韓国の暗号市場を解読する、なぜUpbitとBithumbはこんなに強いのか？

本文は GIG DAO の韓国独占パートナー Notch Ventures によって作成され、韓国の二大取引所における上場の構造的な利点と規制の課題を分析し、最近の上場成功事例を通じて潜在的な市場動向を重点的に探討しています。

韓国の暗号市場と聞いて、何を思い浮かべますか？2022年の $LUNA の大崩壊でしょうか、それとも「キムチプレミアム」による巨大なアービトラージ機会でしょうか？業界の関係者にとって最も期待されるのは、自分のプロジェクトがいつか韓国の取引所に上場し、コインの価格が直接上昇することです🚀

1. 韓国暗号通貨市場の概観：98%の市場シェアを持つ二頭独占構造

1.1 なぜ韓国市場はこれほど魅力的なのか？

韓国の尹錫悦大統領が2024年12月3日の夜に緊急戒厳令を発令したため、金融市場は高度に緊張し、翌日韓国の暗号通貨市場の取引量は歴史的な最高峰に達しました。Upbit のウォン取引量は ₩51.2兆（約387億ドル） に達し、通常の ₩10兆の基準を大きく上回り、韓国の 80.5% の暗号通貨取引量 を占めました。これにより、Upbit は単日散発取引の強度で世界第2位にランクインし、Binance に次ぐ位置にありますが、グローバルな影響力は相対的に小さいです。

2025年2月時点で、Upbit の韓国内の市場シェアは 59% に安定しており、引き続き世界のトップ10のアルトコイン取引所の中で流動性が最も高い取引所にランクインしています。注目すべきは、世界の他の CEX が主に BTC を主要取引ペアとしているのに対し、韓国の暗号市場の取引量は主にアルトコイン（例えば XRP）に集中していることです。これはプロジェクトの創業者にとって非常に魅力的であり、プロジェクトが韓国の取引所に上場を発表すると、コインの価格は短期間で驚異的な上昇を見せることがあります。

1.2 Upbit と Bithumb の競争

韓国市場は二頭独占の構造を呈しており、98% の取引量が Upbit と Bithumb の二大プラットフォームによって独占されています。

• Upbit の方が人気、特にブルマーケットの期間中

Upbit は2017年に設立され、韓国のフィンテック企業Dunamuによって孵化されました。Dunamu は「韓国のWeChat」であるKakaoと密接な関係があり、Kakao は Upbit の20%以上の株式を保有しています。市場が上昇する際、韓国の個人投資家は Upbit を使用する傾向が強く、流動性が高く、安全性も高いからです。2024年12月、BTC が歴史的な最高値に近づくにつれ、Upbit の市場シェアは 56.5% から 78.2% に急上昇し、Bithumb の市場シェアは 41.2% から 19.3% に下降しました。

• Bithumb はより攻撃的な競争戦略を採用

Bithumb は Upbit より数年前に設立され、かつては韓国最大の取引所でしたが、2018年から2019年にかけて数回の千万ドル規模のハッキング事件を経験し、ユーザーを失い、Upbit に追い越されました。しかし、ユーザーを奪うために、Bithumb は上場や資金手数料に関して Upbit よりも攻撃的です：

1.

1. ゼロ取引手数料 ：Bithumb は2024年10月に取引手数料を廃止し、短期間で 日間アクティブユーザーが32%増加しましたが、この戦略は持続可能ではなく、ユーザーはキャンペーン終了後に再び Upbit に戻りました。
2. アルトコインとミームトークンの上場 ：Bithumb は2024年に 7種類のミームコイン（例：$PONKE、$SUNDOG）を上場し、高リスク・高リターンの機会を求める若いトレーダーを引き付けました。例えば、Bithumb は $TRUMP トークン上場後に 41% の取引量を占めました。

Upbit は保守的で知られていますが、ミームコインの熱潮に参加せざるを得ませんでした。2024年8月から2025年2月の間に、Upbit は5種類のミームトークン（$PEPE、$BRETT、$BONK、$MEW、$TRUMP）を上場し、Bithumb の市場シェアの侵食に対抗しました。

2. なぜプロジェクトは Upbit に上場したいのか？

「석우빔」（Seokwoo Beam）は、韓国のトレーダーが作り出した用語で、特定のトークンが Upbit に上場する際の突然の価格急騰を指します。しかし、歴史的なデータは示しています：

• 大多数のトークンは Upbit に上場後の 5分間のK線チャートで 一時的に上昇した後に下落するか、すぐに下落することを示しています。
• $TRUMP の例を挙げると、Upbit が上場を発表した後：
• 価格が10%上昇し、取引量が50%増加しました。
• 上場から24時間以内に、取引量は 10億ドルから 60億ドルに急増しました。

