Robinhood Chain 上線引爆行業地震：集結頭部協議，卻把 dYdX 砸出深坑

核心觀點

PANews

2026-07-02 16:46:35

Robinhood 自建 L2 主網上線，dYdX 另起爐灶打造新 DEX 遭社區強烈質疑，DYDX 代幣日內閃崩超過 40%

作者：Nancy，PANews

二季度財報發布前夕，Robinhood重磅宣布其L2鏈Robinhood Chain主網上線，並一口氣推出代幣化股票、鏈上借貸、AI交易等多項加密產品，同時加快全球業務擴張步伐。消息公布後，市場反應積極，Robinhood股價當日上漲8.35%至108.6美元，創近半年新高。

在高度壟斷的L2賽道，背靠Robinhood龐大的用戶流量和成熟的金融業務，Robinhood Chain迅速集結了一批頭部加密協議，並引發了一場出人意料的社區爭議。

自建L2上線主網，多產品構建鏈上金融入口

在多條預熱推文之後，Robinhood於7月2日凌晨在倫敦舉辦"The World is Flat"發布會，對外公布其圍繞鏈上金融、AI交易與全球化擴張的最新戰略佈局，進一步展現其搭建全球金融基礎設施的野心。

本次發布會上，最受市場關注的是其Layer2鏈Robinhood Chain。該鏈基於Arbitrum Orbit構建，經過數月測試後正式上線公共主網，將直接連接Robinhood鏈上用戶，並向開發者提供即插即用的DeFi開發環境。根據官方描述，Robinhood Chain定位是面向機構級應用、AI原生架構，並專門優化真實世界資產（RWA）的區塊鏈基礎設施。

圍繞該鏈，Robinhood同步擴展了鏈上產品矩陣，覆蓋交易和收益場景。

在代幣化股票方面，Robinhood Wallet新增相關功能，覆蓋全球120多個國家和地區。用戶可通過Robinhood Chain上的Uniswap、Rialto、Lighter、1inch及Arcus等DEX進行交易，並可進一步在DeFi場景中作為抵押資產參與借貸，或進入流動性池獲取收益。這一功能此前僅在歐洲市場上線，此次進一步向全球市場擴展背後，是快速增長的代幣化資產需求，以及傳統與加密交易平台的持續競爭。

在鏈上永續合約領域，Robinhood Wallet同步上線相關功能，為投資者提供了在傳統市場交易時間之外參與股票、商品及其他資產交易的新渠道。為提升用戶參與意願，Robinhood還在初期提供90天免手續費與Gas補貼，以及積分激勵。

在收益產品方面，面向美國用戶的Robinhood Earn正逐步開放，這是其主應用內首個去中心化借貸產品。用戶可將美元穩定幣USDG存入自托管錢包，預計獲得約7%的年化收益率。該產品由Morpho提供底層借貸基礎設施，並獲得Steakhouse、Ethena、Spark、Maple等多家DeFi協議支持，同時引入保險機制以降低風險敞口。

與此同時，Robinhood正將其AI交易能力延伸至鏈上交易場景，推出加密版Agentic Accounts。符合條件的美國用戶可以接入AI模型，並設置風控參數與資金邊界，由AI自主執行市場掃描與交易策略。在此之前，Robinhood已在股票與期權業務中引入了類似工具。

這一系列擴張動作，建立在Robinhood加密業務持續承壓的背景之上。一季度其加密收入同比下降47%至1.34億美元，加密名義交易量同比下降48%至240億美元。面對加密業務增長放緩的局面，Robinhood亟需尋找新的增長引擎。

在全球化方面，公司已覆蓋約2800萬用戶，並持續推進海外市場佈局，包括正式上線加拿大市場、新加坡子公司獲MAS資本市場服務牌照、歐洲將推出大宗商品、ETF和外匯永續合約，以及英國的加密交易服務也即將開放等。

集結加密協議，dYdX"另起爐灶"惹質疑

憑藉龐大的用戶基礎，Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFi等頭部加密協議相繼宣布接入Robinhood Chain，覆蓋交易、流動性、借貸、預言機、托管、跨鏈等多個核心賽道。

而在這場生態集成中，dYdX推出的全新DEX Arcus卻引起爭議。

7月2日，dYdX基金會宣布與Robinhood達成合作，將基於Robinhood Chain推出去中心化交易平台Arcus。該平台將支持95種代幣化股票、永續合約以及主流加密資產交易，並計劃進一步支持以代幣化股票和加密資產作為永續合約抵押品，同時開放OpenAI等熱門私營公司的Pre-IPO股權交易。目前，Arcus已推出Bea測試版，預計將於2026年晚些時候正式上線。

引發社區討論的是，作為dYdX團隊推出的新產品，Arcus並未建立在dYdX Chain之上，而是選擇部署在Robinhood Chain，並作為一套獨立的產品與基礎設施運營。

對此，dYdX創始人Antonio在公開信中解釋稱，團隊在dYdX Chain運行過程中逐漸意識到，自建一條去中心化公鏈意味著必須在性能、用戶體驗和去中心化之間不斷權衡，而競爭對手則憑藉更快的執行速度、更簡單的產品體驗和更充足的流動性不斷搶占市場份額。結合過去幾代dYdX產品的經驗積累、數月以來的用戶反饋，以及當前DEX的核心痛點，團隊最終決定推出Arcus。

Antonio披露，選擇Robinhood Chain很大程度上是出於用戶與流動性的考量，Robinhood擁有約2770萬個已注資賬戶，能夠為Arcus帶來現成的用戶基礎和流動性。此外，Arcus還獲得了Robinhood Crypto的戰略投資，進一步深化了雙方合作。

然而，這一消息迅速引起dYdX社區的不滿。不少社區成員認為，原dYdX核心團隊另起爐灶打造新品牌，意味著開發資源、產品重心和市場關注度可能向Arcus傾斜，甚至存在吞噬甚至取代dYdX品牌價值的風險。同時，鑑於dYdX曾推出過行業內規模最大的空投之一，以及Arcus的潛在發幣預期，這將吸引交易者和流動性遷移至新平台，導致dYdX Chain交易量和活躍度下滑，並進一步稀釋DYDX代幣價值。

對此，dYdX基金會則強調，其支持dYdX協議及社區治理的職責不會發生改變。dYdX Chain不受任何影響，交易、存款、取款、質押及治理等功能均正常運行，DYDX代幣的治理與質押機制保持不變，質押獎勵繼續以USDC形式發放，社區金庫、獎勵金庫等資產仍完全由DYDX持有者通過治理控制。

同時，Antonio還表示，作為dYdX創始人和DYDX代幣最大持有者，他與dYdX社區的利益高度一致。"我的利益比任何人都更加深度綁定在dYdX上。"同時，他同時承諾，若未來Arcus發行代幣，部分代幣將預留給dYdX社區分配；此外，Arcus也將優先向dYdX交易者開放訪問權限。