Bitget CEO Gracy：AI 倒逼 Crypto 去泡沫化，交易所進入全資產競爭

整個 6 月，各大交易所密集佈局美股產品，作為在該賽道佈局最早、也最激進的平台， Bitget 也推出了自有 RWA 平台 Reality 並對美股產品進行重大升級，今天我們邀請到 Bitget CEO Gracy ，討論這一趨勢，以及更多行業熱門話題。

Bitget 此前已經接入過 Ondo 等股票代幣方案，如今美股 2.0 選擇切換至 Reality。二者最大的區別是什麼？這次升級主要希望解決哪些問題？

Gracy ：我們從去年三季度就開始與 Ondo 合作，一度佔到其發行股票代幣近 90% 的市場份額。不只是 Ondo ，我們也與 xStocks 合作上線過美股代幣。但在這個過程中，我們聽到用戶最多的反饋是：流動性不夠好，分紅和拆股的結算機制也不夠清晰、透明。

所以，我們決定親自下場解決這個問題。 Reality 是我們推出的合規 RWA 協議，它最大的區別在於直接對接美國持牌經紀商 Alpaca ，訂單可直通納斯達克和紐交所。簡單來說，交易 Reality 的美股 rToken 時，蘋果、特斯拉在美股市場是什麼價格，用戶買到的就是什么價格，流動性直接對標傳統券商。

另外， Reality 也解決了分紅和拆股的痛點。現金股息會自動兌換成 USDT 空投給用戶，拆股也能 1:1 同步，不會再出現代幣價格和真實股價脫節的情況。

未來用戶是否可以用英偉達、特斯拉等股票代幣作為保證金，繼續交易 BTC、ETH 或其他合約？

Gracy ：這個功能已經在 6 月 4 日上線。這也是我們堅持做代幣化，而不是只做"券商直連"的核心原因。用戶買入的 rNVDA ，即英偉達 rToken ，可以直接在 Bitget 作為合約保證金使用，也可以通過 Arbitrum 和 Morph 等公鏈轉出到 DeFi 場景中使用。我們想做的，是把用戶手裡的美股代幣真正盤活，提升整體資金效率。

近期多家交易所都在圍繞美股相關產品進行升級。相比其他等平台的股票類產品，Bitget 本次升級的核心差異有哪些？

Gracy ：最近確實很多平台都在佈局美股，但我看了一圈，大多數友商卷的還是"券商直連"。也就是用戶用穩定幣入金，然後去傳統券商賬戶開通交易。 Bitget 最近上線了美股 2.0 ，其中一個重要升級點，是我們選擇了一條更 crypto native 的路徑，也就是 RWA 股票代幣。

核心差異是"券商直連"買到的股票，通常只能躺在用戶的美股賬戶裡。但在 Bitget ，通過 Reality 發行的 rToken 是真正的鏈上資產，目前已經接入 Arbitrum 和 Morph 公鏈。這意味著用戶不僅可以在 Bitget 內部把它作為保證金使用，還可以提到自己的錢包裡，未來甚至可以進入 DeFi 協議中進行質押、生息等操作。

我們具體解決了兩個行業長期沒有解決好的問題。第一是流動性：我們的訂單直通納斯達克和紐交所，價格、訂單簿和深度與真實市場同步。第二是股息派發和拆合股：現金股息會直接折算成 USDT 自動空投，拆合股也能 1:1 同步，避免代幣價格和真實股價脫節。

更重要的是，在 UEX 的環境下，這些 rToken 能真正發揮更高的資金效率。例如，用戶手裡持有 rNVDA ，即英偉達 rToken ，可以直接作為保證金繼續交易 BTC 或 ETH 合約，讓同一份資產同時在兩個市場中發揮作用。這才是更原生的鏈上體驗，而不是傳統券商直連能夠實現的。

股票代幣長期被質疑的一點是：用戶買到的到底是真實股票權益的代幣化映射，還是一個價格追蹤工具？Reality 會如何向用戶證明底層股票真實存在、可審計、可追溯？未來是否會提供類似儲備證明、托管機構披露、審計報告、經紀商結構說明？

