「お金を拾う」時代は終わり、個人投資家がビットコインなどの暗号資産で利益を上げることはますます難しくなる。

著者：Terry、白話ブロックチェーン

最近一年、Rug Pull（資金引き出し、逃げる）プロジェクトに遭遇したことはありますか？KOLの煽りによって「買ったらすぐにピーク」という状況に陥ったことは？それとも、ますます横行するフィッシング攻撃による損失を被ったことは？あるいは、主要プラットフォームで新しく上場したトークンを購入した後、ずっと下落し続けたことは？

多くのユーザーが心に響く思いを抱いていることでしょう。少なくとも一つのシナリオに引っかかっていると言えます。これは、過去の投資経験と実際の心境を反映したものであり、ほとんどの一般投資家が直面している現実です。

オンチェーンのセキュリティ問題や資産の減少問題に関して、ユーザーにとっては防ぎようがなく、以前は当たり前だった罠が産業化し始めています。少し厳しい言い方をすれば、「韭菜根」すら根こそぎ引き抜かれてしまっています。

この記事では、最近の暗号世界でますます多様化する罠を振り返り、一般ユーザーにとって暗号業界にまだ利益を得るチャンスがあるのかを考察します。

一般ユーザーの「多様な損失手法」

1）Rug Pullの産業化傾向

まず、Rug Pullによる資金引き出しの手口がますます高度化しています。最も驚くべき事例はZKasinoの件です：

4月20日、あるコミュニティユーザーがWayback Machineの歴史的ページを比較したところ、ZKasinoが公式ウェブサイトのBridgeインターフェースの「Ethereumは返還され、クロスチェーンで戻すことができる」（Ethereum will be returned and can be bridged back at this point.）という文言を削除していることが判明しました。

同時に、コミュニティユーザーは出金できず、ZKasinoの公式Telegramは管理者によって発言禁止となり、ソーシャルメディアも更新を停止しました。巻き上げられた総額は2000万ドル以上です。

興味深いことに、1ヶ月前の3月、ZKasinoは3.5億ドルの評価額でAラウンドの資金調達を完了したばかりで、具体的な金額は公表されていませんが、複数の取引プラットフォームやVCが投資していました…..

さらに、「Rugチェーン」と呼ばれるzkSyncでは、エコシステムプロジェクトのセキュリティ事件が頻発しており、ホットトピックに便乗して迅速に収穫する産業化傾向がますます明らかになっています。最近では、Merlinという名前のzkSyncエコシステムDEXがRug Pullに遭い、影響を受けた資金は数百万ドルに上ります。

現在のzkSyncエコシステムの多くのプロジェクトは確かに品質がまちまちであり、zkSyncエコシステムに参加する際には警戒を怠らず、さまざまなリスクに注意する必要があります。

2）ますます横行するハッカー/フィッシング攻撃

最近、オンチェーンセキュリティ分野で最も注目を集めた事件は、皆がすでに慣れ親しんでいる「首尾号が同じフィッシング攻撃」です：

ある巨大なホエールアドレスが首尾号が同じアドレスによるフィッシング攻撃を受け、1155枚のWBTCを失い、4億元以上の損失を被りました！その後、さまざまな要因からそのハッカーは資金を返還することを選びましたが、このようなフィッシング行為の「3年開店せず、開店したら一生食べる」という非常に高いリスクとリターンの比率を暴露しました。

さらに、似たようなフィッシング攻撃はここ半年で産業化しており、ハッカーは大量に異なる首尾号のオンチェーンアドレスを生成し、予備の種子庫として使用します。あるアドレスが外部と資金移動を行うと、すぐに種子庫から首尾号が同じアドレスを見つけ出し、契約を呼び出して関連する送金を行い、網を広げて収穫を待ちます。

一部のユーザーは時々取引記録からターゲットアドレスを直接コピーし、首尾の数桁だけを確認するため、引っかかってしまいます。慢雾の創設者である余弦の言葉によれば、首尾号を狙ったフィッシング攻撃は「ハッカーが行うのは網を撒く攻撃で、望む者が釣られる確率ゲーム」です。

これは現在ますます横行するハッカー攻撃の一例に過ぎません。一般ユーザーにとって、カラフルなオンチェーンの世界では、有形・無形のリスクがほぼ指数関数的に増加しており、個人のリスク防止意識はなかなか追いつきません。

全体的に見て、現在オンチェーン、ウォレット、DeFiなどの攻撃形式が次々と現れ、社会工学的攻撃も横行しており、DeFiのセキュリティリスクは非対称な一方向の狩りのようなものです。技術の天才にとっては無尽蔵の無料の引き出し機ですが、ほとんどの一般ユーザーにとっては、いつ落ちるかわからないダモクレスの剣のようであり、警戒を保ち、安易に権限を与えないことが求められますが、運も大きな要素です。

