外部のイノベーションと内生的なジレンマ：Cryptoは霧の中を航行する

著者: YBB Capital Researcher Zeke

一、AIは必然だが、Crypto x AI？

2025年の始まりに、幻方量化が作り上げたDeepSeekはAI界に「核爆弾」を投下しました。わずか2048枚のNVIDIA H800 GPUを使用し、訓練コスト558万ドル（約Metaの十分の一）の中国のAIモデルが、MMLUやGPQAなどのベンチマークテストでGPT-4oやLlama 3.1と互角に渡り合い、複雑な推論や中国語の意味理解などの次元でこれらのシリコンバレーのトップモデルをわずかに上回る結果を出しました。アメリカは中国に対して長年にわたるチップ封鎖を行ってきましたが、DeepSeekの計算力のサンドボックスで劇的な解体に直面しました。囲まれた状況の中で、中国式AIは国情に合った尖端技術の道を発展させました。オープンソースで低価格な同質のコンビネーションが、アメリカの計算力の防壁を直接突破しました。

性能面で常にアメリカに一歩遅れをとる中国のテクノロジー製品は、私にとって安価で模倣的なステレオタイプを与えます。これは多くの人々が中国のインターネット企業の製品に対して持つ直感的な認識でもあると思います。しかし、今回のDeepSeekは確かに異なります。ChatGPTよりも使用体験が優れているかどうかという主観的な感覚については触れませんが、アメリカの政治界やテクノロジー大手がこの件について頻繁に言及する緊張した反応から見ると、中国はもはや技術の追随者の役割を果たしておらず、これによって引き起こされた世界的な衝撃も非常に強いものです。

最初に影響を受けたのは私の財布ですが、ある意味ではこれは伝統的なAIの発展に対する誤判断によるものです。しかし、私はDeepSeekがCryptoに与える影響について私の見解を述べたいと思います。

1. NVIDIAはこの事件で最も大きな打撃を受けました。一つはAI計算力の需要が疑問視され、もう一つはNVIDIAのソフトウェアとハードウェアの統一計算アーキテクチャ「CUDA」が回避されたことです。AI分野に詳しい友人はCUDAに馴染みがあるはずです。これは現代AIの発展を推進する重要な基盤の一つです。大規模モデルの開発者は、NVIDIAのGPUを使用する際、一般的にCUDAに基づいて研究開発を行います。CUDAを使用することは開発者にとって要求が低く、CUDAにはいくつかの関数がパッケージ化されているため、使用時に多くの詳細を気にする必要はありませんが、実行効率は確実に失われます。

CUDAは汎用プログラミングフレームワークであるため、モデルの訓練時にいくつかの柔軟性が失われることになります。DeepSeekのアプローチは、ハードウェアによる訓練速度の制限を回避するためにPTX（NVIDIAがGPUのために設計した中間命令セットフレームワーク）を直接使用し、訓練時間を短縮することです。他のモデルの訓練時間が10日かかるところ、DeepSeekは5日で完了します。これは同時に、DeepSeekが将来的に中国製のGPUに適応しようとする場合、ハードウェアの適応においてよりスムーズに進むことを意味します。そうなれば、NVIDIAのAIチップの地位も揺らぐことになるでしょう。（この段落は韓国の未来資産証券によるDeepSeekの訓練プロセス分析の報道に基づいています）

株価の下落は、米国株と強く関連する暗号通貨市場に強い影響を与えるでしょうが、私個人としては長期的には分散型計算力プロジェクトにとってむしろ良いことだと思います。まず、より多くの個人GPUが将来的に余熱を発揮できるようになるでしょう。次に、DeepSeekの小さく美しいオープンソースモデルの道が成功すれば、多くのAI企業がオープンソースを余儀なくされることになります。将来的には、ローカルデプロイと二次開発に必要な計算力の需要がますます高まるでしょう。DeepSeek R1の最小パラメータ1.5Bから最大パラメータ70Bのハードウェア要件を見ると、最低のNVIDIA GeForce GTX 1660 Superから40シリーズ、50シリーズ、さらにはプロフェッショナルレベルのA100、H800 GPUまで、再び余剰の計算力を提供する機会があります。現在、存在感が比較的透明で、計算力供給がやや無駄な分散型計算力プロジェクトにとっては、再起のチャンスかもしれません（もちろん、前提は遅延が十分に低いことです）。

