超越穩定幣：Circle 發布 2026 戰略報告，互聯網金融體系已全面興起

編譯：Ken, Chaincatcher

CEO來信：過去的一年，Circle跨入了新的篇章

隨著我們要首次公開募股的完成，以及美國和各主要經濟體通過了里程碑式的穩定幣法規，我們的創始願景得到了驗證，USDC 和 Circle 作為新興原生互聯網金融體系支柱的地位也得以鞏固。

十年前看似大膽的構想------即資金可以作為軟體對象在公共互聯網上自由流動------如今已成為現實。全球監管體系已經就全額儲備數字美元的合法性達成共識。企業、政府和金融機構正積極擁抱這一理念：用於貨幣和價值交換的開放協議將為全球經濟協作的下一個時代提供動力。

這正是我眼中"互聯網經濟操作系統"的開端。公共區塊鏈正在從實驗性的計算環境演變為值得信賴的平台，用於存儲防篡改數據、執行可驗證交易、運行可編程合約以及實施全球分佈式治理。它們正在成為承載數萬億美元價值、並最終承載數萬億筆交易的基石。

今天，Circle 正處於這一轉變的核心。

誠然，這是一個屬於穩定幣的時刻，但它預示著更宏大的未來。全球領先的銀行、企業、金融科技公司和開發者正在執行以穩定幣為核心的戰略。USDC 已成為全球最大的受監管數字美元，流通量同比增長 108%，Circle Mint 的支持範圍覆蓋超過 185 個國家。僅在 2025 年第三季度，鏈上 USDC 交易量就同比增長了 680%，達到近 10 萬億美元，彰顯了全天候互聯網經濟的驚人速度與廣闊覆蓋。

發行穩定幣是一種特權，而贖回則是一項權利，我們始終以堅定不移的嚴謹態度履行這一義務。過去一年中，近 2170 億美元的 USDC 完成了贖回，這反映了我們與全球銀行體系之間深厚的信任和緊密的連接。

Circle 的成長正是這一轉變的寫照。我們起步於穩定幣，如今正在成長為一家全棧式互聯網金融平台公司：值得信賴、開放透明，且專為經濟協作全面上線的世界而構建。

一種全新的架構正在形成。金融體系正在從孤立的中介模式轉向基於軟體的共享協作模式。這一即將到來的變革反映了早期劃時代的轉變------從網絡的興起，到雲技術、移動互聯網、社交平台的出現，再到如今的人工智能。但它對全球經濟活動的影響可能更為深遠。

為迎接這一時刻，Circle 正在構建經濟操作系統中不可或缺的三個層級：Arc（底層區塊鏈基礎設施層）、數字資產和應用。

Arc 代表了基礎層。它絕不僅僅是另一條區塊鏈，而是被設計為互聯網的經濟操作系統。它集防篡改數據、高性能智能合約執行、全球合規就緒性以及中立治理於一體。Arc 旨在支持全方位的原生互聯網金融：代幣化資產、資本市場、機器中介合約、自治組織，以及人類與 AI 代理的經濟活動。隨著時間的推移，它可能會催化一場堪比互聯網早期時代的平台級變革，重塑未來數十年的經濟主體協作方式。

第二層是數字資產。USDC、EURC 和 USYC 已實現全球規模。它們正成為新互聯網經濟的基礎層貨幣，使現實資產------貨幣、國債、存款及更多資產------能夠在網絡間無縫流動。

第三層是應用。這是網絡效用與現實世界需求交匯的地方。Circle 支付網絡（CPN）是一個應用層，專為以互聯網速度運行的可編程、合規且可審計的支付世界而設計。CPN 是我們將構建的眾多應用中的第一個，旨在支持現有的以及最終新形式的鏈上經濟主體。

這三個層級共同強化了 Circle 的使命：通過價值的無摩擦交換來提升全球經濟繁榮。我們現在擁有基礎設施、監管透明度、全球覆蓋範圍和合作夥伴關係，可以開始以真正的互聯網規模實現這一使命。

