Đảng Dân chủ tái nắm quyền Quốc hội, giao dịch AI gặp khó khăn, điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền mã hóa?

• tác giả: Zhou, ChainCatcher *

Theo giờ miền Đông nước Mỹ, vào ngày 5 tháng 11, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua đợt bán tháo lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 4 năm 2025.

Sau khi Đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử giữa kỳ, thị trường lo ngại rằng việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI sẽ bị chậm lại, cổ phiếu chip dẫn đầu đà giảm, chỉ số Nasdaq Composite giảm 5.52%, đóng cửa trong vùng điều chỉnh kỹ thuật.

Thị trường chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương mở cửa vào thứ Sáu với xu hướng giảm chung, trong đó chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã kích hoạt ngừng giao dịch tạm thời.

Thị trường tiền điện tử cũng không thể đứng ngoài cuộc. Bitcoin đã có lúc giảm xuống dưới 76,000 USD, Ethereum cũng giảm xuống dưới 2,250 USD, toàn bộ mức tăng sau cuộc bầu cử giữa kỳ đã bị xóa bỏ.

Tính đến thời điểm viết bài, theo dữ liệu từ CoinGlass, trong 24 giờ qua, tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng đã vượt quá 1.2 tỷ USD, trong đó các vị thế mua chiếm gần 90%.

Phố Wall chuyển từ mua sang bán, đợt bán tháo AI lan rộng sang châu Á-Thái Bình Dương

Ngay trước một ngày trước khi xảy ra đợt sụt giảm, phố Wall vẫn có cái nhìn lạc quan. Sau khi kết quả bầu cử được công bố, chỉ số S&P 500 đã tăng gần 2% trong một ngày vào thứ Tư, chỉ số Dow Jones tăng hơn 3%.

Các tổ chức như JPMorgan, Nomura, HSBC, Citadel Securities đã lần lượt phát hành báo cáo lạc quan, lý do là trước bầu cử, các vị thế của các tổ chức đã bị nén lại đáng kể, và khi sự không chắc chắn giảm bớt, dòng tiền có đủ không gian để phục hồi.

Dữ liệu từ Citadel Securities cũng cho thấy, nhà đầu tư cá nhân đã liên tục mua ròng cổ phiếu Mỹ trong 22 ngày giao dịch, tổng cộng gần 33 tỷ USD.

Tâm lý lạc quan chỉ duy trì được một ngày. Sau khi mở cửa vào thứ Năm, thị trường bắt đầu đánh giá lại tác động của chiến thắng của Đảng Dân chủ đối với ngành công nghiệp AI. Đảng Dân chủ không chỉ giành được cả hai viện của Quốc hội mà còn thắng cử thống đốc ở Texas, Georgia và các trung tâm dữ liệu quan trọng khác, thống đốc mới của Texas, Gina Hinojosa, đã từng đề xuất tạm dừng xây dựng trung tâm dữ liệu mới.

UBS ước tính, khoảng 30% công suất trung tâm dữ liệu mới dự kiến ở Mỹ vào năm 2028 có thể bị ảnh hưởng bởi việc tạm dừng xây dựng tiềm năng.

Đợt bán tháo ngay lập tức lan rộng từ cổ phiếu chip. Chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm 12.25%, theo thống kê của Reuters, đây là mức giảm lớn thứ hai trong một ngày kể từ khi chỉ số này được ghi nhận. Nvidia giảm hơn 9%, Micron và AMD đều giảm khoảng 17%.

Tính đến khi đóng cửa, chỉ số Dow giảm 3.44%, chỉ số S&P 500 giảm 4.36%, chỉ số Nasdaq 100 giảm 6.36%, toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ đã bốc hơi khoảng 3 nghìn tỷ USD trong một ngày.

Chuyên gia chiến lược đa tài sản của Nomura, Charlie McElligott, mô tả rằng thị trường đang từ bỏ các cổ phiếu dẫn đầu tăng trưởng trong năm nay, các quỹ đầu cơ đang vội vàng khóa lợi nhuận trước khi năm kết thúc. Nhà đầu tư cá nhân cũng đã thay đổi thói quen mua vào khi giá giảm, dữ liệu từ Vanda Research cho thấy quy mô bán ròng của nhà đầu tư cá nhân trong ngày hôm đó là lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2020, chuyên gia chiến lược vĩ mô toàn cầu của tổ chức này, Viraj Patel, cho rằng đây là sự đầu hàng toàn diện của nhà đầu tư cá nhân.

