イーサリアム現物ETFが間もなく上場、機関はどのように考えているのか？

著者：夫如何、Odaily星球日报

5月23日にアメリカ証券取引委員会（SEC）がイーサリアム現物ETFの19b-4ファイルを承認して以来、市場はこの製品の正式な立ち上げを期待しています。SECの議長であるゲイリー・ゲンスラー氏は最近、イーサリアム現物ETFが今年の夏に正式に立ち上がる可能性があると述べました。DTCCの公式サイトには、インベスコとギャラクシーが共同で提供するイーサリアム現物ETF「INVESCO GALAXY ETHEREUM ETF SHS」（コードはQETH）が掲載されており、作成/償還（Create/Redeem）の欄にはNと表示されています。

SECの議長ゲイリー・ゲンスラー氏の発言に伴い、イーサリアム現物ETFの立ち上げ時期がより明確になりました：最も早くて6月20日に承認され、遅くとも9月20日（アメリカ夏時間）までには承認される見込みです。

製品の実際の導入は、イーサリアム、アルトコイン、そして暗号業界にとって何を意味するのでしょうか？Odaily星球日报は、ここ数週間のアナリストや機関のイーサリアム現物ETF製品の立ち上げに対する見解を整理しました。

各方の見解

バーンスタインのアナリストは、バイデンがSAB 121廃止法案を拒否した後、SECがイーサリアムETFを承認する背景にある政治的信頼性が低下したと指摘しています。彼らは、SECの決定が法的な争いを避けるためにより実務的であると考えています。アナリストはまた、SECがイーサリアム現物ETFを承認する際に、市場の需要と法的な課題のバランスを考慮している可能性があると指摘しています。

ヴァンエックのCEO、ヤン・ヴァン・エックは、暗号市場の感情が大きく変わったことが、SECがイーサリアム現物ETFを承認するルールの変更に関連していると述べています。彼は、これは彼のキャリアの中で見た中で最も驚くべき証券規制の一つであると考えています。エック氏は、SECがデジタル資産に対する管轄権を失う可能性があるため、イーサリアム現物ETFの承認は重要な戦略的調整であると指摘しています。

BTCマーケッツPtyのCEO、キャロライン・ボウラーは、イーサリアム現物ETFの需要はビットコイン現物ETFよりもはるかに低い可能性があると考えています。彼女は、イーサリアムの知名度と市場への影響力がビットコインに及ばないため、イーサリアム現物ETFの市場需要は限られていると指摘しています。ビットコインの時価総額は1.4兆ドルで、イーサリアムの3倍であり、これはビットコインが投資家の心の中でより高い地位を占めていることを意味します。

モルガン・スタンレーのストラテジスト、ニコラオス・パニギルツォグルーは、イーサリアム現物ETFが今年10億ドルから30億ドルの純流入を引き寄せると推定しています。彼は、この資金流入がイーサリアム市場にポジティブな影響を与えると考えていますが、その規模はビットコイン現物ETFには及ばないかもしれません。パニギルツォグルー氏は、イーサリアムの技術的優位性と広範な応用が投資家を引き付ける主な要因であると指摘しています。

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナスは、イーサリアム現物ETFがビットコインETF資産の20%を獲得するのは難しいかもしれないと述べています。彼は、イーサリアム現物ETFの魅力は、その市場知名度と投資家基盤によってある程度制限されていると考えています。バルチュナス氏は、イーサリアム現物ETFが一部の資金流入を引き寄せる一方で、全体的な市場への影響は限られている可能性があると指摘しています。

K33リサーチのシニアリサーチアナリスト、ヴェトレ・ルンデは楽観的な見方を持ち、最初の5ヶ月で40億ドルの純流入があり、「巨大な供給吸収衝撃」をもたらすと予測しています。彼は、イーサリアム現物ETFの立ち上げが市場にポジティブな影響を与えると考えており、特に供給面での影響が大きいと指摘しています。ルンデ氏は、ETFが大量の投資を引き付けるにつれて、イーサリアムの市場供給が著しく影響を受け、価格が上昇するだろうと述べています。

ビットフィネックスのデリバティブ責任者、ジャグ・クーナーは、イーサリアム現物ETFが現在ビットコインETFに流入している資金の10-20%を引き寄せることができると述べています。現在の現物イーサリアムETFの流入状況は、今後アメリカ証券取引委員会が現物イーサリアムETFに対するステーキングの明確化を許可するか拒否するかに大きく依存しています。

SECの議長、ゲイリー・ゲンスラーは、現物イーサリアムETFの上場時期は、発行者がSECの質問にどれだけ迅速に対応するかに大きく依存すると述べています。SECは、投資家の情報開示を詳細に説明したETF発行者の登録声明を承認する必要があります。このプロセスには通常、ETF発行者とSECの職員との間で多くのコミュニケーションが含まれます。現物イーサリアムETFの承認プロセスは、市場の需要、法的課題、SEC内部の評価など、さまざまな要因の影響を受けます。彼は、SECが市場の透明性を確保し、投資家の利益を保護する前提で、S-1ファイルの審査をできるだけ早く完了させると強調しました。

イーサリアム現物ETFがステーキング機能を持つかどうかが今後の相場上昇の余地に影響を与える可能性

上記を踏まえ、各機関やアナリストの発言は、以前のイーサリアム現物ETFが承認されるかどうかから、ステーキング機能を持つかどうかに焦点が移っています。PoSブロックチェーンの核心機能および収益源として、ステーキング機能はイーサリアム現物ETFの承認後に相場の変動に影響を与える重要な要素となります。これにより、市場はそのステーキング機能の有無に対して新たな上昇・下降の期待を抱くようになりました。

しかし、CryptoQuantのデータによれば、5月23日から6月2日までの間に、CEXのイーサリアムの準備が79.7万枚減少し、約30.2億ドルの価値があることが示されています。この現象は、市場がイーサリアム現物ETFに対する期待から大量のイーサリアムが取引所から流出していることを示しています。

さらに、6月12日にはCoinbaseから336,000枚以上のETHが流出し、年内で最高の1日の流出記録を更新し、価値は10億ドルを超えました。CryptoQuantの分析によれば、これらの引き出しが取引所内部の変動でない場合、これはイーサリアムの長期的な見通しが非常に楽観的であることを示唆している可能性があります。特筆すべきは、CryptoQuantのアナリストがビットコイン現物ETFが取引を開始する前にもCoinbaseでの類似の活動を指摘していたことです。

このような活動は、ある程度市場がイーサリアム現物ETFの立ち上げ後の相場上昇を期待していることを反映していますが、ステーキング機能の有無は、上昇幅の大きさにしか現れないかもしれません。しかし、市場や各機関がイーサリアム現物ETFに対して期待を寄せているにもかかわらず、その正式な立ち上げ時期はSECのS-1ファイルの審査の進展に依存しています。今年の夏が重要な時期になると予想されており、立ち上げ後にはイーサリアム市場が新たな変化を迎えるでしょう。投資家はSECの動向や市場の反応を注意深く観察し、適時に投資戦略を調整する必要があります。