2.AIフレームワーク系プロジェクトは、DeepSeekが「核爆弾」を投下する前に、Crypto内で最もホットな新興分野であり、私が春節前に書いた最後の分野でもあります。今やDeepSeekの爆撃の下でほぼすべてがゼロに近づいています。結局のところ、他の誰かが600万ドル未満のコストでOpenAIと競争できるのに、私たちのFDVが十数億のトッププロジェクトは、実用的な価値を持つAIエージェントをまだ生み出していません。

私たちは銘文時代から資産化を執拗に追求してきましたが、現在の暗号通貨界は資産化に対する受容度が非常にオープンです。完全にオンチェーンでないAIフレームワークプロジェクトは、オープンソースのGithubコードベースとソーシャルアカウントがあればコインを発行できます。このような「ライブラリ化されたコイン」の代償は、いつか伝統的なAI企業から投げられる二次元の箔による次元の打撃を受け入れなければならないことです。

AIの発展の黄金時代において、伝統的なインターネット企業が繰り出す大技は、今回のDeepSeekだけではありません。中米の対立の中でAIの発展はますます加速するでしょう。CryptoがAIの上下流でどの方向と結びつくことで分散型の利点を際立たせ、奇妙なAOEに打たれないようにするかが問題の鍵です。Crypto x AIの技術スタックを大まかに分けると、計算力層、データ層、ミドルウェア層、アプリケーション層に分けられます。現在のこれらの層の中で、私はCryptoの存在の必要性を感じることができません。将来的にプライバシーとセキュリティを考慮することは良い視点かもしれません。結局、AIエージェントが人間の仕事を代替または補助することは、今日すでに現実となっています。AIが処理する作業資料や個人情報のプライバシーをどのように保証するかは、伝統的なインターネット企業が解決できない問題かもしれません。さらに言えば、もしAIエージェントが支払いの権限を持つ場合、ウォレットの安全性をどのように保証するかも問題となります。ブロックチェーンをAIモデルのコンプライアンス監査層として位置づけることが、私たちの未来の主要な発展方向であるべきです。

もう一つは、どの方向にインセンティブを与えるかです。インセンティブを通じて、計算力層やモデル共有を生み出すだけでなく、実際には人間がAIに仮想世界とどのようにインタラクトするかを教えることもできます。LLMの訓練時に世界中のインターネットのコーパス知識を天然に持っているのとは異なり、AIに正しい行動を教えるには、人間が正しい位置を継続的にラベル付けする必要があります。動物や自動車を識別する視覚モデルを教えるように、これは外部のアウトソーシング会社が大学生を集めて行えることではありません。仮想世界とインタラクトできるAIエージェントを生み出すには、膨大な分散型ネットワークが必要であり、無数の人間の個体がAIを教える必要があります。これは一つの方向性です。この点については、私の過去の文章でも詳しく述べています。インセンティブを中心に何ができるか？DePinと結びつけて、インテリジェントエージェントに現実とインタラクトさせる、AIに注意を引くようにインセンティブを与える、AIに関する二次創作を促進する（例えば、Bittensorのインセンティブ方式は非常に良い例です）、トークンのインセンティブメカニズムをAIが自動調整する（この点は、私の以前の文章に基づく疑問から派生したもので、原文は次の通りです：ある分散型プロジェクトが非常に巨大になり、主流に入ったとき、デフレとインフレの問題をどうすればよいのか？単純なコードのルールに依存するのか、それとも数人または数十人のプロジェクトチームに従うのか？あるいはあの重要な人物たちに？ああ、そうだ、私たちにはガバナンストークンもあります。ただし、ガバナンストークンは魔女問題を解決する前には無意味です。民主的な投票は常にガバナン提案に反映されることはありません。結局、a16zは数個のウォレットだけで大型コミュニティの賛成票を否決できるので、投票には何の意味があるのでしょうか？など。

