文章目錄

一個人未來可能擁有 10 個不同的 AI 智能體來幫助自己，而這些智能體都需要更多存儲器，這擴大了我們的市場。

預測市場正在從事件競猜走向利率、保險、庫存和算力定價，越來越像一種新的金融基礎設施。但在它成為「更好的市場」之前，還需要解決普通用戶承擔過多風險的問題。

當比特幣變成銀行 App 裡的一個按鈕，加密行業贏得了用戶，卻失去了靈魂。

8 月美股強勁反彈，標普 500 指數再創新高。在超預期企業盈利與通脹降溫的推動下，機構與散戶大幅加碼科技股、看漲期權及槓桿 ETF，“牛市”與“賭性”雙雙回歸。然而，油價飆升與長債收益率高企顯露宏觀矛盾，“萬事俱好”的定價模式幾無容錯空間。

截至 2025 年底，Tether 的儲備資產超過負債 68.14 億美元。

加密行業從不缺少周期性的繁榮與破滅。死亡是生命週期的一部分，也是生態迭代的催化劑。

7 月零售銷售額環比下降 0.6%，為 2025 年 5 月以來最大單月跌幅，遠低於市場預期的增長 0.1%。汽車購買減少與網絡零售回落是主要拖累項。

以太坊 Glamsterdam 升級：繼 The Merge 之後改動最大的一次協議重構。並行處理、ePBS 內置、BALs 提速——L1 擴容進入新階段，但主網上線已推遲至 Q4。

日本央行最早9月加息，考慮從“每年兩次”加快至“每季度一次”。市場定價近80%概率，通脹壓力從日元貶值、批發價格、通脹預期三個方向同時升溫。

8 月 13 日 市場重要事件一覽

代幣化美債增長停滯，代幣化股票接棒爆發：一年半增長6.5倍至19億美元。Securitize、Ondo、Robinhood、DTCC、紐交所、納斯達克、Coinbase——所有玩家都在搶同一塊蛋糕，路徑卻各不相同。

Payment 移動 Money，Liquidity 調度 Money，Credit 則讓未來的 Financial Capacity，可以提前支撐今天的 Payment。

市場一潭死水，Saylor 作繭自縛。

Cerebras Q2 營收 1.8 億美元，同比增長 74%；硬體收入為 5410 萬美元，同比下降 23%，而雲計算服務收入達到 1.26 億美元，同比增長 281%。預計 Q3 核心營收約為 2.14 億至 2.16 億美元，中值 2.15 億美元，高於市場預期的 2.12 億美元。Cerebras 股價盤後一度大跌 17%。

代幣化股票的盤子半年漲了近三倍，熱鬧底下是一場相互替代的競爭。

Hyperliquid 新增餘額層批量調整功能：按持倉比例自動分配分紅、執行拆股合股、完成空投——鏈上股票終於開始補齊“公司行為”短板。

加密行業過去十多年留下了大量失敗的消費級應用實驗，但失敗並不一定意味著方向錯誤。

8 月 12 日 市場重要事件一覽

如今真正的問題已經不是「當年的 GPU 去了哪裡」，而是以太坊能否利用已經選擇的這條道路，在 AI、穩定幣、RWA 和全球鏈上金融的發展中，捕獲足夠大的經濟價值。

那些原本用於 ETH 挖礦的數百萬張 GPU 是否可能被重新組織，形成全球性的分佈式算力網絡？PoW 是否反而會讓以太坊在 AI 時代獲得另一種戰略位置？