Matrixport 投資研究：BTCの技術的支えは堅固で、流動性は依然として滞後している

尽管米連邦準備制度理事会のパウエル議長が2025年6月18日のFOMC会議での発言は比較的タカ派的であったが、米連邦準備制度全体の表現は著しく穏やかになっている。6月の会議後、トランプ大統領は米連邦準備制度の政策立場を公然と批判し、複数の連邦準備制度の官僚が公の発言でハト派の信号を発信し、パウエル自身も今週の国会公聴会に出席した際、態度がより穏やかで妥協的であった。

現在、米連邦準備制度が金利を据え置く理由はますます成立しにくくなっており、インフレ水準は2.38%に低下し、2.0%の目標に近づいている。先週金曜日、連邦準備制度の理事であるウォラー氏は初めて、7月のFOMC会議で利下げを検討する可能性があると提起した；その後、月曜日にはボーマン理事も同様の見解を示した。シカゴ連邦準備制度の総裁であるグールスビー氏は、関税によるインフレ影響をさらに軽視し、米連邦準備制度がハト派の立場に転換するという市場の期待を強化した。

パウエル氏や複数の経済学者が以前、関税がインフレを再び3%を超える可能性があると警告していたにもかかわらず、そのような状況は発生していない。現在のインフレは依然として安定しており、失業率も約1年間4.2%で推移しており、これは市場が予想していた雇用の軟化とは逆の動きである。パウエル氏は最近のよりハト派的な発言を反論しなかった。彼は、インフレが持続的に穏やかであれば、利下げの時期が前倒しされる可能性があると述べた。7月の利下げの可能性は依然として低いが、米連邦準備制度は7月30日の会議で9月の政策調整の可能性について信号を発するかもしれない。

企業信用利差が昨年同期と比べて再び縮小し、BTCのパフォーマンスは引き続き好調か

今週初め、米軍がイランに対して空爆を行った影響で、BTCは一時21週移動平均線（98,532ドル）付近まで下落した。この水準は重要な技術的サポートレベルであり、しばしば強気と弱気のトレンドの境界線と見なされる。BTCは現在、季節的なボラティリティの整理にあり、米連邦準備制度のハト派への転換が価格に穏やかな上昇サポートを提供する可能性がある。

企業信用利差は昨年同期と比べて再び縮小の兆しを見せており------この信号は歴史的に通常は強気と見なされる。信用利差の縮小は通常、経済の基本的な改善を反映しており、このような環境下では、マクロ経済とBTCのパフォーマンスがしばしば同時に好転する。この動きは、現在のデータが米連邦準備制度に即座に行動を促すには不十分であるものの、政治的圧力がその金融政策の立場を調整する可能性があることを示している。

ステーブルコインの流入量の増加と市場流動性の不足が同時に発生し、BTCが市場の焦点を独占

ステーブルコインの流入量、特にテザーは、最近上昇し始めた。全体的なトレンドは依然として不安定であるが、4月以来、テザーの発行規模は約1200万ドルに達し、サークルの発行活動は比較的限られている。この分化は注目に値する。なぜなら、暗号市場の持続的な上昇は、常にステーブルコインとより広範な流動性チャネルの強力な注入に依存してきたからである。ステーブルコインの発行規模を全体の暗号通貨の時価総額と比較すると、流動性の問題がより重要になる。大規模な資金流入が不足している状況では、トレーダーは依然としてBTCに注意を集中させる可能性が高く、BTCのパフォーマンスは他の暗号資産よりも顕著に優れている。

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