HashWhale 加密週報 | 比特幣雙殺下探，礦業展現韌性（7.26-8.01）

作者、編輯：蒙奇

1、比特幣市場

在2025年7月26日至8月1日期間，比特幣具體走勢如下：

7月26日：比特幣呈大幅回升態勢，比特幣價格自115,844美元起，逐步震蕩走高，午間觸及117,768美元後小幅回調，繼續上行，於晚間上行至日內高點118,257美元，隨後圍繞118,000美元一線整理。顯示出市場短期多頭試圖穩固上行基礎。

7月27日：行情延續前一交易日的上行趨勢，開盤後短暫回調至117,903美元，但下方買盤支撐明顯。隨後多頭逐步發力，價格一度上探至118,365美元，雖後續回落至117,905美元，但空頭動能有限，晚間多頭加速推進，收盤前拉升至119,009美元，創出階段新高，市場多頭情緒升溫。

7月28日：多頭延續強勢，開盤後比特幣迅速突破前高，直線上攻至119,501美元，盤中雖兩度出現小幅回調，但多頭節奏未被打斷，日內高點進一步刷新至119,788美元。此後漲勢動能減弱，市場進入獲利了結階段，比特幣價格開啟回調，逐步回落至118,814美元。儘管嘗試於該位置企穩，但上行未果，晚間再度下行至118,008美元，顯示短線漲勢告一段落。

7月29日：比特幣於118,000美元一線獲得初步支撐，盤初短暫反彈後走勢仍偏弱，進一步回落至117,441美元。隨後出現一輪快速反彈，重新回到118,000美元上方，並維持高位震蕩。隨後空頭再度施壓，價格直線下探至117,490美元，但多頭迅速反應，資金入場推動價格快速拉升，觸及118,739美元。延續上漲至119,083美元，晚間雖有回調，但仍守住118,976美元。日內最終收於117,369美元，呈現"衝高回落"格局。

7月30日：延續前一日尾盤的弱勢格局，日內開盤後比特幣繼續承壓下行，最低下探至117,187美元，獲得短線支撐。多頭嘗試展開反攻，經歷一波震蕩後市場逐步企穩，展開震蕩上行走勢，構築明顯的上升通道，回撤低點持續抬升，盤中最高上探至118,467美元。然而，高位壓力顯現，空頭迅速反撲，價格快速下挫至117,472美元。多空雙方圍繞118,000美元展開激烈爭奪，多頭再度發力，推動價格短線反彈至118,613美元，但未能企穩再次回落至117,700美元附近整理，反映短期走勢依舊處於區間震蕩格局中，方向尚不明朗。

7月31日：比特幣日內出現劇烈波動，開盤後突發短時深度回調，價格自117,790美元快速下挫，最低觸及116,000美元，隨後多頭迅速介入，推動價格反彈至117,218美元。此後行情進入震蕩上行階段，價格逐步爬升並在盤中一度觸及118,872美元。然而，高位壓力顯現，價格小幅回調至117,855美元後再度反彈，反映多空雙方在關鍵位置爭奪激烈。日內最終收於118,283美元，基本收復日內全部跌幅，整體呈現"深跌急拉、高位震蕩"的V型走勢特徵。

8月1日：比特幣震蕩格局進一步擴大，開盤後短線拉升至日內高點118,764美元，但隨即遭遇強壓，市場迅速轉向空頭主導，出現連續下跌走勢。價格自高位依次下探至117,557美元、116,482美元、116,049美元，均未能獲得有效支撐，空頭情緒持續釋放。最終，比特幣在115,296美元附近暫時止跌，錄得全天最大跌幅。截至發稿時，比特幣價格暫報115,516美元，日內最大跌幅達2.73%（按最高點118,764美元計）。整體來看，市場在高位反復震蕩未果後轉入調整，短期或仍存在進一步下探風險，需關注115,000美元一線的支撐有效性。

