HTX Research 分析師 WZ：加密市場定價正向外延伸，監管與宏觀流動性成為關鍵變數

ChainCatcher 消息，在火幣大咖講堂第七期直播中，HTX Research 資產分析師 WZ 指出，過去人們習慣用 Crypto 解釋 Crypto，但今天，決定 Crypto 下一段行情的變數越來越多發生在 Crypto 之外。這也是 Crypto 正在進入的新定價週期。

政策層面，WZ 認為，儘管具備體系化特徵的 Clarity 法案因需爭取跨黨派選票、牽涉特朗普家族利益及穩定幣利益分配等問題，在參議院投票受阻。但美國加密監管並未停滯，如 SEC 近期發布"創新豁免"方案，允許滿足條件的合規機構將特定股票代幣化，使得傳統金融與加密邊界正加速融合。

宏觀層面，WZ 表示，中東局勢與霍爾木茲海峽的阻塞風險推高了原油的"風險溢價"。油價上漲會引發通脹預期，進而影響美債收益率與全球流動性。當能源價格持續高企、利率維持高位時，比特幣等風險資產的上漲空間可能受到制約。

WZ 還指出，本輪週期中，ETF 資金的直接進出改變了傳統資金溢出邏輯，山寨幣"普漲"格局難現。但在新週期下，具備"新敘事"和強共識的資產仍會走出獨立上漲行情。