貨幣政策

ChainCatcher 消息，灰度研究主管 Zach Pandl 在 X 平台發文將以太坊比作一個"小國家"，並圍繞 ETH 發行機制展開討論。他認為以太坊只有一項核心"政府職能"：保護系統中的財產權和價值交換。而不同於傳統國家通過稅收提供公共服務，以太坊主要通過"鑄幣稅"，即發行新 ETH 來資助網絡安全。在這一框架下，負責維護網絡安全的質押者相當於提供公共服務的群體，他們通過新發行的 ETH 獲得獎勵。因此，以太坊的質押機制與 ETH 發行政策，本質上同時構成了網絡的財政政策和貨幣政策。Zach Pandl 指出，以太坊社區需要決定應該通過多少"新增貨幣"來支付網絡安全成本。更多的安全保障通常意味著更強的財產權保護，但代價是更高的 ETH 發行量，以及潛在的其他風險。例如，如果網絡安全越來越依賴少數大型質押服務商，這些服務商是否能夠完全中立地維護所有用戶的資產權益，仍存在討論空間。Pandl 認為，傳統經濟中沒有人知道政府支出和貨幣發行的"最佳水平"，以太坊同樣如此。但以太坊存在幾個關鍵安全閾值，包括：1/3：攻擊者達到該比例可能影響最終確認（finality）；1/2：影響區塊鏈分叉選擇（fork choice）；2/3：可控制最終確認過程。部分社區成員認為，以太坊的貨幣政策和財政政策設計應考慮這些關鍵比例帶來的安全權衡，而目前的機制尚未充分納入這些因素。不過，上述比喻並不完全準確，因為還未涉及 ETH 銷毀機制、MEV、治理等其他重要因素。

ChainCatcher 消息，儘管美國和日本在推動日圓走強方面展現出罕見的協調一致，但美國財政部長貝森特與日本首相高市早苗圍繞日本央行的根本分歧，可能削弱雙方的努力。貝森特認為收緊貨幣政策對解決日圓疲軟至關重要，而高市則對提高利率持謹慎態度，擔心影響經濟復甦。日本央行基準利率仍為 1%。

ChainCatcher 消息，Arthur Hayes 在 X 平台發文表示，其文章《Yen-quake》將介紹 Buffalo Bill Bessent 計劃如何操縱美元兌日元匯率，並重新啟動貨幣印鈔機。Arthur Hayes 稱，過去十年，日元持續走弱推動全球資產市場上漲，但這種情況終將結束。日元是全球估值最低的貨幣，同時也是美國、中國這兩個主要大國以及日本普通選民爭議的焦點。解決日元問題有三種方式，但美國財政部和日本政界人士只傾向於其中一種。他將解釋每種日元升值方式的運行機制，並說明為何最後一種方式是首選方案；隨後還將討論如何在政治層面執行第三種方案。他表示，隨著美元流動性大幅上升，比特幣和加密貨幣將上漲。三種方案包括：1. 日本央行大幅加息，使美元兌日元利率差至少在短端消失。2. 政府勸說 GPIF 等國內機構和公共機構改變投資授權，賣出海外資產並買入本地資產。3. 首選方案：日本財務省將其持有的美國國債通過回購交易交給美聯儲，以換取美元；隨後在外匯市場賣出美元、買入日元。Arthur Hayes 表示，在展開細節前，投機者應思考為何現在討論日元升值。過去幾十年，許多人曾聲稱日元即將升值並導致全球套息交易平倉。兩週前，美國和日本的貨幣政策官員實施了一次聯合匯率操縱行動，只是委婉地稱其為干預。美國財政部長 Buffalo Bill Bessent 表示，希望提高 FIMA 回購機制的交易對手方限額，以便日本財務省利用其龐大資產儲備捍衛日元。日本財務省也表示，正與美國密切合作，推動美元兌日元匯率下跌。相關官員正在向市場傳達其支持全球貨幣關係發生變化，因此市場必須對此予以關注。

