作者：蒙奇 | 編輯：蒙奇

1、比特幣市場

在2025年3月15日至3月21日期間，比特幣具體走勢如下：

3月15日
比特幣在前一日收盤時分突然拉升，價格從 82,976美元 上漲至 85,043美元。隨後市場出現短暫回調，全天價格維持在 83,790美元 - 84,640美元 區間內窄幅震盪。晚間，比特幣從 83,792美元 小幅反彈至 84,453美元，並短期維持在該水平附近。

3月16日
比特幣延續震蕩走勢，整體價格圍繞 84,400美元 運行。短暫下探至 83,839美元 後迅速回升。下午市場出現劇烈波動，比特幣自 84,271美元 突然下跌至 82,490美元，隨後反彈至 84,358美元，顯示出市場多空爭奪加劇。

3月17日
市場多空博弈激烈，價格走勢劇烈震蕩。比特幣在 83,700美元 和 83,000美元 形成短期支撐，但最終跌至 82,047美元，跌勢暫緩。隨後快速反彈至 83,777美元，但未能企穩，短線回落至 82,711美元，再次回升至 83,714美元，隨後震蕩下行至 82,771美元，整體呈現區間收窄整理態勢。

3月18日
比特幣突破震蕩區間，上行至 84,572美元，隨後呈現階梯式下跌，先後跌至 83,976美元、83,062美元、82,361美元，短暫回升至 83,343美元 後，再次走弱，最終跌破 82,000美元，最低觸及 81,367美元。

3月19日
市場情緒開始轉向積極，比特幣開啟反彈趨勢。從 81,343美元 開始上漲，短暫突破 82,223美元，隨後繼續上攻至 83,110美元，並保持震蕩上行趨勢，最終收於 86,841美元。

3月20日
延續前一日的漲勢，比特幣價格從 84,713美元 小幅回調至 83,990美元 後迅速拉升，突破 85,907美元，隨後進一步上漲至階段性新高 87,427美元。然而，市場短線出現劇烈波動，比特幣迅速回調至 85,082美元，反彈至 86,303美元 後，再度跳水，最低觸及 83,727美元。

3月21日
比特幣短暫探底後企穩，開啟新一輪震蕩回升行情，先上漲至 84,285美元，回調後進一步攀升至 84,681美元。截至撰稿時，比特幣報價 84,618美元，市場整體進入整理階段。

總結

本週比特幣整體走勢先跌後漲，多空力量多次交鋒。前半週市場承壓，價格震蕩下行，後半週則出現強勁反彈，價格突破關鍵阻力位後回調整理。截至目前，比特幣價格維持在 84,600美元 附近，市場情緒趨於穩定，後續需關注能否進一步突破關鍵阻力區域。

比特幣價格走勢（2025/03/15-2025/03/21）

2、市场动态与宏观背景

資金流向

交易所資金流動情況

• 比特幣現貨ETF資金流出：截至 2025 年 3 月 14 日，美國現貨比特幣 ETF 在過去 35 天 內累計減持 55,348 枚比特幣，持倉下降 4.76%，反映出機構投資者的需求有所下降。

• 黃金與比特幣ETF資金流向對比：過去 30 天 內，黃金 ETF 吸引 100 億美元 資金流入，而比特幣 ETF 則遭遇 50 億美元 資金流出。這一趨勢表明，部分投資者正在將資金從比特幣轉向黃金等傳統避險資產。

