Biteye 對話 LSD 戰爭的贏家 Pendle Finance

主持人：SKY，Biteye 核心貢獻者

嘉賓：DAN，Pendle 增長負責人

編輯：Crush，Biteye 核心貢獻者

*全文約 3000 字，預計閱讀時間為 6 分鐘。

借助 LSD 的東風，Pendle 的價格從年初到現在已經漲了 10 倍，在 DeFi 項目中表現出眾。

是什麼讓 Pendle Finance 如此獲得市場的認可？5 月 17 日 Pendle Finance 增長負責人 Dan 做客 Biteye AMA，暢談 Pendle 如何成為 lsd 戰爭贏家和未來的規劃，以下是文字實錄。

01 文字實錄

嘉賓 DAN

Hello，大家好，我是 Dan。我從 2021 年初 Pendle 成立以來，就在 Pendle 工作，主導項目增長業務。在此之前，我更傾向於 Tradfi 傳統金融方向，在進入到 DeFi 領域之後，開始轉向使用 Pendle 做收益率衍生品。

我認為 從 TradFi 到 DeFi 的過渡很有趣也很容易，兩者之間有很多相似之處。Pendle 是一個做收益代幣化的收益交易協議，用戶可以獲得固定收益或在 DeFi 收益上建立多頭頭寸。

Pendle 於 2020 年底開始構思，並在開發過程中正式啟動該項目，後於 2021 年初進行公開宣傳，2021 年中推出了 V1 版本產品。 主持人 SKY

是否可以分享下創立 Pendle 的背景和淵源？ 嘉賓 DAN

我們團隊並未從一開始就計劃構建 Pendle，最開始的時候，我們在 DeFi Summer 期間專注於挖取一些與「食物」相關的代幣（例如大家熟知的 Pancake, Sushi 等等），並意識到當下沒有辦法鎖定高利率。

於是我們開始將 DeFi 的狀態與成熟的金融部門進行比較，並聯想到固定利率產品實際上是最重要的垂直產品之一，但在加密貨幣中基本上不存在。

DeFi 在那時才剛剛起步，因此這個問題促使我們進行更深入的研究，並開始圍繞該問題陳述構思解決方案，Pendle 應運而生。 主持人 SKY

PendleV2 相對於 V1 有哪些變化？ 嘉賓 DAN

我們根據從 V1 中學到的知識進行了大量改進，其中一項主要更改是確保任何人都可以更輕鬆地訪問 Pendle。

PendleV2 有 4 項重大改進，即增強的 UI/UX、無需許可的資產列表、更具資本效率的 AMM 和改進的代幣經濟學。

Pendle 現在有一個簡單的用戶界面和專業用戶界面，通過這種方式，Pendle 可以抽象出固定收益市場的複雜性，以折扣價獲取資產，為 Simple UI 模式下的用戶提供更舒適的體驗。而專業用戶界面專為精通 DeFi 的用戶打造，用於探索收益交易的功能；

通過使用團隊提出的 EIP-5115，Pendle 現在無需許可，任何人都可以創建收益市場，就像 Uniswap 允許任何人列出代幣一樣；

Pendle 改進了其現有的 AMM（自動做市商），以達到高達 200 倍的資本效率；

Pendle 還引入了 vePENDLE（靈感來自 veCRV 模型）以使 Pendle 持有者利益與協議保持一致。 主持人 SKY

是否可以介紹下目前的 Pendle 生態？ 嘉賓 DAN

目前有兩個協議建立在 Pendle 之上，即 Equilibria 和 Penpie，這些協議正在 Pendle 上構建流動性並釋放 vePENDLE 中的價值。

首先介紹一下背景，Pendle 使用了五種 VE 機制，當您鎖定您的 Pendle 代幣時，您將獲得 vePENDLE 並使您能夠進行以下操作：

1. 根據 vePENDLE 代幣的數量，將您的流動性池收益提高 2.5 倍。

2. 投票權以在您的選擇池中引導激勵。

3. 協議收入有兩個收入來源，一個是來自 Yield Token 產生的所有收益的 3% 費用，另一個是從投票池中收取的 swap 費用的 80%。

Equilibria 和 Penpie 允許為存放 Pendle 的用戶生成額外獎勵，並根據這些協議收集的 Pendle 數量增加流動性池。 主持人 SKY

隨著 LSD，即流動性質押衍生品的成功，Pendle 還在尋找哪些其他敘事？ 嘉賓 DAN

加密貨幣發展迅速，Pendle 可以快速支持各種新的敘事，只要它們涉及收益資產，所以我們需要做的是緊跟趨勢並準備好進行調整。內部方面，Pendle 將繼續提升用戶體驗，以迎合 DeFi 中不同的用戶。 主持人 SKY

