Arthur Hayes：加密市場或會在 3 月中旬達到頂峰，然後出現嚴重回調

ChainCatcher 消息，BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 在最新博文中解釋了為何其認為加密市場會在 3 月中旬達到頂峰，然後出現嚴重回調。文章表示，此前 2022 年第三季度，美聯儲逆回購工具達峰值時，比特幣觸底；耶倫調整債券策略，抽離 RRP 超 2 萬億美元，為市場注入流動性，推動加密貨幣和股票大漲。在 2025 年第一季度，市場關注美元流動性能否抵消特朗普政策緩慢實施的影響。若流動性充足，增加風險敞口將是安全選擇。

美聯儲因素在分析中次之，重點關注財政部如何應對債務上限。若政客猶豫，財政部或從一般賬戶（ TGA ）注入流動性，為加密貨幣營造積極氛圍。美聯儲量化緊縮政策持續，但 RRP 規模已近清零，且下調 RRP 利率以降低吸引力。此舉旨在提振美債需求，為停止 QT 等政策鋪墊。耶倫透露，財政部預計 1 月中採取"非常措施"籌資。提高債務上限何時獲政客同意，考驗特朗普支持度。預計 5 月至 6 月，財政部一般賬戶（ TGA ）餘額將耗尽，市場或提前反應。截至第一季度末，預計美聯儲和財政部美元流動性總額為 6,120 億美元。當違約和停擺危機臨近，將達成協議提高債務上限，財政部恢復借款並補充 TGA ，導致流動性減少。4 月 15 日納稅截止後，政府財務狀況改善，流動性亦將下降。若 TGA 餘額主導加密貨幣價格，第一季度末市場或現高點，隨後回落。

耶倫為發行短期國庫券而降低該利率，導致鮑威爾收緊金融條件抗通脹的策略落空。儘管特朗普團隊可能將在加密貨幣和企業立法上表現不佳，但積極的美元流動性環境或會將抵消這一影響。 Hayes 表示："建議投資者在第一季度後期拋售，等待第三季度流動性條件好轉。作為 Maelstrom 首席投資官，建議風險承擔者調至激進模式，涉足去中心化科學（ DeSci ）山寨幣領域。若情況順利，我將在 3 月削減基線倉位。"