私たちは伝統的なインターネット企業のように、高度なAI人材を集め、大規模なGPUクラスターを購入またはレンタルして訓練することはできません。ブロックチェーン上にDeepSeekを再構築するのは夢物語です。Cryptoの存在意義は、別の分野に不可欠な分散型の特性を与えることです。私たちは金融の自由を与えたように。AIは人類にとって必然の物語ですが、Cryptoはその中でどのような役割を果たすことができるのでしょうか？

3.私はこの記事でWordcoinについて初めて言及します。このSam Altmanが発起した暗号ユートピアプロジェクトは、今見ても少し無理があると感じます。虹彩を登録することは、国家の監視と企業の監視の間で選択をする必要があることを意味します。このようなことは、まるでマトリックスの中で赤い薬を飲むか青い薬を飲むかを選ぶようなものです。

しかし、国民所得または普遍的金融という概念は、この段階ではもはや笑い話ではないかもしれません。最先端の大規模モデルに匹敵するDeepSeekが、中国の病院や政府機関においてエージェントを出現させています。マッキンゼーの2024年の予測レポートによれば、最短で6年後には50%の職がAIに取って代わられるとされています。将来のバージョンのWordcoinは、政府が統一して発行する可能性さえあります。このプロセスがますます加速するなら、普遍的金融の概念に関連するトークンが大量に出現し、繰り返し投機される可能性があります。5、6年のウィンドウ期間を考えると、トランプの任期とも一致します。この暗号の大統領は、類似のトークンを発行する可能性が非常に高いと思います。

4.最近のイーロン・マスクの発言によれば、AIは25年分のノーベル賞を独占する可能性があります。したがって、ブロックチェーンを通じて資金調達（さらには計算力、ストレージ、方法などのさまざまなリソースを提供すること）を通じてAI研究を推進することは、現在のDeSciよりも面白く、より効果的だと思います。これをDecentralized AI Science、つまりDeAISと呼ぶことができるかもしれません。

二、Meme CoinはもはやMemeではない

かつて私たちがMeme Coinを分析する際に話していたのは、サブカルチャー、コミュニティの合意、伝播効果でした。しかし、今やGMGNの前に座っている私は、毎日陰謀団体、車両アドレス、Devのインサイダー取引を分析しています。CAが各土狗グループに発行されるとき、それは突撃の時です。今日のMemeは過去のどの時期よりもさらに異常で、現段階のPump.funでは、安定して眠れるトークンを見つけることさえできず、トイレに行っている間にK線が崖から落ちるかもしれません。

資産発行のハードルがますます簡素化され、ブロックチェーンの高度な匿名性がこの狂ったカジノ文化を助長しています。無名の草台班子が暗号通貨界をATMのように扱うことができます。そして、Memeの進化の方向性もますます自由になり、上記の「ライブラリ化されたコイン」だけでなく、あらゆるイベント、あらゆる人、さらにはあらゆるAIがコイン化できるようになっています。文化的な核がなく、合意が凝縮されていないため、いわゆる宗派を立ち上げるリーダーは数週間で完全に忘れ去られることになります。トランプから始まった有名人コインの潮流も、わずか1ヶ月しか持続せず、ミレイ大統領のツイート一つで数億の資金がSolから再び外部に流出し、Memeはここで潮が引き始めました。ミレイ大統領の反応も非常にシンプルで、ツイートを削除し、皆に「私は知らなかった」と返答しました。

