數據聲明：本報告中引用的所有代幣價格、FDV 數值及鏈上指標均基於截至 2025 年 12 月 1 日的市場數據。

TL;DR

1. 從"多鏈"到"跨鏈"的範式轉變： Folks Finance 透過 Hub-Spoke（中心輻射）架構，實現了真正的跨鏈借貸，而非簡單的多鏈部署。其核心在於跨鏈傳遞狀態指令而非資產本身，使得抵押、債務和清算風險得以在中心鏈統一管理，用戶可在A鏈抵押、B鏈借貸，打破了鏈間的流動性孤島。

2. 釋放跨鏈資本效率，實現高且穩定的收益： 透過構建全球統一流動性池，將所有鏈接入的供需彙總計算，使同一資產的利率跨鏈一致。資金可被自動引導至利率更高的鏈，從而形成結構性更高的APY。

3. 構建多層級金融基礎設施，形成完整生態閉環： 以跨鏈借貸為核心，Folks Finance 擴展出流動性質押、聚合跨鏈流動性的DEX路由器，以及優化小眾交易對流動性的 Ultraswap，共同構成了一個能夠承載複雜策略、提升資本可循環性的完整產品矩陣。

4. 估值具備上行潛力，結構性優勢尚未完全兌現： 當前FDV約4-4.5億美元，估值處於行業中位。但其獨特的跨鏈借貸機制、完整的生態佈局以及在統一流動性上的先發優勢，使其在TVL、收入和估值方面擁有巨大的增長彈性，隨著跨鏈網絡效應的顯現，價值有望提升。

1. 是"多鏈"還是"跨鏈"？當下DeFi借貸為何仍陷流動性孤島？

在敘事通貨膨脹、熱點輪動、項目快速迭代的當下，加密行業經歷的每一輪大浪淘沙都在推動賽道格局的重組。而能夠在多輪洗牌後穩穩立足的賽道寥寥無幾，DeFi借貸 恰恰是其中少數穿越周期、持續展現韌性的板塊。

借貸不僅是 DeFi 中最早被驗證的模型之一，更是整個鏈上金融體系的基礎設施與流動性樞紐：資金池為穩定幣鑄造、槓桿策略、衍生品、跨鏈資產提供了底層流動性，是推動整個生態運轉的關鍵引擎。

隨著 DeFi 發展走向成熟，借貸協議本身也被賦予更高期待 ------ 不僅要更安全、更高效，更要能夠真正承載多鏈生態不斷增長的流動性需求。近年來公鏈數量激增、用戶分散到不同生態，鏈之間形成天然割裂，資本難以跨鏈流動，導致流動性效率不斷下降、借貸市場的整體 TVL 也難以被完全激活。

過去幾年裡，市場上不斷出現各種號稱"已實現跨鏈借貸"的方案，但這些方案本質上仍停留在 多鏈借貸，而非真正意義上的 跨鏈借貸。

多數所謂的"跨鏈借貸"本質只是用戶體驗層面的改良：
它們僅提供資產層面的跨鏈遷移，卻沒有在智能合約底層實現 抵押、債務、利率、清算風險等核心狀態的跨鏈統一。協議在不同鏈上分別運行，形成獨立的資金池、獨立的風險參數、獨立的清算體系與獨立的用戶倉位，流動性從未真正被合併。

因此，一個鏈上的存款無法成為另一條鏈的借貸來源，多鏈流動性依然碎片化，這與真正的跨鏈借貸相距甚遠。而真正的跨鏈借貸，需要做到的是：

• 不同鏈上的流動性可以直接共享；

• 抵押物在一條鏈上存入後，能夠在另一條鏈上產生借貸能力；

• 用戶的風險敞口能夠跨鏈統一管理，而不是被切割成多個孤立賬戶。

這樣的未來如果真正實現，將成為釋放 DeFi 借貸流動性的關鍵拐點。使鏈上金融從"多地孤島"真正邁向"一體化網絡"：不同鏈上的資產、抵押、風險與借貸需求在統一體系下協同運作。

而這正是 Folks Finance 所提供的全新解決方案：它改善了當下 DeFi 在多鏈時代面臨的用戶體驗問題，更在協議層面實現了跨鏈層面的"資本流動性整合"，為真正意義上的跨鏈金融網絡奠定了基礎。