Thị trường chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương tiếp tục xu hướng giảm vào thứ Sáu. Sàn giao dịch Hàn Quốc đã kích hoạt ngừng giao dịch vào lúc 9:03 sáng theo giờ địa phương, tạm dừng giao dịch trong 20 phút, chỉ số KOSPI đã có lúc giảm 8.8%, lần đầu tiên giảm xuống dưới 5,000 điểm trong chín tháng, Samsung Electronics và SK Hynix đã có lúc giảm hơn 10%. Chỉ số Nikkei 225 đã giảm hơn 6% trong phiên, thị trường chứng khoán Đài Loan cũng đã có lúc giảm hơn 8%.

Bitcoin giảm xuống dưới 76,000 USD, vốn đòn bẩy bị thanh lý cả hai chiều

Diễn biến của thị trường tiền điện tử gần như đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Sau khi kết quả bầu cử được công bố vào thứ Tư, Bitcoin đã có lúc tăng lên trên 80,000 USD, các vị thế bán đã bị thanh lý tập trung.

Tình hình hoàn toàn đảo ngược vào thứ Năm, theo dữ liệu từ CoinGecko, khi chỉ số Nasdaq giảm gần 4% trong phiên, Bitcoin đã giảm từ 78,767 USD xuống 75,986 USD chỉ trong một giờ. Sau đó, Bitcoin đã có lúc giảm xuống dưới 76,000 USD, đạt mức thấp nhất kể từ giữa tháng 9 và giảm xuống dưới đường trung bình 50 tuần. Ethereum cũng giảm theo, có lúc giảm xuống dưới 2,250 USD.

Trong suốt cả ngày thứ Năm, Bitcoin giảm khoảng 6%, tương đương với mức giảm 5.52% của chỉ số Nasdaq Composite và 6.36% của chỉ số Nasdaq 100, rõ ràng là nhỏ hơn mức giảm 12.25% của chỉ số Philadelphia Semiconductor.

Nhà phân tích CryptoQuant, Darkfost, trước đó đã chỉ ra rằng, tính theo cửa sổ 90 ngày, mối tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 đã cao hơn mức trung bình lịch sử.

Về ETF giao ngay, dữ liệu từ SoSoValue cho thấy, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng ra 430 triệu USD vào ngày 5 tháng 11, 12 ETF không có dòng tiền vào, tổng giá trị tài sản ròng giảm từ 102.26 tỷ USD xuống 96.65 tỷ USD, giảm xuống dưới 100 tỷ USD.

Trên thực tế, đợt rút vốn này đã bắt đầu trước cuộc bầu cử. Trong năm ngày giao dịch kể từ ngày 30 tháng 10, ETF Bitcoin giao ngay chỉ ghi nhận dòng tiền vào vào ngày 4 tháng 11, tổng cộng dòng tiền ra khoảng 1.51 tỷ USD. Tình hình của ETF Ethereum giao ngay còn yếu hơn, vào ngày 5 tháng 11 ghi nhận dòng tiền ra 99.97 triệu USD, trong 16 ngày giao dịch từ ngày 15 tháng 10 đến nay chỉ có 3 ngày ghi nhận dòng tiền vào.

Về thị trường phái sinh, trái ngược với thứ Tư, lần này đến lượt các vị thế mua bị thanh lý. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy, trong 24 giờ qua, tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng là 1.251 tỷ USD, trong đó các vị thế mua là 1.108 tỷ USD, chiếm 88.6%, tổng cộng có 239,896 người bị thanh lý.

Ngoài ra, đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán Mỹ cũng đã trực tiếp truyền dẫn đến thị trường phái sinh tiền điện tử thông qua các hợp đồng vĩnh viễn. Bản đồ nhiệt thanh lý của CoinGlass cho thấy, số tiền thanh lý của các hợp đồng liên quan đến SNDK và SOXL lần lượt đạt 58.32 triệu USD và 56.71 triệu USD, đều vượt quá 43.25 triệu USD của SOL.

Tâm lý thị trường theo đó cũng trở nên lạnh nhạt, chỉ số sợ hãi và tham lam của CoinGlass vào thứ Sáu giảm xuống 27, giảm 24 điểm so với ngày trước đó, nằm trong vùng sợ hãi, trong khi giá trị trung bình trong 30 ngày vẫn ở mức 50.

Cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử giảm mạnh, các công ty khai thác trở thành khu vực chịu thiệt hại nặng nề

Giá tiền điện tử giảm cũng kéo theo sự sụt giảm của các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ. Trong số đó, các công ty giao dịch và tuân thủ, Coinbase giảm 9.69%, Robinhood giảm 10.32%, Circle giảm 8.72%.