鯨魚持倉與交易動態

• 巨鯨交易活躍度激增：3 月 15 日當周初，比特幣大額交易量為 320 億美元，隨後激增 40% 至 429 億美元，表明巨鯨需求在短時間內大幅增加 130 億美元。
• 鯨魚持倉變動：據 IntoTheBlock 數據，過去一年比特幣鯨魚的持倉量呈下降趨勢，但 3 月份 的數據表明可能出現趨勢反轉。鯨魚目前持有的比特幣較月初增加 6.2 萬枚，顯示其正在重新積累籌碼。
• 巨鯨空頭建倉事件：2025 年 3 月 16 日，一位匿名交易員"0xf3f"在 去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 以 1,620 萬美元保證金 開啟 40 倍槓桿，建立 3.79 億美元 的比特幣空頭頭寸，清算線設定在 86,593 美元。這一舉動引發市場廣泛關注，並加劇市場波動。
• 鯨魚平倉操作：鏈上分析師監測顯示，這位 "Hyperliquid 50x 巨鯨" 采用 時間加權平均價格（TWAP） 策略，逐步平倉比特幣空單。在 一個半小時內，他平倉 108 枚 BTC，剩餘 5,500 枚 BTC 空單，市值約 4.55 億美元。

技術指標分析

移動平均線（MA） ：

• 短期均線（5 日、10 日）：呈現買入信號，表明短期價格趨勢偏向上漲。

• 長期均線（50 日、200 日）：同樣顯示買入信號，暗示長期趨勢保持看漲。

相對強弱指數（RSI） ：

• RSI 指標處於超買區間，發出強買信號，但需警惕短期回調風險。

隨機指標（Stochastic） ：

• 隨機指標同步顯示強買信號，進一步支持短期上漲趨勢。

整體來看，多項技術指標均指向 比特幣處於強勁買入區域，短期及長期趨勢均維持上行。然而，由於 RSI 指標位於高位，需關注市場可能出現的超買回調風險，建議投資者結合自身風險承受能力，謹慎布局。

市場情緒

• 恐慌情緒消退 ：根據鏈上分析師Murphy的分析，市場恐慌情緒在達到頂峰後已逐步減弱，玩家對低價的恐慌拋售行為明顯減少，情緒正在悄然修復。
• 抄底意願增強 ：在3月7日至3月13日第二波回調期間，Coinbase平台上比特幣現貨的主動買單顯著增多，顯示美國玩家對8萬美元左右的比特幣表現出濃厚興趣，下跌時抄底意願強烈。
• 市場信心回暖 ：儘管價格尚未完全反映這一情緒轉變，市場似乎在等待一個關鍵觸發點。從宏觀角度看，美聯儲議息會議及其後續鮑威爾的講話將成為重要節點，只要會議結果不超出市場悲觀預期，結合當前數據，比特幣短期內具備反彈基礎。

宏觀經濟背景

美聯儲政策影響：美聯儲維持基準利率不變，並計劃 2025 年內進行兩次降息。這一政策增強了市場對比特幣的需求，推動比特幣向 86,000 美元 或更高價格邁進。

3、哈希率變化

在2025年3月15日至3月21日期間，比特幣網絡哈希率呈現波動，具體情況如下：

3月15日，哈希率整體呈下降趨勢，先從790.37 EH/s上升至814.94 EH/s，隨後大幅回落至680.74 EH/s，並在短時間內反彈至741.72 EH/s。3月16日，哈希率下探至701.74 EH/s，隨後強勢反彈至924.43 EH/s，並在高位短暫維持，隨後進入回調階段，最低觸及793.49 EH/s。3月17日，哈希率延續前一日的震蕩走勢，先下行至696.23 EH/s，後逐步回升至812.89 EH/s，隨後在盤中小幅回落至779.32 EH/s。3月18日，哈希率短暫攀升至861.48 EH/s後進入回調階段，逐步下降至731.93 EH/s。3月19日，哈希率緩步上行，最高觸及941.81 EH/s，隨後回落至813.10 EH/s，並在該區間內維持波動。3月20日，哈希率先降至791.07 EH/s，隨後反彈至859.72 EH/s，小幅調整後進一步上漲至865.68 EH/s，但隨後持續回落，最低觸及762.04 EH/s，最終回升至800.32 EH/s。3月21日，截至撰稿時，哈希率呈下降趨勢。