2. 技術創新：Folks Finance帶來了什麼解決方案？

2.1 中心輻射式跨鏈借貸替代多鏈借貸方案

Folks Finance 目前的跨鏈架構已與多個主流區塊鏈集成，如圖所示，包括 Avalanche、Monad、Sei、Arbitrum、Base、以太坊、BSC、Monad 和 Polygon 生態系統。它透過集成 Wormhole、Chainlink CCIP 和 Circle CCTP 等消息傳遞層實現了跨鏈互操作性。

|--------|---------------------------|--------------------------------------| | 對比維度 | Multi-chain Lending | Hub \& Spoke Cross-chain Lending | | 整體架構 | 各鏈獨立部署一套完整協議 | Hub 負責所有借貸功能狀態存儲 | | 狀態管理 | 狀態割裂：每鏈獨立管理抵押、債務、利率、HF | 狀態統一：抵押、債務、風險、清算均在 Hub 統一管理 | | 抵押復用 | 抵押品只能在本鏈使用 | 用戶可以在 A 鏈抵押，在 B 鏈借貸 | | 清算邏輯 | 各鏈獨立清算 | 清算全在中心鏈（Hub）統一處理 | | 跨鏈交互方式 | aToken數量在鏈間 burn/mint 的傳遞 | Spoke 鏈負責發送跨鏈消息，所有借貸相關狀態均由 Hub 鏈統一更新 | | 用戶體驗 | 多鏈操作複雜、難管理、跨鏈借貸不可行 | 一個賬戶實現多鏈訪問、真正跨鏈借貸 |

2.1.1 技術實現

在 Folks Finance 的跨鏈架構中，用戶在某條接入鏈上發起操作，該鏈上的合約會生成對應的指令消息，並透過 Wormhole、Chainlink CCIP 等跨鏈消息協議發送到作為"樞紐"的 hub 鏈。hub 鏈作為協議的單一狀態源，收到消息後執行對應的借貸或清算邏輯，並在需要時觸發其他鏈上的資金劃轉或頭寸更新；各接入鏈只保留與通信相關的最小狀態，透過消息往返與 hub 保持一致。

簡單來說，整個過程本質是鏈上消息傳遞 + 中心鏈上統一執行：用戶側不需要手動去橋接資產，也無需自己處理鎖倉、鑄造、贖回等傳統跨鏈橋流程，就可以在多鏈之間完成一次性的借貸和頭寸調整。

2.1.2 跨鏈資本效率

與流動性分散且各自獨立的標準多鏈借貸平台不同，Folks Finance 實現了跨網絡資本的整合。

多鏈協議存在多個彼此隔離的協議副本，因此一個協議上的存款無法借入另一個協議；而'跨鏈'協議則不同，無論用戶位於哪條鏈上，流動性都可用。這使得'跨鏈'協議比'多鏈'協議的資金效率更高。

• 跨鏈傳遞狀態指令

跨鏈通信傳遞的是"狀態指令"而非資產本身，使借貸狀態在 Hub 統一管理。這為統一流動性、跨鏈借貸提供了實現基礎。

• 跨鏈抵押復用

抵押物只需在一條鏈上存入，即可在另一條鏈上借貸，無需橋接、無需資產轉移、無需等待跨鏈橋確認。因此交易速度更快，安全性更高，資金周轉也更靈活。

隨著更多鏈接入，平台不斷擴大跨鏈借貸的覆蓋範圍，顯著提升了資金的可用性、效率和利用率。

這種方法不僅釋放了邊緣鏈上沉睡的流動性，還實現了不同生態系統之間的無縫資本流動--用戶無需切換界面或依賴外部工具，整體體驗更順暢，交易摩擦成本更低。

2.2 高 APY 形成邏輯

由於 Folks Finance 採用了跨鏈統一資金池的架構，無論從哪一條鏈存入同一資產，資金最終都會流入同一個全球共享的流動性池中。這意味著 利率模型、借貸利用率、利息分配機制均由中心的 Hub 統一計算與更新。
因此，同一資產在不同鏈上的 APY 不會出現偏差，而是 跨鏈一致、完全統一的。

