Dragonfly 合夥人：10/11 市場暴跌非如幣安與 Ethena 的“單一元凶”所致，多重因素疊加引發波動

ChainCatcher 消息，Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 就近期關於"10/11 市場暴跌由幣安與 Ethena 引發"的觀點發文表示，該敘事在時間線、市場傳播路徑及證據層面均難以成立。他指出，比特幣價格在 USDe 於幣安出現異常前約 30 分鐘已觸底，因果關係明顯被倒置；同時，USDe 價格偏離僅發生在幣安，未在其他交易平台擴散，無法解釋全市場範圍內的大規模清算，與 Terra 等曾產生全球性資產負債表衝擊的事件存在本質差異。

Haseeb 認為，更合理的解釋是多重因素疊加：特朗普關稅言論在週五晚間擾動市場、幣安 API 異常導致做市商無法跨平台對沖、清算與 ADL 機制放大波動，以及加密市場缺乏傳統金融式的熔斷與自穩機制，最終使行情沿著不利路徑演化。他強調，10/11 並不存在一個簡單且陰謀化的"單一元兇"，市場雖遭受重創，但長期來看並未被永久性破壞，僅需要時間修復流動性與信心。