本週哈希率整體表現出較強的波動性，尤其在3月16日和3月19日出現大幅拉升，可能受礦工算力調整、市場情緒變化或能源供應波動等因素影響。後續走勢仍需關注全網算力分布、挖礦難度調整以及宏觀市場環境的變化。

比特幣網絡的哈希率數據

4、挖礦收入

在2025年3月15日至3月21日期間，比特幣礦工的收益受到多重因素影響，包括比特幣價格波動、挖礦難度調整以及市場情緒等。

3月17日消息，據 CoinDesk 報導，摩根大通（JPM）周一發布的研究報告顯示，三月比特幣網絡算力小幅上升，挖礦經濟性下降。

報告指出，美國上市礦企維持了約 30% 的網絡算力份額。同時，期內比特幣平均價格下跌約 10%，對挖礦經濟性造成壓力。算力價格（衡量日常挖礦盈利能力的指標）與上月底相比基本保持不變。3 月前兩週，礦工每 EH/s 每日區塊獎勵收入約為 48,300 美元，比 2 月下降 11%，較去年 4 月減半事件後下降 52%。

摩根大通跟蹤的 14 家美國上市礦企總市值較上月下滑 13%，約 30 億美元。其中，Argo Blockchain（ARGO）表現最佳，上漲 1%，而 Cipher Mining 表現最差，下跌 25%。報告補充說，同期內，該行覆蓋的礦企中僅有一家表現優於比特幣。

綜合來看，雖然比特幣網絡算力持續增長，但受幣價回調影響，礦工的盈利能力正在面臨進一步收縮的壓力。

5、能源成本和挖礦效率

根據CloverPool的數據，直至撰稿時，比特幣全網算力已經達到約785.48 EH/s，而當前的挖礦難度為112.15 T。根據當前趨勢，預計在下次難度調整時（約在2天後），比特幣挖礦難度將進一步上調約0.51%，達到112.72 T。

根據 MacroMicro 最新數據估算，3月19日比特幣的生產總成本約為 88,101.12 美元，挖礦成本與市價比值（Mining Cost-to-Price Ratio）為 1.01，這意味著礦工每生產一個比特幣所需要的成本與市場價格幾乎持平，從而造成礦工的盈利空間相對較小。此比值反映了礦工的運營壓力，尤其是在比特幣價格波動較大的情況下，礦工的盈利情況變得更加敏感。

在這樣的背景下，礦工不僅需要不斷提高挖礦效率，還需要優化能源使用，以確保在激烈的競爭中保持盈利。未來，比特幣網絡的算力預計會持續增長，礦工可能需要更多依賴先進的冷卻技術、太陽能等可再生能源，以減少其碳足跡和能源成本，從而在長期競爭中獲得優勢。

比特幣挖礦難度數據

6、政策和監管新聞

美國各州比特幣相關立法進展

1. 肯塔基州
   3月15日，美國肯塔基州參議院以37-0的全票通過了《區塊鏈數字資產法案》（HB 701）。該法案現已提交給州長辦公室等待最終批准。法案確認了個人通過自托管錢包進行數字資產自托管的權利，並防止地方政府對數字資產挖礦企業實施歧視性法律，確保比特幣礦工能夠在該州自由運營。

2. 北卡羅來納州
   3月19日，北卡羅來納州參議院提出了SB327法案，授權州財政部門將最多10%的公共資金配置到比特幣中。該法案規定，所購比特幣將以多重簽名冷存儲方式托管，並每月進行審計。比特幣的出售僅在"嚴重金融危機"及嚴格條件下被允許。北卡羅來納州目前已提出兩項比特幣儲備法案，分別為眾議院HB92法案和參議院SB327法案。該州的一般基金規模約為95億美元。

3. 密蘇里州
   3月20日，密蘇里州比特幣儲備法案HB1217已提交至眾議院政府間事務特別委員會。這項法案是密蘇里州戰略比特幣儲備（SBR）法案中進展較慢的一項，現已進入委員會階段。