傳統的多鏈借貸模式與 Folks Finance 的跨鏈統一資金池形成鮮明對比。在傳統架構中，每條鏈都對應獨立的資金池，供需關係完全隔離，因此相同資產在不同鏈上的 APY 經常出現顯著差異。用戶為了追求更高收益，不得不在多條鏈之間比價、遷移資金。這個過程中還充滿了摩擦成本與執行風險，使得用戶難以真正捕捉到收益。

而 Folks Finance 的跨鏈統一池機制，將所有鏈的供需彙總計算，使利率具備一致性、流動性具備規模效應。

與此同時，Folks Finance 的高 APY 不僅來自統一資金池提高的利用率，還得益於其與多條公鏈的深度原生集成。

隨著協議擴展到 Avalanche、Arbitrum、Polygon、Sei 等多個生態，這些鏈為了加速跨鏈流動性增長、擴大借貸市場規模，紛紛提供生態資助與激勵，用於啟動早期市場並為借貸與存款用戶提供獎勵。

這些生態激勵在初期階段顯著提升了存款 APY，使跨鏈統一資金池的規模快速增長。
而隨著更多鏈加入、更多資產與抵押品被接入，這些激勵進一步推動了全鏈範圍內的資金湧入，使 APY 在結構性基礎之上形成正向循環。

跨鏈借貸擴大了資金的可用範圍，讓原本分散在不同鏈上的供需被統一調度。

當某條鏈出現更高的借貸需求或更優的利率時，其他鏈的閒置資金可以即時補位，使整體資金在更高收益區間內持續運轉。相比只能依賴本鏈供需的傳統借貸協議，這種跨鏈調度讓 Folks 的利用率天然更高，也更不容易因為單鏈周期變化而出現利率下滑。

因此，Folks 的 APY 呈現出"更高且更穩"的特徵：高，是因為資金能夠跨鏈流動，被引導至利率更高的場景；穩，是因為供應端結構更堅固，不易被短期情緒擾動而影響整體協議。

2.3 深度集成生態

Folks Finance 的中心輻射式架構讓所有核心風險判斷集中在中心鏈完成，輻條鏈僅執行操作，從結構上減少了預言機、清算、跨鏈通信等風險源。這種架構使其天然具備更高的系統性安全性，同時也為生態協同提供統一接口。

1. 預言機集成
   中心鏈使用 Chainlink 與 Pyth 提供價格數據，輻條鏈無需部署預言機，大幅縮短風險鏈路，並降低多鏈同步帶來的潛在錯誤清算風險。

2. 穩定幣基礎設施
   原生集成 Circle，使 USDC 在多鏈環境下保持一致性，減少跨鏈包裝穩定幣帶來的額外信用風險。

3. 協議級安全

Folks Finance 指出，該協議已接受 Trail of Bits、Certik、OtterSec 等十餘家機構的審計。此外，它還為各種資產設定了抵押品和借款限額，以確保在極端市場情況下系統性風險不會擴散。

4. 跨鏈互換與數據協同
   透過 LI.FI 實現跨鏈互換調度，SubQuery 提供統一數據索引，使跨鏈借貸在執行層保持接近單鏈的效率與透明度。

生態近期合作與活動：

• 技術合作：Wormhole（跨鏈消息傳遞）、Chainlink CCIP（預言機）、Circle CCTP（穩定幣傳輸）。

• 新增集成：CoinStats（11月18日，支持跨鏈投資組合追蹤）。Monad 主網（11月24日，首批5,000枚$FOLKS激勵啟動）。Monad上新上線資產包括：sMON、USDT0、AUSD、wBTC、wETH。