Các công ty dự trữ tài sản số cũng giảm mạnh hơn so với tài sản mà họ nắm giữ, công ty dự trữ Ethereum Bitmine và SharpLink lần lượt giảm 12.56% và 10.21%, công ty dự trữ Bitcoin Strategy và Strive lần lượt giảm 9.29% và 10.17%, mức giảm đều lớn hơn so với Ethereum và Bitcoin trong cùng thời gian.

Mức giảm sâu nhất thuộc về các công ty khai thác Bitcoin đã chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu AI trong hai năm qua.

Những công ty khai thác này nắm giữ nguồn điện và địa điểm, đã lần lượt chuyển đổi cơ sở hạ tầng khai thác thành trung tâm tính toán AI, định giá cũng theo đó tăng cao cùng với cơn sốt cơ sở hạ tầng AI. SemiAnalysis ước tính, Texas chiếm khoảng 30% công suất trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ đi vào hoạt động ở Mỹ vào năm 2028, cao hơn nhiều so với các bang khác.

Sự sụt giảm của các công ty khai thác đã bắt đầu từ thứ Tư, hôm đó Core Scientific giảm 11.6%, IREN giảm 12.5%, Cipher Digital giảm 21%.

Bernstein sau đó đã hạ mục tiêu giá của bảy công ty khai thác với lý do thắt chặt tài chính và triển vọng không rõ ràng ở Texas, trong đó IREN giảm từ 100 USD xuống 55 USD, TeraWulf giảm từ 36 USD xuống 20 USD. Tổ chức này chỉ ra rằng, trong số các công ty mà họ theo dõi, IREN, Riot và Cipher có mức độ tiếp xúc lớn nhất với Texas.

Vào thứ Năm, thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, mức giảm của các công ty khai thác càng mở rộng. Bitdeer giảm 18.68%, IREN giảm 16.95%, CleanSpark giảm 16.47%, Cipher giảm 14.62%, MARA giảm 14.48%, TeraWulf giảm 13.85%.

Thị trường chờ đợi IPO của Anthropic và báo cáo tài chính của Nvidia

Trong hai tuần tới, cổ phiếu công nghệ sẽ đối mặt với hai điểm mấu chốt quan trọng.

Đầu tiên là tiến trình IPO của Anthropic. Ngay trước một ngày trước khi xảy ra đợt sụt giảm, chiến lược gia đa tài sản hàng đầu của HSBC, Max Kettner, đã coi IPO của Anthropic là sự kiện thanh lý thực sự của cổ phiếu công nghệ, cho rằng nếu hoàn thành suôn sẻ, có thể sẽ mua vào toàn bộ cổ phiếu công nghệ. Giờ đây, sự kiện này đã xuất hiện biến số.

Theo Reuters, bốn nguồn tin cho biết, các nhà đầu tư tiềm năng nghi ngờ liệu Anthropic có thể khởi động roadshow theo kế hoạch vào tuần của ngày 9 tháng 11 và niêm yết trong tháng 11 hay không, nếu các tài sản liên quan đến AI tiếp tục chịu áp lực, Anthropic có thể sẽ hoãn niêm yết. Các nhà đầu tư cũng đang chờ đợi dữ liệu doanh thu của công ty trong tháng 10, mục này vẫn còn trống trong tài liệu S-1 đã được cập nhật.

Kỳ vọng định giá cũng đang được điều chỉnh xuống. Tờ Wall Street Journal đưa tin, ba nhà đầu tư chính dự kiến tham gia đặt mua cho rằng, sau đợt bán tháo, công ty khó có thể đạt được định giá 15,000 tỷ USD như dự kiến trước đó, trong đó một nhà đầu tư cho rằng có thể gần 10,000 tỷ USD hơn. Chỉ một tháng trước, định giá mà thị trường thảo luận vẫn ở mức gần 20,000 tỷ USD.

Điểm mấu chốt thứ hai là Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính quý ba sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào ngày 17 tháng 11, thị trường không có kỳ vọng thấp đối với báo cáo này. Nvidia đã đưa ra hướng dẫn vào tháng 8 rằng doanh thu trong quý này khoảng 108 tỷ USD, tăng khoảng 106% so với năm trước, sự đồng thuận của các nhà phân tích là khoảng 109 tỷ USD. Hướng dẫn này không bao gồm doanh thu từ hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu tại thị trường Trung Quốc.

