一份價值4.5億美元的比特幣報告？

加密市場「期待已久」的回調還是來了。

自去年底以來，比特幣現貨 ETF 即將通過的預期驅動著加密市場不斷上漲，比特幣生態銘文、Solana 生態 meme 等等讓人眼花繚亂的敘事標的也水漲船高，市場似乎義無反顧的向上爬升，把期待「回調抄底」的人們遠遠甩在了身後。

進入 1 月，人們對「1 月 10 日比特幣現貨 ETF 通過」的預期也更加明確和強烈，但也是在同一時間，幾個月下來的獲利投資者也做好了「Sell the news」的準備。2024 新年復工首日，市場的熱情在比特幣有力突破 45,000 美元後來到新的高點。但僅僅一天之後，行業突然迎來許久未見的「牛市大回調」，比特幣價格在閃電跌破 42,000 美元，全網 1 小時爆倉增加至 4.51 億美元，讓許多「剛剛滿倉」的投資者「熱淚盈眶」。

但回顧上一輪加密大牛市開啟前的 312 與牛市期間的 519，加密行業在市場活躍期間不乏巨幅下跌的情況。今市場的價格波動，其實也進一步證明，加密市場正走在新一輪牛市之路上。

為什麼下跌？

加密市場的本質就是高度波動的，就像一場過山車，充滿了驚喜和恐懼，你永遠不知道下一秒會怎樣。這次的暴跌，目前公認的原因有，加密市場一直有回調預期，美股也開始回調，Matrixport 報告是另一個值得關注的導致幣價瀑布的可能性因素。

市場獲利回調

加密市場的波動性不僅源於市場本身的新興和不成熟特徵，也受到監管、技術發展、市場參與者心理等多種因素的影響。從散戶的心理角度考慮，當前市場似乎普遍存在一種預期：加密市場將會經歷一定的回調。

特別是對於波動性更大的加密市場而言，歷史告訴我們，市場的價格不可能持續單向上漲。總會有一些回調期，這是市場健康調整的一部分，給那些錯過上車的人一次機會。

在行情上升期，散戶在希望抓住上漲趨勢的同時，也總是在期待著回調，就像是在等待大減價的黑色星期五。行情好的時候，大家都想跳上這輛車，但心裡又希望它慢點兒，好讓他們有時間跑上車。當然，沒人希望它開得太慢。

這就是散戶的日常，總是在希望和失望之間遊走，等待著那個完美的買入時機。而獲利的資金給了散戶們這樣一個機會。尤其是在一段時間的上漲之後，不少投資者會選擇獲利了結。

三月份的 ORDI，鑄造一張成本在 2 到 3 美元，1 張包括 1000 個幣，而按照 1 個 ORDI 50 美元的價格計算，一張的價格為 5 萬美元。10 個月過去，如果至今沒有賣出來說，這是一筆 2 萬倍漲幅的投資。

不只是 ORDI，達到兩萬倍漲幅的，還有 Solana 鏈上 Meme 代幣 SILLY。前幾日 SILLY 上漲突破 0.16 美元，創歷史新高。SILLY 持幣前十大地址 (不包含 CEX 地址) 擁有 SILLY 總量的 18.5%。這些地址中最高的浮盈 2.7 萬倍，最低浮盈 0.7 倍。平均浮盈 30 倍，大部分都是在極其早期的時候買入，並持有到現在。

錢都是從一個口袋流向另一個口袋的過程，這些 2 萬倍的漲幅和獲利了結的背後，實際上是賣出加密貨幣以鎖定利潤。這導致市場上的供應增加。當越來越多的投資者選擇賣出，市場供過於求，價格自然下跌。

另外，從期權隱含波動率來看，這次的暴跌也不是沒有任何徵兆的。

期權市場通常被視為是對現貨市場的一種「前置」指標。因為期權市場能夠反映出交易者對未來價格走勢的預期。CALL 期權的增長顯示市場普遍看漲，而 PUT 期權的增長則反映了看跌情緒。

就目前而言，比特幣市場的 CALL（看漲）期權早已有了很大增長，因此 ETF 消息落地前，從期權隱含波動率角度看，散戶下注 PUT（看跌）期權的盈虧比會更好，因此投資者在此時購買比特幣 PUT 期權的可能性也越來越大。這種看跌情緒可能會傳播至更廣泛的市場，影響其他投資者的決策。當越來越多的人預期價格下跌時，他們可能會選擇賣出持有的比特幣，從而對實際價格產生下行壓力。