總結

本週，行情呈現"高位震蕩+雙殺下探"結構，尤其在7月31日與8月1日兩次深度下跌中，反映出市場高位承壓，短期風險情緒迅速升溫，走勢由震蕩偏強逐步轉向調整階段。

前半週（7月26日至28日），比特幣延續上週末的反彈勢頭，自115,844美元一路震蕩攀升，最高上探至119,788美元，創出階段新高，顯示多頭情緒較為積極。然而，自7月28日開始，市場出現高位獲利了結跡象，比特幣價格進入"高位震蕩---回撤---再衝高---再回撤"的反復震蕩階段。7月28日至31日，比特幣價格依次回撤至117,441美元、117,187美元、116,000美元，形成逐級下探態勢，但多頭尚能組織反彈，整體仍處於118,000美元上方整理區間，維持在118,000--119,000美元之間窄幅波動。7月31日至8月1日，市場情緒突變，空頭力量集中釋放，兩次深度下跌形成"高位雙殺"格局，打破此前震蕩平衡。

短期來看，市場多空分歧加劇，118,000美元上方壓力較重，而115,000美元成為當前重要支撐區域。若後續無法有效守穩115,000美元，比特幣或將繼續向下尋找支撐，進一步進入盤整期。投資者需密切關注市場成交量變化與關鍵技術位的得失，以判斷是否出現方向性突破。

比特幣價格走勢（2025/07/26-2025/08/01）

2、市场动态与宏观背景

资金流向

1、大户调仓与鲸鱼行为

根據 Glassnode 數據，大戶錢包（持有超 1,000 BTC）在7月26日至29日 期間共計減持約 13,800 BTC，主要在比特幣價格接近 118,000 美元時分批賣出。

同期間，交易所資金流入首次超過流出，意味著部分資金可能入場側邊穩定幣或其他資產等待機會。新地址增長與日活躍用戶數均出現下滑，表明散戶參與熱情降溫（活躍用戶數降至 85 萬以下）。

2、大額抛售成功吸收、价格波动有限

Galaxy Digital 代表早期BTC持有者分別在7月17--25日 出售了約 80,000 枚 BTC（≈9 億美元），創下歷史級別交易，市場幾乎未受衝擊，價格短暫下探至 116,000 美元，隨後反彈至 119,000 美元以上。該事件表明比特幣市場出現顯著成熟度提升，有機構和執行能力能夠支撐大額交易卻不引發劇烈價格波動。

3、比特币长期持有者供应比率下降

7月30日，Glassnode數據顯示，比特幣長期持有者與短期持有者供應比率（LTH/STH）30天內下降11%，表明資金持續轉向流通市場。同時，以太坊期貨未平倉合約市場份額升至近40%，達2023年4月以來最高水平，顯示投資者關注度從比特幣轉向以太坊。此數據處於歷史前5%的高位水平。

4、衍生品市场：ETH 与山寨币交易热度持续走高

衍生品市場的資金流動正出現結構性變化。7月底，以太坊期貨市場的未平倉合約市佔率升至近 40%，為 2023年4月以來新高，位於歷史數據的 前 5% 高位區間，顯示出資金與投機熱度正在從比特幣轉向以太坊。

據 CryptoQuant 數據，ETH 近期上漲幅度已達 170%，距歷史高點僅差 23%。SharpLink 宣布以 13 億美元購入 438,190 枚 ETH，成為本輪上漲的催化劑之一。與此同時，ETH 與山寨幣合約交易也持續升溫。

數據顯示，截至7月31日，以太坊與山寨幣期貨合約總交易量達 223.6 億美元，創下近 5 個月新高，而在中心化交易所中，此類合約交易已占總量的 83%，比特幣期貨僅占 17%。市場格局正在從"比特幣主導"逐步過渡到"多資產共振"。

5、现ETF资金持续流入

本週每日ETF資金流入/流出明細：

7月28日：+1.571億美元
7月29日：+0.80億美元
7月30日：+0.471億美元
7月31日：-1.334億美元

ETF流入/流出數據圖片

ETF 產品持續吸金，機構配置趨勢明確。儘管7月31日錄得小幅淨流出，但整體周度仍保持淨流入格局。

此外，The ETF Store 總裁 Nate Geraci 指出，2025 年迄今各公司通過 ETF 為購買比特幣和其他加密資產籌集的資金已接近 860 億美元，這一規模已是 2025 年美國 IPO 融資總額的兩倍以上。該數據突顯了華爾街對加密資產的重視程度不斷提升，ETF 正逐步成為推動加密資產主流化的重要通道。

