加密概念股每日觀察：Goldman Sachs 完成史上最大 IPO 承銷，其加密投行與 ETF 部局正在重塑華爾街的數位資產策略

今日主承銷：$750 億歷史性費收

Goldman Sachs 擔任今日 SPCX IPO 的主承銷商（聯合 Morgan Stanley 等多家大行），完成 $750 億募資。按傳統大型 IPO 主承銷費率約 0.5%---1% 估算，Goldman 及聯合承銷團本次 IPO 相關承銷費收約 $3.75---7.5 億（具體分配比例未公開披露）；僅這筆承銷費，便相當於 Goldman 資產管理部門數個季度的加密產品收入總和，足以證明傳統投行業務向"最大規模 IPO"集中的結構性收益。然而今日最重要的信號並非承銷費本身，而是它所代表的定位轉變：Goldman 從 2021---2022 年對加密領域的相對保守，到 2024---2026 年快速建立起覆蓋 ETF、托管、13F 持倉與 IPO 承銷的完整數字資產服務鏈條。

Bitcoin Premium Income ETF：華爾街期權結構化產品的加密化

Goldman Sachs 於 4 月 14 日向 SEC 提交 Form 485APOS，申請推出 Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF，採用動態備兌看漲期權（Covered Call）策略：將至少 80% 淨資產配置於比特幣 ETP 敞口工具，通過出售看漲期權收取權利金並定期分配給投資者，期權覆蓋比例在 40%---100% 之間動態調整；不直接持有 BTC。這是華爾街迄今最完整地將傳統期權收益結構化產品複製至比特幣賽道的嘗試。從需求端來看，Goldman 的財富管理客戶------偏好穩定收益與下行保護的高淨值投資者------是該產品最自然的目標群體；從競爭角度，該產品與 BlackRock $IBIT 不在同一維度競爭，而是開拓了比特幣資產類別內的"收益型細分市場"，在當前高利率環境下，具備吸引從債券市場轉型而來的保守型機構資金的潛力。

. Q1 13F 信號：從 altcoin ETF 撤退、向加密基礎設施股票轉進

Goldman Sachs 5 月 15 日提交的 Q1 2026 Form 13F 顯示：公司完全清倉 XRP ETF（此前約 $1.538 億）與 Solana ETF（約 $1.08 億），以太坊 ETF 持倉削減約 70%，保留約 $7 億比特幣 ETF（以 IBIT 為主）；同期增持 Circle Internet Group, Inc. (NYSE: $CRCL)、Galaxy Digital Inc. (NASDAQ: $GLXY) 與 Coinbase Global, Inc. (NASDAQ: $COIN) 股票。這一組合動作傳遞的信息極為清晰：Goldman 在 Q1 對加密市場的判斷從"altcoin 價格 Beta"切換至"加密基礎設施公司的盈利質量"------CRCL 的 USDC 儲備利息、COIN 的機構托管收入、GLXY 的 CoreWeave 長期合同，都屬於相對可預期的現金流，與 XRP/SOL 價格投機截然不同。這一戰略切換與其 Bitcoin Premium Income ETF 申請的邏輯一脈相承：Goldman 布局的是加密金融服務的基礎設施層，而非代幣價格方向。

Goldman 的加密版圖與 FOMC 下週決議

Goldman 今日完成史上最大 IPO 承銷，同時持有 $7 億 IBIT、申請了 Bitcoin Premium Income ETF、增持了加密基礎設施上市公司------這三條線索共同指向一個判斷：Goldman 對數字資產行業的中長期價值已形成內部共識，其布局路徑是"做投行+做產品+做持倉"的三軌並行，而非單一的押注方向。下週 FOMC（6 月 16---17 日）是 Kevin Warsh 就任美聯儲主席後的首次議息，聯邦基金期貨已將年內加息定價為比降息更可能的結果，Warsh 或宣布廢除點陣圖------這是自 2021 年以來美聯儲政策框架最重大的潛在變革。若加息預期成真，高利率將進一步壓制比特幣及加密概念股的估值中樞；反之，若 Warsh 維持現有框架並釋放鴿派信號，加上本月 CLARITY Act 立法仍在博弈，Goldman 手中的加密基礎設施股票組合將處於最有利的估值修復起點。

數據來源：https://bbx.com/ 加密概念股資訊庫，基於昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 披露文件整理。