Gracy ：這個問題問得特別好。確實，如果只是個追蹤價格的"合成資產"，那是沒有靈魂的。 Reality 的 rToken 有實打實的底層資產支撐。我們的底層股票由美國持牌經紀商 Alpaca 托管，並放在獨立 SPV 中，與平台自有資產完全隔離。我們做到了 1:1 全額儲備。

同時，我們會由第三方美國持牌審計機構進行每日審計。 Reality 官網已經上線實時審計看板，用戶可以隨時查詢儲備比例。預計 8 月份 CPA 持牌審計公司準備完成後，我們也會將其審計報告同步加入這個看板。再加上 Bitget 還有超過 3 億美元的用戶保護基金兜底，可以說形成了三重保障。

（來源：Reality 2026 年 6 月 12 日 2:00PM GMT+8 的 PoR 看板截圖）

如果未來某只股票發生拆股、並股、特殊分紅、併購或退市，Reality 會如何處理？

關於企業行為（ Corporate Actions ）的處理，這也是我們相比市面上很多產品更強的地方。以拆股為例，像去年 Netflix 1 拆 10 ，有些平台的代幣沒有同步重調（ rebase ），導致某些股票代幣價格與真實股價相差 10 倍，用戶看著都會困惑。但在 Reality ，拆股會自動同步。用戶手中的 1 個代幣會增加到 10 個，單價則對標真實股價，總資產價值不受影響。

現金分紅也會直接折算成 USDT ，自動空投到 Bitget 賬戶，做到清楚、透明。無論是個體散戶，還是後續我們支持機構使用，尤其是對於需要進行對沖、估值、清算和組合管理的參與者來說，"價格歸價格、分紅歸分紅"的結構，更接近傳統金融系統的使用習慣。

過去幾年，crypto 用戶的主線敘事是 BTC、ETH、DeFi、NFT、Meme、L2 和公鏈競爭。但最近很明顯，AI、美股、英偉達、OpenAI、SpaceX 等資產和公司，吸走了大量資金與注意力。

你們在平台數據中是否觀察到這種遷移？目前非加密貨幣交易在 Bitget 上的占比有多少？增長速度如何？

Gracy ：我們確實觀察到了這個趨勢。早在 2024 年底和 2025 年初，我們就發現山寨幣表現疲軟，而用戶對 AI 、美股、黃金、白銀等 commodity 的熱情開始上升。這也是為什麼我在去年 9 月就提出了 UEX （ Universal Exchange ，全景交易所）的願景。

去年 12 月，我們美股永續合約的累計交易量突破 100 億美元，位居全球第二。今年初，我們 TradFi 板塊，包括黃金、外匯等，日交易量也首次突破 20 億美元。目前， Bitget 40% 的交易量來自非加密資產。

原因很簡單，資本是逐利的。哪裡有更確定的增長和財富效應，資金就會流向哪裡。美股 AI 巨頭交出了實打實的營收和利潤，而 Crypto 很多項目還停留在講故事階段。

至於未來會不會逆轉，我認為這不是一個零和遊戲。加密資產，比如作為數字黃金的 BTC ，與美股科技股，完全可以成為用戶投資組合中互補的組成部分。我們要做的，就是讓用戶在一個賬戶裡，用 USDT 、 USDC 等穩定幣，絲滑地買到不同類別的資產。

從宏觀環境看，美股尤其 AI 相關資產過去半年漲幅很大，很多資產都翻了 10 倍。對很多 crypto 用戶來說，他們可能是在加密市場賺錢效應下降之後，才開始關注美股。這個時間點入場，反而可能面臨追高風險。

你如何看待現在美股的位置？對於剛從 crypto 轉向美股交易的用戶，最需要避免的錯誤是什麼？

Gracy ： Crypto 用戶最大的痛點是資金效率和資產割裂。資金放在交易所吃利息，就可能錯過股市漲幅；跑去開傳統券商賬戶，資金又很難回到交易所繼續做合約。我們的 rToken 產品就是為了解決這個問題：用戶在買入美股的同時，持倉依然可以作為合約保證金使用，資金始終是活的。

