區塊鏈用了 18 年終於開始駛向主航道

作者：谷昱，ChainCatcher

本月初，老牌加密風投機構 Variant 宣布完成新一支規模 2.22 億美元的基金募集，並將基金主題從過去的"數字所有權"進一步擴展為"autonomy（自主性）"。

這看起來只是一次普通募資，但其背後的信號並不普通。

Variant 合夥人 Jesse Walden 表示，未來"加密投資人"這一標籤可能會逐漸消失，成為類似"互聯網投資者"的存在。換句話說，加密不再是一個獨立封閉的投資賽道，而更像一種底層技術範式，嵌入 AI、金融、社交、機器人、數據、內容與消費產品這些主航道之中。

這或許也是加密 VC 面對 AI 衝擊給出的最現實回答：不是與 AI 爭奪敘事，而是嘗試成為 AI 世界的底層金融軌道。

一、加密 VC 開始模糊邊界

過去幾年，加密 VC 的募資邏輯主要建立在一個前提之上：區塊鏈將誕生一批獨立於 Web2 世界的新平台、新協議與新應用。

在 DeFi 、NFT、GameFi、Layer1、Layer2、模組化、再質押、DePin、RWA 等敘事輪番出現時，這個邏輯一度極具說服力。基金只要足夠早地進入新敘事，就可能在代幣的二級市場流動性中獲得遠超傳統股權投資的回報。

但如今，這套邏輯正在失靈，核心原因是加密市場自身的財富效應明顯減弱。比特幣在今年大幅回落，多個市場觀點將資金撤出 crypto ETF、宏觀流動性壓力以及投資者轉向 AI 與大型科技 IPO 視為重要原因。與此同時，SpaceX、OpenAI、Anthropic 等 AI 與硬科技公司持續吸引 LP 與二級市場注意力，使加密資產在"增長故事"上的稀缺性被顯著削弱。

這意味著，加密基金不只是在和其他加密基金競爭，而是在和所有能代表未來增長的資產競爭。AI、機器人、太空、國防科技、能源基礎設施，都在爭奪同一批 LP 的風險預算。

在這樣的背景下，"只投加密"從一種專業標籤，逐漸變成一種潛在約束。

如果 LP 相信 AI 是未來十年最重要的技術變量，那麼一家基金很難只用"我們更懂代幣經濟學"來證明自身不可替代性。尤其是在過去幾個周期中，大量加密項目並沒有證明真實收入、用戶留存與應用場景，反而留下了高 FDV、低流通、空投挖礦、鏈上僵屍應用等結構性問題。

這也是為什麼越來越多加密 VC 開始主動模糊邊界。

YZi Labs 投資範圍已經擴展至 Web3、AI 和生物科技三大方向，並在今年參投了AI 工業機器人公司 RoboForce 的 5200 萬美元融資。

據《華爾街日報》今年 2 月報導，Paradigm 正尋求為下一只基金募資最高約 15 億美元，投資範圍將從加密擴展到 AI、機器人等"前沿科技"，同時仍將繼續布局加密賽道。今年 5 月，AI 製造公司 SendCutSend 完成 1.1 億美元融資，Paradigm 參投。

5 月，Haun Ventures 宣布完成 10 億美元新基金募資，投資範圍擴展至 AI 代理領域。其創始人 Katie Haun 表示，人工智能將"越來越多地代表我們開展經濟活動"，服務也需要隨之調整以適應這一未來。

二、AI 代理或是加密真正的大規模落地應用

過去，加密項目常常試圖讓用戶為了"去中心化"而使用產品，但現實證明，絕大多數用戶並不會因為理念而改變行為。

如今，加密行業陷入一種尷尬局面：它仍然擁有全球化、開放金融、可組合性、資產發行與抗審查等獨特能力，但這些能力長期缺少真正高頻、剛需、規模化的應用入口。

未來更可能發生的是，用戶並不知道自己在使用加密，但 AI Agent、機器人、金融應用、遊戲或內容平台在後台調用穩定幣、錢包、智能合約與鏈上身份。

在 Variant 看來，自主性不僅是自動化。自動化解決的是機器能不能替人完成任務，而自主性關注的是用戶是否真正掌握自己的資產、身份、數據與決策權。Variant 在文章中表示，構建自治系統需要解決對抗性市場中的激勵機制、法律、治理、安全、驗證、政策以及地緣政治接口等一系列問題，而數字所有權是自主性的一个重要支柱。

"推動 Web3 運動的理念將在人工智能時代找到新的發展動力。我們做了很多實驗，加密貨幣最初想被視為產品本身。但最終我們發現，加密貨幣是支撐眾多產品的軌道，而它的增長故事才剛剛開始。"Jesse Walden 表示。