すべてのトークンが「석우빔」効果を経験するわけではありませんが、Upbit への上場は依然として 最も理想的な流動性出口であるため、プロジェクト側はこの取引所の上場機会を求め続けています。

3. 最近の Upbit 上場状況の分析

2025年初頭の Upbit 上場トークンのパフォーマンスを整理しました：

| トークン | 上場発表時間 | 上場時間 | 上場 1 時間内の上昇率 | 上場後の取引量増加 | |----------|----------------------|----------------------|------------|----------| | $TRUMP | 2025.02.13 15:24 KST | 2025.02.13 18:00 KST | +11% | +100% | | $LAYER | 2025.02.12 08:30 KST | 2025.02.12 09:00 KST | +40% | +101% | | $BERA | 2025.02.06 13:56 KST | 2025.02.06 23:50 KST | -7% | +70% | | $VIRTUAL | 2025.01.31 17:17 KST | 2025.01.31 20:00 KST | +14% | +117% | | $ANIME | 2025.01.23 18:36 KST | 2025.01.24 10:00 KST | +4% | +58% | | $SONIC | 2025.01.07 16:31 KST | 2025.01.08 14:00 KST | -8% | +24% |

公開データはありませんが、噂によるとトークンが Upbit に上場した後、保守的に見積もってプロジェクト側はマーケットメーカーを通じてコインの価格に影響を与えずに最低でも数百万ドルを出荷でき、上場費用を完全にカバーできると言われています。

4. 日増しに厳しくなる規制政策

二大取引所は流動性の利点を享受していますが、その上場プロセスは厳しい政府の規制に直面しています。多くの仲介者やプロジェクト側が内部の重要人物とつながり、利益供与の形でプロジェクトの上場枠を求めようとしています。この現象は確かに存在しますが、Upbit と Bithumb はいずれもライセンスを持つオンショア取引所であり、その規制の厳しさは Binance や Bybit などのオフショア取引所よりもはるかに高く、過去には取引所の内部関係者が賄賂を受け取って逮捕された事件も報じられています。

4.1 マネーロンダリング防止（AML）と KYC 規制

• 韓国金融情報ユニット（FIU） は、Upbit が 未登録の取引所と取引しているかどうかを調査しており、マネーロンダリングやテロ資金調達のリスクに重点を置いています。
• 韓国政府は、韓国語サービスを提供しているが 未登録のオフショア取引所がマネーロンダリングのリスクを抱えていると考えており、これらの取引所は「旅行ルール」を通じてオンショア取引所と暗号通貨の送金を行うことができます。

4.2 市場独占問題

• Upbit（78.2% の市場シェア）と Bithumb（19.3% の市場シェア）の 二頭独占は、韓国の国会議員の懸念を引き起こし、政府は市場競争を強化するための関連政策を推進する計画です。

• Coinone と Korbit は韓国の他の二大取引所ですが、その市場シェアは押しつぶされて一桁に減少しており、これらの二つの取引所に上場したいプロジェクトはあまりありません。

  5. Upbit または Bithumb に上場するには？

韓国の規制が日増しに厳しくなっているため、仲介者を通じて取引所に上場する方法は非常に高リスクになっています。多くの「上場ブローカー」は実際には詐欺師です。

正しい上場戦略には以下が含まれるべきです：

• 韓国市場でのブランド認知度を確立する ：

  • 韓国のローカルコミュニティを育成し、KOLマーケティングやオフラインイベントを通じて知名度を高めます。
  • 権威のある韓国の暗号メディアに記事を掲載し、露出度と信頼性を高めます。

• プロジェクトのコンプライアンスを向上させる ：

  • 少なくとも1つ以上の世界的なトップ取引所（Binance、Coinbase、OKX、Bybit）に上場し、高い取引量を持つこと。
  • 透明な運営を行い、KYC と AML の規制要件を満たし、匿名プロジェクトは上場資格を得るのが難しい（ミームコインを除く）。

  結論

  韓国市場は世界の暗号プロジェクトに 高い流動性 と 強力な個人資金 を提供しますが、厳しい規制のため、上場プロセスは挑戦に満ちています。韓国市場に進出したいプロジェクトにとって、トークンが主要取引所に上場していること と ローカルコミュニティを構築すること が成功の鍵です。韓国市場の拡大を希望するプロジェクトは Notch Ventures にご連絡いただき、上場戦略に関する質問にお答えします。