长端利率

Gundlach认为，美国通胀远未消退，CPI轨迹与70年代大通胀时期“惊人相似”，真实通胀或高达7%。值得警惕的是，信贷市场出现严重分化，AI企业债因“雪崩式”供给导致利差剧烈走阔。同时，面对高达42倍的标普席勒市盈率和38%的科技股权重，Gundlach直言美股处于“极度危险”状态。

沃什面临通过加息压低长端利率的策略选择。尽管本周加息非基准情形，但市场预期升温。历史“格林斯潘难题”表明，强硬加息能提升抗通胀公信力并压缩长端通胀溢价，从而带动抵押贷款利率下行，这与特朗普政府的目标契合。不过，物价缓和与内部审查等因素仍构成短期约束。