政界人士支持比特幣儲備計劃

1. Cynthia Lummis
   3月17日，參議員Cynthia Lummis提出的政府購入100萬枚比特幣的計劃已獲得12名美國政界人士的支持。該計劃旨在加強美國的比特幣儲備，並推動比特幣作為數字資產的合法化。

2. Nick Begich
   3月18日，美國國會議員Nick Begich表示，美國應購買並持有總量5%到15%的比特幣，以應對法定貨幣崩潰的風險。他認為比特幣儲備將為美國人民提供應急支持。Begich此前曾呼籲讓美國成為比特幣超級大國，並宣布將在2025年向美國眾議院提交比特幣法案。

韓國央行：從未考慮過將比特幣納入外匯儲備

3月17日消息，韓國央行明確表示"從未考慮過將比特幣納入外匯儲備"。韓國銀行在16日回應國會議員、計劃財政委員會成員車桂根（音譯）的書面質詢時表示，"我們認為需要謹慎對待將比特幣納入外匯儲備的問題。"這是韓國銀行首次就比特幣儲備問題發表立場。

韓國銀行持否定態度的第一個原因是比特幣價格的高波動性。對此，韓國銀行指出："如果虛擬資產市場變得不穩定，比特幣在變現過程中可能會面臨交易成本急劇增加的風險。"此外，韓國銀行還表示："我們認為比特幣也不符合國際貨幣基金組織（IMF）的外匯儲備計算標準。"基於這些原因，韓國銀行回覆稱："截至目前，我們從未討論或考慮過將比特幣納入外匯儲備。"韓國銀行還補充道："據了解，捷克、巴西等一些國家對此持積極態度，但歐洲央行（ECB）、瑞士央行和日本政府等均表示反對。"

巴西聖保羅前聯邦眾議員已向巴西國會提交法案，尋求將比特幣薪資支付合法化

3月17日消息，巴西聖保羅前聯邦眾議員Luiz Phillipe of Orleans-Braganza已向巴西國會提交法案，尋求將比特幣薪資支付合法化。這位政界人士提議立法，允許這個巴西的勞動者以加密貨幣形式接收薪資及勞動權益。

該法案旨在允許勞動者將最高50%的工資及福利以數字資產形式領取。值得注意的是，法案並非強制要求接受比特幣，而是為希望接觸新興技術的居民提供法律基礎。在雇主同意的前提下，員工可選擇以比特幣形式獲取勞動權益，並可隨時終止該支付方式。法案同時規定，薪資的50%仍需以巴西雷亞爾支付以保障貨幣實用性。不過該條款不適用於自由職業者、外籍人士及個體經營者，相關事務由巴西央行監管。該提案需經眾議院全體會議及多數表決通過，方可進入聯邦參議院進行最終審議。

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特朗普承諾將美國打造成比特幣超級大國

3月20日消息，美國總統唐納德·特朗普於3月20日在紐約市的Blockworks數字資產峰會上發表了預先錄製的講話，強調美國將成為"無可爭議的比特幣超級大國和全球加密貨幣之都"。他宣布將結束前政府對加密貨幣的監管限制，呼籲國會通過立法，為穩定幣和市場結構制定明確規則，以促進創新和投資。特朗普還提到近期的舉措，包括舉辦白宮數字資產峰會和建立戰略比特幣儲備，旨在鞏固美國在加密貨幣領域的主導地位。

他表示，這些措施將釋放經濟增長潛力，提升美國在全球金融科技領域的領先地位。

7、礦業新聞

泰國查獲63台非法加密挖礦設備，竊取電力價值超32.7萬美元

3月17日消息，泰國中央調查局 (CIB) 官員上週五查獲了63台非法加密礦機，這些非法加密挖礦設備價值約200萬泰銖（6萬美元），是在巴吞他尼府的三棟廢棄房屋中發現的。當地居民抱怨有不明身份的人從該地區的電線杆和變壓器上偷電，隨後官員們進行了突襲。當地人懷疑被盜電力被用於隱藏在廢棄建築物中的加密貨幣挖礦作業。調查人員估計，這三棟房屋因加密挖礦而被盜的電力給預計會電力局造成了超過1100萬泰銖（32.7萬美元）的損失。