美股貴不貴，取決於用戶看多長的時間維度。 Crypto 用戶參與美股，首先要意識到，美股和加密資產一樣，也不是只漲不跌的市場。尤其是 AI 、半導體、科技股這些熱門方向，過去一段時間漲幅已經不小，短期波動和估值壓力都需要綜合評估。

拋開 CEO 的身份，作為管理自己 personal account 的投資人，我最近在推特上發表了一些關於比特幣本輪周期底部價格的判斷，也被很多網友質疑："作為交易所 CEO ，不應該唱空自己的事業。"但我想說，任何行業都有周期性。我只是把數據和邏輯放在大家面前，指出可能出現的周期變化，我們當然長期看好加密行業，也相信代幣化資產會為行業帶來新的機遇，但"長期看好"也不代表要"隨時唱多"，畢竟交易機會來自於波動，對於愈發成熟的投資者而言，其實漲跌都是機會。

從技術面看，當前市場存在一定的極端偏離。美國銀行（ BofA ）報告及相關圖表顯示，半導體指數（ SOX ）目前已經升至其 200 日移動平均線上方 62% 的位置。從歷史經驗看，過去重大市場泡沫見頂時，相關市場指數相對 200 日均線的平均偏離度約為 35% 。當前偏離度已經超過 2000 年互聯網泡沫破裂前，納斯達克指數相對其 200 日移動平均線 55% 的偏離水平。

（來源：BofA 2026 年 5 月 14 日 10:45PM EDT 的 The Flow Show 報告）

同時，當前美股上漲極度依賴少數科技巨頭。接下來如果 SpaceX 、 Anthropic 等超級 IPO 項目上市，也可能進一步分流市場流動性。

Crypto 用戶習慣高波動、高槓桿、短線交易，但美股雖然也有波動，本質上仍然更重視基本面、盈利、估值、利率和宏觀周期。你覺得他們最需要改變的交易習慣是什麼？

對於剛從 crypto 轉向美股的用戶，我最想提醒的一點是：不要把美股當 Meme 炒。在幣圈，用戶可能習慣了看情緒、看社區熱度、開高槓桿做短線。但美股是一個非常機構化的市場，它看重的是財報、 EPS （每股收益）、利率環境和宏觀周期。

習慣加密市場的用戶，需要學會緊盯國債收益率和通脹數據。比如，當 10 年期美債收益率逼近 5% 時，可能會對高估值科技股造成壓力。

另外，從幣圈轉向美股市場的用戶，還需要改變一個交易習慣：降低槓桿，拉長周期。美股藍籌股背後有真實盈利、現金流和商業護城河，更適合做資產配置和長期定投，而不是像炒土狗一樣今天滿倉進去，明天就指望翻倍。耐心一點，做時間的朋友。為了幫助加密用戶更好地適應美股節奏， Bitget 也會持續推出美股相關的科普教育，歡迎大家關注，一起學習做"尊貴的美股交易員"。

過去 crypto 是年輕人才、風險資本、技術敘事和投機資金最集中的領域之一。但現在 AI 明顯成為更強的主線：頂級人才去 AI，VC 投 AI，二級市場資金追 AI，美股科技巨頭也給出了真實收入和增長。

你認為 AI 對 crypto 的衝擊有多大？Bitget 內部的 AI 使用情況如何？是否強制或納入考核？使用哪些 AI 產品？

Gracy ：衝擊肯定是存在的，但我更願意把它看作是 Crypto 行業"去泡沫化"的試金石。過去 Crypto 的錢太好賺了，現在 AI 把資金和人才吸走，反而會倒逼 Crypto 行業沉澱下來，尋找真正有價值的落地場景，比如穩定幣支付、 RWA 等。

在 Bitget 內部，我們要求所有員工全面擁抱 AI 。 AI 驅動創新是我們 2026 年的三大核心戰略之一。我們沒有死板地把 AI 使用納入強制考核，因為好用的工具大家自然會主動使用。比如我自己就經常用 Manus 、 NotebookLM 等工具總結資料，確實會上癮。

同時，我們也在組織層面為員工使用 AI 提供支持。 Bitget 已為公司全體員工購買企業版 Claude 訪問權限，覆蓋 2167 名員工，每人每月費用為 200 美元。這不是因為外部要求，而是我們在觀察到員工實際使用 AI 工具後，確實看到生產力提升，因此希望確保團隊成員不在 AI 應用浪潮中掉隊。