市場的集體預期有時可以觸發自我實現的預言。也就是說，如果足夠多的投資者預期價格下跌並採取相應的賣出行動，他們的集體行為可能最終推動價格下跌。這種現象在高度投機和情緒化的市場中尤為明顯。

美股新年開局不佳

加密市場的走勢似乎常跟著美股。顯然的是，美國股市的 2024 年開局並不佳，去年年底的上漲勢頭今日停滯，投資者也減少了對降息幅度的押注。

今日，曾獨領風騷的美國股市「七大巨頭」（Magnificent Seven）出現下跌，納斯達克指數下滑 1.6%。巴克萊銀行的分析師發出警告，一直支撐市場的服務業務今年的增長幅度不太可能超過 10%。蘋果公司今日股價下跌 3.58%，創下自 11 月 13 日以來的新低。

芯片股也出現下調，費城半導體指數下跌 3.65%。艾司摩爾股價下挫 5.28%，英偉達跌幅為 2.73%，台積電 ADR 下跌 2.38%。

不只是科技股和芯片股，區塊鏈相關的美股更是呈現普跌的形式。

在 2023 與 2024 的交接處，短短幾日，區塊鏈相關美股走出了跌宕起伏的路線。12 月 30 日，區塊鏈相關美股普跌，Bitdeer 下跌 22%，Marathon 下跌 12.3%，Coinbase 下跌 8.05%。雖然在 1 月 2 日，美股區塊鏈概念股盤前曾短暫普漲，嘉楠科技大漲 19%，Marathon Digital 漲 16%，Riot 漲近 12%，Coinbase 漲近 7%。但開盤後，Coinbase 沒能收回跌幅。

隨著主流加密貨幣下跌，加密貨幣相關股票盤前持續走低。Coinbase 跌超 6%，Marathon Digital、CleanSpark 跌超 10%，Riot Platforms 跌近 9%，Cipher Mining、MicroStrategy 跌超 6%。近 5 日，Coinbase 已經跌去了 15%。

Matrixport 報告被視為看空信號

但從消息面來看，Matrixport 報告是另一個值得關注的導致幣價瀑布的可能性因素。

今日下午，Matrixport 發布報告預測，由於所有申請都未能滿足關鍵要求，預計 SEC 將在 1 月拒絕所有提案。如果 SEC 拒絕批准，市場將會出現大規模的清算活動，比特幣價格可能迅速下跌 20%。

Matrixport 認為，儘管 EFT 申請者與 SEC 員工頻繁會談並重新提交申請，但這些申請未能滿足 SEC 批准的關鍵要求。SEC 的五人投票委員會領導層主要由民主黨組成，主席 Gary Gensler 對在美國接受加密貨幣持保留態度，政治上沒有理由批准比特幣現貨 ETF，因為這將使比特幣成為合法的替代價值儲存手段。

報告稱，自 2023 年 9 月以來，對 ETF 批准的預期導致至少 140 億美元的額外空頭和槓桿資金進入加密貨幣市場。其中至少 100 億美元的資金流動可能與 ETF 批准的預期有關。如果 SEC 拒絕批准，可能會引發連鎖清算，預計額外的 51 億美元永久多頭比特幣期貨中的大部分將被解除，導致比特幣價格迅速下跌 20%，回到 36,000 美元至 38,000 美元的區間。

Matrixport 在報告中還建議如果市場參與者在 2024 年 1 月 5 日之前未收到任何批准消息，交易員可以通過購買 1 月底的 40,000 美元行權價看跌期權來對沖多頭敞口，或直接通過期權做空比特幣。儘管 SEC 可能拒絕 ETF，Matrixport 仍預測比特幣價格在 2024 年底將高於年初水平（42,000 美元），因為美國的選舉年和比特幣挖礦年通常表現積極。

從報告內容可以看出，Matrixport 只是對 1 月的比特幣現貨 ETF 通過與否做出了自己的預測，他們認為 SEC 主席 Gary Gensler 出於政治原因不會這麼快選擇擁抱加密貨幣。總的來說，該報告更像是 Matrixport 的一則市場交易報告，並不能成為比特幣現貨 ETF 通過與否的判斷依據。

而且就在昨日，Matrixport 同樣也發布了一份報告，稱即將到來的比特幣現貨 ETF 批准、機構購買、供應短缺和歷史趨勢等因素的推動，比特幣 1 月份將飆升至 50,000 美元，並有可能進入山寨幣季節。