技术指标分析

1、相对强弱指数（RSI 14）

根據 Investing.com 數據，截至 2025年8月1日，比特幣的 14 日相對強弱指數（RSI）為 27.573，已明顯跌破30的技術閾值，處於"超賣"（Oversold）區域。當前RSI處於極度低位附近，這通常表明市場情緒悲觀，拋壓較重，短期內價格下行動能已趨於釋放。此類情況在歷史上往往伴隨短期技術性反彈或築底企穩的前奏。儘管RSI已步入超賣區，但尚未出現明顯的反轉信號（如RSI背離或明顯回升）。若未來幾日RSI持續維持在25-30之間，且價格穩定或出現低位震蕩，將可能形成底背離結構，為潛在的築底或反彈機會。然而，若RSI進一步跌破25甚至更低，將釋放出極端恐慌信號，並加大市場對比特幣進一步下探支撐位的擔憂。

2、移动平均线（MA）分析

5日移動平均線（MA5）：117,499 美元

20日移動平均線（MA20）：117,366 美元

50日移動平均線（MA50）：112,037 美元

100日移動平均線（MA100）：102,271 美元

當前市場價格：115,091 美元

MA5、MA20、MA50、MA100數據圖片

短期視角：當前價格已跌破MA5和MA20，表明短期趨勢明顯轉弱，空頭佔據主導。MA5和MA20之間已形成死叉結構，意味著短期趨勢方向可能繼續下探。

中長期視角：儘管當前價格仍高於MA50與MA100，但價格與MA50的差距正在收窄，若接下來繼續下行，則可能形成中期死叉，加劇趨勢性調整的深度與周期。從均線系統整體觀察來看，呈現出頂部鈍化並逐步轉頭向下的形態，反映出市場在經歷長時間高位震蕩後，動能正在切換。

技術結論：MA排列順序（短線跌破，中線臨界，長線仍多）暗示市場處於調整初期向中期演化的階段。後續若跌破MA50（112,037），將構成技術性破位，或引發更深層次的回撤，關注110,000與105,000區間支撐位。

3、平滑异同移动平均线（MACD）分析

根據 Investing.com 數據，截至8月1日，MACD快線為-631，柱狀圖持續為負，且有擴大趨勢。MACD目前呈現出明顯的空頭發散形態，快線在零軸下方持續下探，且柱狀圖動能加大，說明空頭趨勢正在強化，市場情緒仍處於強烈的賣壓主導階段。ACD與價格走勢尚未出現明顯背離，暗示當前下跌趨勢仍未出現明顯動能衰竭的跡象。MACD維持空頭趨勢，釋放出中期"Sell"信號；若柱狀圖出現縮短並形成金叉，則可視為趨勢拐點前兆；目前應警惕"跌中繼"結構，即短期反彈後再次探底。

4、关键支撑与阻力位

支撐位：當前比特幣短期關鍵支撐位依次位於 $115,000、$116,000 和 $117,000。 從近七日市場運行結構來看，這區域的支撐有效性已多次被驗證，市場買盤力量相對穩固。7月26日前後，BTC價格兩度下探至 $115,000 附近，均迅速獲得支撐並出現明顯反彈，顯示該區間下方存在較為集中的資金介入。8月1日的深度回調中，$115,000 再次發揮支撐作用，止住跌勢，進一步鞏固了其關鍵地位。7月30日，價格兩次回落至 $117,000 附近均出現止跌，形成短線支撐。而在7月31日，儘管出現短暫快速下挫，BTC價格亦一度快速下探至 $116,000，但隨即強勢反彈至 $117,000，並在該區域短暫橫盤整固後延續上漲動能，升破 $118,000，表明多頭在該區間仍具備主動權。綜合來看，$115,000-$117,000 區間構成當前市場的核心支撐帶，若後續維持在該區域之上運行，將進一步鞏固短期多頭結構；但若跌破 $115,000，則需關注下方的次級支撐。