我畢生的工作都致力於這一信念：開放平台和網絡協議能夠釋放人類和經濟的潛力。現在浮現的不僅僅是一個新的技術層，而是一個新的全球經濟體系的早期架構。

互聯網金融體系正在崛起。雖然 Circle 在其形成過程中扮演著關鍵角色，但沒有任何一家公司能夠獨自建立它。我們很榮幸能與全球領先的機構、開發者和創新者合作，共同塑造一個更繁榮、更互聯的全球經濟。

本報告標誌著這一旅程中的又一步。而我們，才剛剛開始。

謹啟，

Jeremy Allaire

聯合創始人、董事長兼首席執行官

目錄

1. USDC 和 Circle 數字資產

2. 資本市場

3. 全球支付和現金管理

4. 人道主義和非政府組織金融

5. Arc 和 Circle 基礎設施

6. 監管基礎

1. USDC 和 Circle 數字資產

像 USDC 這樣的受監管穩定幣正在推動構建一個新的互聯網金融體系，其對貨幣的變革意義，正如前幾代互聯網創新對數據、通信和其他行業所產生的深遠影響一樣。

隨著時間的推移，我們預計USDC 和 Circle 數字資產將重塑企業、機構和數十億人日常與價值互動的方式。

穩定幣構成了傳統金融與鏈上基礎設施之間的混合層。它們整合了孤島式的網絡，消除了結構性摩擦，提升了資本效率，拓寬了金融准入，並支持負責任的金融創新。穩定幣為銀行、支付公司、企業和機構提供了重要的機遇，使其能夠升級運營模式，並為客戶及利益相關者創造與交付價值。

這種金融層面的升級，其成果絕不僅僅是優化了底層的金融基礎設施。它將為全球範圍內更具活力、適應性和普惠性的金融服務奠定基礎。通過大幅提升傳統形式貨幣的流通速度與規模，並引入"可編程性"等新特性，受監管的穩定幣能夠顯著優化全球金融體系。這一轉變有潛力開啟繁榮、參與度與全球經濟協作的新高度。

如今，USDC 充當了互聯網的"穩健貨幣"，連接著傳統金融與日益增長的數字經濟。它是在全天候（24/7）的全球市場中進行價值發送、消費、儲蓄、存儲、結算以及風險管理的工具。隨著全球多個市場（包括美國）針對穩定幣發行方的強有力且審慎的監管措施生效，近期受監管穩定幣的增長尤為引人注目。USDC 的市場份額增長顯著加速，占穩定幣流通量的 29%，以及穩定幣交易量的 40%。累計而言，USDC 已支持了超過 50 萬億美元的鏈上結算。

放眼全局，USDC 在 M2（廣義貨幣供應量）中的份額也在加速增長。

儘管超過 90% 的穩定幣以美元計價，非美元穩定幣也開始形成規模。自 2024 年 6 月底歐盟全面的《加密資產市場法規》（MiCA）框架實施以來，Circle 的歐元穩定幣 EURC 已增長了八倍以上。MiCA 為穩定幣發行人制定了明確的規則，並將其產品作為"電子貨幣代幣"進行監管，這確立了其與廣為人知的電子和移動支付框架近乎同等的地位，同時也保留了穩定幣及其對應區塊鏈網絡獨特的開放特性。

政府證券的代幣化也開始形成規模，目前流通的代幣化基金超過 80 億美元，其中包括由 Circle 發行的 10 億美元 USYC 代幣化貨幣市場基金。這些基金作為安全的生息工具，對穩定幣形成了補充，且同樣可以在開放、可編程的基礎設施上存儲和轉移。這為尋求流動性、回報和資本效率的財務主管、資產管理者及金融機構拓展了更多可能性。

綜上所述，這些因素表明監管的透明度開啟了代幣化貨幣的新階段：這一階段以穩定幣為核心，呈現出受監管、機構化且具有戰略關鍵性的特點。幾乎所有主要銀行、支付公司、資產管理公司和交易所都在評估穩定幣戰略。他們正在權衡是購買基礎設施、自行構建，還是與已經擁有深厚網絡效應、充沛流動性並連接數億互聯網終端節點的成熟發行商建立合作夥伴關係。

