数読 2020 暗号通貨マイニングの全景：ビットコインの総生産額は50億ドルを超え、イーサリアムマイナーは超過利益を得る

この記事はPANewsからのもので、著者はCarolです。

2020年、「マイニング業界」は多くの大事件を経験しました。

まず、ビットコインが3回目の半減期を迎え、半減期前後の価格の動きが安定から急騰に変わり、ビットコインマイニングも危機を乗り越え、年間収益は2019年とほぼ同じ水準を維持しました。また、BCH、BSV、BTG、ETC、DASH、ZEC、XZC（現在はFIROに改名）など、他の十数種類のトークンも2020年に無事に半減期を迎えました。

次に、2020年のイーサリアムエコシステムの全面的な発展とETH資産のプレミアムの持続的な蓄積に伴い、イーサリアムマイニングも急速な発展期に入り、ビットコインマイニングと共にマイニングの2大主要市場を形成しました。

さらに、著名なマイニング機器メーカーである億邦国際が嘉楠耘智に続いて2番目にナスダックに上場し、マイニング機器メーカーが伝統的な資本市場での「試水」を続けています。

PADataは、業界のファンダメンタル、ブロックチェーンネットワークのファンダメンタル、そして市場の主要参加者の収益パフォーマンスに関するデータ分析を通じて、2020年のマイニング業界を全面的に振り返り、マイニング業界の真実の姿を再現します。

データレビュー：

• BTCマイニングの年間最高推定エネルギー消費量は約77.78 TWhで、チリ一国のエネルギー消費量に相当します；ETHマイニングの年間最高推定エネルギー消費量は約14.64 TWhで、チュニジア一国のエネルギー消費規模に相当します。

• BTCマイニングの総産出規模は約50.12億ドル、ETHマイニングの総産出規模は約26.90億ドルです。

• ビットコインネットワークのマイニング難易度は年間で28回調整され、そのうち17回が難易度を引き上げ、最高単回引き上げ幅は約14.95%でした；イーサリアムは年間で52.20%の難易度引き上げがあり、2019年の年間引き上げ5.32%と比較して、今年のETHのマイニング難易度は大幅に上昇しました。

• 2020年のビットコインとイーサリアムの全ネットワークハッシュレートの成長幅は、それぞれの価格の成長幅を下回り、マイナーは超過利益を得る可能性があります。

• 2020年、F2PoolはBTCハッシュレートシェアが最も高いマイニングプールで、年間平均ハッシュレートシェアは約17.53%、次いでPoolin、BTC.com、AntPoolの年間平均ハッシュレートシェアも10%を超えました；ETHマイニングプールのハッシュレートシェアは比較的安定しており、ハッシュレートの集中度がさらに高いです。SparkPool、Ethermine、F2Poolの3大マイニングプールの年間平均ハッシュレートシェアは合計で75.51%に達しました。

• BTCマイニングプールの中で、推定サービス手数料収入が1000万ドルを超えるプールは6つあり、その中でF2PoolとPoolinのサービス手数料収入は2000万ドルを超えました；ETHマイニングプールの中で、推定サービス手数料収入が1000万ドルを超えるのはSpark PoolとEthermineだけです。

• 2020年のカスタムマシンの急速な発展は、ETHマイニングの成熟が進んでいることを示す一つの指標であり、今後のETHマイニングの発展方向でもあります。カスタムマシンの中で、芯動、熊猫、狼神が比較的主流のブランドであり、芯動は5種類のカスタムマイニング機器を、熊猫と狼神はそれぞれ3種類のカスタムマイニング機器を発表し、3者合計でカスタムマシン市場の47.83%を占めています。

2大マイニング市場の総規模は約76億ドル、手数料比率は持続的に上昇

業界の規模は業界のファンダメンタルの重要な構成要素であり、エネルギー消費は業界の実際の規模を反映する指標です。Digiconomistが推定したエネルギー消費規模によると、BTCマイニングの年間エネルギー消費規模は基本的に安定しており、年間成長率は約6.37%です。年間最高推定エネルギー消費量は約77.78 TWhで、チリ一国に相当し、最低推定エネルギー消費量は約56.58 TWhであり、BTCの3回目の半減期後には短期間の下落期があり、6月初めまで徐々に回復しました。