阻力位： 當前比特幣短期阻力結構相對清晰，下方首道壓力位位於 $118,000-$119,000 區間，更上方則是關鍵整數位 $120,000。7月28日，BTC價格一度突破 $119,000，但受限於動能不足與上方拋壓，未能實現有效站穩。隨後在7月29日與31日，比特幣均在向上突破過程中在$119,000一線受阻，遭遇較強壓制，顯示該位置已成為短線突破的核心障礙。$118,000 附近則為近期多空交鋒頻繁的技術密集位，是判斷行情強弱的風向標。至於 $120,000，不僅是前期高點，更兼具整數心理關口的屬性，若無重大利好或量能配合，其上破仍存較大挑戰。目前來看，$118,000-$120,000 區間構成了比特幣短期的主壓帶，唯有放量突破並企穩 $120,000，行情才可能迎來進一步上行空間。

綜合研判

整體走勢上，比特幣目前處於"高位震蕩+雙殺回落"的結構中，尤其在7月31日與8月1日連續兩日的深度下跌，顯著反映出市場在高位承壓後的情緒波動與籌碼鬆動，行情由原先的震蕩偏強狀態逐步轉向短期調整階段。當前市場多空分歧顯著，$118,000 上方壓力明顯，而 $115,000 已成為階段性的關鍵防線。若價格無法穩固於該支撐之上，比特幣或將進入新一輪盤整或探底走勢。反之，若能在支撐帶上方穩步運行，短期多頭結構有望重建，行情或再現向上發力的機會。建議投資者密切關注 $115,000-$120,000 區間的攻防演化，重點結合量能變化與宏觀情緒指標進行風險控制與交易決策。

市场情绪分析

1、情绪概况

本週，比特幣市場情緒呈現出前半週積極樂觀、後半週趨於謹慎的動態演化特徵。價格在高位區間內持續震蕩，波動幅度顯著加大，反映出市場正處於方向選擇的敏感階段。周初，價格上行試探階段性高點，市場風險偏好提升，資金情緒較為活躍，多頭主導盤面；但隨著價格接近技術阻力位，市場預期逐漸分化，情緒趨於謹慎，觀望氛圍上升。進入周尾階段，盤面出現兩次快速深度回調，短期內大幅洗盤，引發情緒面劇烈波動。整體來看，市場情緒經歷了由樂觀到謹慎、再到劇烈波動中趨於觀望的演變過程，投資者心理波動較為顯著。

具體來看，價格於7月26日自115,000美元附近啟動短期上漲行情，至7月28日最高觸及119,788美元，短期內累計漲幅接近4%，市場多頭氛圍顯著升溫，FOMO（錯失恐懼）情緒逐步蔓延，推動市場活躍度回升。然而自7月28日晚間起，比特幣走勢轉入高位寬幅震蕩格局，並於7月29日至31日期間展開回撤修正，且回撤低點逐步下移，顯示出多頭動能開始減弱，情緒端同步回落，部分投資者轉向保守操作。至7月31日與8月1日，盤面連續出現急跌的劇烈波動行情，短線交易情緒加劇，反映出市場進入不穩定震蕩區，情緒波動性和短期不確定性明顯上升。

2、关键情绪指标（恐惧与贪婪指数）

恐懼與貪婪指數（Fear \& Greed Index）截至8月1日，恐懼與貪婪指數暫報57，處於"貪婪（Greed）"區間下沿，較前期高點有所回落，反映出當前市場風險偏好雖仍存在，但已由此前的亢奮轉向相對謹慎的狀態，投資者在當前高位表現出更強的風險控制意識。