憑藉 USDC、USYC、EURC 以及互聯網金融體系伴隨而來的開放價值鏈，許多世界領先的公司選擇通過合作夥伴關係，通過我們的穩定幣根基來構建，而不是去開發一種面臨"冷啟動"難題以及高昂、持續的合規與運營成本的新穩定幣。機構不會為了參與 AI 革命而自建數據中心或大語言模型。它們是在成熟的平台上進行構建。穩定幣領域亦是如此。

根據《天才法案》以及此前在歐洲、日本、香港和阿布扎比頒布的規則，推出合規的支付型穩定幣並不像發布一款新軟體產品那樣簡單。它需要穩健的儲備管理基礎設施、透明的報告機制、實時的資金管理操作、銀行系統集成以及大規模的全球分發能力，更不用說深厚的運營與合規資源支持。監管機構設定了極高的運營門檻。受監管的穩定幣享有日益增長的接受度和網絡效應，為原生互聯網金融服務之間提供關鍵連接，並受益於與銀行體系的深度互聯。

下一部分將概述 Circle 如何構建互利共贏的穩定幣合作夥伴關係。

1.1 深層網絡效應和分佈

正如美元成為全球商業事實上的通用貨幣一樣，穩定幣本質上也是一種網絡效應業務，它遵循梅特卡夫定律，即網絡的價值隨著加入節點的增多而增長。用戶增長、流動性和流通量創造了效用，進而吸引更多用戶並深化網絡價值。與此同時，USDC 價值鏈的開源特性，配合 Circle 的 Arc、CPN 和錢包基礎設施等平台服務，支持了一波由全球開發者驅動的創新浪潮。

無論是在《天才法案》出台之前還是之後，USDC 在流通量、流動性和使用率方面都表現出了強勁的增長。Circle 使合作夥伴能夠直接接入一個蓬勃發展、快速增長的全球商業、機構和零售用戶生態系統。以此衡量，像 USDC 這樣的受監管穩定幣及其價值鏈相當於一種"金融服務共享軟體"：任何人都可以在網絡上進行構建，但並非每個人都需要承擔維護網絡的成本。

Circle 通過與領先的分銷夥伴合作建立了網絡規模，使廣泛的用戶群體能夠使用 USDC。自 2018 年推出 USDC 以來，Circle 已與銀行、新型銀行、金融科技公司、支付公司、數字資產交易所、資產管理公司等聯手，將 USDC 直接提供給全球數億用戶。

渣打銀行是首批戰略性擁抱受監管穩定幣和數字資產以實現金融服務現代化的銀行之一。這種前瞻性的方針在其自身的生態系統中顯而易見，其中包括推出機構級數字資產托管業務，以及為主要數字資產提供現貨交易服務。該銀行與 Circle 的合作始於 2023 年，現已演變為這一戰略的基石。這種合作關係已顯著擴展，超越了該銀行作為 Circle 全球現金管理合作夥伴的角色。現在，合作範圍已包括該銀行在無許可鏈上托管 USDC 的能力，以及提供 USDC 鋳造服務的能力。這為 Circle 和渣打銀行的客戶構建了一個更具凝聚力的數字資產生態系統。

"我們的工作是為客戶提供重要的信息。"渣打銀行集團行政總裁 Bill Winters 表示。"我們的客戶越來越希望利用穩定幣、數字資產和區塊鏈，在這個極其高效的互聯網經濟中進行交易。通過與 Circle 及其他夥伴合作，我們正在將新經濟價值鏈的各個部分進行'機構化'，以便將這些益處帶給我們的客戶和更廣闊的市場。"

1.2 全球銀行業整合

與銀行體系的深度融合，對於跨越市場周期維持穩定幣運營，以及為全球主流應用創造規模至關重要。Circle 與全球眾多銀行保持密切合作，涵蓋從全球系統重要性銀行到區域性銀行。這些合作為確保 USDC 儲備得到妥善管理、並使流動性在全球範圍內隨時可用提供了關鍵的基礎設施。我們穩健的全球銀行業務合作網絡，是保障 USDC 可用性的關鍵所在。

