邹伝偉：ブロックチェーン技術の炭素排出権取引市場への応用について探討する

この記事はChainNewsからのもので、原文のタイトルは「邹伝偉：ブロックチェーンのカーボン排出権取引市場への応用」です。著者：邹伝偉。

2020年9月、習近平主席は国連総会で「30・60」目標を明確に提唱し、低炭素発展を国家戦略に引き上げました。すべての炭素排出削減手段の中で、カーボン排出権取引は最も効果的な市場化手段であり、カーボン税や補助金などの財政措置が機能する前提は、市場化取引によって合理的なカーボン排出権価格が形成されることです。カーボン排出権価格は、カーボンピークとカーボンニュートラルに関連する研究開発や中長期投資を効果的に誘導します。

我が国は2011年から北京、上海、天津、重慶、広東、湖北、深圳などでカーボン排出権取引の試行を行っていますが、試行の中で市場ルールの不統一、政府の介入度の違い、カーボン配分価格の大きな差異などの問題が発生しました。2021年6月末には、全国カーボン排出権取引市場が上海で開始されます。湖北にある全国カーボン取引登録システム（中碳登）は、初回の2225社の履行企業の口座開設手続きを行いました。これらの企業はすべて発電業界の重点排出単位です。

現段階では、全国カーボン排出権取引市場の取引商品は、重点排出単位に割り当てられた規定の期間内のカーボン排出枠です。生態環境部は、国家の温室効果ガス排出総量管理および段階目標に基づき、配分総量と配分計画を策定します。初めは無料配分が主であり、国家の要求に応じて適時有償配分を導入します。カーボン排出枠の下で、企業はより先進的な低排出設備を採用したり、既存の設備を低排出改造したり、またはカーボン排出枠に余剰のある企業からカーボン排出枠を購入することができます。

カーボン排出権は温室効果ガス排出の権利証明書として、人類社会が経済生態の発展ニーズに基づき、経済学理論に基づいて創出した新しい資産タイプであり、金融発展において画期的な意義を持ちます。この資産は明確な金融属性を持ち、同質化、分割可能、登録保管可能、現物および先物取引が可能です。理論的には、異なる国や地域の同等当量の温室効果ガス排出が大気温度に与える影響は同じであり、異なる国や地域で創出されたカーボン排出権も相互に等価であるべきです。

我が国が複数の地方のカーボン排出権取引試行市場から全国カーボン排出権取引市場に移行する論理と同様に、異なる国や地域のカーボン排出権取引市場が相互接続される場合、形成されるグローバルな統一カーボン排出権取引市場はより効率的で、合理的な価格設定が可能になり、異なる国や地域のカーボン排出権価格が一致するでしょう。このシナリオでは、カーボン排出枠価格が比較的高い地域は、カーボン排出枠価格が比較的低い地域に資金支援を行うことになります。しかし、異なる国や地域のカーボン排出権取引市場は設計上大きな差異があり、どのように相互接続に向かうべきかが課題です。例えば、欧州のカーボン排出権取引システム（EU-ETS）は2008年から運用されていますが、アメリカには現在、連邦レベルのカーボン排出権取引市場がなく、北東部の10州をカバーする地域的温室効果ガス取引プログラム（RGGI）とカリフォルニアのカーボン排出上限と取引制度が最も規模が大きく影響力があります。

カーボン排出権取引市場のもう一つの重要な問題は、参加主体です。理論的には、重点排出単位以外にも機関投資家や個人投資家を参加させることができます。彼らはカーボン資産の保値増価の投資価値を重視するかもしれませんし、またはグリーン転換と発展への責任感から参加するかもしれません。参加者の多様化は、カーボン排出権取引市場の価格発見効率を向上させ、市場の健全な発展に寄与します。さらに、多くの機関や個人がカーボン排出権取引市場に直接参加しない場合でも、グリーン転換と発展のために貢献したいと考えています。これらの機関や個人に対するインセンティブメカニズムをどのように設計し、カーボン排出権取引市場がより大きな社会的効果を発揮できるようにするかが課題です。

ブロックチェーンに基づくカーボン排出権取引市場の相互接続メカニズム

相互接続メカニズムの2つの主要参加者

第一に、異なる国や地域において、カーボン排出権取引市場に対応するカーボン排出権登録システムが存在し、カーボン排出権の確権登録、取引決済、配分履行などの機能を担っています。これは証券市場の中央証券保管機関（CSD）や証券決済システム（SSS）に相当します。カーボン排出権登録システムは、一方で排出報告システムと接続し、管轄区域内の企業の排出および検証データを取得し、カーボン配分や履行を支援します。もう一方で、カーボン排出権取引システムおよび清算銀行と接続し、カーボン資産の取引変更確権および資金の清算サービスを提供します。