這或許是加密行業近年來最重要的一次認知修正。

加密不一定要成為用戶每天打開的前台應用，它可以成為 AI 時代機器與機器、人与機器、應用與應用之間的經濟結算層。

AI Agent 如果要代表用戶完成任務，就需要錢包；如果要自主購買 API、調用算力、支付數據、訂閱服務，就需要低成本、全球化、可編程的支付網絡；如果要在多個平台之間攜帶身份、聲譽和資產，就需要開放賬戶體系；如果要讓外部世界相信其行為結果，就需要驗證與審計機制。

這些問題，恰恰是加密過去十多年積累的能力範圍。

三、Tether 的投資案例

加密巨頭 Tether 對 NEURA Robotics 的投資，是這一趨勢的典型案例。

6 月 10 日，德國機器人公司 NEURA Robotics 完成 14 億美元融資，投資方包括 Tether、Amazon、Nvidia、Qualcomm、Bosch、Schaeffler 以及歐洲投資銀行等。NEURA 表示，這筆資金將用於擴大認知機器人和人形機器人的商業化規模，並計劃到 2030 年實現數百萬台機器人生產。該公司還披露，其訂單積壓金額已經超過 10 億美元。

從表面看，這是一筆 AI 機器人投資；但對 Tether 而言，它顯然不只是財務下注。

根據相關通稿信息，NEURA 的機器人平台預計將集成 Tether 的錢包開發工具包 WDK，將自托管錢包功能直接嵌入機器人系統。這意味著，機器人未來可能通過完成任務獲得微支付，與其他系統進行交易，或在人類預設參數範圍內執行經濟行為。

這正是穩定幣最具想像力的新場景之一。

過去，穩定幣最大的用戶是交易者、跨境支付用戶、灰色套利者和部分新興市場居民。它解決的是人類之間的轉賬、結算與價值存儲問題。但如果 AI Agent 與機器人開始成為經濟主體，穩定幣的使用頻率和場景可能被顯著放大。

一個機器人可以接單、完成搬運、獲得 USDT 微支付；一個 AI Agent 可以自動購買數據、調用模型、支付 SaaS 服務；一個自動化供應鏈系統可以在貨物抵達、傳感器驗證、合約確認後自動結算。相比傳統銀行系統，鏈上支付天然適合這種高頻、小額、跨地域、機器可讀的經濟活動。

這也是為什麼 AI 對加密並不只是競爭關係。AI 搶走了加密的資本注意力，但也可能為加密創造過去一直缺失的真實需求。

四、AI + Crypto 不是萬能公式

當然，AI + Crypto 並不天然成立。

過去兩年，市場已經見過太多粗暴拼接的項目：把 ChatGPT 接進 Telegram 群就叫 AI Agent，把一個模型調用接口包裝成代幣經濟，把數據標註、算力租賃、智能體平台全部塞進白皮書。許多項目的問題與上一輪 GameFi、SocialFi 並無本質區別：概念很大，收入很小，代幣很重，產品很輕。

真正有價值的 AI + Crypto 項目，應該滿足至少一個條件：沒有加密就無法成立，或者有了加密之後明顯更好。

比如，Agent 需要自托管錢包與權限管理；AI 生成內容需要可驗證來源和所有權；模型、算力與數據市場需要開放結算和激勵機制；機器人經濟需要機器可讀的支付網絡；自治組織需要透明治理和可執行規則。在這些場景中，加密不是貼在外面的行銷標籤，而是系統運行所需的基礎部件。

這也是加密項目與 VC 們接下來需要回答的問題。

如果他們只是因為 AI 更容易募資而把基金介紹頁改成 AI + Crypto，那麼這不會改變行業困境。市場遲早會發現，大多數所謂融合項目既沒有 AI 壁壘，也沒有加密必要性。

但如果他們能夠找到 AI Agent、機器人、數據市場、金融自動化與鏈上身份中的真實交匯點，加密行業確實可能迎來一次新的應用周期。

這一次，增長未必來自更多散戶衝進交易所購買新幣，而可能來自更多機器、應用和企業在後台使用鏈上軌道。

五、結語

面對 AI 的衝擊，加密 VC 給出的答案已經很清楚：不要再把加密當成一個孤立賽道，而要把它放進更大的技術浪潮裡重新解釋。

這既是主動進化，也是被迫轉身。

當 LP 的資金流向 AI，當創業者的注意力流向 AI，當二級市場的風險偏好流向 AI，加密基金如果繼續只講 Layer1、DeFi、NFT、鏈遊和空投增長，生存空間只會越來越窄。

但這並不意味著加密的故事結束了。恰恰相反，如果 AI Agent 真的成為新的互聯網用戶，機器人真的成為新的經濟參與者，自動化系統真的開始代表人類執行越來越多交易，那麼加密過去多年搭建的錢包、穩定幣、智能合約、鏈上身份和開放金融網絡，可能會第一次迎來高頻、剛需、非投機化的使用場景。

加密行業比以往任何時候都需要新的敘事，但它更需要新的真實需求。