Điều được quan tâm hơn cả không phải là con số doanh thu mà là phát biểu của ban lãnh đạo về triển vọng nhu cầu. Nvidia đã cảnh báo trong báo cáo rủi ro quý rằng sự thiếu hụt điện, hạn chế tài chính và các rào cản quy định trong xây dựng trung tâm dữ liệu có thể làm chậm tiến độ triển khai của khách hàng và ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu. Sau khi Đảng Dân chủ giành chiến thắng, những rủi ro này chính là tâm điểm mà các nhà đầu tư đang đánh giá lại.

Là công ty cốt lõi nhất trong chuỗi cơ sở hạ tầng AI, phát biểu của Nvidia sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về nhịp độ xây dựng trung tâm dữ liệu, các công ty khai thác chuyển đổi sang AI cũng nằm trong chuỗi này.

Từ thị trường chứng khoán Mỹ đến châu Á-Thái Bình Dương, rồi đến thị trường tiền điện tử, chủ đề chính của đợt giảm giá này luôn là giao dịch AI. Chuyên gia chiến lược của JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, trước đó đã cảnh báo rằng các quỹ đầu cơ có thể cần vài tuần để thị trường ổn định sau đợt bán tháo tháng 10, trước khi tái thiết lập vị thế AI. Giám đốc đầu tư của Hennion & Walsh, Kevin Mahn, cũng cho rằng, thị trường sẽ còn nhiều biến động hơn trong thời gian tới.

Đợt IPO của Anthropic và báo cáo tài chính của Nvidia sẽ được công bố trong hai tuần tới. Kết quả của chúng không chỉ liên quan đến cổ phiếu công nghệ mà còn quyết định xem đợt giảm giá từ cổ phiếu Mỹ lan sang cổ phiếu chip châu Á-Thái Bình Dương và tài sản tiền điện tử có tìm được điểm dừng hay không.

Nhà phê bình tiền điện tử Warren có thể lãnh đạo Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, luật pháp về tiền điện tử lại rơi vào bế tắc

Về mặt chính sách quản lý, chiến thắng của đảng Dân chủ có thể cũng ảnh hưởng không nhỏ đến ngành công nghiệp tiền điện tử.

Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện thân thiện với tiền điện tử, French Hill, mặc dù đã tái đắc cử, nhưng với việc đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Hạ viện, ông sẽ bàn giao vị trí chủ tịch vào tháng 1 năm sau. Theo Reuters, nghị sĩ Dân chủ kỳ cựu Maxine Waters là ứng cử viên hàng đầu để kế nhiệm.

Về phía Thượng viện, Elizabeth Warren, người lâu nay có thái độ chỉ trích đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, dự kiến sẽ lãnh đạo Ủy ban Ngân hàng. Bà đã từng đồng ký một bức thư gửi Bộ Tư pháp và Bộ Tài chính, yêu cầu giải thích về cuộc điều tra đối với hoạt động tiền điện tử của gia đình Trump.

Các nghị sĩ Dân chủ cũng luôn kiên quyết yêu cầu thêm điều khoản đạo đức hạn chế xung đột lợi ích của các quan chức chính phủ vào dự luật CLARITY, theo Bloomberg, chính sự khác biệt này đã khiến dự luật bị đình trệ. Vào tháng 9 năm nay, dự luật CLARITY đã không thể tiến lên trong cuộc bỏ phiếu quy trình tại Thượng viện với tỷ lệ 49 phiếu chống 50 phiếu.

Warren cũng có thái độ cứng rắn đối với các sản phẩm liên quan đến tiền điện tử mới. Vào ngày 3 tháng 11, CFTC đã công bố cho phép hợp đồng vĩnh viễn của cổ phiếu được niêm yết giao dịch tại sàn giao dịch đã đăng ký của họ, Warren ngay lập tức phát biểu rằng các sản phẩm rủi ro cao như vậy dễ dẫn đến giao dịch nội gián và có thể gây ra biến động nghiêm trọng cho thị trường.

Nhiều tổ chức cho rằng luật pháp về tiền điện tử sẽ bị trì hoãn thêm. Brian Gardner, chiến lược gia chính sách Washington của Stifel, cho rằng dự luật CLARITY sẽ không có khả năng tiến triển trong thời gian còn lại của Quốc hội này, xác suất đạt được thỏa hiệp lưỡng đảng trong Quốc hội tiếp theo cũng rất thấp, ông còn dự đoán Warren sẽ tiến hành điều tra các công ty tiền điện tử. Nhà phân tích Ed Groshans của Compass Point chỉ ra rằng, sau khi Warren lãnh đạo Ủy ban Ngân hàng, sự phổ biến của tài sản tiền điện tử sẽ chủ yếu phụ thuộc vào các hành động quản lý của SEC và CFTC.