伝統的な金融の反撃：アライアンスチェーンが静かに復興している

著者： Chloe， ChainCatcher

2026年6月、アメリカの大手銀行数社が共同で、2027年までに共有のトークン化預金ネットワークを構築することを発表し、ステーブルコインによる預金の侵食に立ち向かうことを宣言しました。このシステムにはまだ正式な名前が付けられておらず、業界内では「ブリッジ（the bridge）」や「チェーン（the chain）」と呼ばれています。

この背景には、市場から長年冷遇されていたが、今静かに復活している概念が映し出されています：アライアンスチェーン。

銀行が復讐者同盟を形成

2026年6月5日、『ウォール・ストリート・ジャーナル』が最初に報じました：モルガン・スタンレー、シティバンク、バンク・オブ・アメリカを先頭に、アメリカの大手銀行が2027年上半期までに共有のトークン化預金ネットワークを構築することを目指しています。

その日の遅く、これらの銀行は共同ニュースリリースを発表し、外部から伝えられた4行のリストを一気に十数行に広げました。ウェルズ・ファーゴが発起人で、続いてBNY、BMO、HSBC、PNC、TD、U.S. Bank、Truist、Citizens、Fifth Third、Huntington、KeyBank、Regions、サンタンデール（Santander）が名を連ねています。

運営はThe Clearing Houseが行い、これらの銀行が共同出資した決済会社です。このシステムにはまだ正式な名前がなく、『ウォール・ストリート・ジャーナル』によれば、業界内では「the bridge」や「the chain」と呼ばれています。

過去2年間、暗号通貨の世界では主に一般的なパブリックチェーン、トークン発行、エアドロップに焦点が当てられていました。しかし、実際に静かに動いているのは、特定の機関が主導し、必ずしもトークンを発行しない専用チェーンです。このシステムは聞き覚えがあるかもしれません。なぜなら、それはかつての「アライアンスチェーン」の精神そのものであり、今回は本気で実現しようとしている可能性があります。

銀行が恐れているのは、ステーブルコインによる預金の奪取

この反攻を理解するためには、伝統的金融が何を防ごうとしているのかを知る必要があります：ステーブルコインです。DeFiLlamaのデータによれば、2026年6月、世界のステーブルコインの総時価総額は約3160億ドルです。USDTだけで約62%、時価総額は約1860億ドル、USDCは約750億ドルで、両者合わせて市場の約80%を占めています。

Bitrueの報告によれば、ステーブルコインは2025年全体で約46兆ドルの取引量を処理し、PayPalの20倍以上、Visaの3倍に迫っています。2026年第1四半期には、ステーブルコインが全体の暗号取引量の約75%を占め、ステーブルコインの市場はもはやトークン取引のための道具ではなく、毎日動いているグローバルな決済と清算のパイプラインとなっています。

伝統的な銀行業者にとって、このパイプラインは彼らの命に関わるものです：預金。銀行がどれだけ貸し出せるかは、どれだけの預金を持っているかに基づいています。顧客が銀行口座から暗号ウォレットにお金を移すことに慣れてしまった場合、銀行が貸し出しに使える基盤が掘り崩されてしまいます。アメリカ銀行のグローバル決済責任者であるMark Monacoは、このシステムは需要が本当に高まったときのために準備していると述べています。

そして、銀行が積極的な行動を取らざるを得なくなったのは、規制の緩和です。アメリカのGENIUS法案はすでに立法化され、ステーブルコインに1:1の完全な準備金と定期的な監査を要求し、実施細則は2026年7月18日に発効する予定です。この法案の影響力は、ステーブルコインを制約することではなく、それに正当性を与えることにあります。ステーブルコインがグレーゾーンからライセンスを持ち、監査され、銀行が保管できる合法的なツールに変わると、伝統的な預金に対する代替性はもはや仮定の問題ではなくなります。