我們對 Pendle 的未來有何期待？ 嘉賓 DAN

您可以期待在 Pendle 中添加更多流動性池，尤其是自 Pool 3 推出以來，Pendle 也一直在尋找鏈擴展。我們正在考慮 BNB、Avalanche、Polygon、Mantle 和 Bera 等鏈，同時也將擴大 Pendle 的用例，來更好地接觸到加密空間內的各類用戶。

02 Twitter 用戶提問

觀眾提問 Pendle 如何確保在其平台上代幣化和交易的未來收益信息的準確性，以及採取了哪些措施來防止潛在的人為操控呢？ 嘉賓 DAN

Pendle 優先考慮安全性。V2 已經過該領域各種著名審計師的嚴格審計，而在啟動前的流動性池需要完成審計。

此外，我們還有一些賞金計劃在各大平台，例如 immunefi bounty 平台就有我們發布的 bounty。 觀眾提問

能否請您告訴我們，Pendle 提供哪些工具可以使其在市場上具有競爭力並長期吸引用戶的關注，除此之外，您是否也可以告訴我們他們是否在該平台內提供任何類型的獎勵？ 嘉賓 DAN

Pendle 實現了收益交易，這是大家在 DeFi 中還沒有看到的東西，但它其實是傳統金融中最常見的金融衍生品形式，Pendle 將其引入到 DeFi 中。

這裡的價值主張是，用戶可以用他們的收益做更多的事情，而不僅僅是持有它們。

機制的細節可以在Pendle官網文檔中找到，簡而言之，可以以 stETH 為例，你可以固定你的 stETH 收益，或者增加你的 stETH 收益敞口，或者只是簡單地用 stETH 賺取更多收益，所有這些都是基於同一資產。

關於你問到的平台獎勵，相比獎勵一詞，我們更想稱之為旨在推動協議核心功能的激勵措施。大家可以去 Pendle app 看看，那裡有眾多資產供選擇。 觀眾提問

項目未來的代幣將如何分配？如何賦能代幣？ 嘉賓 DAN

Pendle 釋放是作為流動性池的激勵措施，但將在 2026 年 4 月之前每週減少 1.1%，當前的代幣經濟允許每年 2% 的最終通貨膨脹率作為激勵措施。

Pendle 可以被鎖定為 vePENDLE，以作為用戶提供各種好處，例如允許提升您的流動性池、投票權和接收協議產生的費用。 觀眾提問

您在項目實施過程中遇到了哪些困難和風險，哪些因素促使您克服困難？ 嘉賓 DAN

肯定有很多挑戰，其中我覺得比較有趣的一個挑戰那就是：有不同形式的收益產生機制，並且由於 Pendle 是建立在生息資產之上的，因此很難啟動新資產和像他們想要的那樣快的流動性池。

所以我們做的是為所有收益生成機制創建一個標準包裝器，我們稱之為 SY（標準化收益）。SY 能夠讓我們非常快速地在 Pendle 上啟動新的礦池，並能夠儘快適應最新的敘事。

當然還有其它挑戰，用戶教育是我們仍在尋求改進的地方。我們推出了具有 2 個不同 UI 的 V2，以通過相同的底層機制來滿足不同級別的用戶複雜性。也就是說，在用戶教育和簡化 dApp 方面，我們還有很多需要改進的地方。

03 Discord 觀眾提問

觀眾

我想在 Arbitrum 上進行 LSD ETH 的流動性挖礦。Pendle 是否會在 Arbitrum 上推出 LSD 池？ 嘉賓 DAN

我們計劃在 Arbitrum 上部署更多的池子，但這更多的取決於 Arbitrum 的 LSD，雖然目前還沒有太多流動性，但是我們對這保持關注。 觀眾提問

是否可以將 ePENDLE 和 mPENDLE 添加到這三池中以增加流動性？ 嘉賓DAN

Equilibria 和 Penpie 是建立在 vePENDLE 上的協議。ePENLE 和 mPENLE 是指抵押在 Equilibria 和 Penpie 上的 PENLE 代幣。

PENDLE 支持生息資產的交易，LP 代幣是生息資產，所以 PENDLE 也可以支持 LP 資產。

在這裡將收益代幣化，進行交易。通常這些生息資產質押在其他協議，我們稱之為二池。Pendle 的三池建立在二池的基礎之上, 使用 PENDLE 代幣來作為流動性激勵來加深流動性，所以這是可能的。 觀眾提問

能否介紹一下用戶可以採取的一些策略，以便在低風險下實現利益最大化？ 嘉賓 DAN

DeFi 協議都存在智能合約風險。Pendle 可以幫你獲得固定收益。如果想要低風險的話可以在 Pendle 購買折價 ETH，等待期限到期，或者提前出售。可以去我們的 APP 看看，很容易理解。