HTX DeepThink：比特幣再獲避險青睞，機構看漲情緒升溫但散戶參與趨弱

ChainCatcher 消息，HTX DeepThink 專欄作者、HTX Research 研究員 Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，近期國際市場呈現避險氛圍：美元指數走強、美國 30 年期國債收益率繼續抬升，黃金價格突破歷史高點，歐洲和日本的長端債券收益率也普遍上行，而美股則小幅回調。

歐美債券供給壓力和日本政局不確定性引發全球長債拋售；投資者因此轉向黃金和比特幣等資產，金價升至每盎司 3,500 美元以上。鏈上數據顯示，比特幣網絡活動出現分化：活躍地址下降 2.2% 至 69.2 萬，但鏈上交易量增加 8% 至 103 億美元，說明散戶參與度下降、大額交易者占比提升。

比特幣期貨/現貨比率降至 2022 年 10 月以來最低位，現貨成交量是山寨幣的三倍，Taker 買賣比高達 1.21，表明大戶現貨仍然需求強勁。衍生品方面，BTC 長期實現波動率滑落至 2023 年低點附近，但長周期期權隱含波動率高於實際波動，反映市場預期年底前波動回升；ETH 實現波動率則持續上升，資金再度買入看漲期權，最受歡迎的是 8 月 29 日到期的 4,500 和 4,900 美元看漲合約，BTC 則以 8 月 29 日到期的 12.2 萬美元看漲期權和 8 月 22 日到期的 11.6 萬美元看跌期權交易最活躍。

ETH 期權短期和 30 天期限的隱含波動率偏斜由負轉正，未平倉量集中在 4,900‑5,200 美元看漲與 3,900‑4,200 美元看跌區間。整體來看，宏觀環境激發了對黃金和比特幣等避險資產的需求，鏈上和期權數據顯示比特幣現貨買盤強勁、機構看漲情緒明顯，但散戶熱度下降，市場仍處震盪整理階段。