銀行は突然ブロックチェーンを愛するようになったわけではなく、誰かがすでにその軌道を敷いており、彼らも自分たちの道を敷かなければならなくなったのです。

Bridge or Chain？このネットワークは一体何なのか

まだ正式な名前が付けられていないそのチェーンに戻ります。技術的な名称は規制された決済ネットワーク（Regulated Settlement Network、RSN）です。方法は、銀行の預金をブロックチェーン上のトークンに変換し、年中無休、24時間リアルタイムで決済できるようにすることです。次の営業日を待つ必要はありません。

「トークン化預金」は新しいデジタル資産ではなく、同じ預金が異なる記帳方法に変わったものです。それは同じ信用リスクを背負い、同じ規制に適用され、預金保険で保護された銀行システム内に留まります。これがステーブルコインとの根本的な違いです：ステーブルコインはお金を銀行システムから移動させますが、トークン化預金はお金をシステム内に留めつつ、暗号通貨に似た速度とプログラム可能性を持たせます。

The Clearing HouseのCEOであるDavid Watsonは、これは銀行にとって大きな動きであり、チェーン上の決済は全く異なる未来に向かうと述べています。モルガン・スタンレーのグローバル決済共同責任者であるMax Neukirchenは、決済エコシステムを安定かつ弾力的に維持するためには、これらのトークン化預金を清算するための規制された市場基盤が必要だと述べています。

情報が公開された時点で、このネットワークがどのブロックチェーンを使用するかはまだ決まっていません。技術が決まらず、名前がブリッジとチェーンの間で揺れ動いていますが、十数社のアメリカの大手銀行はすでに同じニュースリリースに名前を印刷することに同意しています。この段階では、技術よりも先に合意されたのはガバナンスです：誰が運営するのか、誰が参加できるのか、ルールは誰が決めるのか。この3つの問題の答えが、ちょうどアライアンスチェーンという言葉の当時の全ての内容を示しています。

アライアンスチェーンの前回の失敗を振り返る

2016年から2022年は、企業ブロックチェーンの第一波の熱潮でした。モルガン・スタンレーは2016年にイーサリアムで実験を行い、その後自社のプライベートチェーンQuorumを開発しました。IBMとLinux財団が推進したHyperledger Fabric、R3が主導したCordaも、ほぼ全てが沈黙しました。

その理由は複雑ではありません。当時のアライアンスチェーンは2つの問題に直面していました：1つは、協力しなければならない圧力がなかったことです。各銀行がそれぞれ閉じたチェーンを構築し、互いに接続されず、最終的には孤島のようになってしまいました。2つ目は、許可制の台帳が多くのシーンで、要するに暗号学を加えたデータベースに過ぎなかったことです。技術が先にあって、後から問題を探しに行く形でした。2020年以降、市場の物語がパブリックチェーン、DeFi、流動性マイニングに傾くと、アライアンスチェーンは「チェーンに乗ったが、正しい場所には乗っていない」というレッテルを貼られ、徐々に話題の中心から退いていきました。

この過去を振り返ると、今日に対する対照線が引かれます。アライアンスチェーンは技術で負けたのではなく、誰も本当に必要としていなかったから負けたのです。そして2026年に再び注目されることになったのは、当時最も欠けていた部分を補ったからです：真実で緊急性があり、規制の裏付けがある需要です。当時は技術が無理にシーンを求めていましたが、今回はシーンが技術を求めて戻ってきたのです。

データから見ると：機関レベルのアライアンスチェーンは静かに運転している

トークン化預金ネットワークは孤立した出来事ではありません。過去18ヶ月で、機関主導の複数の専用チェーンが量的な使用規模を蓄積しており、その中で最もデータが充実しているのがCanton Networkです。

CantonはDigital Assetによって開発された公開許可制ブロックチェーンで、Damlでスマートコントラクトを記述し、プライバシーを保ちながら競合する金融機関が同じ決済基盤を共有できるように設計されています。そのスーパーバリデーターにはVisa、ナスダック（Nasdaq）、フランスのBNPパリバ（BNP Paribas）が含まれています。

使用規模に関しては、2025年末までにCantonに接続した機関は700を超えています。ネットワーク上で最大のアプリケーションであるBroadridge分散台帳リポジトリ（DLR）は、毎月約4兆ドルのトークン化されたアメリカ国債のリポジトリを処理しており、これは毎日約2800億ドルに相当し、2025年内に月間2兆ドルから倍増しました。