回顧本週（7月26日--7月31日），恐懼與貪婪指數每日值分別為：64（貪婪）、64（貪婪）、67（貪婪）、63（貪婪）、63（貪婪）、62（貪婪）。該指數在本週維持於62--67之間，整體波動幅度有限，持續處於"貪婪"區間，說明投資者整體信心仍在，但情緒邊際上已出現一定降溫。從結構上看，該指數的高點出現在7月28日，與比特幣階段性高位高度一致，隨後逐步回落，反映出市場在經歷沖高未果後出現情緒回撤，部分資金開始減倉避險，市場進入博弈與分歧階段。

此外，情緒指標與價格走勢之間呈現出一定程度的背離：儘管價格仍處於高位區間，但恐懼與貪婪指數未能同步創新高，反而持續回落，預示當前市場已進入高位博弈狀態，情緒支持不足可能對價格構成壓制。從投資者行為角度看，中短線交易者普遍開始收縮風險敞口，傾向於等待更清晰的市場方向信號。

恐懼與貪婪指數數據圖片

宏观经济背景

1、美联储与鲍威尔动态

7月30日，FOMC會議決定維持利率在4.25%--4.50%區間，但出現兩位委員投票反對（dissent），為1993年以來首次，削弱了市場對9月前降息的預期。整體來看，市場預期美聯儲不會輕易放鬆貨幣政策，比特幣作為風險資產對此表現謹慎，一度走弱。有觀點認為若美聯儲釋放更"鴿派"信號，比特幣將受益，但本次會議並無明顯暗示。

2、特朗普、政策与监管动向

白宮發布了題為"Strengthening American Leadership in Digital Financial Technology"的數字資產報告，強調推進 Genius Act、Clarity Act，明確反對美國發行央行數字貨幣，同時提出維護和執行"戰略比特幣儲備"的政策構想（儘管報告未提新購入計劃）。
特朗普持續施壓鮑威爾，批評其不夠激進降息，甚至考慮更換 Fed 主席，引發市場對中央銀行獨立性的擔憂，也使通脹預期上升、美元承壓。

3、宏观流动性和 ETF 动力

Citi報告指出，比特幣近期上漲主要由ETF資金流入和整體機構採納驅動，傳統礦工成本及stock-to-flow模型影響減弱。上週比特幣ETF淨流入約7200萬美元，連續第七週淨流入，表明機構需求依然堅挺。以太坊ETF表現更強，單週淨流入達18億美元，資金有向以太坊分流趨勢。2025年M2貨幣供應累計增長2.3%，其中5-6月單月增長0.63%，成為多頭看好比特幣的重要依據。

4、美元强势反弹，全球市场承压

美元強勢反彈，導致全球市場承壓。與此前預期特朗普的關稅和財政策將削弱美元和美國市場相反，強勁的經濟數據、人工智能驅動的股市上漲以及對美國前景的擔憂減弱，改變了這些看法。美元有望迎來2025年的首次月度上漲，而歐洲和新興市場此前受益於反美元情緒，現在面臨壓力。 美元走強通常會壓制比特幣等非美元資產的吸引力，可能導致資金短期流出加密市場，令比特幣價格承壓。不過，長期來看，若美元高位震蕩，投資者仍可能尋求比特幣作為通脹對沖工具。

5、印度经济：特朗普关税影响增长预期

特朗普宣布對印度商品徵收25%關稅，預計削減印度2025-26財年經濟增長約40個基點。經濟學家警告，額外關稅或進一步拖累印度經濟。印度作為新興市場經濟體，其增長放緩可能減弱當地加密資產投資需求，但由於傳統金融體系限制，加密貨幣在資產多樣化和跨境資金轉移中的需求仍保持堅挺。

6、全球经济前景：IMF下调增长预期

國際貨幣基金組織（IMF）在其2025年7月的《世界經濟展望更新》中指出，全球經濟面臨下行風險。預計2025年全球增長率為3.0%，較之前預期下調0.2個百分點。貿易環境仍然脆弱，關稅可能在"暫停"期結束後重新提高，導致全球產出在2026年可能下降0.3%。全球經濟增速放緩和貿易緊張局勢加劇，可能激發更多投資者將比特幣視為"數字黃金"，尋求資產避險，推動比特幣需求上漲。但同時經濟不確定性也可能增加市場波動性。

