著者：MIX Capital

Statistaのデータによると、2023年のベトナム市場における暗号通貨取引所の収入は1.094億ドルに達すると予想され、暗号通貨ユーザー数は2027年までに1237万人に達すると見込まれています。さらに、最近発表されたウォール・ストリート・ジャーナルの報告によれば、ベトナムの暗号通貨取引量はトップ5に入っています。

ベトナムの暗号通貨市場が成熟するにつれて、多くのインフラプロジェクトが台頭し、経験豊富な投資家たちが市場の低迷期にもかかわらず堅持しています。特に現在、投資家の信頼が戻り、70%の人々がベアマーケットサイクルが終了したか、間もなく終了すると考えています。投資の積極性は、前年と比較して各分野の参加度が向上していることに表れています。

ベトナム経済とマクロ市場の概観

世界経済の構図は、インフレ圧力やサプライチェーンの混乱などの持続的な課題により依然として不確実です。各国の中央銀行はこれらの要因を慎重に監視し、金融政策を調整しています。

図のデータは、複数の国の年間GDP成長率を概観しています。ベトナムは2022年に8%の成長率で最も成長が早い国の一つとなりました。一方、日本やアメリカのような先進経済国はそれぞれ1%と2.1%の比較的低い成長率を示しており、多様な経済構造を際立たせています。2023年第3四半期のGDP成長率は5.33%、第4四半期は5.10%と予測されています。1人当たりのGDPは15,514ドルです。

ベトナムはGDPで世界35位（4088億ドル）です。インフレ率は比較的低く、2023年10月には3.5%、2022年の平均は2%で、EUは約8.83%、アメリカは8%近くです。2022年の失業率はわずか1.9%でした。

Google、ベイン・アンド・カンパニー（Bain & Company）、テンセント（Temasek）の報告によると、ベトナムは東南アジアで最も成長が早いデジタル経済になるとされています。2022年の約230億ドルから2025年には490億ドルに成長する見込みで（フィリピンやインドネシアと比較して成長速度が速い）、この巨大な成長率は電子商取引、交通、食品配送、ソーシャルメディアによって推進されています。

ベイン・アンド・カンパニーの報告によれば、2022年のベトナムはそのマクロ経済状況とスタートアップに優しい環境により、インドネシアやフィリピンを上回る外国投資家を惹きつけました。

ベトナムの主要な暗号業界セクター

1、ブロックチェーンインフラ

ブロックチェーンインフラプロジェクトの数は8つに増加しました。最も注目すべきプロジェクトはAura Networkで、Republic Crypto、Hashed、Coin98 Venturesなどの投資機関から合計900万ドルの資金を調達しました。TomoChainはCoin98 Financeに買収されました。ベトナムのP2P取引所Remitanoに支えられたインフラネットワークRemitano Networkは2022年10月にメインネットを発表しました。Firebird（旧PolkaFoundry）は、現在チェーンゲームに特化したWeb3ゲームプラットフォームです。Verichainsはプライベートキー抽出の脆弱性を発見し、リスクエクスポージャーは80億ドルに達します。

2、分散型金融（DeFi）

市場が長期的にベアマーケットにあるにもかかわらず、今年のプロジェクトの発展は昨年よりも優れています。Fewcha、Octan Network、Orochi、Caviesなど、2022年12月にKyros Venturesが開催したWeb3 Matchingイベント後に登場した成功したプロジェクトが含まれています。分散型金融（DeFi）プロジェクトは以下の通りです：

3、GameFi

2023年上半期にはGameFi分野で大きな突破口はありませんでしたが、FinderとBloombergのデータによると、ベトナムは依然として世界的なゲーム大国であり、そのGameFi参加率とモバイルゲーム制作は世界のトップ5にランクインしています。ベトナムはGameFi分野で強力に復帰するでしょう。同時に、Space3、SeekHype、W3W、Oxalusなどのインフラプロジェクトは、Web3 MatchingやGM Vietnam 2023などのイベント後に知名度を上げました。

暗号通貨ウォレットと電子財布

過去4年間（2018--2022）で、ベトナムの暗号通貨ウォレットユーザーは1860万人に増加しました。これに対し、世界には4.2億人以上の暗号通貨ウォレットユーザーがいます。ベトナムでは、かなりの割合の暗号資産所有者がデジタル資産を中央集権型の暗号通貨取引所に保管することを好んでいます。datawallet.comのデータによると、ベトナム市場で多く使用されている中央集権型取引所は以下の通りです：