更多生態資源匯聚，推動跨鏈經濟體協同發展。

• 社區活動：Auraboard Phase II（11月19日啟動，$20萬+ $FOLKS 獎勵）。

• Folks Points：這是早期參與的最佳方式之一，該系統獎勵所有鏈上的持續活躍，為新老用戶提供進入生態系統和未來社區分配的清晰途徑。

社區活動和空投獎勵有效提升用戶參與度與活躍度。

未來隨著更多生態接入，多鏈之間的比較優勢與規模效應將進一步被釋放，整體資本效率也有望提升。

3. 核心產品架構：跨鏈借貸為核心的多層級金融基礎設施

3.1 xChain：跨鏈借貸的核心價值

xChain 是 Folks Finance 跨鏈架構的核心，它將多鏈的借貸需求彙聚到同一執行層，使資本能夠在不同公鏈間自由流動，同時保持資產的原生性與安全性。

Folks Finance 的跨鏈架構在安全性與資產一致性上具備明顯的結構性優勢：

• 協議不依賴傳統橋的 lock-mint 模式，所有抵押物均保留在其原生鏈的合約中，實現真正的非托管，避免因跨鏈轉移帶來的集中風險。

• 中心鏈統一接入原生 USDC 等高質量池化資產，使跨鏈借貸在資產標準上保持一致，減少包裝資產的溢價、同步誤差等潛在問題，從而在多鏈環境下提供更平穩、更可靠的資金調用體驗

3.1.1 跨鏈借貸能帶來什麼？

跨鏈借貸看似概念簡單，但其背後涉及資產安全、狀態一致性與風險框架統一等多項底層難題，能夠真正落地的意義遠超表面概念本身。

（1）資本可以自由跨鏈流動，效率顯著提升
用戶可在鏈 B 抵押，在鏈 A 借貸，讓抵押物跨鏈發揮金融效用，不再受鏈邊界限制，資金利用率明顯提高。

（2）多鏈借貸池實現統一共享流動性
不同公鏈的供需被匯集到統一框架中，避免單鏈市場割裂，使資金在更大規模的池子中發揮作用。

（3）形成跨鏈統一金融操作系統
執行層集中在中心鏈，多鏈操作邏輯統一處理，讓用戶在單一界面就能管理跨鏈投資組合，體驗接近單鏈操作。

（4）顯著更友好、更低摩擦的用戶體驗
跨鏈抵押、還款、清算都無需手動橋接，交互方式與單鏈基本一致。

3.1.2 技術實現

Folks Finance 的 Hub--Spoke 架構將借貸狀態、風險參數、抵押率、清算邏輯等所有借貸相關的協議狀態都只存儲在中心鏈 Hub 上，各條 Spoke 鏈只負責代幣托管和轉移、跨鏈消息發送。
這一模式在一致性、安全性與運維成本上均具備顯著優勢，特別適合借貸這類高度依賴風險統一、狀態一致性的金融協議

對於像 USDC 這樣的代幣，協議透過 Circle CCTP 將資產橋接到 Hub，在 Hub 側形成一個全球的 USDC 流動性池。用戶可以在任意 Spoke 鏈上存入 USDC，這些存款都會匯聚到同一個 Hub 池子；其他鏈上的用戶借出 USDC 時，也是從這個全球池中扣減，因此 USDC 的流動性在所有鏈之間是完全共享的。

對於 AVAX 等 Spoke 鏈代幣，它們的代幣本身仍然鎖定在各自的 Spoke 鏈智能合約中，只能在所屬鏈上被存入或借出。但它們的頭寸狀態全部統一記錄在 Hub 上，與其他鏈上的資產一起計算可借額度和清算條件。

之後，Spoke 只負責發起操作，所有邏輯與狀態都透過 Wormhole/CCIP 轉發到 Hub 統一處理。

這樣一來，協議在 狀態層和風險引擎層是單一的、跨鏈共享的，可以實現在一條鏈上抵押，在另一條鏈上貸款；相比傳統的多鏈多池流動性分散模式這種架構讓不同鏈的用戶共享同一套借貸系統，實現更高的資金效率、統一風險控制和真正的跨鏈借貸能力。

3.2 借貸核心

3.2.1 核心機制與特點

Folks Finance 的借貸模塊以跨鏈能力為基礎，將抵押、借貸與清算統合在同一執行層，突破了傳統單鏈協議"資金只能在本鏈使用"的限制。核心價值在於：抵押留在原生鏈、安全性不變，但資金效用可以跨鏈調用。