主流及熱門代幣跌幅情況

截至撰稿時，加密總市值為 1,762,700,031,192 美元，過去 24 小時跌幅達 6.5%。

BTC

比特幣跌破 41,000 美元，後回升至 42,866 美元，24 小時跌幅收窄至 6.87%。此前比特幣於 12 月 20 日突破 44,000 美元。

ETH

以太坊短時跌破 2150 美元，後回升至 2229 美元，24 小時跌幅 3.44%。此前以太坊於 1 月 2 日短時觸及 2400 美元。

SOL

SOL 短時跌破 90 美元，現已回升至 100 美元，24 小時跌幅收窄至 12.8%。此前 SOL 于 1 月 2 日突破 110 美元，SOL 總市值（約 501 億美元）再次超越 BNB（約 491 億美元），曾暫列加密貨幣市值排行榜第四。

SOL 無疑是本輪上漲行情中最亮眼的標的之一，在經歷 FTX 暴雷事件後，涅槃的 Solana 自今年 4 月起就開始發力。在本輪行情中，Solana 生態先後以「空投季」、DePIN 敘事以及「meme 季」營造了三輪市場熱度，其生態內的投資者大多也都賺得「盆滿钵滿」。在今日的回調中，SOL 似乎也面臨了巨大的獲利盤拋壓，一度下跌超 20%。

ORDI

ORDI 短時跌破 65 美元，現已回升至 77 美元上方，24 小時跌幅收窄至 6.25%。此前 ORDI 于 1 月 2 日短時突破 87 美元，創歷史新高。

銘文無疑是近期最火熱的加密敘事之一，身為銘文龍頭 Ordinals 及其代幣$ORDI 也自然成為了整個加密貨幣行業的熱議焦點。在 Bitcoin Core 開發者公開發文「修復」銘文漏洞後，ORDI 出現短時下跌，但在整個銘文敘事熱情下，ORDI 快速回升，甚至多次突破新高。

ARB

ARB 短時跌至 1.4 美元，現已回升至 1.85 美元，24 小時漲幅達 8.39%。此前，ARB 曾短時突破 1.94 美元，創歷史新高。

2023 年 7 月 7 日，Arbitrum 社區通過了 AIP-1.1 提案，計劃將基金會剩餘的 7 億 ARB 在四年內解鎖。天量解鎖讓 ARB 價格出現短暫上升，但隨後價格一路下跌，自 9 月 11 日跌至 0.74 美元的低點後開始才有所好轉。在坎昆升級預期和以太坊價格上升的影響下，ARB 在一個月內上漲 60%。此外，在本次回調中，ARB 快速回升至高點附近。

METIS

METIS 短時跌至 70 美元，現已回升至 85 美元。1 月 2 日，METIS 短時觸及 98 美元，創近期新高。

Metis 的幣價及其 TVL 漲幅是近期加密市場最矚目的漲幅之一，Metis 預計在今年一月份推出「排序器池」，使其成為第一個去中心化排序器的 rollup，這為整個 L2 市場帶來了新的活躍因素。而其前不久剛推出的生態基金也將為 Metis 生態項目的發展提供了基礎保障。近期，Metis 生態內諸如 HERMES、NETT 等基礎設施代幣均收穫不小的漲幅。

AVAX

AVAX 短時跌至 30 美元，現已回升至 37 美元。2023 年 12 月，AVAX 價格達到 42 美元。

Avalanche 同 Solana 一樣，在 2023 年的市場回暖中成功從熊市突破，隨著銘文、meme 交易使得鏈上數據回暖，Avalanche 官方也親自下場，主動擁抱新世界。2023 年 12 月底，據官方公告，Avalanche 基金會宣布打算通過「文化催化劑（Culture Catalyst）」專項計劃來購買 Avalanche 鏈的 Meme 類代幣。消息傳出後，以 COQ、GEC 為首的熱門 meme 代幣也收穫又一輪漲幅。

SEI

SEI 短時跌破 0.6 美元後短時突破 0.82 美元，創歷史新高，截至撰稿時，SEI 價格為 0.78 美元。

SEI 在此次回調中成為了市場上最亮眼的強勢代幣之一。在並行 EVM 及 Sei V2 等敘事的加持下，Sei 在近期呈現出爆炸式增長，儘管基礎設施仍舊處於早期階段，但 Sei 生態內諸如 SEIYAN meme 幣、Seiyans NFT 等項目均在市場上產生了不小的熱度。