DeFundによるDeFi「金融投機と資本配分」の対立と統一の解析

出品：Jerry \& BeeGee，ThePrimediaDAO 共研共创参与者

ThePrimediaDAOは伝説を成し遂げることを使命とし、上昇する価値判断に基づいています------私たちは必ず暗号の歴史に刻まれる時代に生きており、暗号の世界には英雄が次々と現れています。しかし、この時間を基点に過去を振り返ると、残念ながらこのことは実現しておらず、暗号の世界には英雄が現れていないことに気づくでしょう。

私たちは、投機と信仰の隔離が暗号の世界の構築プロセスを制約していると考えています。具体的には、最も核心的な部分はDeFiの金融投機属性とWeb3アプリケーションの資本需要の間に接続がないことです。Web3アプリケーションのネイティブトークンの発展は停滞しています。これにより、現在まで暗号資産市場の総量は限られており、多くのアルトコインがBTCやETHの価格変動に追随する傾向があり、DeFiプレイヤーにとっても制約となっています。公チェーンなどのインフラ要因を考慮しない場合、現段階のDeFi自体のメカニズムとルールはすでに進化の極致に達していますが、それは最も賢い巨大なクジラとアルゴリズムを理解する天才の間のゲームに過ぎません。金融の本質はゼロサムゲームという観念がDeFiエコシステムに蔓延しています。

金融の本質は資本の最適配置であり、資本をより高い効率の分野/地域に配置することです。しかし、物理的な世界には多くの制約があります。例えば、ライセンスの理由から、世界の金融市場は相互に接続できません。DeFiはスマートコントラクトの形式で全世界を接続し、グローバルな資本の範囲内で資本コストが平均化されることを可能にしました。これは称賛に値することですが、DeFiがWeb3/ブロックチェーン産業に力を与えることにはつながっていません。しかし、これは期待できることです------私たちはBTCの価格変動に基づく牛市と熊市の周期を終わらせ、基本的な支えのある暗号経済市場に入ることができるかもしれません。

文明の進化の壮大な視野で見ると、農耕文明時代は地域内の資源配置であり、工商文明時代は地域を超えた資本/資源の最適配置に対応しています。そして、情報/デジタル文明時代においては、時空を超えたより効率的な資本/資源/算力の配置が求められています。本稿では、DeFundの実践を例に取り、DeFiが時空を超えて資本/資源/算力を配置する可能性と、その過程でWeb3に力を与える価値の機会を解析しようとします。これはDeFiとWeb3の双方にとってウィンウィンの状況であり、第三部で詳しく議論します。

全文は三部に分かれています：破圈「巨鲸与天才」の投機ゲーム；全チェーン資産管理とグローバル資本配置；投機者と信仰者の対立と統一、すなわちDeFiプレイヤーとWeb3ビルダーの対立と統一。

一、破圈「巨鲸与天才」の投機ゲーム

この話題には反省と批判的な意味があり、最も典型的なのは暗号界の話題人物である孫宇晨（Justin Sun）の物語です。チェーン上のデータによると、AAVEとCompoundを弄ぶ試みをした際、孫宇晨のウォレットの純資産は48億ドルに達し、総資産は70億ドルを超え、そのうち30億ドルはCompoundとLiquityからの借入によるものでした。GFX Labsの報告によれば、孫宇晨のアドレスはAAVEから大量の$MKRを借入れ、その後コミュニティにDAI-TUSDの取引ペアを作成する提案をしました；その後、Compoundから大量の$COMPを借入れ、Binanceに充填し、これらの$COMPを使って提案を発起し、CompoundにTUSDを担保資産として追加することを提案しました。

これらの二つの操作は抵抗され、失敗に終わりましたが、これはDeFiが賢い巨大なクジラに弄ばれる可能性を露呈しました。私たちはほとんどが巨大なクジラの力を認識しています------SBFの手口が業界全体に与えた影響はどれほど大きいか。