ChainCatcher 消息，本週將迎來多項重要事件與數據。週一，日本央行將公布 7 月貨幣政策會議審議委員意見摘要。週二，澳洲聯儲將決定利率並召開新聞發布會。週三，美國將發布 7 月 CPI 數據及 EIA 原油庫存。週四，英國和歐元區將公布多項經濟數據，京東和騰訊將發布財報。週五，法國和歐元區將發布 CPI 及 GDP 數據，國內成品油將開啟新一輪調價窗口。

ChainCatcher 消息，据英国金融时报报道，即便在決定不透露太多利率策略的細節，而引發國債被大幅拋售之後，美聯儲主席沃什仍堅持他一貫的簡潔溝通風格。與沃什關係密切的人士表示，他承認在執掌全球最重要的央行的頭 10 週裡犯了一些錯誤，包括未能強化其關於價格穩定的關鍵信息，以及造成了人們對其改革美聯儲的長期計劃是否會影響近期政策決定的困惑。但他們堅稱，這些錯誤並不足以成為推翻沃什對美聯儲改革計劃的理由。知情人士還透露，如果未來幾週公布的通脹數據強勁，且市場對借貸成本上升的預期也隨之升高，沃什準備在 9 月的會議上提高利率。知情人士補充說，儘管美聯儲主席提出了縮減央行 6.7 萬億美元資產負債表的可能性，以收緊貨幣政策，但利率目前仍是主要工具，如果需要，將在即將召開的會議上使用。

ChainCatcher 消息，据金十報導，中國人民銀行召開 2026 年下半年工作會議，決定繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。國家外匯管理局也召開會議，表示將繼續穩步擴大外匯領域的制度型開放。此外，中國棉花協會反對美方制裁打壓中國棉紡織企業，國家電網則表示多地用電負荷連創歷史新高，將採取多措並舉保供電。

ChainCatcher 消息，据金十報導，中國人民銀行召開 2026 年下半年工作會議，指出將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。會議強調綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，支持實體經濟有效融資需求。6 月末，社會融資規模同比增長 7.4%，廣義貨幣供應量同比增長 8%。

ChainCatcher 消息，据金十報導，招聯首席經濟學家董希淼預計，三季度有望實施降準降息。若下半年經濟復甦動能邊際走弱，不排除適時下調政策利率 10 個基點至 20 個基點。降準方面，年內仍有 25 個基點至 50 個基點的降準空間，實施窗口可能安排在債券供給高峰或流動性偏緊時段。中國人民銀行將更多運用結構性貨幣政策工具，加強對市場流動性的調節。

ChainCatcher 消息，据金十報導，德國預計 2026 年 7 月通脹率為 2.8%，剔除食品和能源後的核心通脹率預計為 2.4%。能源價格預計同比上漲 8.3%，漲幅較上月明顯加快。分析師 Giuseppe Dellamotta 表示，核心通脹回落對歐洲央行而言是利好消息，若歐元區 CPI 也呈現相同走勢，9 月加息的可能性將下降。市場將關注中東局勢的發展，若局勢緩和，將降低歐洲央行收緊貨幣政策的緊迫性。

ChainCatcher 消息，据金十報導，7 月 24 日，中共中央在中南海召開黨外人士座談會，聽取各民主黨派中央、全國工商聯負責人和無黨派人士代表的意見建議。習近平主持會議並發表重要講話，強調要堅持穩中求進的工作總基調，推動經濟持續向新向優向好發展，實施積極的財政策和適度寬鬆的貨幣政策，增強發展動力，保障和改善民生。

ChainCatcher 消息，据金十報導，中國央行今日開展 2,705 億元 7 天逆回購操作，投標量和中標量均為 2,705 億元，操作利率為 1.4%。同時，央行還開展了 6,000 億元隔夜逆回購操作。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲主席沃什表示，美聯儲圍繞四個問題展開了熱烈討論，包括過去 5 年的高通脹、近期經濟衝擊、因衝擊導致的價格上漲，以及貨幣政策工具和策略。