2025年12月、アメリカの証券集中保管機関であるDTCCはDigital Assetと提携し、同機関が保管するアメリカ国債をCanton上でトークン化することを発表し、2026年下半期に規模を拡大する予定です。DTCCは米国株式と固定収益の清算決済の中核機関であり、その参加は機関レベルのチェーンがアメリカ市場の基盤インフラにまで延びていることを意味します。

単一銀行レベルのデータも同様に具体的です。モルガン・スタンレーのブロックチェーン部門Kinexysは2020年からJPM Coinを使用してプライベートチェーン上で機関支払いを処理しており、現在は毎日50億ドル以上を処理しています。シティバンクのToken Servicesも立ち上がり、ニューヨーク、ロンドン、香港間のリアルタイムのクロスボーダー送金をサポートしています。BNYも2026年1月に機関向けのトークン化預金サービスを開始しました。

これらのデータを総合すると、トークン化預金ネットワークの位置付けは、各銀行の既存プロジェクトをつなぐ相互運用層であり、全く新しいチェーンではありません。推進者は技術供給者ではなく、実際の取引量を蓄積している銀行であり、互いに接続できる共通の基準を求めています。

パブリックチェーンとアライアンスチェーンの境界は、自分たちの手で消されつつある

モルガン・スタンレーの配置を詳しく見ると、彼らはプライベートチェーンKinexysを深く掘り下げる一方で、2025年6月にJPM Coinの預金トークン（JPMD）をCoinbaseのパブリックチェーンBaseに移行しました。しばらくして、2026年1月にはJPMDをCantonにネイティブに展開し、Baseに次いでこの機関デジタルキャッシュを支える2番目のチェーンとなりました。

同じ銀行が、プライベートチェーン、公開許可制チェーン、パブリックチェーンの3つの側面に全て賭けています。

さらに早い段階では、シンガポールのDBS銀行とKinexysは2025年11月に、トークン化預金が互いのチェーンエコシステム間で移動できるようにする相互運用フレームワークを共同開発することに合意しました。業界が本当に気にしているのは、「アライアンスチェーンかパブリックチェーンか」という二者択一の問題ではなく、「許可制発行」が「クロスチェーン決済」とどう接続できるかということです。

銀行にとって、パブリックチェーンは資金とユーザーにアクセスするためのチャネルであり、アライアンスチェーンはプライバシーとコンプライアンスを満たす決済基盤です。両者は根本的に対立するものではなく、同じ経路上で前後に位置する2つの部分です。「アライアンスチェーンの復活」は、2018年のような閉鎖的で互いに接続されない旧アライアンスチェーンではなく、そのガバナンスの魂が戻ってきたのです：用途が明確で、機関が主導し、ルールが先行することです。違いは、今回はその魂がパブリックチェーンと接続できる新しい身体に変わったことです。

結論：本当に争っているのはインフラが誰の名義になるか

過去数年の主流のシナリオは「分散化が伝統金融を最終的に置き換える」というものでした。しかし、2026年に演じられているのは、別のバージョンです：伝統金融は置き換えられず、ブロックチェーンという技術をパブリックチェーン、トークン発行、DeFiの流れから引き離し、最も馴染みのある軌道に戻しているのです：規制があり、ライセンスがあり、機関が主導する論理です。

この論理は当時のアライアンスチェーンとは異なり、今回はステーブルコインによって検証された真実の需要、GENIUS法案によって整備された規制の道筋、CantonとKinexysによって生まれた実際の取引量を持っており、もはや単なる技術的主張ではなく、すでに運用されている事実となっています。

パブリックチェーンが勝つか、アライアンスチェーンが勝つかは、もはや重要ではありません。トークン化預金とステーブルコインの機能に明確な違いがなくなった時、競争の終点は製品ではなく、誰のインフラが最初にデフォルトの選択肢として扱われるかになります。次の10年の金融インフラが、果たして誰の名義になるのかが、このテーブル上での本当の賭けです。