DeFiの爆発的な成長の恩恵を受けて、ETHマイニングの規模は2020年に大きく成長しました。ETHマイニングの推定エネルギー消費量は年初の8.11TWhから年末の14.64TWhに増加し、年成長率は約80.52%で、年間の成長が顕著でした。年間最高推定エネルギー消費量は約14.64 TWhで、BTCマイニングの最高推定エネルギー消費量の1/5に相当し、チュニジア一国のエネルギー消費規模に相当します。

エネルギー消費規模の年間変化は、2大マイニングの産出規模の変化と基本的に一致しています。PADataの以前の全景レビューによると、2020年のBTCマイニングの総産出規模は約50.12億ドルで、2019年と比較して「縮小」3.78%で、ほぼ同じ水準を維持しており、ETHマイニングの総産出規模は約26.90億ドルで、2019年と比較して大幅に増加しました。

注目すべきは、2020年8月と9月に、DeFi流動性マイニングがユーザーの増加と取引量の増加を刺激し、ETHマイニングの月間産出規模が一時的にBTCマイニングを上回ったことです。特に9月には、ETHマイニングの月間総産出額は約4.89億ドルで、同時期のBTCマイニングの総産出額を1.62億ドル上回り、48.98%高いことになります。ETHマイニングの月間産出規模のピークは、今後のETHマイニングの規模の潜在能力の「シルエット」です。

BTCとETHの2大マイニングの産出構成は、ブロック報酬と取引手数料の2つの部分を含んでおり、2つの部分の占める比率を見ると、BTCマイニングは相対的にブロック報酬に依存し、ETHマイニングは手数料の比率が相対的に高いです。

統計によると、2020年のBTCマイニングの手数料総額は約3.26億ドルで、2019年と比較して約108.97%増加し、年間の手数料分布は3回目の半減期を境に大きな差異を示しました。3回目の半減期後（半減期当日を含む）の日平均取引手数料は約124.45万ドルで、半減期前の約4.75倍に相当します。この影響を受けて、ビットコインのオンチェーン取引手数料のマイニング収入に占める比率も、昨年の平均2.8%から今年の平均6.69%に拡大し、約4ポイントの増加となりました。

これに対して、2020年のETHマイニングの手数料総額は約6.31億ドルで、年間の成長傾向が顕著で、特に第3四半期には、活況を呈したDeFi流動性マイニングによりイーサリアムネットワークが混雑し、手数料が急速に上昇しました。手数料がマイナーの収入に占める比率も、四半期初の17.34%から四半期末の30.05%に上昇しました。この影響を受けて、年間のETHマイニング手数料収入は総収入の平均比率で16.06%に達し、同時期のビットコインの手数料比率よりも約10ポイント高くなりました。

予想されるのは、2021年のビットコインネットワークの基本的な状況が2020年と似ている場合、すなわち全ネットワークのハッシュレートが持続的に穏やかに上昇し、取引回数とブロック産出量が基本的に安定している場合、手数料収入はマイニングの限界利益を改善する主要な手段となり、手数料が収入に占める比率は引き続き上昇する可能性があります。一方、2021年のイーサリアムマイニングの手数料収入の比率が上昇するかどうかは、主にLayer2のスケーリングソリューションの進展に依存します。主流のDeFiアプリケーションがLayer2ネットワークに移行する場合、手数料が安定し、さらには低下する可能性に対して積極的な影響を与えるかもしれません。

マイニング難易度は持続的に上昇し、超過利益は依然として存在

ネットワークの状態から見ると、ビットコインネットワークのマイニング難易度は年間で28回調整され、そのうち9回が難易度を引き下げ、残りの17回は難易度を引き上げました。特に6月16日の引き上げ幅が最大で、単回で約14.95%引き上げられました。また、4回の難易度引き上げ幅は8%を超えました。年間での難易度の総引き上げ幅は約43.79%で、2019年の総引き上げ97.67%と比較して、今年の難易度調整は相対的に穏やかでした。