賢く手段を持つ巨大なクジラの破壊力に比べ、アルゴリズムを理解する天才はDeFiの世界でまさに水を得た魚のようです------Mochi Protocolはそのガバナンストークン$MOCHI INUを使用して、CurveにおけるUSDMステーブルコインの流動性を刺激し、大量の$MOCHI INUを利用して大量のUSDMを無から創造しました；その後、Mochi ProtocolはUSDMをDAIに交換し、DAIを使って$CVX（大量のCRV投票権を持つConvex Protocolのガバナンストークン）を大量に購入し、流動性をさらに奪い合いました；そして、これらの流動性を利用してUSDMをDAIに交換し、再び$CVXを購入するという循環を繰り返しました。USDMの流動性が1億ドルに達したとき、Mochi Protocolは現金化を開始し、プール内の流動性を枯渇させ、USDMのペッグを無効にし、収穫を完了しました。

全体的に見て、現段階のDeFiは非常に賢い巨大なクジラとアルゴリズムを理解する天才の間のストックマーケットの戦いのゲームと言えます。

Defund V1バージョンは分散型資産価値管理プラットフォームとして位置づけられ、資本の増量市場の問題を解決することを目的としています。現段階のDeFiを「巨大なクジラと天才」の内輪ゲームに制限するのではなく、全暗号エコシステムに拡大し、増量市場を開拓します。

1. 個人投資家

個人投資家はトークンを購入するようにファンドを購入できます。DeFundのリストをフィルタリングして、自分の好きなファンドを見つけ、詳細ページに入り、「注資」をクリックすることで購入できます。市場の状況に応じて、異なる基準資産のファンドを購入して利益を最大化することができます。申込を参照して購入操作を行うことができます。

2. プロの投資家

プロの投資家は一般の個人投資家に比べて、通常はより多くのDeFi関連の知識を持ち、多くのファンドの中から優れたファンドを見つけてより高い利益を得ることができます。また、プロの投資家自身もファンドマネージャーとして他のユーザーにファンドサービスを提供し、利益を得ることができます。

3. マーケットメーカーとUniswap V3 LP

十分な流動性はすべてのDeFiアプリケーションにとって必要不可欠であり、DeFundも例外ではありません。より多くのマーケットメーカーやUniswap V3 LPがDeFundプラットフォームで流動性を提供することで、Uniswapの利益を得るだけでなく、GPとしての追加の利益も得ることができます。

4. 機関

機関は投資ポートフォリオのエクスポージャーをヘッジする必要があり、全体の投資ポートフォリオのリスクを低減します。彼らは安定したコインやETH、WBTC、USDC、DAIを購入することで、強気または弱気のリスクヘッジを行うことができます。

5. DAO組織

一般的にDAO組織の国庫資金は流動性が低く、価値の増加を実現することができません。DeFundを通じて、DAOは比較的安全な資産に投資でき、同時にDAOファンドを設立してDAO国庫の追加の利益を実現できます。

Defundはブルーチップ資産の安定した価値増加サービスプロバイダーとして参入し、ブルーチップ資産または厳格に監査された資産、厳選されたファンドマネージャー、厳格な入退出メカニズムを提供することを目指しています。

二、全チェーン資産管理とグローバル資本配置

夢は豊かですが、現実は厳しいです。私たちはまずDeFiがもたらすグローバル資本配置の可能性と、現段階のほとんどの貸出プロトコルが異なるチェーン/L2（Ethereum L1、Arbitrum、Optimism、BSC、Solana、Avalancheなど）に異なるバージョンを展開している矛盾を直視しなければなりません。ユーザーは異なるチェーン/L2での貸出を相互運用できず、流動性は分断されています。したがって、グローバル資本配置を実現するためには、まず全チェーン資産管理を実現し、異なるチェーン/L2での資本の流動性を確保する必要があります。