1. Binance - Binanceはその強力な流動性の深さから多くの競合他社の中で際立っています。これにより、ユーザーは大規模な取引を行う際にもスムーズに取引でき、ベトナムの投資家にとっての魅力が増しています。
2. OKX - OKXは機関投資家のニーズに応えています。先物、オプション、レバレッジ取引などの多様な取引ツールをサポートしています。このプラットフォームは、安全性とコンプライアンスに注力し、機関投資家を惹きつけています。
3. Bybit - ベトナムの暗号通貨取引市場では、Bybitが最も取引者や投資家に人気があります。
4. Gate.io - Gate.ioは、規制を受けず、KYC（顧客確認）やAML（マネーロンダリング防止）を必要としない別の方法でユーザーを惹きつけています。ユーザーに多くのアルトコイン取引や金融商品を提供しています。
5. BitcoinVN - ベトナムのローカル暗号通貨取引所（ベトナム - ドイツチームによって設立）。

電子財布の使用に関して、ベトナムのオンライン決済は電子財布（QRコード）を通じて行われており、電子財布MoMoが最大の参加者であり、次いでZalo Pay（ベトナム最大のメッセージアプリの一部）です。ベトナムのもう一つの決済プラットフォームはVNPayです。

現在、ベトナムには約4200万人のユーザーが電子財布を所有しており、近い将来に大幅に増加することが予想されています。相当発展した電子財布市場は、将来の暗号通貨ウォレット市場の重要な基盤となる可能性があります。暗号資産所有者は、資産を管理するためにより多くの安全性とコントロール（自己保管）を必要とするため、将来の暗号通貨ウォレット市場の成長が見込まれます。

また、暗号資産に参加したい人は、AlchemyPayなどの第三者プラットフォームを利用することができます。AlchemyPayは今年、ベトナムでローカル決済機能を導入し、国内銀行振込や電子財布MoMoおよびVT Payをサポートしています。ベトナムのユーザーはWeb3プラットフォーム上でベトナムの法定通貨を使用して暗号通貨を購入できます。

ベトナムの著名な暗号通貨プロジェクト

1、Coin98

Coin98は2017年にホーチミン市で設立され、現在は大きな成功を収めています。これはDeFiプラットフォームで、異なるブロックチェーン間で資産を移動・交換でき、ステーキングによって利息を得ることもできます。Coin98は暗号の世界で注目を集め、スタートアップに機会をもたらしました。

2、Kyber Network

ベトナムの暗号通貨市場に貢献しているもう一つのプロジェクトは、2017年に設立されたKyber Networkです。これは分散型取引所、DEXアグリゲーター、流動性プラットフォームです。

3、Axie Infinity

ベトナムで3番目に著名な暗号通貨プロジェクトはAxie Infinity（SkyMavisによって2018年に設立）で、これはイーサリアムブロックチェーン上で動作する「プレイ・トゥ・アーン」プラットフォーム（NFT市場を含む）です。フィリピンとベトナムの人々がCovid19のロックダウン中にAxie Infinityプラットフォームをオンラインで使用したため、Axie Infinityは大きな成功を収めました（ピーク時には250万人のプレイヤーと100億ドルの時価総額を持っていました）。これはベトナムのGameFi分野における初期の革命であり、他のスタートアップに機会をもたらしました。

ベトナムの暗号ユーザー像

1、ユーザーインサイト

25歳から34歳の人々が主要なグループであり、2022年のデータと比較して、18歳から24歳の参加者の割合は38%から26%に減少しました。

投資家の割合の年次比較。

90%以上の回答者が1年以上の市場経験を持っています。2022年の新規ユーザーの割合は11%でしたが、2023年の新規ユーザーの割合はわずか6.5%で、2021年は新規ユーザーの割合が最も多い年でした。この現象は、市場の状況にかかわらず、ベトナムの新規ユーザーがその時期に市場に対して楽観的な態度を持っていたことを示しています。

2、個人投資家の見解と行動

ビットコイン（BTC）の価格に関するコンセンサスは、一般的に2023年末に30,000ドルから50,000ドルの範囲に集中しています。約20%の投資家だけがビットコインが20,000ドルを下回ると考えています。

約70%の回答者が、暗号通貨の冬は1年未満続くか、すでに終了したと述べています。

3、情報取得チャネル

ベトナムの投資家の情報取得チャネルは、依然としてソーシャルメディア、ニュース、コミュニティグループに集中しています。また、プロジェクトの公式ウェブサイトもプロジェクトを深く理解する手段となっています。

4、推薦による投資決定

75%の回答者が、友人の推薦が投資決定に多かれ少なかれ影響を与えると考えています。しかし、信頼できる人の意見に依存して投資するかどうか尋ねられた際、大多数の回答者は依然として包括的なプロジェクト研究を選択しました。これにより、投資家が投資決定を行う前に非常に慎重であることがわかります。

市場参加度が異なるユーザーグループにおいて、投資初心者はプロジェクト調査の過程で懐疑的な態度を持つ傾向があります。ここには逆説があります：他のグループは友人の推薦に基づいて投資決定を行う傾向があります。