在實際場景中，用戶可以在鏈 A 抵押資產、在鏈 B 借出資金。例如，在以太坊抵押 ETH，在 Arbitrum 借出 USDC 參與交易或流動性挖礦；或利用 Avalanche 更低的利率獲取槓桿。這類跨鏈使用方式可顯著減少橋接成本與操作摩擦，並避免包裝資產帶來的額外風險。

Folks 支持可變利率與穩定利率兩種模式，覆蓋短期策略與長期持倉需求。跨鏈結構使協議能夠在更大範圍內平衡供需，使利率相比傳統單鏈協議更具持續性和彈性。

同時，協議內置閃電貸、再平衡與自動清算功能。閃電貸可用於套利、頭寸調整等一次性操作，不佔用額外抵押；再平衡機制在鏈間同步風險指標，使不同鏈的借貸頭寸保持一致性。這些工具降低了策略執行成本，也提高了整體資金效率。

3.2.2 數據表現：當前階段的利用率結構

當前整體借貸利用率約 32%，反映出協議仍處於資金建設早期，但安全性與未來彈性較強：

處於建設周期，具備上升空間：隨著跨鏈覆蓋範圍擴大、策略需求增加，借款側預計會逐步跟上，從低利用率向中高區間過渡將自然推升 APR，並帶來更穩定的收益結構。

3.3 流動性質押、DEX 路由器與 Ultraswap：生態配套與完整性

在借貸核心之外，Folks Finance 透過流動性質押、DEX 路由器與 Ultraswap 構建了配套生態，形成完整的多鏈產品矩陣。

• 流動性質押：允許原生資產質押的同時保持流動性，可繼續參與借貸或交易，增強資本可循環性，並提升代幣效用，為協議內部形成正向經濟循環提供支撐。
  Folks Finance 是 Algorand 上領先的流動性質押資產 xALGO 的發行方。用戶質押 ALGO 即可獲得 xALGO，xALGO 會累積質押獎勵。由於 xALGO 具有流動性，因此可以在 Folks Finance 中進行供應或抵押，也可以進行交易，或用於集成的 DeFi 協議。

• DEX 路由器整合多鏈流動性：為資產調度提供最優路徑，降低滑點和跨鏈操作複雜度，使用戶跨鏈操作更順暢。

• 在 xChain 上：Folks 使用 Li.Fi，聚合跨鏈流動性以處理交易並連接所有支持的網絡。Li.Fi 可在數十個去中心化交易所 (DEX) 和橋接器之間找到最優路徑，從而實現直接且經濟高效的跨鏈頭寸管理。

• 在 Algorand 上：Folks 使用其自主開發的 Folks Router，該路由器專為 Algorand 生態系統設計，可在本地 DEX 之間提供最優交易路由。

• Ultraswap：針對小眾交易對提供更深流動性，使更多資產能夠安全納入抵押體系，支持複雜策略執行，同時提升整個生態的交易深度與穩健性。

借貸、流動性質押、路由與做市工具形成協同，構建了一個能夠承載多鏈高流動性、代幣經濟可循環的完整產品網絡，為協議長期增長與生態擴展奠定基礎。

3.4 開發者生態

Folks Finance 提供開源 SDK 支持生態系統增長，便於開發者參與創新，支持社區和第三方開發者參與生態建設：

• 跨鏈 SDK：JavaScript 庫支持 xChain 交互，包括存款、借款和投資組合查詢

• Folks Router SDK：支持將 DEX 聚合器集成到 dApp 中

• Simplicity JS SDK：簡化 Algorand 特定市場的借貸和質押操作

3.5 未來發展與規劃：Folks Finance接下來要做什麼？

近期，Folks Finance已在三個關鍵領域取得重要進展，旨在從專業的借貸協議升級為連接傳統金融與去中心化未來的超級入口，為下一階段的飛躍奠定了堅實基礎。

目前已經有了最近的三個成果

• 戰略合作與移動端佈局
  平台已與持牌虛擬資產服務提供商達成合作，推出獨立應用Folks Mobile。該應用集成流動性質押、互換及借貸等核心DeFi功能，透過AI路由優化體驗，並計劃推出支持穩定幣抵押消費的借記卡服務。新發布的FOLKS代幣也將深度集成，為用戶帶來專屬權益。