3、哈希率变化

在2025年7月26日至8月1日期間，比特幣網絡哈希率呈現波動，具體情況如下：

7月26日，全網哈希率波動較小，日內自1.0345 ZH/s逐步回落至951.31 EH/s，隨後在晚間階段小幅攀升至 1.0011 ZH/s，於本日結束時回落至961.34 EH/s，略低於日內高位。7月27日，哈希率整體呈現回落走勢，由 974.62 EH/s持續下探，先後回落至 885.01 EH/s 和 840.79 EH/s，於本日結束時略有回升至 851.42 EH/s，顯示出礦工算力釋放的減弱趨勢。7月28日，哈希率出現劇烈波動，自 847.64 EH/s 快速拉升至 1.0792 ZH/s，創下階段性高點，但隨後大幅回撤，收於 863.24 EH/s，日內振幅顯著，表明網絡算力波動性加劇。7月29日，哈希率延續回落態勢，自高位迅速下行，最低探至 687.43 EH/s，儘管中段一度反彈至 732.71 EH/s，但隨後再度回落至684.61 EH/s，收於 715.03 EH/s，表明部分礦工可能暫時下線或遷移算力。7月30日，哈希率有所修復，自低位反彈至 878.97 EH/s，雖中途短暫回撤，但整體維持上行趨勢，日內最高觸及 913.66 EH/s，於本日結束時略降至 840.51 EH/s，顯示礦工活動略有恢復，但仍未穩定。7月31日，哈希率繼續回升，自 835.58 EH/s 逐步攀升至 1.0521 ZH/s，基本恢復至週初水平，表明網絡算力開始重新集聚，礦工活躍度提升。

2025年7月26日至8月1日，比特幣網絡哈希率整體表現出較強波動性。26日至27日，哈希率持續下行，反映出部分礦工受電價、氣候或維護等因素影響，臨時停機或削減算力。28日至29日，哈希率劇烈震蕩，經歷快速拉升與深度回撤，波動區間近 400 EH/s，網絡穩定性受到顯著擾動。30日至8月1日，哈希率進入階段性修復通道，逐步恢復至 1 ZH/s 水平，顯示部分礦工重新上線，網絡活躍度回升。

總體來看，哈希率在本周期內的大幅升降反映出當前網絡算力分布仍存在較大不確定性，可能受到氣候條件、電力成本、設備運維狀態等外部變量干擾。儘管週尾階段有所恢復，但網絡仍未呈現出穩定的上行趨勢，需持續關注算力變化對後續出塊間隔、區塊確認時間及挖礦難度調整的潛在影響。

周度比特幣網絡哈希率數據

從過去六個月的數據來看，比特幣網絡哈希率整體呈現穩步上升態勢。儘管短期內偶有劇烈波動，但整體趨勢反映出礦工對比特幣網絡長期前景的看好以及高效礦機持續部署帶來的算力支撐。自2025年初以來，哈希率由700--800 EH/s 區間持續提升，目前穩定在800--1000 EH/s 水平，階段性甚至突破1 ZH/s，顯示出新一輪算力擴張周期的成型。

六個月比特幣網絡哈希率數據

從年度維度觀察，哈希率的增長更為明顯。2024年同期比特幣網絡的哈希率約為550--700 EH/s，而當前水平已接近翻倍。這一趨勢說明，在經歷市場波動、電力環境變化等多重變量影響下，比特幣網絡依然保持出色的增長韌性，反映出產業資本加速進場、全球範圍內礦場基礎設施持續優化的背景。

年度比特幣網絡哈希率數據

4、挖矿收入

根據YCharts的數據，本週比特幣礦工的每日總收入（包括區塊獎勵和交易手續費）如下:7月26日：5761萬美元；7月27日：5274萬美元；7月28日：5740萬美元；7月29日：4426萬美元；7月30日：5250萬美元。整體來看，本週礦工日收入大致維持在 5200 萬至 5800 萬美元區間內波動，整體走勢保持穩定，環比上週小幅震蕩。值得注意的是，7月29日礦工收入出現異常下滑，僅錄得 4426 萬美元，為本週低點。結合鏈上數據顯示，7 月 29 日比特幣區塊鏈的已確認交易數量顯著低於其他日期，呈現出交易活躍度短暫下降的特徵。交易數量的減少直接壓縮了當日的交易手續費總額，進而拖累了整體礦工收入。這一現象說明，鏈上交互頻率對礦工手續費收入的貢獻依然佔據重要地位。通常情況下，此類交易活躍度下滑可能與幣價橫盤整理、投資者觀望情緒增強，或網絡擁堵調節機制等因素有關。