德意志銀行作為世界最大的金融機構之一，已成為 Circle 在歐洲的銀行合作夥伴。這一合作關係的建立源於長期的戰略願景。德意志銀行意識到，服務受監管的穩定幣發行方能夠創造巨大的價值，因此開始主動強化其風險管理框架，以適應這一新型業務模式。

歐洲具有里程碑意義的《加密資產市場法規》（MiCA）的通過，為這一戰略提供了關鍵的明確性。MiCA 將 USDC 和 EURC 歸類為電子貨幣代幣，這在法國審慎監管與處置局的管轄下確立了清晰的監管框架。MiCA 框架為德意志銀行提供了有益的參考，使其能夠構建專門針對穩定幣發行方的銀行服務風險框架，特別是以現金管理為核心的服務。歐洲這一初步積聚的勢能正成為全球擴張的藍圖，該銀行正採取措施將這一合作安排擴展至包括新加坡和美國在內的其他司法管轄區。德意志銀行的參與不僅限於其自身的現金管理產品和服務。它正在助力塑造穩定幣行業仍在不斷演變的合規標準。

作為專注於金融犯罪風險管理的十二家全球銀行協會------沃爾夫斯堡集團的活躍成員，德意志銀行是《沃爾夫斯堡集團關於向法幣支撐的穩定幣發行方提供銀行服務的指南》的主要貢獻者。這項工作對於制定協調統一的框架至關重要，這些框架通過促進銀行和其他傳統金融機構的採用，從而釋放穩定幣的全部潛力。

對於德意志銀行而言，在結構化框架內提供核心銀行服務，是幫助其客戶利用穩定幣優勢（包括近乎即時的全球結算和可編程性）的第一步。

"穩定幣代表了一種思考金融價值的全新方式，"德意志銀行企業銀行部聯席主管 Ole Matthiessen 表示。"我們第一次對互聯網原生貨幣的形式進行監管，這些形式可以補充現有的支付渠道，並將我們帶向多種形式的代幣化資產共存並產生協同效應的未來。我們期待與 Circle 共同推進這一願景。"

德意志銀行已將這一願景付諸行動。該銀行正作為 Circle 下一代平台（包括 Arc 和 CPN）的積極設計合作夥伴，協助構建原生互聯網金融時代的基礎設施，並允許使用穩定幣作為替代性清算機制，特別是在跨境支付領域。德意志銀行正在推進推出統一的數字資產和穩定幣托管解決方案的計劃，該方案將涵蓋 USDC 和 EURC 的托管與轉賬功能。與此同時，作為這些服務的一部分，德意志銀行也在開發支持受監管穩定幣出入金的能力。

1.3 穩健的技術平台

隨著底層技術進一步隱入後台，穩定幣和互聯網金融體系正更有機地融入傳統金融基礎設施。為此，Circle 圍繞 USDC 構建了一個穩健的平台，突顯其網絡中立性和易用性。這使得 USDC 對於希望利用 Circle 產品平台構建新 USDC 服務的開發者和企業特別具吸引力。這些產品以及基於 USDC 進行開發的便捷性，使其非常適合成為互聯網美元的中立、共享標準。

2. 資本市場

過去的一年帶來了數字資產市場與傳統市場之間加速的融合，近期對數字資產的大部分需求均源自傳統金融機構。

自 2024 年初美國證券交易委員會批准推出與比特幣掛鉤的交易所交易產品以來，已有超過 1200 億美元的資金流入近 20 只交易所交易基金（ETF）。最近，更多與以太幣掛鉤的 ETF 吸引了近 180 億美元的資金流入，而針對其他資產的 ETF 也可能即將問世。這一交易量的很大一部分反映了傳統資產管理公司正在為機構和零售客戶提供進入這些市場的機會，而無需客戶直接持有數字資產。

除了 ETF 的巨大增長之外，還有更多跡象表明數字資產正在步入主流。SEC 現已允許數字資產 ETF 份額進行實物申購與贖回，使其符合該委員會批准的其他商品類 ETF 的標準。各大銀行也開始接受數字資產作為貸款抵押品。