即便是沒有技術背景的設計團隊，也已經學會使用 Google AI Studio 等工具，並開發了 6 、 7 個輔助業務的 AI 工具，用於自動審核對外材料中的 UI 合規問題。在產品端，我們也推出了專為交易員打造的 AI 工具，比如 GetAgent 和 GetClaw 。

我們幾乎每天都有 AI 相關培訓。我這周就參加了"數據團隊 AI 產品專題分享會"和"數字員工計劃與 BG Agent 平台介紹分享會"。

AI 是生產力槓桿。誰用得好，誰就能在下一個周期跑得更快。現在和未來，都一定是矽基生命與碳基生命共同工作的時代。

現在越來越多加密交易所開始提供美股、黃金、外匯、股票代幣、Pre-IPO 產品。樂觀地看，這是 crypto 基礎設施向全球資產擴展；悲觀地看，這可能說明 crypto 自身缺乏優質資產，交易所只能把美股搬進來維持增長。

你怎麼看這個問題？當加密交易所紛紛接入美股，它到底是在增強 crypto 的金融基礎設施價值，還是在把 crypto 用戶流量導向傳統金融，最終變成美股流動性的外包市場？

Gracy ：我不認為這是一個非黑即白的問題。加密交易所接入美股、黃金、外匯和 Pre-IPO 產品，表面上看是"把傳統金融資產搬進 Crypto "，但更深一層看，其實是在驗證一個問題： Crypto 到底只是個資產類別，還是一套新的金融基礎設施？

我的判斷是，答案取決於交易所怎麼做。如果只是簡單把美股價格敞口包裝成一個交易品種，那它確實可能變成傳統金融流動性的分銷渠道，甚至只是把 Crypto 用戶流量導向美股。

但如果它能基於穩定幣賬戶、鏈上結算、全球可訪問性、碎片化交易、 7×24 小時市場，重新組織資產發行、交易、清算、托管和風控，那它增強的就不是某一只美股，而是 Crypto 作為下一代金融基礎設施的價值。

而且，如果大家使用過很多傳統金融平台，就會知道傳統金融的用戶壁壘其實很高：開戶難、門檻高、資金流轉慢。我們的目標，是通過穩定幣結算和鏈上 RWA 協議打通底層資產，讓全球 1.2 億 Bitget 用戶只需一部手機、一個郵箱，就能交易全球優質資產。

我認為這不是外包，而是在用 Crypto 的高效率、低摩擦，去降維改善傳統券商的體驗。我們不僅沒有流失用戶，反而通過 Reality 這樣的代幣化方案，把現實資產拉到鏈上，使其成為 DeFi 的一部分。這是在擴大 Crypto 的版圖。我們相信，隨著行業的發展， Crypto 的定義也在演進，最初 Crypto 只代表比特幣，後來 Crypto 也是大家口中熱議的 memecoin ，而未來很多 Crypto 會是 RWA ，無論資產是什麼，區塊鏈等底層技術都是驅動這一全新金融系統的基石，我們對行業的長期看好，一定程度也來自對行業的技術自信。

Bitget 提出 UEX，本質上是讓用戶在一個賬戶內交易加密貨幣、股票、黃金、外匯、ETF 等資產。這聽起來是交易所能力的擴展，但也可能被理解為：單靠 Crypto 已經不能滿足用戶需求，所以交易所必須變成綜合資產平台。

你怎麼看這種張力？UEX 是 crypto exchange 的自然進化，還是意味著"只做 crypto 的交易所"已經到了天花板？你希望外界如何定義 Bitget？

Gracy ：如果把 Crypto 背後的區塊鏈看作一種底層價值傳輸網絡，天花板還遠得很。

UEX 是交易所的自然進化。比如亞馬遜，一開始只賣書，後來什麼都賣； iPhone 一開始是加了觸控屏的手機，後來變成了數字生活中心。用戶需要的不只是"炒幣"，而是賺錢和配置資產。既然穩定幣已經成為全球最好用的結算工具之一，我們為什麼不讓用戶用它去買賣全世界最好的資產？