暗号ユーザーのセグメント別参加度

2022年と比較して、DeFi、GameFi、NFTなどのセグメントの参加度が増加しており、特にNFTとGameFiの成長傾向が顕著です。エアドロップは2021年にコミュニティ参加度が最も高かったが、2023年には最下位に退いています。

1、ステーブルコイン保有率ランキング

昨年と比較して、ステーブルコインの採用率の上位4つは変わっていません：USDTが依然として首位で、USDCとDAIの成長率が最も高いです。TUSDとCoin98 Dollar（CUSD）は新しいタイプのステーブルコインで、前年のUSTとMIMの位置を置き換えました。75.8%の投資家が2種類以上のステーブルコインを保有しており、リスクを低減するためにポートフォリオの多様化を図っています。

2、ステーブルコイン配分比率

ほとんどの市場参加者がビットコインの価格に楽観的な態度を持っているにもかかわらず、多くのユーザーはステーブルコインの形で資産を25%-50%保有しています。この現象は、市場の下落期間中にユーザーがリスクの少ない投資方法を好むことを反映しています。注目すべきは、新規ユーザーがステーブルコインの保有割合が最も少ないユーザーグループであることです。ほとんどのユーザーはステーブルコインをCEXに保管することを選択しています。

ほとんどの回答者は、持続的な安定性が彼らが常用するステーブルコインを選択する基準であると述べており、その割合は53.85%です。残りの基準は基本的に一致しています。

3、暗号通貨ガバナンスの期待

70%以上の調査回答者が、関連部門による暗号通貨の規制管理を希望しています。3分の1以上の投資家が、取引所間、暗号企業、個人投資家の包括的な規制の改善を望んでいます。完全に分散型の暗号市場を期待しているユーザーは、全体の4分の1に過ぎません。

4、DEXのトレンド

最近、CEXが規制に準拠しているかどうかに関するFUD（恐怖、不確実性、疑念）の影響で、ユーザーが分散型取引プラットフォーム（DEX）に移行しています。同時に、DEX/CEXの採用比率は上半期に10%から22%に増加しました（The Block）。

選択の理由：DEXは破産リスクがなく、ユーザーが自分で資産を管理できる。ユーザーは簡単な操作でDeFi製品を購入でき、CEXからDEXへの移行の大きなトレンドの中で、ステーブルコインの購入がより便利で迅速です。短期的にはDEXを採用していますが、長期的にはCEXに戻るでしょう。CEXは流動性が高く、CEXは便利でカスタマーサポートがあります。CEXはDEXよりも操作が簡単で、CEXは透明な組織構造により信頼されやすいです。

5、DeFi vs. Non-DeFi

DeFi分野の投資家はよりオープンです：ほとんどのDeFi参加者は他のセグメントへの投資を排除していません。DeFiはまた、投資家を暗号市場の異なる分野に導くポータルでもあります。最も人気のあるDeFiエコシステム：

注目すべき変化：2023年、上位3つのプラットフォームが変わり、イーサリアムがBNBチェーンを超えました。Solanaはもはや目立ったプラットフォームではなく、比較的、上半期にはArbitrum、Optimism、zkSync Eraなどの新しいLayer2ソリューションが多くのユーザーにとってより強い魅力を持っています。

6、エアドロップ

ほとんどのウォレットアドレスがエアドロップを受け取った回数は1回から5回の間に集中しており、中位数は2回、エアドロップの最大数は3000回です。

2021年、エアドロップは最も人気のあるコミュニティ活動として評価されましたが、その年にエアドロップに参加したユーザーは半数以上で、約55.7%でした。

主流プロジェクトのエアドロップ期待：zkSyncとLayerZeroは、この期間にベトナムユーザーに最も人気のある2つのプロジェクトです。Venomはまだテストネット段階にありますが、コミュニティにとって非常に魅力的です。

エアドロップ後のユーザー行動：投資家はエアドロップを受け取った後、91.8%が売却する行動を示しています。

7、NFTとWeb3

NFTエコシステム：BNBチェーンとSolanaは2022年に最も期待される2つのNFTエコシステムでしたが、今年はイーサリアムも強力なパフォーマンスを示しています。2023年、新興エコシステムが台頭し、Arbitrum、Aptos、特にBitcoinがSolanaの市場シェアを奪っています。

ユーザーのNFT参加率は73.7%です。

最も一般的なNFTの保有期間は1ヶ月から6ヶ月で、回答者の3分の2以上を占めています。

他のグループと比較して、NFT初心者は資産を早く売却する傾向があります。

8、GameFi

2022年と比較して、GameFiプレイヤーの好みが変化し、カジュアルゲームがFPS/TPSを置き換えて第一位になりました。これらのセグメント間には明確な差異はありません。