USDC 繼續在數字資產市場的增長與成熟過程中扮演著日益重要的角色，截至 2025 年第三季度，其現貨交易量份額同比增長至原來的三倍。USDC 在主要交易所的永續合約持倉量（份額急劇上升，主要交易所為客戶托管的 USDC 數量亦是如此。

政府證券、大宗商品、私募信貸等傳統資產的代幣化市場在 2025 年也實現了擴張。代幣化貨幣市場基金展現出獨特的前景，其規模在過去一年中翻了一番以上。儘管這些交易量相對於傳統市場而言仍然較小，但擴展這些金融工具的基礎設施現已投入運營，受監管的穩定幣與從華爾街到實體經濟的主流金融機構之間已建立了持久的連接。

迄今為止，代幣化資產的大部分活動均由尋求向傳統金融工具進行多元化配置的數字資產管理公司所主導。但隨著代幣化的優勢------包括更快的結算、更高的透明度、更高效的價格發現以及更廣泛的准入------變得愈發清晰，傳統機構的興趣正在不斷擴大。

在私募信貸領域，代幣化市場可以激活二級市場交易，並為這一關鍵的商業融資來源增強流動性；僅在美國，其潛在市場規模就可能超過 30 萬億美元。回購市場也開始發生轉變。主要金融機構現已完成在標準交易時間之外，抵押代幣化國債借入 USDC 的交易。這種交易表明了向日內及 7x24 小時全天候回購結算邁進的早期趨勢，這是推動機構金融現代化、超越傳統結算通道和銀行營業時間限制的基礎性一步。

美國監管機構正採取措施，以確保傳統市場與數字資產市場的這種交叉融合能夠負責任地擴展。2025 年 7 月，總統數字資產市場工作組發布了一份里程碑式的報告，為該技術在美國的發展提供了指導。美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯宣布啟動"加密項目"，旨在"實現證券規則和法規的現代化，以推動美國金融市場向鏈上遷移"，該項目特別工作組由 SEC 委員赫斯特·皮爾斯領導。

2025 年 8 月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）代理主席卡羅琳·范宣布開展"政策衝刺"，旨在"落實總統數字資產市場工作組報告中的建議"，並與 SEC 的"加密項目"進行協調。這些政策舉措共同促進了新型代幣化資產的創造。它們同時也加速了傳統資產向鏈上的遷移，從而創造了一個代際性的機遇，得以升級全球深度最深、流動性最強的資本市場的底層基礎設施。

隨著股票、固定收益證券及其他基礎資產代幣化新標準的湧現，像 USDC 這樣的受監管穩定幣已在傳統市場中發現機遇。這包括與利率、大宗商品、外匯等掛鉤的衍生品用例，在這些領域，原生互聯網結算的優勢如今已得以實現。

2025 年 12 月，CFTC 主席 Pham 宣布了一項代幣化抵押品與穩定幣倡議，USDC 在其中扮演了關鍵角色。USDC 已為 CFTC 監管市場中的多種保證金用例做好了充分準備，包括每天在衍生品頭寸按市價計價時發布的變動保證金，以及在合約開立時繳納的初始保證金。隨著世界邁向 7x24 小時全天候市場，全天候在線的抵押品有助於降低風險、提高透明度，並增強全球集中清算和非集中清算衍生品市場的韌性。

隨著資本市場向傳統資產與數字資產日益協作的未來演進，很少有機構能像紐約梅隆銀行（BNY）那樣深思熟慮且富有戰略眼光。BNY 擁有超過 240 年的歷史，托管或管理的資產規模近 60 萬億美元，它正以全球規模、創新基礎設施和深厚的信任引領這一轉型。其早期涉足數字資產托管並非轉型，而是公司長期使命的延伸：在保護客戶資產的同時，賦能客戶進入新興市場和接觸前沿技術。

