Wintermute：ETF 資金推動 BTC 突破 9.5 萬美元，關稅擾動引發回落但結構仍偏健康

ChainCatcher 消息，BTC 在 ETF 資金流入及通脹數據走軟的背景下，一度突破自去年 11 月以來的 9.5 萬美元壓力位，最高接近 9.8 萬美元。但隨後特朗普宣布就格陵蘭島問題對歐洲 8 國加徵關稅，引發宏觀風險情緒升溫，BTC 快速回落至 9.2 萬美元附近，數小時內全市場多單爆倉約 8.5 億美元，其中 BTC 與 ETH 占比接近一半。

從推動上漲的因素來看，市場主要受到三方面支撐：一是比特幣現貨 ETF 資金明顯回流，單日淨流入約 7.6 億美元，周度合計約 14 億美元；二是通脹數據繼續降溫，美國核心 CPI 同比 2.6%，為 2021 年 3 月以來最低；三是 BTC 對黃金等硬資產的補漲交易。宏觀層面，關稅消息重新引入下行壓力。

特朗普宣布對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭徵收 10% 關稅，並計劃於 6 月提高至 25%，歐盟隨後準備約 930 億歐元的反制措施。同時，中東局勢緊張情緒仍在發酵，令風險資產整體承壓。

監管與機構層面，近期多項進展持續影響中期預期：《CLARITY 法案》因 Coinbase 與白宮在穩定幣收益條款上的分歧出現波折，短期內削弱了監管明確性的催化預期；高盛確認正在積極研究代幣化與穩定幣相關技術；韓國通過修訂案，為代幣化證券建立法律基礎；紐約證券交易所確認正在探索基於代幣化的 24/7 交易機制。

對於後市，做市機構 Wintermute 認為，本輪突破與此前依賴槓桿的行情不同，更多由真實資金流入驅動。週一的急跌雖劇烈，但槓桿迅速出清，市場並未出現連鎖下行，整體結構仍偏健康。短期內需關注 BTC 能否守住 9 萬美元上方，以及 ETF 資金流是否延續；若失守該區間，去年 11 月以來的震蕩區間或重新轉為壓力位。