8、比特幣新聞

全球企業與國家比特幣持倉動態（本週統計）

1. 薩爾瓦多
   3月15日，薩爾瓦多向其儲備基金新增了一枚比特幣。過去7日，薩爾瓦多增持了13枚比特幣，總持倉達到6117.18枚，比特幣總值約為5.155億美元。

2. Lazarus Group / 朝鮮
   Lazarus Group現持有13562枚比特幣，推動朝鮮的比特幣儲備量超過薩爾瓦多和不丹，成為全球第三大比特幣持倉國，僅次於美國和英國。

3. Strategy
   3月10日至16日，Strategy增持130枚比特幣，總持倉量達499,226枚，平均購入價格為82,981美元。同時，該公司計劃增發500萬股優先股籌集資金，繼續執行其比特幣儲備戰略。

4. Metaplanet
   Metaplanet發行了20億日元（約1338萬美元）零息債券，用於購買更多比特幣，並宣布增持150枚比特幣，現持倉總量達到3200枚。

分析師：比特幣正經歷"震倉"而非四年周期終結

3月16日消息，比特幣現價較 1 月 20 日特朗普就職日創下的 109,000 美元歷史高點下跌 22%。儘管投資者情緒多次跌入"極度恐懼"區域，但加密分析師普遍認為比特幣牛市周期尚未終結，此次下跌或為"震倉"------即由多頭集中平倉引發的急跌，隨後伴隨快速反彈。

Bitfinex 分析師指出，"多項關鍵技術指標轉熊，引發牛市提前終結猜測。但比特幣四年周期仍是關鍵因素，歷史顯示牛市周期中的回調屬正常現象，此次更可能是震倉而非熊市開端。比特幣底部或與美股（尤其是標普 500）同步形成，72,000 至 73,000 美元仍是關鍵支撐區間，但全球國債收益率與股市趨勢將主導比特幣下一步走勢。貿易戰風險已部分定價，但長期經濟壓力可能壓制情緒。"

Nexo 分析師 Iliya Kalchev 表示，"儘管比特幣四年複合年增長率（CAGR）降至歷史低點 8%，但減半事件仍對長期價格走勢至關重要，2024 年 4 月的減半將區塊獎勵降至 3.125 BTC，自那以來比特幣已累計上漲超 31%。儘管過去一年機構採用帶來的 ETF 買入成為主要推力，但減半效應仍將持續影響市場。"

分析師：比特幣牛市或於6月卷土重來，中位目標價預計可觸12.6萬美元

3月16日消息，比特幣在1月中旬觸頂後已下跌30%，但網絡經濟學家Timothy Peterson認為牛市或將卷土重來，他表示："目前比特幣的交易價格接近其歷史季節性區間的低端，比特幣的年度表現幾乎都發生在兩個月：4月和10月，這意味著比特幣完全有可能在6月之前創下歷史新高，預計中位目標價格為12.6萬美元。"

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神魚：Strategy將比特幣高波動率放大2.5倍傳遞給美股市場，專業機構利用這種高波動性進行套利

3月17日消息，Cobo聯合創始人兼首席執行官神魚表示，Strategy (MSTR) 透過巧妙設計將比特幣高波動率放大2.5倍傳遞給美股市場。

專業機構利用這種高波動性進行套利，獲取短期利潤；MSTR透過發行可轉債和ATM增發獲得現金用於大量囤積比特幣；普通股東則承受劇烈股價波動和短期下跌風險，但被動獲得每股比特幣增多的"比特幣收益"；比特幣持有者則受益於持續的市場資金流入和比特幣價格上漲。