從單位算力每日收益（Hashprice）的角度觀察，根據 Hashrate Index 的數據，截至8月1日，Hashprice 報 57.41 美元/PH/s/天，較上週同期略有回落，反映出礦工單位算力收益面臨一定壓縮壓力。7月31日，Hashprice 降至週內低點 57.97 美元，而8月1日則出現繼續降低，從日內高點 58.90 美元下跌至 57.17 美元，顯示出短期內市場對比特幣價格下行、交易手續費減少及全網算力波動等多重因素反應較為敏感。

從更長期的維度來看，Hashprice 在月度層面處於中低位區間，反映出當前比特幣價格、網絡難度及手續費水平之間形成了相對均衡的狀態；而從季度走勢觀察，Hashprice 仍維持在相對中高位，表明礦工在當前市場環境下仍具備一定的盈利能力。值得注意的是，若後續比特幣價格持續下降、鏈上活躍度未見明顯恢復，同時全網算力維持增長態勢，單位算力收益可能進一步受到擠壓。需重點關注後續難度調整節奏與鏈上手續費變化對 Hashprice 的聯動影響，以判斷礦工盈利能力的邊際變化方向。

Hashprice數據

5、能源成本和挖矿效率

根據 CloverPool 的數據，截至 2025年8月1日，比特幣全網算力已升至 905.37 EH/s，挖礦難度為 127.62 T。預計8月8日將進行下一輪難度調整，下調幅度約為 0.31%，屆時難度預計降至 127.23 T。這反映出網絡近期的算力波動正觸發協議的適應性調節機制。整體來看，全網算力仍處於歷史高位區間，說明主流礦商在高效運營背景下維持了較強的出塊能力。

比特幣挖礦難度數據

從挖礦成本角度來看，根據MacroMicro最新模型測算，截至2025年7月30日，比特幣的單位生產成本約為99,208.77美元，而同期現貨價格為117,831.19美元，挖礦成本-現價比（Mining Cost-to-Price Ratio）為0.79，意味著礦工平均仍有約20%的毛利空間。對比7月26日數據，單位成本為93,178.64美元，現貨價117,947.37美元，對應成本比為0.80；截至8月1日，成本比依然維持在0.79水平。整體來看，挖礦利潤率在過去一週保持穩定，整體盈利水平仍較可觀。

每枚比特幣的挖礦總成本數據

同時，鏈上指標Puell Multiple維持在1.03--1.41區間，表明當前礦工每日獲得的區塊獎勵價值仍高於一年期歷史均值，反映出挖礦收入在高位運行。日發行量方面，7月26日至30日區間內每日新產出穩定在428至479枚之間，網絡供應節奏平穩，對現貨市場衝擊有限。加密市場總市值在2.2至2.4萬億美元區間波動，說明市場對新增供應具備較強承接能力，價格與成本之間的良性關係仍在持續。

綜合來看，本週比特幣挖礦維持在穩定盈利狀態，主流礦工通過高效設備、能源優化以及規模優勢有效控制邊際成本。儘管全網算力略有波動，但在當前價格支撐和鏈上收益指標健康的背景下，行業整體運營仍顯韌性。後續需關注能源成本上行、幣價震蕩及政策環境變動對邊際礦場帶來的潛在影響，尤其是低效機型或高能耗礦場可能逐步退出網絡，進一步優化挖礦生態結構。

6、政策和监管新闻

巴基斯区块链事务国务部长：人口结构将推动巴基斯坦的比特币普及实现"跨越式发展"