AIの急速な発展は、この世界から過剰な注意を奪っています。技術派の発展は一歩も進まない状況です。価値投資を放棄した個人投資家は、豚を殺す計画の中で自分が少数の幸運な者であることを賭けるしかありません。日々稀少になっている流動性は繰り返し引き出され、現実にはCexとDexの中で日々赤いK線が続き、伝統的な資本と外部の人々は山寨に対して軽蔑の目を向けています。

三、船を刻んでは遺剣を求められない

周期の法則は明らかに失効しており、すべての船を刻んで剣を求める考えは遺剣を求めることができません。BTCが上昇するからといって山寨が上昇するわけではありませんが、BTCが下落すれば山寨は必ず下落します。私たちは山寨に対する認識を革新する必要があります。山寨市場はもはやホワイトペーパーだけでは支えられない市場です。トップCexに上場する大型プロジェクトは、十分に成熟していなければ自分の価格を支えることができません。

過去7年間のトークンの成長を振り返ると、2017年の市場では上場トークンは2000未満でしたが、2024年には上場トークンが25000近くに達しています（データソースはCoinGeko、すでに下架されたトークンを含む）。トークンの数の指数関数的な膨張は、本質的にブロックチェーンの低エントロピー価値体系から高エントロピーのノイズシステムへの不可逆的な進化です。2017年には各トークンが「世界を覆す」という理想を担っていましたが、2024年のトークンは流動性退出のためのチップに進化しています。より多くのトークンの出現は、より多くの革新や実現をもたらすことはありませんでしたが、スタープロジェクトの高い評価は市場の流動性の需要を指数的に増加させています。

上記のように、外部世界の認識を得られない限り、個人投資家もこれらのプロジェクトの評価を支えることはできません。大部分の山寨プロジェクトの上場は、往々にして歴史的な最高点であり、Binanceは最後の駅です。暗号通貨界は革新を必要としています。スタープロジェクトはその巨額の資金調達に見合うべきです。Bybitが試行しているプロジェクトの財務報告の公開は、一つの解決策かもしれません。しかし、私の個人的な見解では、市場は深いベアマーケットを必要としており、現在の山寨プロジェクトの評価体系と上場基準を再構築する必要があります。

四、迷い

私はTonで一筋の光を見たことがあり、Crypto消費者向けアプリケーションの始まりが来たと考えましたが、その短い光はTap to Earnの潮流と共に消え去りました。5年前、DeFiから派生した流動性マイニングは、暗号通貨界に無比の栄光の頂点をもたらしましたが、5年後の今、私たちが唯一成功した分野はDeFiだけです。

私が業界の人々と今話すトピックは非常にシンプルです。「BTCを買いましたか？ショートしましたか？CAを教えてください。」すべての人が非常に迷っています。私たちは正しい方向を見つけることができず、BTC以外のトークンを買うことは安定して眠ることができないのが暗号通貨界の現状です。Diamond Handsは今日では褒め言葉ではなく、BTCを買わないなら、それはむしろ愚か者の同義語のようです。

そして、私がスマートフォンのさまざまなチェーンメディアを開くと、まるでニューヨークタイムズやゴシップメディアを見ているかのようです。さまざまな現象は、このサークルの希望がほとんど政策と注目に寄り添っていることを反映しています。VCの視点から見ると、私たちは将来的にツール系製品にのみ投資すべきかもしれません。資産発行プラットフォームは、売り手として生き残るための存在となるでしょう。

結論

明らかに、これは私たちが望む現状ではありません。現在、Cryptoは方向を見失った霧の中にあるように見えますが、DeepSeekの成功は、革新が依然として困難を突破する最も効果的な道であることを証明しています。Cryptoは現在、史上最高の政策面、注目度、資金量、そして厚い基盤を持っており、近い将来には多くの山寨ETFが暗号通貨界に再び流動性を注入するでしょう。私たちは明らかに主流の中にいますが、自分たちの囲いの中に閉じ込められています。今やMeme Coinの潮が引く背後には、転換点が隠れているかもしれません。人類の未来には、必ずしもAIだけではないのです。