現在まで、フィッシングや社会工学的攻撃などのC端リスクは、一般ユーザーがWeb3で資金を失う最も一般的な方法であり、スマートコントラクトの追加リスクポイントにより、問題はますます深刻化しています。

成功した詐欺の背後には、必ず一人のユーザーがWeb3の使用をやめることがあり、Web3エコシステムは新しいユーザーがいない限り行き場を失います。これも暗号業界にとって最も大きな損害の一つです。

3）KOLの多様な煽り

ほとんどの一般ユーザーにとって、さまざまな暗号KOLのソーシャルメディアでの煽りは、Alphaコードを得る重要な情報源です。

これにより、いわゆる「KOLラウンド」という概念が生まれました。二次市場の投資家に対する影響力が大きいKOLは、機関VCよりも短いロックアップ期間や低い評価割引を得ることができます。

例えば、最近Monad Labsは30億ドルの大規模評価額で新たな資金調達を完了しましたが、関係者によれば、業界の一部KOLはParadigmの評価の5分の1の上限で投資することが許可されたとのことです。

KOLの煽りに従うことで、本当に確実に利益を得られるのでしょうか？ハーバード大学などの研究者が180人の著名な暗号ソーシャルメディアインフルエンサー（KOL）が発信した約36000件のツイートに基づいて、1600種類以上のトークンに関するリターンのパフォーマンスを研究した結果、あまり満足のいくものではない結論が得られました。

KOLがあるトークンを煽った場合、平均的な1日（2日）のリターン率は1.83%（1.57%）であり、市場価値が上位100位に入らない暗号プロジェクトの煽り後のリターン率は3.86%であり、最も早く大幅に減少し始めるのはツイート発表から5日後で、2日目から5日目の平均リターン率は-1.02%です。これは、初期の上昇幅の半分以上が5営業日以内に消失することを示しています。

4）VCトークンの上場後の下落

高FDV（完全希薄化評価）、低流通量のVCトークン、完全に「土狗」で、損益は自己責任のメメコイン、あなたはどちらを選びますか？

最近、市場の風向きが変わり始めており、メメの流行が異軍突起し、SolanaやBaseチェーン上の取引の極度の繁栄を助けています。新たなメメコインのリーダーとして地位を確立したPEPEは、歴史的な高値を記録しました。実際、現在の市場環境では、短期投機を超えて、メメが象徴する一般大衆の公平への声が潮流となりつつあり、資金は足で投票しています。

これに対して、最近一連の主要プラットフォームに上場した後、FDVが非常に高く、下落し続けるVCトークンが見られます。その典型的な例はAEVO、REZ、さらにはBN Megadropの最初のプロジェクトであるBounceBitのトークンBBなどで、上場以来ほぼ毎日陰線で終わり、参加したユーザーは誰もが深く嵌ってしまっています。

この二つを比較すると、メメコインとVCに関する議論と疑問は再びコミュニティの主流となるでしょう。メメには少なくともユーザーの流入があり、持続的な資金と関心をもたらしますが、最近の数十億ドル評価の新プロジェクトは、単なる大きな物語や古いプレイの陳腐な概念製品であり、必然的にコミュニティに嫌われることになります。これは、パス依存に慣れたVCやプロジェクト側に警鐘を鳴らすものです。

一般プレイヤーはどこへ行くのか？

以前の「Web3の眠れぬ夜、暗号世界の『繁花時代』は決して終わらない？」という記事で、「私たちが愛しているのは『繁花』ではなく、機会があふれる時代である」と述べました。

多くの暗号業界の友人が、もし10年前に戻れる機会があったら、どのようにこの時代の波に参加するかを考えたことがあるでしょう。

BTCを蓄える？マイナーになる？別のビットメインを設立する？それともBNの初期社員になる？最良の選択肢は数え切れないほどあります。暗号世界の過去の10年間は、想像力の限界を突破する黄金時代であり、業界の伝説や大物が次々と誕生しました。

何があっても、利益を得るかどうかという問題はWeb3の永遠のテーマであり、Web3の発展の生命線です。

取引プラットフォーム、マーケットメーカー、VC、プロジェクト側、KOLが皆利益を上げ始める一方で、ほとんどの一般ユーザーが継続的に損失を被っているとき、これは市場全体の深層構造的な問題が一定の程度まで歪んでいることを示しており、長続きすることはありません。

やはり言いたいのは、「多様な損失手法」の背後には、必ず一群のユーザーがWeb3製品の使用をやめ、VCトークンから離れ、より公平で草の根的な特徴を持つメメコインを選ぶことになるということです。これは資金が足で投票する一種の反抗です。

そして、一部のWeb3エコシステムアプリケーションが真に価値の閉じたサイクルを実現する前に、一般ユーザーは「行く場所がない」状態になるでしょう。もちろん、これはWeb3の発展において避けられない「曲折」であり、暗号業界は依然として模索しながら前進しています。