ChainCatcher 消息，据金十報導，2026 年 7 月 30 日週四，將關注以下財經數據與事件：01:30 加拿大央行公布貨幣政策會議紀要；02:00 美聯儲 FOMC 公布利率決議；02:30 美聯儲主席沃什召開貨幣政策新聞發布會；04:00 Meta、微軟、高通、ARM 公布 Q2 財報；09:00 三星電子公布二季度財報並舉行行業績說明會；13:30 法國第二季度 GDP 年率初值；15:00 瑞士 7 月 KOF 經濟領先指標；16:00 德國第二季度未季調 GDP 年率初值；17:00 歐元區第二季度 GDP 年率初值；17:00 歐元區 6 月失業率；17:00 歐元區 7 月工業景氣指數；17:00 歐元區 7 月經濟景氣指數；19:00 英國央行公布利率決議；19:30 英國央行行長貝利召開新聞發布會；20:00 德國 7 月 CPI 月率初值；20:30 美國至 7 月 25 日當週初請失業金人數；20:30 美國 6 月核心 PCE 物價指數年率；20:30 美國 6 月個人支出月率；20:30 美國第二季度實際 GDP 年化季率初值；20:30 美國第二季度實際個人消費支出季率初值；20:30 美國第二季度核心 PCE 物價指數年化季率初值；20:30 美國 6 月核心 PCE 物價指數月率；22:30 美國至 7 月 24 日當週 EIA 天然氣庫存；次日 04:00 亞馬遜、蘋果公布財報。

ChainCatcher 消息，据金十報導，三井住友銀行外匯首席策略師 Hirofumi Suzuki 表示，美聯儲利率決議及美聯儲主席沃什的講話，可能推動美元兌日元匯率升至 164 日元水平。如果這一情況發生，鑑於日本金融當局已加強警告，外匯干預的可能性將明顯上升。如果在週五日本央行貨幣政策會議結束後，日元繼續貶值，這可能成為觸發干預的契機。

ChainCatcher 消息，据金十報導，DHF Capital S.A. 經濟學家 Bas Kooijman 在一份報告中表示，油價走勢已成為美國國債收益率和市場對美聯儲利率路徑預期的關鍵驅動因素。前景可能會隨著中東局勢和油價的演變而發生變化。油價進一步持續下跌可能會加劇通脹放緩的壓力，並抑制貨幣政策緊縮預期，而局勢再度升溫可能會重新引發通脹擔憂，並推高美債收益率。

ChainCatcher 消息，据金十報導，今日重點關注的財經數據與事件包括：16:00 瑞士 7 月 ZEW 投資者信心指數，16:30 英國 6 月央行抵押貸款許可，22:30 美國至 7 月 24 日當週 EIA 原油庫存、EIA 庫欣原油庫存及 EIA 戰略石油儲備庫存，次日 01:30 加拿大央行公布貨幣政策會議紀要，次日 02:00 美聯儲 FOMC 公布利率決議，次日 02:30 美聯儲主席沃什召開新聞發布會，次日 04:00 Meta、微軟、高通、ARM 公布財報。

ChainCatcher 消息，据金十報導，Natixis 投資管理全球市場策略主管 Mabrouk Chetouane 在一份報告中表示，美聯儲主席沃什在其第二次貨幣政策委員會會議上不太可能挑戰當前共識。Chetouane 指出，沃什不會屈服於加息 25 個基點的誘惑，儘管在當前階段，要在年底前讓通脹回到目標水平幾乎已經無法實現。分析師普遍預計美聯儲週三將按兵不動，但貨幣市場反映了 38% 的加息概率預期。

ChainCatcher 消息，据金十報導，Helaba 分析師表示，阿拉伯海灣地區局勢升級以及能源價格上漲令各國央行官員感到擔憂。歐洲央行將於今日晚些時候公布貨幣政策決定，分析師指出，目前尚無明確跡象表明歐洲央行即將加息。貨幣市場預期歐洲央行將在 9 月加息 21 個基點，預計聲明措辭不會發生重大變化。