イーサリアムの年間マイニング難易度の調整幅は、ビットコインの同時期よりもやや高く、マイニング難易度は年初の2456 Tから年末の3728 Tに上昇し、年間で約52.20%引き上げられました。2019年の年間引き上げ5.32%と比較して、今年のETHのマイニング難易度は大幅に上昇しました。

マイニング難易度の変化はハッシュレートの変化と密接に関連しています。マイニングサイクルの中で、価格の上昇------ハッシュレートの上昇------難易度の引き上げは因果関係の連鎖反応を形成しています。BTCのマイニング難易度の穏やかな上昇は、全ネットワークのハッシュレートの穏やかな上昇を反映しています。統計によると、2020年のビットコイン全ネットワークのハッシュレートは年初の112.93 EH/sから年末の153.48 EH/sに上昇し、年間の上昇幅は約35.91%で、2019年の全ネットワークのハッシュレートの上昇143.59%から大幅に減少しました。2020年のBTCの上昇304.74%と比較して、穏やかなハッシュレートの上昇は理論的にマイニング業界が超過利益を得る機会を提供しています。

一方、ETHのマイニング難易度の大幅な上昇も全ネットワークのハッシュレートの大幅な増加を反映しています。統計によると、2020年のイーサリアム全ネットワークのハッシュレートは年初の141.55 TH/sから年末の281.37 TH/sに上昇し、年間の上昇幅は約98.78%です。2019年の10.54%の減少と比較して、2020年のイーサリアム全ネットワークのハッシュレートは大幅に上昇し、マイニングのファンダメンタルが大きく改善されました。

イーサリアムエコシステムのアプリケーションの好影響を受けて、ETHは年間で468.64%上昇し、全ネットワークのハッシュレートの上昇幅を大きく上回りました。これにより、理論的にはETHマイニングがBTCマイニングよりも2020年に超過利益を得る可能性が高くなりました。

F2PoolとSparkPoolがそれぞれ2大マイニングを主導、8つのマイニングプールが推定年収千万ドルを超える

マイニングプールはマイニング業界の主要な参加者であり、業界の成熟の指標の一つでもあります。年間平均ハッシュレートシェアから見ると、2020年のF2Poolはハッシュレートシェアが最も高いマイニングプールで、年間平均ハッシュレートシェアは約17.53%、次いでPoolinとBTC.comがそれぞれ約14.81%と12.30%の年間平均ハッシュレートシェアを持ち、さらにAntPoolの年間平均ハッシュレートシェアも10%を超え、約10.97%です。

より短い時間周期で主要マイニングプールのハッシュレートシェアの変化を観察すると、BTCの大規模マイニングプール間の競争が依然として非常に激しいことがわかります。今年に入ってから、F2Poolが安定して最高のハッシュレートシェアを保持している以外は、他のマイニングプールのハッシュレートシェアの順位が絶えず変化しています。例えば、ハッシュレートシェアが2位から4位のPoolin、BTC.com、AntPoolは、順位が交替し、ハッシュレートシェアが低いマイニングプール間のシェア争いはさらに激化しています。

しかし、取引所と似た点は、BTCの大規模マイニングプールの規模効果が顕著になっていることであり、これらの比較的小規模なマイニングプールは大規模マイニングプールと競争することが非常に難しくなっています。今年5月に5%を超えるハッシュレートシェアで市場に登場した路上マイニングプールも、強力な成長勢いを維持できず、さらなるシェアを占めることはできませんでした。

2020年のマイニングプール分野でのもう一つの注目すべきニュースは、取引所マイニングプールが「頭角を現した」ことです。Huobi.pool、OKExPool、Binance Poolの3つの取引所がそれぞれBTCマイニングプールを設立し、年末までに3つの取引所のハッシュレートシェアはそれぞれ約9.39%、3.57%、11.48%に達しました。トレンドとして、Huobi.poolとBinance Poolのハッシュレートシェアは持続的に増加しており、特にBinance Poolは、BTC市場が最も良好だった第4四半期に、ハッシュレートシェアが4ポイント以上増加し、市場順位が4位上昇しました。