• xChain V2升級
  xChain V2 即將上線，融合單體式與金庫式架構，實現跨鏈循環流動性，旨在打破EVM與非EVM鏈間的壁壘，實現真正的跨鏈統一。該架構將為更深層次的資產流動性聚合與高級收益策略提供基礎。

• 新一代流動性質押方案
  基於xChain V2的LST金庫將開啟下一代流動性質押範式，透過跨鏈循環金庫設計優化收益效率。新系統在保證安全性的同時，將顯著提升資金利用效率和策略靈活性，為用戶提供更智能的收益生成能力。

4. 生態發展與市場表現：從單鏈的王牌邁向跨鏈基礎設施

4.1 使用情況

Folks Finance 于 2022 年 4 月在 Algorand 上線，最初借貸活動主要集中在其原生鏈上。從 2024 年年中開始，跨鏈借貸機制的引入使得借貸需求得以擴展到多個鏈。該機制有效地將資金分配到各個網絡，使 Folks Finance 成為一個跨鏈借貸平台，而非單一鏈應用。此後，整體借貸規模已超過早期水平，反映了該協議在各個生態系統中的增長和應用。

用戶活躍度上，平台總用戶數已超過20萬。這一結構在未來具備進一步擴展和分散的空間，因為跨鏈產品正逐步向更多鏈開放。

4.2 生態發展

TVL：生態地位與跨鏈擴展能力

Folks Finance 是 Algorand 生態中的頭部借貸協議，長期保持較高 TVL。當前規模已超過部分其他主流公鏈的頭部借貸項目，顯示出跨鏈資金吸引力與擴展潛力。隨著更多鏈接入，Folks 的 TVL 不僅來自單鏈擴張，也體現出跨鏈調度的結構性提升，奠定其領先的跨鏈借貸金融基礎設施地位。

5. 經濟模型與代幣表現：價值捕獲路徑與激勵設計評估

5.1 代幣分配情況

FOLKS 總供應量 5000 萬枚，當前流通約 1220 萬枚，初始 TGE 流通 1270 萬枚，FDV 約 3.23 億美元。社區與生態增長占比合計超過 50%，體現協議對用戶與生態導向。

團隊與投資者代幣釋放遵循 12--30 個月線性周期，並含鎖定期，確保流通節奏可控。

值得關注的是，社區獎勵可選擇即時領取或線性釋放並獲得額外收益，優化鎖定與市場拋壓結構。

5.2 代幣功能與價值循環

FOLKS 代幣在協議中承擔多重功能，每項功能都推動協議價值的正向循環：

• 治理：持幣參與決策，使協議方向與生態發展保持一致，提升治理效率與社區參與度。

• 質押：代幣質押可提升收益，增強資金在協議內的停留時間，提高流動性穩定性。

• 經濟激勵：在借貸、做市、跨鏈執行等生態產品中提供獎勵，激勵用戶持續參與協議活動。

• 價值回流：隨著跨鏈借貸擴展、跨鏈流動性增強以及 Ultraswap、流動性質押等組件成熟，協議產生的費用和經濟活動增加代幣使用場景，使 FOLKS 價值在生態內部不斷循環，形成穩定的價值飛輪。

5.3 FDV與價格表現：穩健表現下的相對低估

經過五年發展，Folks 的產品矩陣和價值捕捉機制已相對完善，跨鏈借貸、Ultraswap 與路由器等組件形成完整生態。儘管 FDV 表現穩健，但相較於協議功能、生態完整性及跨鏈先發優勢仍存在低估空間。主要原因：

• 獨特跨鏈借貸機制：無需橋接、保持原生資產，護城河競爭性優勢明顯。

• 生態完整性高：減少摩擦成本，安全性高。

• 整合閃電貸等金融工具：提供更廣泛策略空間和潛在用戶群。

• Algorand 鏈適配性強：鏈級特性與大眾金融場景高度契合，為協議穩健運行提供底層保障。

Folks Finance 的 FOLKS 代幣於 2025 年 11 月 6 日透過 Binance Alpha 首次上線交易，隨後當晚其 USDT 永續合約也在 Binance 合約平台同步上線。上市首日價格 $2，隨後最高升至 $11.50，漲幅約 475%，顯示市場對代幣的高度認可。