DeFund V2は、より多くのDEX＆DeFiプロトコルのサポートを考慮して設計され、ファンドの収益源を豊かにする手助けをします。これには貸出、ステーキング、レバレッジ、さらにはNFTなどが含まれます。XXX＆DeFundの方式を通じて、DeFundはより大きく、より多くの可能性を解放します。要するに、V2バージョンはユーザーにより多くの遊び方を提供し、より多くの利益を得る手助けをします。

V1はEthereumのみをサポートし、V2はクロスチェーン資産をサポートすることを試みます。現在のクロスチェーンには二つの実現方法があります：

1. マルチチェーンサポート：複数のチェーン上にDeFundコントラクトを展開し、異なるチェーン上で異なるDeFiプロトコルを維持します。初期段階ではすでにマルチチェーンに展開されているDeFiコントラクトを接続します。

2. クロスチェーン資産：WormholeやLayerZeroのようなクロスチェーンブリッジの施設が不断に改善され、DeFiアプリケーションはクロスチェーンで資産の管理投資操作を行うことができます。AAVE V3のクロスチェーン資産機能は良い試みの一つです。

DeFundはLayerZeroのOmnichain技術を通じて全チェーンの相互運用性を構築します。具体的にV2がどのクロスチェーン方式をサポートするかは、具体的な調査が必要であり、エコシステムの発展状況や未来のトレンドに基づいて、適切な実現方法を選択し、異なるチェーン/L2間の流動性の分断問題を解決し、全チェーン資本市場を構築します。

この基盤の上に、V1 GPの主要な操作形式はインターフェースを中心にしており、V2ではGP、OP＆LPにより大きなファンド管理の可能性を与え、ファンド戦略を増やします。GP＆OPは自分の取引戦略を設定し、ファンドが設定された戦略に従って自動的に運用されるようにします。例えば：トークンスワップ

1. ファンドがすでに持っているトークンについて、そのトークンの購入、販売戦略を設定できます。例えば：

a. そのトークンの価格がある指標に達したときに一定数量（割合）のトークンを売却する
b. そのトークンの価格がある指標に達したときに再度一定数量のトークンを購入するか、または一定数量のトークンを売却する

2. ファンドが持っていないトークンについて、監視価格に達したときにそのトークンを購入するように設定できます
3. ファンドがすでに持っているトークンがある価格交換比に達したときに相互に変換します

LP操作：プールの利益（損失）がある指標を超えたときに、一部の流動性を除去し、あるトークンに変換します
ワンクリック資産変換：ファンドの純資産が急速に下落したときに、ワンクリックで資産を迅速に本国通貨に変換し、損失を回避します；あるトークンの価値が急速に上昇したときに、ワンクリックで資産をそのトークンに変換し、より高いリターンを得ます。

同時に、複数のデータ分析に基づいて、上記の三つの単一戦略を組み合わせた戦略を作成し、より大きな利益を得ることができます。これもV2の継続的な目標の一つであり、より優れた戦略を通じて、GP＆LPがより高い利益を得ることができるようにします。

より強力な投資統計機能：V2では、まずより強力なデータ統計機能を追加します。これは単にファンド関連情報を公開し、透明化するためだけでなく、GPがファンドを適切に管理し、GPに力を与えるためです。以下の機能が追加されます：

1. 現在の投資利益分析データ

2. ファンド警告情報

3. Uniswapプールの利益統計情報

三、投機者と信仰者の対立と統一

投機者と信仰者の対立と統一は、前のサイクルでは暗号界とチェーン界の争いとして現れました。しかし、Web3とメタバースの物語が展開するにつれて、暗号とチェーンの争いは次第に消え、Web3アプリケーションのトークンメカニズムおよび暗号経済エコシステムを基にしたメタバース世界経済システムの構築に対する合意が徐々に形成されています。これにより、投機者と信仰者の対立と統一は、DeFiプレイヤーとWeb3ビルダーの対立と統一に変わりつつあります。