ETHマイニングプールのハッシュレートシェアは比較的安定しており、ハッシュレートの集中度がさらに高いです。SparkPool、Ethermine、F2Poolの3大マイニングプールの年間平均ハッシュレートシェアは合計で75.51%に達し、その中でSparkPoolの年間平均ハッシュレートシェアは32.69%を占めています。月ごとのハッシュレートシェアの変化を見ると、F2Poolが6月に全ネットワークの73.47%のハッシュレートシェアを占めた以外は、他の時期においてSparkPoolは常にETHマイニングプールのトップの座を維持しています。

各BTCマイニングプールのブロック産出量とハッシュレートシェアの関連性を見ると、2020年のBinance Poolは「リズム感」が最も良いマイニングプールで、年間のハッシュレートの大きさとブロックチェーンの産出量の高低との間に高度な正の相関関係があり、ピアソン係数は0.9を超えました。他の「リズム感」が良いマイニングプールにはHuobi.poolとViaBTCがあり、これら2つのマイニングプールのハッシュレートと産出量は弱い正の相関関係を示し、ピアソン係数は約0.6以上です。これらのマイニングプールの共通点は、第4四半期にBTC価格が急速に上昇し始めたときに、ハッシュレートシェアも増加したことです。

逆に、PoolinとSlushPoolの2つのマイニングプールのハッシュレートとブロックチェーンの産出量は負の相関関係を示し、ピアソン係数はそれぞれ約-0.81と-0.63に達し、共通の特徴は、第4四半期にBTC価格が急速に上昇し始めたときに、ハッシュレートシェアが減少し、ブロック産出量が減少したことです。

他の大規模マイニングプール、例えばAntPool、BTC.com、F2Poolのパフォーマンスは比較的安定しており、ハッシュレートとブロック産出量の間には基本的に統計的な関連性はありません。

イーサリアムマイニングプールの中で、Spider Poolは唯一、ハッシュレートとブロック産出量が高度に正の相関関係を持つマイニングプールで、ピアソン係数は約0.77であり、これはSpider Poolのハッシュレートシェアの増加がETH価格の上昇と一致していることを意味します。逆に、UUPoolとBWPoolのハッシュレートとブロック産出量は高度に負の相関関係を示し、ピアソン係数は-0.7前後です。

BTCマイニングプールと同様に、ETHの大規模マイニングプール、例えばSparkPool、Ethermine、F2Poolのハッシュレートとブロック産出量も統計的な関連性はなく、年間のブロック産出量は比較的安定しています。

理論的には、マイニングプールのハッシュレートは収入に直接関連しており、ハッシュレートが高いほど、ブロックの生成量が増え、収入も増えます。一方で、収入は価格にも関連していますが、コインベースの収入を分配した後、マイニングプールは必ずしも法定通貨ベースの収入に転換されるわけではないため、価格がマイニングプールの収入に与える影響には大きなランダム性があります。マイニングプールの収入を統一して観察するために、本稿では当日の価格に基づいてマイニング収入を推定します。

統計によると、BTCマイニングプールの中でハッシュレートシェアが最も高いF2Pool、Poolin、BTC.com、AntPoolは推定年間産出総額も最も高く、2020年にはそれぞれ5億ドルを超えると予想されています。その中で最高のF2Poolは推定産出額が8.88億ドルです。3%のサービス手数料を基に推定すると、サービス手数料収入が1000万ドルを超えるプールは6つあり、その中でF2PoolとPoolinのサービス手数料収入は2000万ドルを超えました。

2019年と比較して、同じ手数料率の下で、異なるマイニングプールはハッシュレートシェアの変化に応じて収入も変化します。例えば、2019年にはBTC.comが年間平均ハッシュレートシェアが最も高く、収入も最高で約2622万ドルでしたが、2020年にはF2Poolが年間平均ハッシュレートシェアが最も高く、収入は約2664万ドルでした。しかし、全体的に見ると、BTCマイニングの収入は比較的安定しており、統計によると、全ネットワークの1%のハッシュレートを持つ場合、2019年に予想されるサービス手数料は約154万ドル、2020年に予想されるサービス手数料は約149万ドルであり、これはBTCマイニングが近年総産出規模を維持していることに関連しています。