我們從 2025 年下半年提出 UEX 願景，至少在未來三年左右，都会堅定不移地走這條轉型之路。這裡我想多佔一點篇幅，解釋 WHY 和 HOW 。

WHY------為什麼要堅持 UEX 轉型？

從金融體系的格局來看，當前金融體系仍然建立在"牆"之上。

• 資產割裂 ：買股票要去券商，買 Crypto 要來 CEX ，買外匯要找銀行或 IB （ Interactive Brokers ）。

• 地域與時間割裂 ：美股、歐股、亞股各有各的收盤時間，資金無法 24/7 流動。

• 賬戶與技術割裂 ：傳統金融和 Web3 像是兩個平行宇宙，用戶需要管理無數個賬號和保證金。

這導致資本效率很低，用戶體驗複雜，風險管理標準也很難統一。因此，全資產交易平台既是用戶需求，也是大勢所趨。

過去 4 到 5 年，交易所格局幾乎沒有發生根本變化，同質化競爭下，先發優勢很強。但 Crypto 正在成為金融底層，行業拐點已經出現。這時候，團隊更強、行動更堅決的平台，就有機會彎道超車。未來對手不只是同行，傳統金融也在加速佈局。誰能率先建立用戶心智，誰就能拉開差距。

HOW------我們如何做到 UEX 全景交易所？

一個賬戶、一個界面、一站式交易所有資產。 Crypto 一直是我們的主業，但 Token 會變得更加多樣。比特幣是 Token ，特斯拉、英偉達、 SpaceX 也可以是 Token ，黃金、原油同樣可以是 Token 。 RWA 是華爾街和 Crypto 都已經看明白的方向，也是我們要建立優勢的方向。

圍繞這一方向，我們構建了五大核心模塊。

統一賬戶實現跨資產保證金，讓資金效率最大化。統一風險引擎將單資產風險管理升級為組合級風險管理。統一流動性路由整合 CEX 、 DEX 和外部市場，讓 Bitget 成為流動性調度中心。統一執行層從手動交易，到 API ，再到 AI Agent ，持續升級用戶入口。資產標準化層則讓 crypto 、股票 ETF 、外匯、商品和 RWA 全部成為可編程交易對象。

三年後，我希望外界不再把 Bitget 僅僅定義為一家加密交易所，而是將其看作一個資產端可以一鍵買賣全球核心資產、體驗端絲滑且 AI 智能、安全端也讓人放心的全景交易所。

最近國內針對富途、老虎、長橋等跨境券商的監管動作，引發市場不少討論。Bitget 做美股 2.0，雖然路徑和傳統互聯網券商不同，但同樣涉及用戶跨境交易傳統金融資產的問題。

你們怎麼看這類監管變化？它會不會影響用戶對美股交易入口的選擇？

Gracy ：合規化是不可逆的趨勢，這也是我們為什麼把"合規為先"作為 2026 年的核心戰略。

監管的本質是保護用戶資產安全、防範洗錢和系統性風險。我們在做 Reality 和美股 2.0 時，合規標準是直接拉滿的。我們沒有去碰灰色邊界，而是直接與美國持牌經紀商 Alpaca 合作，底層資產也處在美國金融監管框架之下。

監管變化確實會帶來短期陣痛，但長遠來看，它會推動市場洗牌，淘汰不合規的草台班子。對於用戶來說，只要我們的產品體驗足夠好，比如支持 24 小時交易、減少換匯損耗、資產鏈上可組合，同時在合規和資產安全上做到足夠透明，比如 Reality 的每日審計看板，我相信用戶會做出理性的選擇。

很多 crypto 用戶第一次真正接觸美股，可能還是沿用幣圈思維：追熱點、追漲幅、上槓桿、看情緒、做短線。但美股背後有不同的估值體系、財報周期、利率環境、監管規則和公司基本面。

如果只能給這類用戶一句最重要的建議，你會說什麼？

Gracy：如果只能說一句，那就是：尋找好的時機，買入那些你真正看得懂、並且有真實利潤支撐的優質公司，然後把剩下的交給時間。在幣圈，總有些時候我們的交易更像是"投機"，但在美股，應該試著做更多"投資"。