全体的に見ると：

約60%の回答者が依然としてステーブルコインを保有しており、その割合は投資ポートフォリオの半分以上を占めています。また、75%の人々が規制管理または介入を期待しています。

ベトナムでは、友人の影響を受けた投資決定が一般的なトレンドであり、この割合はアメリカの2.5倍です。

投資対象の選択において、ベトナム市民は相対的に機会が少ないです。約70%の人口が銀行口座を持っておらず、金融サービスを受けられません。実際、約33%の市民しか銀行口座を持っていません。約7000万人の市民が携帯電話を持っていることを考慮すると（9700万人の人口の中で）、暗号通貨ユーザーの採用ポテンシャルは非常に大きいことを示しています。特にP2P取引所市場において。

さらに、ベトナムの個人投資家は大きくギャンブルの本能に駆り立てられています。彼らの大多数はカジノに入ることができないため、暗号デジタル資産への投資機会は彼らのニーズを満たすために非常に魅力的です。彼らは富を増やすことを好み、単にインフレに対抗するだけではありません。これは中国の個人投資家の特徴に似ています。

ベトナムの暗号規制政策

規制に友好的：ベトナムは現在、暗号通貨を法定通貨体系に組み込んでいないため、暗号通貨税は課されていません。暗号通貨規制に関する議論は続いていますが、規制フレームワークの変化は限られています。注目すべきは、P2P貸付と仮想資産サービスプロバイダーが今年3月の新しいマネーロンダリング防止法から除外されたことです。（Baker & McKenzie、2023）

全体的に見て、ベトナム政府は暗号通貨規制に対して前向きな態度を持っています。当局は、暗号通貨を商品やサービスの支払いに使用することを禁止する以外に、他の強制的な規制を実施していません。政府は投資法を制定し、暗号通貨を合法的な投資ツールとしての地位を明確にし、これによりベトナム市民は合法的に暗号デジタル資産に資金を投入できるようになりました。2023年に施行されるマネーロンダリング防止（AML）政策は、支払いサービス（デジタルウォレットサービスなど）を提供する組織にKYC措置を実施することを求めています。

BitcoinVNプラットフォームは、ベトナム国家証券委員会によって唯一規制されている暗号通貨取引所です。（ベトナム - ドイツチームによって設立）

ベトナムのブロックチェーン業界の歴史の中で、初めて正式に認められた2つの法的実体が登場しました。最初のものはベトナムブロックチェーン連合（VBU）で、これはベトナムデジタル通信協会（VDCA）によって設立され、2022年4月21日に正式に始動しました。もう一つはベトナムブロックチェーン協会（VBA）で、内務省によって発行された343/QD-BNVの決定に基づいて翌日に設立されました。

まとめ

有利な政府の規制政策とベトナム市民の投資本能のおかげで、暗号採用率においてベトナムは世界で3位にランクされています（Chainanalysis 2023年10月のデータ）。

送金は、ベトナムにおける暗号通貨の成功のもう一つの重要な理由です。2022年、ベトナムへの送金総額は約190億ドルに増加しました。これにより、ベトナムはアジア太平洋地域で最大の3つの送金受取国の一つとなり、世界的にも上位にランクインしています。世界銀行のデータによると、送金コストは約7%ですが、暗号通貨を使用する場合のコストははるかに低く、さらにベトナムではポイント・ツー・ポイントネットワーク（P2P）が流行しており、中間業者がいません。また、ベトナム市民は地元の法定通貨であるベトナムドンに対する信頼度が非常に低いため、多くの人々が法定通貨の価値下落などの問題に対抗するために暗号通貨を保有することを選択しています。

現在、ベトナムでは暗号通貨への関心が高まっており、この関心は小売業者に限られていません。前述のように、多くの新しいプロジェクトが開発中であり、以前のアプリケーション層だけでなく、インフラプラットフォームにもより多くの注目が集まっています。さらに、地元の技術開発とトレンドも、世界の業界トレンドの変化に伴って動いています。ベトナムには以前100以上のGameFiプロジェクトがありましたが、現在は「Web3ビルダー」の波が押し寄せており、特にGM Vietnam 2023の後に注目されています。

暗号通貨の高い採用率と技術に熟練した労働力の質は、外国のプロジェクトがベトナムで新しいビジネスを開発する潜在能力を引き寄せる2つの主要な理由です。2021年のブルマーケット以来、既存の投資家の大部分は投資を続けており、新しい参加者の割合が減少しています。全体的に見て、投資家は暗号通貨の未来に対して楽観的な期待を持っており、市場が適切に管理されることを望んでいます。

以下はベトナムのブロックチェーンと暗号プロジェクトの地図です：