投機者と信仰者は本質的に矛盾しています------投機者は今でも金融はゼロサムゲームだと考えており、彼らは利益を得ることを第一の目標とし、去中心化の有無には関心がなく、ブロックチェーン/Web3がユーザーの権利をユーザーに返還し、価値のインターネットの進化を実現することには無関心です。ましてや、可組み合わせで無許可のコードの上に去中心化、トークンメカニズム、DAOの組織ガバナンスなどの要素がメタバースで経済関係や社会関係を再構築し、デジタル文明へと進化する壮大な物語には関心がありません。しかし、これらすべては信仰者の価値基盤であり、投機者がDeFiを投機利益を追求するカジノと見なすこととは完全に対立しています。

したがって、これまでのところ、この二者の対立は暗号エコシステムの発展を大きく妨げ、DeFiが全チェーン資産管理とグローバル資本配置を通じてWeb3の発展を支援する効果を全く発揮できていません。

現実の物理的世界にも金融投機と資本配置の矛盾があります。しかし、否定できないのは、物理的世界における異なる主（政）権（政）の政策の移速が地域的な資本流通の障害を引き起こし、多くの資本がグレーゾーンでより高い資本効率を求めて彷徨っていることです。例えば、アメリカの金融的地位と技術的地位は相互に促進し合い、より効率的な金融資本のマッチング能力がアメリカの技術産業の強さを築き上げ、アメリカの強力な経済システムを形成し、再び発展した金融業を生み出しました。

したがって、物理的世界の局所的な地域で金融投機と資本配置が最終的に資本の有効流通とより高い効率を追求する統一を実現しました。情報/デジタル文明は客観的に資本の地域配置を超える先決条件を創造し、人類を時空を超えた資本/資源/算力の配置へと導いています。良い実践のサンプルがあれば、この過程でDeFiプレイヤーとWeb3ビルダーがそれぞれの利益を得て、今日の物理的世界の文明体系においてアメリカが主導する金融、技術、経済体系を進化させ、さらには中本聡がビットコインホワイトペーパーで示したピアツーピア金融による主（金）権（融）への対抗の初志を超えることができるかもしれません。

SafeTreasuryの創設者Watashiによると、ワンストップの資産管理と協力プラットフォームであるSafeTreasuryはDeFundを内蔵し、DeFundのDeFi全チェーン資産管理とグローバル資本配置の機能を発揮します。DAO/Web3アプリケーションに対して、ビルダーユーザーの貢献を中心にユーザーの資産/権利と評判/信用などのDID要素の構築を完了し、ユーザーにチェーン上の資産管理ツールを提供し、DAO/Web3アプリケーションにおけるユーザーの分業協力とエコシステムの共建を推進し、SafeTreasuryの協同発展を図ります。

DeFi全チェーン資産管理とグローバル資本配置の機能をWeb3に力を与えることはウィンウィンの状況です。

DeFiプレイヤーにとって、現在の暗号資産市場の総量が限られており、多くのアルトコインがBTCやETHの価格変動に追随する傾向があることは大きな制約要因です。物理的世界の資産をトークン化、NFT化してDeFiプロトコルに組み込もうとする試みもありますが、これは主（政）権（府）の積極的な受け入れに大きく依存します。さもなければ、政策の規制リスクが生じます。

相対的に見て、この牛市と熊市の期間において、DeFiがWeb3に力を与える実践は暗号世界のネイティブ資産に増量市場をもたらす機会があり、将来的には基本的な支えのある暗号経済市場の到来を期待できるかもしれません。したがって、冒頭の記述に応じて、私たちは暗号世界に英雄が次々と現れるのを見ることができます！

もちろん、DeFi全チェーン資産管理とグローバル資本配置の機能をWeb3に力を与えることは、一つや二つのプロジェクトで一朝一夕に実現できるものではなく、多くの困難に直面する必要があります。しかし、これは期待される実践と探求であり、ThePrimediaDAOはこの分野に継続的に注目し、より多くのDeFiプロトコルとWeb3アプリケーションが投機と信仰の対立と統一を実現し、DeFiが時空を超えて資本/資源/算力を配置する効果を最大限に発揮し、Web3とメタバースの壮大な物語の展開を支援することを期待しています。