ETHマイニングプールの年間産出総額を推定するために、PADataはマイニングプールのハッシュレートシェアをETHマイニングの総産出総額におけるシェアと同等とし、各マイニングプールの年間総産出を推定します。ただし、ここでの年間産出総額は叔ブロックや空ブロックの報酬を考慮していないため、実際の産出総額は推定値を上回る可能性があります。

統計によると、Spark Pool、Ethermine、F2Poolの3つのハッシュレートシェアが最も高いマイニングプールも、産出収入が最も高いマイニングプールで、推定年間産出はそれぞれ約7.72億ドル、5.82億ドル、2.57億ドルに達します。注目すべきは、ETHのトップマイニングプールであるSpark Poolの年間産出総額が、BTCのトップマイニングプールの年間産出総額に匹敵するようになったことです。また、Spider PoolとNano Poolの推定年間産出総額も1000万ドルを超えています。2%のサービス手数料率でマイニングプールのマイニングサービス手数料収入を推定すると、Spark PoolとEthermineの推定サービス手数料が1000万ドルを超えます。

ビットメインは依然としてBTCマイニング機器を支配し、イーサリアムブランドのカスタムマシン市場が台頭

マイニングプールの他に、マイニング機器メーカーもマイニング業界の重要な参加者であり、マイニングプールと比較して、マイニング機器メーカーは業界の上流に位置しています。F2Poolのマイニング機器市場の監視によると、2021年1月末現在、市場には101種類のBTCマイニング機器があります。ブランド別に見ると、ビットメイン、ビットウィー、嘉楠耘智が最も多くのマイニング機器を生産しており、ビットメインは25種類のBTCマイニング機器を生産し、ビットウィーと嘉楠耘智はそれぞれ19種類と17種類のBTCマイニング機器を生産しています。伝統的なマイニング機器の三巨頭の一つである億邦国際は10種類のマイニング機器しか生産しておらず、芯動が生産したマイニング機器の数量と同等です。

現在、市場で最も利益を上げている15種類のマイニング機器の中で、ビットメインとビットウィーがそれぞれ4種類、嘉楠耘智と犀鳥がそれぞれ2種類を占めています。15種類のマイニング機器の平均ハッシュレートは89 Tに達し、0.34元/度の価格でコストを計算すると、これらのマイニング機器の平均日純利益は約94.33元です。日純利益が100元を超えるマイニング機器は4種類あり、それぞれ神马 M30S++、蚂蚁 S19 Pro、神马 M30S+、蚂蚁 S19であり、最も利益が高い神马 M30S++は124.5元に達しました。

ETHマイニング機器は、組み立て機とカスタム機に分けられ、2020年のカスタム機の急速な発展はETHマイニングの成熟が進んでいることを示す一つの指標であり、今後のETHマイニングの発展方向でもあります。F2Poolの統計によると、2021年1月末現在、市場には60種類のETHマイニング機器があり、その中で組み立て機は35種類で58.33%、カスタム機は約25種類で約41.67%を占めています。

組み立て機の中では、RXグラフィックカードのマイニング機器が13種類、GTXグラフィックカードのマイニング機器が10種類あり、両者合計で組み立て機の総量の65.71%を占めています。カスタム機の中では、芯動、熊猫、狼神が比較的主流のブランドであり、芯動は5種類のカスタムマイニング機器を、熊猫と狼神はそれぞれ3種類のカスタムマイニング機器を発表し、3者合計でカスタム機市場の47.83%を占めています。

ETHマイニング機器の収益パフォーマンスを見ると、日純利益が最も高い15種類のマイニング機器の中で、組み立て機は8種類、カスタム機は7種類です。カスタム機の中では、芯動が4種類の収益パフォーマンスが良く、すべてのカスタムメーカーの中で製品の収益能力が最も強いです。

15種類のマイニング機器の平均ハッシュレートは約747 Mで、その中で最もハッシュレートが高いのはLinzhi Phoenixで、ハッシュレートは2600Mに達し、市場の他のETHマイニング機器を大きく上回っています。0.34元/度の価格でコストを計算すると、これら15種類のマイニング機器の平均日純利益は約418元であり、Linzhi Phoenixの日純利益は1477元に達し、同様に市場の他のマイニング機器を大きく上回っています。