「DeFi入門學習筆記 — 穩定幣篇」

相信大家最近都有刷到Circle上市股價暴漲620%的消息，以及為消化美債而出生的"天才法案"。而在國內關於京東穩定幣、香港穩定幣條例的新聞也是層出不窮。

不過有朋友還不理解什麼是穩定幣？想起當初自己也是從小白一點點搜集資料學習，故想做一篇關於DeFi入門的學習筆記分享，就從介紹什麼是穩定幣開始，如有指正或補充歡迎大家提出~

為什麼需要穩定幣？

其實在2014年以前並沒有穩定幣這個東西，用戶想購買加密資產都是直接拿法幣進行兌換，但是很快市場就暴露了一些問題：幣價波動性高、法幣兌換耗時長、各類空氣幣橫生，導致銀行拒絕與交易所合作，這些問題都極大的阻礙了加密市場的發展。

從第一性原理出發，貨幣的本質其實就是作為一般等價物的商品，用於衡量和交換價值。在加密市場中，傳統加密貨幣價格波動劇烈，難以充當一般等價物。因此，設計一種價值穩定、能夠衡量其他加密資產並作為交易媒介的數字貨幣 --- --- 穩定幣便由此誕生了。

什麼是穩定幣?

穩定幣其實就是一種保持穩定價值的加密貨幣，它既有加密貨幣去中心化、交易便捷的優勢，又避免了加密貨幣波動性高不適合支付定價的劣勢。

穩定幣資產旨在最大程度上減少波動性，並為用戶提供一種獲取加密資產的有效方式。目前市場上的穩定幣主要有三種類型，分別是法幣抵押型、加密資產抵押型和算法穩定幣。

第一種是市場供應量最大、應用最廣泛的法幣抵押型穩定幣。 以Tether公司發行的 $USDT和 Circle公司發行的$USDC為代表。加密資產抵押型穩定幣 ，以 $DAI 為代表進行介紹。

所謂加密資產抵押型穩定幣，就是將加密資產（如ETH等）作為抵押物，通過智能合約發行的一種穩定幣。加密資產抵押型穩定幣是完全存在於區塊鏈上的、去中心化的一種發行方式，不需要任何法律或者第三方背書。

因為加密資產作為抵押物的波動性太大，這種穩定幣發行通常採用超額抵押的方式去發行。

例如，在Maker DAO 中通過CDP（collateralized debt position）這個智能合約來執行：想要借出價值100美元的DAI需要抵押價值150美元的ETH才行，當ETH下跌時系統便會將抵押的ETH進行拍賣清算,直到借出的DAI被還清為止。

加密資產抵押型穩定幣通常來說可以作為一種避險資產，而且這類穩定幣通常與許多DeFi協議結合在一起，在借貸、交易、流動性挖礦中可以獲取更高的收益來抵消到超額抵押的成本。

第三種則是算法穩定幣，該類穩定幣通過算法來調節市場供求關係，使其價格始終維持在1美元。

具體來說算法穩定幣的價格調節機制其實就是一個供需模型，當穩定幣價格高於目標價格（1美元）時增加發行量來壓低價格；當穩定幣價格低於目標價格時通過通縮機制來銷毀供應量，使價格上漲。要麼就是通過"Rebase"來直接調節用戶錢包中代幣的數量，要麼就是設計雙代幣來進行兌換調節。

算法穩定幣的最大缺點就在於面對市場的黑天鵝事件可能會造成死亡螺旋，這種價格下跌的通縮機制不能及時穩住代幣價格，只會越跌越賣，越賣越跌，直到市場需求下跌到穩定為止，代表有 $AMPL 和 穩定幣已然成為新一輪貨幣體系爭奪的對象,也許在不久的將來，誰掌握了穩定幣，誰就掌握了全球貨幣的霸權地位。 ,感興趣的小夥伴可以去了解一下這個過程。

為什麼穩定幣這麼火？

隨著經濟全球化、金融全球化不斷加深，各國之間在貿易、資本等方面的聯繫也愈加緊密。穩定幣相較於傳統法幣而言，具有著到賬迅速、全球認可、更高收益等多種優勢。而且近半個世紀以來地緣危機頻發，法幣具有強烈的中心化屬性和政治色彩，在爆發危機時很有可能會被凍結。這種種原因都導致各國政府和投資人在不斷關注穩定幣。

而穩定幣在最近熱度上升的根本原因是對全球貨幣體系的爭奪，或者更直接的說，是為了消化美債、保持美元的霸主地位。截止至2025年5月，美國已發行了超36萬億的美債，並通過不斷的發債印鈔維持美元的霸權地位。

讓美元與穩定幣錨定，與歷史上美元與黃金、石油錨定無異。而這也許就是特朗普大力推進美國穩定幣法案和唱好幣圈的原因：創造全球對穩定幣的需求，讓發行商購買更多的美債，從而維持美元的霸權地位。

穩定幣已然成為新一輪貨幣體系爭奪的對象,也許在不久的將來，誰掌握了穩定幣，誰就掌握了全球貨幣的霸權地位。