6. 投資觀察與估值框架：在跨鏈演化中尋找價值兌現的路徑

發展概況：

|------------|---------------------------------------------| | 日期 | 事件 | | 2022/1/20 | Folks Finance 完成 300 萬美元種子輪融資 | | 2022/4/4 | Folks Finance 在主網上線 | | 2024/2/6 | Folks Finance 完成戰略融資，金額未披露 | | 2024/11/14 | Folks Finance 完成 320 萬美元 A 輪融資，估值為 7500 萬美元 | | 2025/11/6 | Binance Alpha與永續合約將上線 Folks Finance (FOLKS) | | 2025/11/6 | FOLKS 代幣正式上線 |

6.1 融資情況

截至目前，Folks 累計完成 620 萬美元融資。Folks Finance 多輪融資吸引了 Coinbase Ventures、Borderless Capital、Jump Crypto 等頭部機構，投資者涵蓋基礎設施基金、交易所生態基金及策略型資本。整體結構多樣且專業，既支持跨鏈基礎設施，也提供公鏈戰略協同，為協議跨鏈擴展、流動性建設及生態發展提供穩固保障。融資顯示市場對跨鏈金融基礎設施定位的高度認可

6.2 估值分析

6.2.1 賽道視角

從賽道視角看，目前 DeFi 借貸類協議整體 TVL 為 646.7 億美元，處於 2025 年以來的新高區間。
Folks Finance當前 TVL 約 1.32 億美元，對應借出資金約 3,114 萬美元，在 Algorand 生態內長期居於頭部，已逐步擴展至多條公鏈。

在保持市場份額不變的保守假設下，可以得到一組線性推算：

|-----------|-----------|--------------------| | 行業 TVL 情景 | 行業規模（億美元） | Folks TVL 推算（百萬美元） | | 當前 | ~65 | ~132 | | 2× | ~130 | ~264 | | 5× | ~325 | ~660 | | 10× | ~650 | ~1320 |

然而，由於 Folks 採用跨鏈借貸架構，其增長並不會嚴格沿線性路徑展開。跨鏈模式能同時承接多條鏈的借貸需求，使資金利用率在結構上優於單鏈借貸；從而使"有效TVL"在同等體量下更高。因此，在行業擴張的過程中，Folks 實際 TVL 的增速往往高於線性推算。

6.2.2 二級市場視角

從二級市場來看，FOLKS 當前 FDV 約 4--4.5 億美元，FDV/TVL 約 3--3.5 倍、流通市值/TVL 約 0.9 倍，整體仍處在行業偏中位的定價區間。相比一些頭部借貸協議動輒 1--2 倍以上的流通市值/TVL，甚至 4--5 倍的 FDV/TVL，Folks 的現有估值並不昂貴。

與此同時，根據 coingecko 的數據，$FOLKS 在 EVM DeFi 借貸領域按市值排名位列前三，僅次於 Aave 和 Morpho。它在跨鏈借貸、統一流動性這些結構性能力上的領先程度，卻明顯高於同體量協議，使其在 TVL、利用率與收入擴張方面仍有充足上行空間。

從整體結構來看，FOLKS 當前更像處於"跨鏈網絡效應尚未完全兌現"的快速增長階段：底層技術成熟、生態組件逐步完善，但跨鏈借貸的規模化效應仍未完全反映到 TVL 與收入中。隨著多鏈資產接入、跨鏈使用率提高，流動性匯聚效應會更加明顯，估值也更容易向行業中樞靠攏，具備較高的彈性與修復空間。

7. 結語：當資本真正自由，才是鏈上金融邁向長期發展的起點

多鏈的分裂是阻礙 DeFi 發展壯大的核心瓶頸，而資本真正需要的是跨越鏈界的自由。Folks Finance 所構建的，不只是跨鏈借貸，而是一條通往鏈上金融一體化的入口。當流動性重新匯聚、價值重新連通時，分散的生態才能走向一體化，並在鏈與鏈之間產生正外部性，使整體效率與用戶體驗隨規模同步提升。

DeFi 的下一階段，終將由能夠把鏈織成網絡的協議定義。