イーサリアムの最近の強力な上昇の背後：Pectraアップグレードの助けか、それとも底打ち反発か？

著者：Haotian

今回のイーサリアム $ETH の大幅な上昇に対して、多くの人が最近の Pectra アップグレードと関係があるのかと問いかけていますが、答えはおそらく「そうではない」です。

Pectra アップグレードは、カンクンアップグレードの「締めくくり作業」のようなもので、主にいくつかの基盤の最適化と細部の改善であり、画期的な技術革新ではありません。

技術的な視点から見ると、Pectra アップグレードに含まれる4つの EIP はすべて同じ方向を指しています：イーサリアムをより安定して、より効率的に動作させることです。EIP-7044 の状態期限の標準化、EIP-7524 の燃料制限の再定義、EIP-7697 の取引パイプラインの最適化、そして EIP-6789 の難易度調整の改善------これらは典型的な「修正」型のアップグレードであり、カンクンアップグレード後に残されたいくつかの周辺問題を解決しています。

今回のイーサリアムの価格動向を決定づける論理は、実際には過度の FUD の後の「価値修復」です。

過去数ヶ月間、イーサリアムは確かに「集中攻撃」のような疑念を経験しました：layer2 の流動性分散がエコシステムの分裂として拡大され、Solana との性能比較が技術的な失敗として解釈され、さまざまな layer2 エコシステムアプリケーションの拡張が期待に及ばず、Restaking、モジュラー化、zk などの技術的な物語が価値を捕らえられないなど；

すべての焦点がイーサリアムの問題に集中しているとき、人々はある重要な事実を見落としています：DeFi の総ロック価値は依然として $119B に安定しており、カンクンアップグレードは確かに layer2 のコストを大幅に削減し、ETF の資金流入が継続的に増加し、RWA や PayFi などの新しい物語も主にイーサリアムエコシステムで発展しています。

大イーサのファンダメンタルは、市場の感情が反映しているほど悪くはありません。

そして機関投資家は明らかにこの感情の不均衡を見抜いています。最も典型的な例は、Abraxas Capital の 242,652 ETH の巨額購入（約 $5.61 億）です。また、5月9日から14日の期間中に、大額の ETH 転送（>$1M）も顕著に増加し、機関レベルのウォレットアドレスの ETH 残高が明らかに増加しており、これらは計画的な機関の大規模な建玉行動を示しています。

したがって、今回のイーサリアムの上昇に論理を見出すとすれば：イーサリアムは FUD に過剰にさらされ、既存の価値を再発見する必要があり、機関がその隙をついて先に底値を拾ったということですか？