CZ：持有比特幣已超越99%市場參與者，最後1%的贏家需要付出非凡的努力

3月17日消息，幣安創始人CZ在社交媒體回應EmperorBTC觀點時表示，市場上僅5%的人能在加密領域長期生存，其中：

• 4%的人活躍交易或從事項目，但收益仍跑輸比特幣。

• 僅1%的人能真正做到超越比特幣，這需要非凡的努力。

CZ強調，長期持有比特幣已能超越99%的加密市場參與者，同時比大多數傳統資產表現更優，且幾乎無需主動交易操作。

GSR聯創：比特幣重返平穩區域只是時間問題，牛市仍在

3月18日消息，做市商GSR聯合創始人兼加密貨幣清算所Yellow創始人表示："比特幣的價值仍然不變，它仍然是10萬美元，現在只是因為風險和不確定性而打了20%的折扣。比特幣重返平穩區域只是時間問題。如果我們消除所有不確定性，比特幣將會升值。我們正處於牛市中。"

儘管美國總統唐納德·特朗普突然轉向支持加密行業，但其政府激進的關稅政策已導致投資者逃離，比特幣也從1月20日特朗普就職當天創下的歷史高點下跌了20%以上。

與此同時，隨著VIX（衡量市場波動預期的指數）本月飆升超過50%，投資者正湧向黃金。黃金在3月創下了每盎司3000美元的新紀錄。Sirkia在談到比特幣的投資屬性時表示："在機構眼中，比特幣不像黃金那樣是長期資產。"

Cathie Wood：大多數Memecoin或將歸零，比特幣2030年或達100萬美元

3月19日消息，Cathie Wood表示，大部分 Memecoin 最終可能會變得"毫無價值"，並警告投資者需謹慎。
她指出，區塊鏈技術與 AI 的結合正在催生"數百萬" Memecoin，但 ARK 旗下的私募基金不會投資這些資產。Wood認為，Memecoin未來可能會演變為"數字收藏品"，僅有少數能夠經受時間考驗，其中或包括特朗普推出的 Memecoin。
此外，她重申對比特幣、以太坊和 Solana 等主流加密資產的看漲預期，並預計比特幣到 2030 年可能突破 100 萬美元。

Bitwise CIO：在比特幣危機時刻持續買入，之後一年內通常可獲較高回報

3月19日消息，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，比特幣對危機時刻的反應------例如最近特朗普總統的關稅驅動的回調------取決於華爾街對資產的估值及其對市場"看不見的手"的涓滴效應。雖然比特幣通常被稱為長期對沖資產，但往往會在短期波動期間急劇回調，令許多投資者感到沮喪，比特幣的平均跌幅比標準普爾 500 指數的跌幅高出 30%，但那些在回調後繼續投資或買入更多股票的人，在接下來的一年裡平均收益高達 190%，這種"先跌後漲"是加密貨幣市場中的常見模式之一。

10x Research：美國通脹擔憂緩解，比特幣有望回升至90000美元以上

3月19日消息，10x Research 首席執行官 Markus Thielen 表示，儘管投資者普遍存在擔憂，但由於美國通脹擔憂緩解，比特幣可能有望回升至 90,000 美元以上。他補充道："由於價格超賣，我們可以看到一些逆勢反彈，而且美聯儲很有可能採取溫和鴿派的立場，這是政策制定者的一些微調。會讓 BTC 處於更廣泛的盤整區間，但完全可能會回到 90,000 美元。"
Nexo 分析師 Iliya Kalchev 表示，交易員和投資者將關注美聯儲量化寬鬆（QT）計劃結束的任何消息，此舉可能會增加流動性，因為美聯儲即將做出的決定可能是推動進一步走勢的主要催化劑，如果鮑威爾主席採取鴿派立場，比特幣可能會在新的看漲勢頭中騰飛。

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