BNY 於 2022 年推出數字資產托管平台，成為首家向機構客戶提供此項服務的全球系統重要性銀行。如今，BNY 的綜合平台不僅提供比特幣和以太幣的安全保管，還打造了通往更廣泛的代幣化、支付和抵押品服務的入口。除了充當托管人之外，BNY 還為客戶提供傳統金融與數字金融之間的互操作性，確保他們能夠在一個單一、統一的環境中管理傳統資產和數字資產。

BNY 首席產品與創新官 Carolyn Weinberg 表示："當今的市場演變並非意味著區塊鏈技術立即取代傳統系統，而是兩者協同工作以釋放新的可能性。在 BNY，我們致力於通過融合傳統與數字金融生態系統，為客戶構建未來的基礎設施。我們與 Circle 的深厚關係正是這一戰略的有力證明，我們將支持 USDC 的持續增長與應用，共同推動全球市場的未來發展。"

這種方法反映了資本市場更廣泛的拐點，即信任、透明度和運營紀律與創新、可編程性和全球互操作性的交匯。隨著代幣化規模的擴大，連接傳統資產和數字資產的能力將成為提高市場效率的先決條件。BNY 致力於提供安全性、速度和韌性的戰略，將確保其在資本市場基礎設施的變革中發揮核心作用。

加密原生資本市場的創新之一"Hyperliquid"，自 2023 年推出以來，Hyperliquid 已崛起為最重要的鏈上衍生品交易所之一，其動力源自獨特的高性能訂單簿模式以及 70 毫秒的出塊時間。Hyperliquid 能夠在保持非托管特性的同時，復刻中心化交易所的延遲和流動性特徵，這標誌著鏈上市場邁出了一大步。自首次亮相以來，Hyperliquid 已處理超過 200 個數字資產交易對，總交易量超過 3 萬億美元，並在 2025 年²⁹實現了顯著增長，同時在多個市場周期中展現了韌性。

USDC 從一開始就在 Hyperliquid 生態系統中發揮著核心作用。它是該平台上的主要穩定幣，流通量近 40 億美元。2025 年 9 月，Circle 宣布與 Hyperliquid 社區深化合作，其中包括在 HyperEVM 上引入原生 USDC，以及實施跨鏈傳輸協議v2，這使得 Hyperliquid 用戶能夠受益於 USDC 在各區塊鏈生態系統間的無縫流動。Hyperliquid 用戶還將能夠在生態系統內直接鋳造和贖回 USDC。

Circle 還通過收購原生 Hyperliquid 代幣，承擔起直接利益相關者的角色，並宣布了一項全面戰略，通過資金、工具和流動性支持 HyperEVM 開發者。對於開發者而言，這意味著能夠利用全球最大的受監管穩定幣，直接在 HyperEVM 上構建金融原語、應用程序和服務。

Hyperliquid Labs 的 Jeff Yan 表示："USDC 從第一天起就是我們的基石。隨著 Hyperliquid 成長為承載所有金融活動的區塊鏈，USDC 及其背後的可靠性與信任使交易者和開發者都能自信地進行操作。USDC 在 HyperEVM 和 HyperCore 上的集成將成為一個重要的入門渠道，可以利用 Circle 努力培育的深度全球流動性。"

3. 全球支付和現金管理

受監管穩定幣變革全球支付的潛力多年來已顯而易見，自 2020 年起，主要全球支付網絡便開始使用 USDC 連接數字錢包。

自那時以來，技術、監管和用戶體驗方面的穩步進展推動了其日益廣泛的主流普及。這些技術進步包括高性能第三代區塊鏈的崛起，它們能夠提供主流應用所需的吞吐量、安全性、隱私和用戶體驗，支持從可編程支付到小額支付、流媒體支付、代理商務等全方位的支付用例。智能商業時代需要智能貨幣，而 USDC 是當今和未來的理想交易媒介。

隨著《天才法案》正式立法，銀行、支付公司和企業在美國以及其他此前已頒布相關規則的主要全球市場中，對 USDC 擁有了監管確定性。這種監管明確性正在釋放跨境支付用例的潛力，而這正是穩定幣能夠發揮最大支付效用的領域。自 2025 年 7 月法案通過以來，用於支付的穩定幣使用量增長了 70%。

