見解：ベンチャーキャピタルは依然として十分であり、プロジェクトの創業者とトークン発行サービスプロバイダーは依然として利益を上げている。

原文来源：wassielawyer X アカウント

作者：wassielawyer

編纂：深潮TechFlow

「第一ラウンドのベンチャーキャピタル」についてのいくつかの考察、そしてなぜ今Web3で最も利益を上げているビジネスはトークンを発行するチームにサービスを提供することなのか。

山寨コインのパフォーマンスは失望を与えていますが、ベンチャーキャピタル市場は依然として非常に活発です。アドバイザーおよび投資家として、私は依然として大量の資本が流動しているのを明確に見ることができます。

最近数週間、資金調達の需要が増加しているという興味深い現象があります。

2024年6月の大規模なTGEのパフォーマンスが不調であり、多くのチームが今年の第3四半期にTGEを行う予定であるにもかかわらず、ベンチャーキャピタル市場は依然として非常に活発です。

シード段階の企業にとっては、依然として比較的高い評価で資金調達を行うことが容易であり、崖期や投資家のロックアップ計画において大きな譲歩を行っています。

明らかに誰もベンチャーキャピタルのプロジェクトを購入しないことは明らかですが、多くの参加者は数ヶ月後に個人投資家が彼らのプロジェクトを購入することに賭けています。

私はこの現象を市場構造の失敗としか表現できません。

これらの依然として熱気を帯びたベンチャーキャピタルラウンドの参加者には、大手ベンチャーキャピタルだけでなく、50万ドル以上の資本を持つほぼすべての人が含まれています。彼らはWeb3の別名に資本を追加するか、自称エンジェル投資家やKOLであるか、または2000ドルの小切手で20000ドルの配分に参加しています。

これらの投資家はこの分野を楽観視していますが、悪いETH/BTCのリターンを得ることを望んでいません。彼らはまた、山寨コインを購入して他者の「退出流動性」になることを望まず、memecoinは「リスクが高すぎる」と考えています。

これらは「成熟した個人投資家」であり、私が「第一ラウンドのベンチャーキャピタル」と呼ぶものに進化しています。これらの人々は前のラウンドで山寨コインを購入しましたが、十分に賢いです。

彼らは今回のラウンドの山寨コインの設計が非常に不公平であることを認識しています。しかし、彼らはリスクキャピタルの意味を完全には理解していないかもしれません------彼らはただ前のラウンドの成功したリスクキャピタル取引を見て、これが「無料のお金」であると考えています。

この現象は最終的にWeb3分野の2種類の参加者に利益をもたらします。

第一のタイプはプロジェクトの創設者です。 現在の事実は、あなたのプロジェクトがどんなにひどくても、十分に短い崖期と帰属期間を提供し、（どんなに無理にでも）虚構の個人投資家が存在することを約束すれば、シード投資家は売却できる資金を見つけることができるということです。

資金を見つけられない場合は、評価を下げ、TGEのロック解除比率を増やし、崖期/帰属期間を短縮して、資金を見つけるまで続けてください。

これはこの分野にとって非常に悪いことです。

不誠実な創設者は、シード投資家から資金を調達した後、すぐに会社を閉じるでしょう。

誠実な創設者は、資金を競争するためにゴミのようなトークン経済学を提供しなければならず、彼らのプロジェクトが完全に破壊されるのを目の当たりにします。

いずれにせよ、投資家自身も実際のリターンを見る可能性は低く、彼らが期待する個人投資家も他の無意味なシードラウンド取引に参加し、他の誰かが引き受けることを期待しています。

この meta ナラティブの第二の受益者はトークン発行サービスプロバイダーです。

本当に重要なのは、Web3が現在主にトークンを発行していることを認識することです。他のすべては、トークンを発行するという主要な目標を達成するために織りなされたナラティブです。

したがって、実際の利益は、主に第一ラウンドのベンチャーキャピタル（VC）を通じて資金を調達する創設者から得られます。

ここには明らかな選択バイアスがあります。優れた創設者/チームは著名な投資家に過剰に引き受けられ、これらのチームは通常いくつかの経験を持っています。

弱い創設者は第一ラウンドのベンチャーキャピタルに支援され、通常はそのネットワークや経験から利益を得ることができません。

これらの創設者は、「トークン経済学コンサルタント」、「マーケティングおよびGTM」、「ローンチパッドサービス」、「KOL管理」、「法律」、「マーケットメイキング」、「コミュニティ管理」などのサービスに高額な料金を支払う可能性があります。

誰もがトークンを発行しているため、誰もがこれらのサービスプロバイダーのサービスを利用しているように見え、経験のない創設者にとって「パターン」に従うことはほぼ当然のことです。

しかし、これらの創設者が気づいていないのは、この「パターン」が決して万全ではなく、価格が透明ではないということです。実際、この「パターン」はほとんどテストされていないと言えるでしょう。なぜなら、多くの運営されているトークンは重大な投資家のロック解除に直面していないからです。

多くのサービスプロバイダーもこのような操作を初めて行っており、時には創設者と同じくらい混乱しているかもしれませんが、彼らは成功するまで装っているだけです。結局、誰も知らなければ、誰があなたの間違いを指摘するでしょう？

トークン経済学コンサルタントとして、なぜトークン経済学計画をコピー＆ペーストして、供給量の1.5%とドルのコンサルタント料を請求しないのでしょうか？

「マーケティングおよびGTM」コンサルタントとして、なぜChatGPTや以前の仕事から広範な「マーケティング戦略」をコピー＆ペーストしないのでしょうか？

「一般的な法律顧問」として、なぜインターンシップ中に見た全く異なる取引書類をここで使用しないのでしょうか？

サービスプロバイダーは通常、ドルとトークンの価値上昇を報酬として受け取るため、彼らは通常、どのトークンプロジェクトにおいても最初に報酬を得る人々です（不誠実な創設者に出会わない限り）。

したがって、現実的に聞こえるかもしれませんが、このmetaナラティブの中で成功する最良の方法は：

（a）悪い信念を持つ創設者になること、

（b）初期のシードプロジェクトの「テーマ専門家」になろうとすることです。

リスク取引に無造作に投資することはリターンを得る可能性が低く、2022年中頃にWeb3分野に入ったすべての人が現在、さまざまなシードプロジェクトに無造作に投資しています。

投資プロジェクトはもはや自動的に利益を意味しません。