4E：BitMine持倉超 350 萬枚以太幣，礦企業績分化明顯，穩定幣併購潮升溫

ChainCatcher 消息，据 4E 觀察，週一夜盤美股加密板塊顯著波動。BitMine Immersion Technologies（BMNR）盤中大漲 5.7%，公司披露其加密貨幣與現金持有量達 132 億美元，其中包括 350 萬枚以太幣，占 ETH 總供應量 2.9%。消息公布後，投資者情緒回暖，比特幣與以太坊分別上漲 1.6% 與 1%。

與此同時，多家礦企業績分化。Bitdeer（BTDR）第三季度營收增長174%，但受可轉債重估拖累虧損 2.66 億美元，股價暴跌 20%；TeraWulf（WULF）營收同比增長 87%，股價仍跌 1.3%；CleanSpark（CLSK）宣布擬發行 10 億美元可轉債，用於擴產與回購，成為礦業融資熱度的新信號。

機構層面，傳統對沖基金持幣比例升至55%，比特幣與以太坊仍為主流配置資產。另據路透報導，"數字資產財庫公司"（DAT）持有加密資產總值升至1500億美元，部分公司已轉向冷門代幣以追求高收益，顯示資金結構正分化。

政策與併購方面，英國央行提出穩定幣發行方可將60%儲備投資短期國債；Coinbase 計劃以約 20 億美元收購穩定幣基礎設施 BVNK，或將成為穩定幣領域史上最大併購案。

4E 點評： 加密企業資產負債表正快速"加密化"，機構持幣與企業儲備趨勢疊加，使得加密資產與傳統金融的融合更深。但在政策監管和市場流動性分化加劇的背景下，資金結構重心正從"礦業擴張"轉向"資產配置"，新一輪行業洗牌已在加速。