這些因素共同促使當今許多領先的支付網絡加速推進其穩定幣計劃，作為全球最大的受監管穩定幣，憑藉顯著的網絡效應和遍布全球的穩健法幣銀行集成，USDC 必將在許多此類計劃中發揮重要作用。

放眼全局，利用互聯網的速度、規模和全時可用性來升級主流支付流，僅僅是資金流轉方式更廣泛變革的開端。隨著時間的推移，穩定幣支付的可編程性將開啟更大的進步空間，實現一個更加自動化和高效的未來。簡而言之，舊軌道無法承載新貨幣。穩定幣作為銀行和支付體系的延伸，其增長已促使支撐全球經濟的金融基礎設施迎來了全面升級。Arc、CPN 以及 Circle 的其他平台正逐漸成為這一互聯網新經濟操作系統的組成部分。

升級後的支付工作流還能強化現金管理。更快捷、更透明的支付有助於做出更優化、更明智的營運資本決策。即便尚未接受客戶穩定幣支付的企業，也可將其用於財資業務，在全球賬戶和子公司之間進行資金歸集，以改善跨境、時區、銀行營業時間和週末的現金整合。

3.1 CPN：更快、更簡單的全球資金流動

作為對主要支付網絡中 USDC 應用的補充，Circle 於 2025 年 5 月推出了 CPN，這是一項用於協同與編排跨境支付的開放標準。CPN 利用穩定幣的資金流轉，連接經過嚴格審查的發起金融機構和接收金融機構，從而簡化了法幣支付，並優化了特定全球市場的結算流程。CPN 連接銀行、支付服務提供商、虛擬資產服務提供商以及企業，旨在支持消費者、商業及機構層面的各類支付應用場景。CPN 實現了 7x24 小時的近乎即時結算，所有合作夥伴均在牌照許可、監管合規、運營風險管理及安全性等維度經過了嚴格審查。

Circle 正與廣泛的合作夥伴攜手，致力於迅速將 CPN 打造成一個支付編排層，以充分釋放穩定幣支付的優勢，特別是在解決跨境資金流動通常緩慢且昂貴的痛點方面。CPN 正處於打通多個新興市場支付通道的早期階段，USDC 的流轉已覆蓋巴西、加拿大、中國香港、印度、墨西哥、尼日利亞和美國。

CPN 急劇上升的應用曲線印證了明確的市場需求。自 2025 年 5 月正式上線以來，CPN 的滾動總支付交易量實現了百倍增長，年化規模已達 34 億美元。

3.2 CPN合作夥伴------dLocal

dLocal 是一家在納斯達克上市的領先跨境支付平台，連接全球商家與新興市場數十億消費者。該公司成立於烏拉圭，業務遍及非洲、中東、亞洲和拉丁美洲 40 多個國家，提供 900 多種本地支付方式。它在其運營的每個市場都保持著強大的實地影響力，確保其網絡中的本地知識和運營支持。

2025 年，dLocal 與 Circle 宣布達成合作，dLocal 作為接收金融機構加入 CPN，以支持基於穩定幣的資金分發，並提升新興市場的支付效率。通過整合 dLocal 深厚的本地基礎設施，CPN 參與者可以在主要新興市場無縫地以當地貨幣支付資金。此次合作支持商戶結算、B2B 財資資金流轉及匯款的近乎即時結算，首批將在墨西哥和巴西啟動，並計劃擴展至拉美、亞太、中東和非洲地區。

此次 CPN 集成簡化了資金流動，並賦能新興市場的匯款與資金分發業務。dLocal 的專業知識和廣泛的區域支付能力為 CPN 參與者提供了更低的成本和可靠的用戶體驗。通過受監管的中介機構利用 Circle 的 USDC 和 EURC 穩定幣基礎設施進行即時兌換和結算，該合作還解決了跨境交易中長期存在的成本高與速度慢的難題。

"這一聯盟標誌著連接全球穩定幣流動性與本地支付生態系統的里程碑，"dLocal 首席營收官 John O'Brien 表示。"通過利用 dLocal 在新興市場的廣泛佈局，它使金融機構和金融科技公司能夠更高效地運營，降低成本，並為向這些高增長經濟體匯款的企業提供更好的體驗。"