7月27日消息，據巴基斯坦加密貨幣和區塊鏈事務國務部長Bilal Bin Saqib表示，巴基斯坦的人口結構使其成為比特幣普及的主要催化劑，有望讓該國"跨越式發展"超越發達國家。

Bin Saqib在接受採訪時表示："全球政策已經發生轉變，不僅在巴基斯坦，而是在世界各地。"巴基斯坦政府於2024年11月開始監管加密貨幣。

該國擁有4000萬個加密錢包，是加密貨幣採用率"排名前五"的國家之一，這位部長將此歸因於巴基斯坦的年輕人口結構。

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美國司法部起訴沒收與勒索軟件 Chaos 團伙相關的超 240 萬美元比特幣

7月29日消息，據美國司法部北德克薩斯地區檢察官辦公室通報，美國司法部已於 7 月 24 日向德克薩斯北區法院提起民事訴訟，申請沒收此前查封的加密資產。

據悉，FBI達拉斯分局於4月15日從一個加密地址中查封約20.29 BTC，當前市值超過240萬美元。相關資產被指與勒索軟件組織Chaos的成員"Hors"有關，涉及洗錢與計算機勒索等非法活動。該團伙曾在德克薩斯北區及其他地區實施多起網絡攻擊。

美SEC批准比特幣和以太坊ETF"實物申購贖回"，並放寬期權頭寸限制

7月30日消息，美國證券交易委員會（SEC）於7月29日正式批准比特幣與以太坊現貨ETF可採用"實物申購與贖回"機制，覆蓋包括BlackRock、Ark21、Fidelity、VanEck、富蘭克林邓普顿等多家機構產品。這項調整將使基金運營更加高效、成本更低。

SEC還批准了包含比特幣與以太坊現貨資產的組合基金、比特幣ETF期權產品以及放寬部分期權持倉限額的申請。主席Paul Atkins稱此舉為"建立更理性監管框架的一部分"，將有利於美加密市場的深度與活力。

分析人士預計，後續跟蹤山寨幣（Altcoin）的ETF申請也將支持實物申購模式。

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白宮工作組報告：推進數字資產監管框架建設，省略比特幣戰略儲備的細節

7月30日消息，美國白宮數字資產市場工作組將於今日發布重要報告，就數字資產監管提出多項建議。報告建議證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）立即在聯邦層面啟用數字資產交易，並就註冊、託管、交易和記錄保存等事項為市場參與者提供明確指引。

報告還涉及多個關鍵領域：支持將去中心化金融（DeFi）技術整合到主流金融體系；通過監管沙盒促進創新金融產品發展；推進穩定幣監管框架GENIUS法案落地；明確加密貨幣挖礦和質押活動的稅收指導方針。值得注意的是，該報告反對發行中央銀行數字貨幣（CBDC），並建議制定相關法案予以禁止。報告還就銀行業服務加密企業提出建議，要求設立清晰的資本規則，提高加密企業獲取銀行賬戶的透明度。

尚未包含的內容------至少在報告預覽中尚未涉及的------是關於聯邦政府儲備比特幣或其他數字資產的進展和計劃的具體細節。儘管如此，對於那些經歷了十多年監管不確定性的加密從業者來說，看到一整套清晰規則正在美國這一全球最重要加密市場逐步成型，仍令人倍感振奮。

7、矿业新闻

某獨立礦工成功挖出一比特幣區塊獲得3.154枚BTC，約合37.2萬美元

7月27日，據Cointelegraph披露，一位獨立礦工成功挖出了比特幣區塊907283，獲得了3.154枚BTC的獎勵，價值約37.2萬美元。

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納斯達克擬因股價低迷摘牌比特幣礦企Argo Blockchain，公司申請聽證抗辯

7月30日消息，總部位於倫敦的比特幣礦企 Argo Blockchain（納斯達克代碼：ARBK）因股價長期低於1美元，被納斯達克通知擬予摘牌。該公司自年初以來未能維持最低出價要求，7月15日觸發退市缺陷通知，目前股價為0.31美元，較2021年上市時的16.60美元大幅下跌。