第二に、異なる国や地域で、カーボン排出権取引市場の一定数の重要な参加主体（例えば重点排出単位）を選択し、彼らが海外の取引相手とカーボン排出枠を売買できるようにします。このような参加者はカーボン排出権の輸出入業者に相当します。

相互接続ネットワーク

相互接続メカニズムの核心は、アライアンスチェーンと呼ばれる「相互接続ネットワーク」です。アライアンスチェーンのノードは、相互接続メカニズムに参加するカーボン排出権登録システムによって運営されます。

カーボン排出権は相互接続ネットワーク上でデジタル証明書として表現されます。各国の参加機関が自国のカーボン排出権登録システムに申請した場合、その国のカーボン排出権登録システムは、1単位のカーボン排出権を廃棄するごとに、アライアンスチェーン上に1単位のデジタル証明書を生成します（デジタル証明書の発行）。逆に、その国の参加機関がアライアンスチェーン上で1単位のデジタル証明書を廃棄するごとに、カーボン排出権登録システムは1単位のカーボン排出権を生成します（デジタル証明書の償還）。これはカーボン排出権取引市場の規律と完全性を維持し、カーボン排出権やデジタル証明書の虚増を防ぐためです。

異なる国や地域で創設されたカーボン排出権は相互に等価であり、異なるカーボン排出権登録システムが生成するデジタル証明書も相互に等価であり、同じ時間に同じ価格であるべきです。これにより、デジタル証明書の国際取引の基盤が提供されます。

異なる国や地域の参加者間での相互接続ネットワーク上のデジタル証明書取引は、決済通貨を自由に約定できます。コンプライアンスのあるステーブルコインを導入すれば、決済効率が向上し、スマートコントラクトを通じて現金と証券の決済（DvP）が実現できます。

ある参加者が売買を通じて一定数量のデジタル証明書を取得し、所在国のカーボン排出権登録システムに償還を申請した場合、カーボン排出権登録システムは同等数量のカーボン排出権を生成し、その参加者に付与します。これらのカーボン排出権は、その国のカーボン排出権取引市場に流通し、国内の他の機関に販売されることができます。

「相互接続ネットワーク」は、カーボン排出権の国際取引を便利にするだけでなく、アライアンスチェーンの信頼性向上機能を通じて、異なる国や地域のカーボン排出権登録システム間の相互信頼を高め、またカーボン排出権取引市場における異なる国や地域の差異（例えば使用されるシステムの違いや取引時間の違い、価格表示方法の違いなど）を互換性を持たせることができます。

相互接続限度

相互接続ネットワーク上で生成および取引されるカーボン排出権デジタル証明書の数量に制限がない場合、アービトラージメカニズムの駆動により、異なる国や地域のカーボン排出権価格は一致する傾向にあります。しかし、相互接続メカニズムの発展初期においては、各国や地域のカーボン排出権取引市場に大きな影響を与えないようにするため（特に多くの国のカーボン排出権取引市場が未成熟な場合）、相互接続ネットワーク上で生成および取引されるカーボン排出権デジタル証明書の数量に制限を設けるべきです。全体の原則として、発展途上国が毎年一定数量の負のカーボン配分を相互接続メカニズムを通じて先進国に販売できるようにし、発展途上国のグリーン転換と発展を促進する必要があります。

相互接続限度は必要に応じて動的に調整でき、アライアンスチェーンとスマートコントラクトがこのような調整を容易にします。限度が高いほど、相互接続メカニズムは異なる国や地域のカーボン排出権価格を「平準化」する効果がより顕著になります。

ブロックチェーンに基づくカーボンポイントメカニズム

一般の機関や個人はどのようにカーボン排出権取引市場に参加するのでしょうか？彼らが直接取引に参加することを許可する場合、3つの問題を考慮する必要があります。第一に、カーボン排出権の価格設定は専門知識を必要とし、一般の機関や個人が関連知識を持たない場合、市場の投機を助長する可能性があります。第二に、カーボン排出権取引市場の発展初期には、カーボン排出権価格はそれほど高くなく、小口取引は手数料の面で経済的ではない可能性があります。第三に、カーボン排出権取引市場の管理難易度が増加します。

