MessariがACの批判に応える：DeFiのインフレーション、インセンティブ、そして公平なスタート

1月12日、Yearnの創設者Andre Cronjeはコミュニティに対する不満を述べた記事を書きました。その数日後、Messariの研究者Ryan Watkinsは公式サイトに応答記事を執筆し、プロジェクトのコア貢献者に対する適切な報酬メカニズムの設計について議論しました。読む価値があります。
私たちはオープンソースのDeFiプロトコルの開発にどのように資金を提供すべきでしょうか？
2020年の夏、コミュニティはリスクキャピタルの支援なしに新しいDeFiプロトコルを立ち上げることができると考えていました。この「公平なスタート」の波は、Yearn、SushiSwap、Empty Set Dollarなど、多くの刺激的なDeFiプロジェクトの誕生を促しました。しかし最近、DeFiコミュニティは適切な資金なしでの立ち上げがもたらす課題に気づきました。
今週初め、Yearnの創設者Andre Cronjeは、DeFi開発者の困難について語る優れた記事を書き、プロジェクトの成功過程で自分が正の露出を得られず、むしろ多くの負の露出に直面していることにフラストレーションを感じていると表現しました。この記事の核心的なポイントは、Yearnの開発貢献者は十分な報酬を得ておらず、トークン保有者がより多くの権利を得ているということです。
私はこのような状況を早くから予見していました。
昨年の10月、私はYearnコミュニティに対し、YFIの配当を停止し、コア開発者に報いるためにYFIを買い戻すという提案をしました。当時、私はコミュニティが早期にYFIの供給を3万に制限し、インフレを永久に停止することを決定し、コア貢献者のための適切な資金調達メカニズムを構築しないことに問題があることを理解していました。逆に、コミュニティの一部は、Yearnの開発者が適切に補償されることを確保するために配当を取り消すことは、トークンにとって壊滅的であると考えていました。
数日前、Yearnチームの一部のメンバーが私に修正された買い戻し提案を共有しました。この提案は「買い戻しと構築」と呼ばれ、YFIを買い戻してコア開発者に分配することが核心であり、Andreの最新のニュースを受けて、彼らはこの提案についてより詳細な理解と大きな合意を持っています。トークン保有者とコア貢献者の間のインセンティブの不均衡が全員に理解された24時間以内に、より過激な提案が浮上しました。この提案は新しいYFIメカニズムの設立を示唆しています。
これらすべてが私に考えさせました。私たちはどのようにしてこれらの基盤プロジェクトのコア貢献者を適切にインセンティブを与え、彼らが自己持続的な方法で長期的に働くことを促すことができるのでしょうか？
インフレ
インフレはプロジェクトの発展に資金を提供する最も簡単な方法です。実際、これは各トークン保有者がプロジェクトの開発のために比例所有権を失うことで支払うことを強制します。コミュニティの多くの人々は、この業界の反ケインズ主義的な知識のためにインフレを嘲笑していますが、DeFiプロトコルの文脈ではこの心態は無意味です。
DeFiトークンはお金ではありません。なぜ希少性のミームを支持するためにインフレを制限する必要があるのでしょうか？もしプロトコルの持続可能性がインフレに依存しているなら、トークンの長期保有者にとって、将来の資金を提供するためにインフレを無条件に使用すべきです。
合理的な見解として、プロトコルが信頼最小化の信頼できる公共インフラとしての特性を維持するためには、事前にインフレを導入することはプロトコルの予測可能性を損なうことになります。なぜなら、最も重要なのはコミュニティが最適な前進の道について合意することだからです。
公平なスタートプロジェクトにおいて、Empty Set DollarとSushiSwapはこの戦略の良い例です。彼らは開発者に支払いを行い、インフレによって生成されたトークンを新しい計画の資金に充てています。
実用主義>教条主義。
国庫
プロトコルにインフレがない場合、開発資金を提供するための2番目に簡単な方法は国庫です。公平なスタートプロジェクトには、トークン発行やリスク投資の利点がないため、選択肢が一つだけではありません。しかし、一部のプロジェクトには「コミュニティ国庫」があり、これらの国庫は一部のトークン供給を管理しています。
PowerPoolはその最良の例を提供しています。彼らは国庫を使用してコア貢献者に適切にインセンティブを与えています。立ち上げ時、PowerPoolチームは自分たちの供給量をゼロに割り当てました。しかし、その後数ヶ月間にわたりロードマップを実行した後、コミュニティは彼らにCVPの総供給量の5％を授与し、12ヶ月のロックと18ヶ月のリリーススケジュールを提供しました。これはプロジェクト開発の長期的なインセンティブとして機能します。
別の方法は、コミュニティのすべての国庫がトークンの事前供給部分を所有していない場合、プロトコルの収益を使用して国庫を設立し、貢献者に補償することです。これは、最近Yearnに対して提案された「買い戻しと構築」の基本的な理念であり、YFIを買い戻してコア貢献者に分配し、新しい計画の資金を提供することを目的としています。このメカニズムは、プロトコルにインフレを導入することなくインフレの利点を得る巧妙な方法を提供します。これは資金調達と限られたトークン供給の確保の間の橋を提供します。
インセンティブ
既存の貢献者に資金を提供するだけでは不十分です。プロトコルは新しい貢献者を資金提供できる必要があります。インフレや財政支出がなければ、プロトコルは新しい才能を引き付けることができません。将来的には、既存のトークン保有者が根深くなるでしょう。トークン報酬の形での継続的な資金調達の重要な部分は、資金を古い受動的なトークン保有者から能動的な貢献者に戻すことができることです。これは、プロトコルが成熟した後も生命力を維持するための重要なメカニズムです。これは生きたプロトコルと死んだプロトコルの違いです。
公平なスタート
公平なスタートは完璧ではありませんが、放棄すべきではありません。プロトコルがコミュニティ管理の機関になるためには、所有権ができるだけ公平に分配されることが重要です。これを確保する良い方法の一つは、初期のトークン配分をできるだけ公平にすることです。公平な発行は私たちの最良の機会かもしれません。
つまり、トークンの公平なスタートは、エコシステム内のすべての利害関係者を満たすことを保証する必要があります。これはトークン保有者だけでなく、出資者の利益も一致させることを意味します。プロトコルのコア貢献者は、投資家の草の根プロトコルに対する渇望を満たすために自らを貧困に陥れるべきではありません。
現実>物語。
DeFiの未来に資金を提供する
既存の国庫を使用して開発に資金を提供するか、買い戻しと再分配を使用して開発に資金を提供するか、トークンを鋳造して研究開発に資金を提供するか。どんなミームよりも重要なのは、プロトコルが現在と未来のために自らを資金提供する方法を創造することです。