作為 CPN 的基石，dLocal 典範地展示了金融機構如何將數字貨幣基礎設施與傳統支付通道相連接，同時也為整個發展中世界由穩定幣驅動的普惠金融樹立了榜樣。

3.3 ZEPZ

十多年前，Zepz 的使命簡單而有力：打破金融准入障礙，改善最弱勢人群的生活。 Zepz 是數字匯款品牌 Sendwave 和 WorldRemit 於 2021 年合併而成，如今為 130 個國家/地區的超過 1000 萬客戶和 90 多個支付合作夥伴提供服務，95% 的交易在幾分鐘內完成結算。

Zepz 首先讓匯款變得像發送短信一樣簡單，改進了曾經導致跨境支付緩慢且昂貴的流程。這種關注幫助數百萬人支持親人、獲得機會並建立跨境穩定。

現在，Zepz 正在從匯款業務擴展為金融賦能平台，致力於讓資金管理盡可能簡單、可靠且負擔得起。Zepz 構建了一種"數字優先"的合規模式，客戶可以在幾分鐘內通過手機完成，這改進了傳統依賴人工、文檔繁瑣的 KYC 流程。其安全、可追蹤的分發網絡深入許多欠發達經濟體，這些地區此前經常依賴可能產生欺詐和消費者權益保護風險的非正式匯款渠道。

2025 年，該公司推出了由 USDC 驅動的 Sendwave 錢包，使客戶能夠快速、直接地在世界各地向 Zepz 網絡中的任何人匯款，包括沒有銀行賬戶的收款人。居住在經常面臨貨幣貶值國家的收款人可以將 USDC 保存在 Sendwave 錢包中，而不是兌換成本地法幣，從而獲得安全性和穩定性。

Zepz 擁有十年歷史的全球分發網絡，使客戶能夠輕鬆地通過受信任的合作夥伴將 USDC 資金提取為法幣，並用於支付食品、醫療和教育等日常基本需求。Zepz 現在正開始通過集成 CPN 來增強其傳統匯款流程和 Sendwave 錢包，它作為發起金融機構加入 CPN，初期重點關注向印度和菲律賓的支付。

Zepz 首席執行官 Mark Lenhard 總結道："CPN 是一個由支付專家設計的高實用性網絡，旨在促進快速、經濟實惠的跨境交易，這是我們客戶最關心的問題。Zepz 決定加入 CPN，是因為其能夠實現即時、安全的結算，確保更多的資金能以更少的摩擦和更大的效益，更快地回到家鄉。"

4. 人道主義和非政府組織金融

除了主流商業流動之外，互聯網金融系統還為人道主義組織和非政府組織 (NGOs) 處理資金的方式提供了大幅改進的途徑。

以聯合國為例，其每年流轉的資金超過 600 億美元³⁷，其中大部分用於支持全球各地的弱勢群體。在傳統金融體系的局限下，人道主義組織在輸送關鍵任務援助資金時始終面臨挑戰。跨境結算緩慢、成本高昂、覆蓋範圍有限以及缺乏透明度，這些問題實際上迫使這些組織在開展工作時不得不面對"束手束腳"的困境。

以互聯網速度流動的受監管穩定幣，正在幫助主要人道主義組織將賴以生存的資源輸送給任何擁有手機或網絡接入的人，以極低的成本觸達偏遠社區，同時提升人道主義組織的問責能力。

自 2020 年以來，Circle 支持了拉丁美洲、中東和歐洲的人道主義援助行動，向因經濟、政治和社會危機而流離失所的人們發送了數百萬美元的無國界 USDC。這些項目提高了捐贈者和援助組織的透明度與問責制，同時通過數字錢包為受助人提供了快速、安全的資金獲取渠道。在某些案例中，合作夥伴將跨境轉賬成本降低了近 40%，並將結算時間從數週縮短至數分鐘。

從 2022 年 12 月開始，聯合國難民