我が国のA株市場のやり方を参考にし、カーボン排出権取引市場は会員制を採用し、主に機関参加者を対象としますが、参加者のグループは現在の基盤の上で多様化する必要があります。例えば、銀行、証券会社、保険会社などの金融機関を吸収し、カーボン排出権取引市場を金融市場の有機的な構成部分にします。一般の機関や個人は、カーボン排出権取引市場の特別会員（彼らはカーボン排出権取引市場の証券会社に相当します）を通じて、全国カーボン取引登録システムに実名で口座を開設し、これらの特別会員を通じて取引を行います。言い換えれば、カーボン排出権取引市場は直接保有モデルを採用します。一般の機関や個人が保有するカーボン排出権は、これらの特別会員によって保管され、特別会員自身が保有するカーボン排出権および顧客のために保有するカーボン排出権はすべて全国カーボン取引登録システムに記録されます。

この制度の下で、カーボン排出権は本当に一般の人々が所有できる主流の資産タイプになります。将来的には、各人の金融アプリには、預金、株式、ファンド、金融商品などの他に、どれだけのカーボン排出権を持っているかも表示されるようになります。

一般の機関や個人は、投資商品としてカーボン排出権を購入するだけでなく、負のカーボン配分を購入することでカーボンピークやカーボンニュートラルに貢献することもできます。これは国家認証の自発的削減量（CCER）に関連しています。現在、多くのアプリが一般の機関や個人に自分のカーボンフットプリントを評価する手助けをしています。例えば、国内旅行がどれだけのカーボン排出を生じるかを評価し、個人は評価結果に基づいて、カーボン排出権取引市場の特別会員を通じて負のカーボン配分を購入してヘッジすることができます。全社会のグリーン転換と発展への意識が高まるにつれて、このようなアプリケーションの場面はますます増えていくでしょう。

一般の機関や個人のカーボン削減努力の「少しずつ集まる」効果をより良く発揮し、カーボン削減を社会生活のあらゆる面に浸透させるために、試みる価値のある方法は、ブロックチェーンに基づくカーボンポイントのメカニズム設計です。以下のように設計します：

カーボンポイントアライアンスは、社会生活において重要な役割を果たすいくつかの機関で構成されます。例えば、電力網、ガスネットワーク、公共交通ネットワーク、家電会社、自動車会社、商業施設、レストラン、その他の消費場所などです。

アライアンスメンバー機関はアライアンスチェーンを運営し、アライアンスチェーン上でカーボンポイントを生成し、自らのユーザーに発行します。カーボンポイントはカーボン排出権に交換する以外に用途がなく、特に法定通貨での売買はできません。

アライアンスメンバー機関は、自らのユーザーの関連シーンでの行動に基づき、カーボンフットプリント評価結果を参考にして、ユーザーにカーボン削減努力を反映したカーボンポイントを授与します。同一機関が発行するカーボンポイントは共通ですが、異なる機関が発行するカーボンポイントは共通ではありません。スマートコントラクトを通じて、ユーザーは複数の機関からのカーボンポイントを便利に管理できます。一部のアプリケーションシーンは複数のアライアンスメンバー機関に関与し、スマートコントラクトの支援を受けて、互いに矛盾することなくユーザーに自らのカーボンポイントを発行できます。

各アライアンスメンバー機関がユーザーに発行したカーボンポイントを累積することで、その機関が自らのアプリケーションエコシステムでカーボン削減を推進する力を反映し、定量的に認証された後、CCERメカニズムと関連付けることができます。アライアンスメンバー機関はこれによりカーボン配分を取得できます。

アライアンスメンバー機関は、ユーザーが保有するカーボンポイントの状況に応じて、カーボン配分の一定割合を交換し、ユーザーに報酬を与えます。交換ルールはアライアンスメンバー機関が独自に定めます。ユーザーは異なる機関から得たカーボン配分を集めることで（カーボン配分は共通です）、「少しずつ集まる」効果を実現し、ユーザーがカーボン削減に参加する動機を高めます。「善小をもって為さざることなかれ」は経済的インセンティブによって支えられる必要があります。

ブロックチェーンに基づくカーボンポイントにおいて、ブロックチェーンは異なるアライアンスメンバー機関間の相互信頼を構築する役割を果たします。スマートコントラクトは、一方で異なる機関が矛盾なく自らのカーボンポイントシステムを運営するのを助け、他方でユーザーが自らの多様なカーボンポイント資産をより良く管理するのを助けます。