記事の著者：Lesley, MetaEra
6月24日、国泰君安国際（01788.HK）が香港の中資証券会社として初の仮想資産全ライセンスを取得し、市場は迅速にテクノロジー株式のような再評価プレミアムを示しました：取引開始時に一時90％近く上昇し、3営業日で累計上昇率466％。

国泰君安国際株価
その後、複数の証券会社が1号ライセンスのアップグレードを完了したとのニュースが発表され、資金が競って追いかけました。
6月26日、「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」が発表され、香港の資本市場はデジタル資産時代の「沸点の瞬間」を迎え、証券会社ライセンスの潮流に政策エンジンが追加されました。
伝統的金融とデジタル資産の融合が、香港で実質的な転換点を迎えています。

政策の加速、資本の参入：香港デジタル資産エコシステムの加速形成

香港はデジタル資産エコシステムの構築を積極的に進めており、関連政策と市場の発展が同時に進行しています。
2025年5月、立法会は「ステーブルコイン条例草案」を通過させ、5月30日に官報に掲載され法律として成立し、世界初の法定通貨ステーブルコインに対する包括的な規制フレームワークが実現しました。

「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」
6月26日、特区政府は「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」を発表し、政策を通じて世界のデジタル資産革新センターを構築することを明確にしました。
同時に、香港証券監察委員会はライセンス制度の実施を加速しています。現在までに、41社が1号ライセンスのアップグレードに成功し、仮想資産ライセンスを取得し、関連する香港株の株価は大幅に上昇しました。投資家は真金白銀で香港のデジタル資産新時代に投票しています。
MetaEraは、6月25日以降の3営業日内に1号ライセンスのアップグレードを取得した関連香港株の上昇率ランキングTop 5を整理し、市場の参考に供しています。

1号ライセンスアップグレード関連香港株の上昇率（6月25日 - 6月27日）
政策の継続的な実施と市場の動向が共鳴し、香港のデジタル資産発展に対する投資家の信頼と期待を喚起しました。

国泰君安がなぜリーダーになったのか？

デジタル資産の概念は伝統的な証券会社に新たな成長ストーリーを開きましたが、すべての証券会社が真に機会を捉えられるわけではなく、早期のレイアウトとコンプライアンス意識が最も重要な要素となります。
早くも2024年、国泰君安国際は仮想資産ビジネスの先見的なレイアウトを行いました。
• 2024年1月、仮想資産関連製品（ETFや先物を含む）の仲介業務を開始
• 2024年4月、仮想資産関連製品（店頭デリバティブを含む）の発行と販売業務を開始
• 2024年12月、仮想資産取引プラットフォームの紹介代理業務を開始
• 2025年4月、デジタル債券発行業務を開始
• 2025年5月、トークン化された証券の販売を開始またはトークン化された証券に関する助言を提供
• 2025年6月、仮想資産取引サービスを提供する基盤の上で助言を開始；正式に香港証券監察委員会の承認を受け、既存の証券取引ライセンスを仮想資産取引サービスを提供する最新のライセンスにアップグレード
中信証券は、「国泰海通は国有企業であり、中国本土最大の証券会社の一つであり、香港子会社が今回仮想資産取引サービスの許可を取得したことは大きなブレークスルーです。国泰海通のデモ効果の下で、中国本土の証券会社の香港子会社は関連ライセンスの申請を加速し、証券会社が仮想資産関連業務を展開することが期待されます。」

伝統的金融市場の疲弊： 証券会社 はどのようにデジタル資産のリズムに乗るか

伝統的な業務の成長が乏しい中で、デジタル資産ビジネスは証券会社が転換の突破口を求めるための重要な増分エンジンとなっています。
近年、証券会社の収益モデルは市場の影響を受け続けており、全体的な収益能力は顕著な挑戦に直面しています。それに対して、デジタル資産分野はより大きな成長の可能性を示しています。高頻度取引ユーザーがもたらす高いアクティビティは、プラットフォームのトラフィックと導入効率を著しく向上させ、取引手数料などの多様な収入源が、証券会社にとって伝統的な資本市場の変動から比較的独立した新たな成長曲線を構築しています。
しかし、恩恵は均等ではありません。「伝統的金融+デジタル資産」の競技場で際立つためには、機関は同時に4つの重要な能力を備える必要があります。
• コンプライアンス意識： 規制要件を厳守し、関連資格を迅速に申請
• 技術力：ブロックチェーン技術の開発とセキュリティ保護能力
• 顧客基盤：機関顧客と高純資産個人顧客のリソース
• リスク管理システム：デジタル資産の特性に適応したリスク管理フレームワーク
報道によると、多くの大手証券会社の香港子会社がライセンス申請を積極的に進めており、特に広範な顧客基盤を持つトップ証券会社は、市場から次のラウンドの投機対象と見なされています。

市場の熱狂の後、価値はどのように定着するのか？

熱狂の中で、冷静な思考も同様に重要です。香港は初の仮想資産全ライセンスによって市場の感情を燃え上がらせ、「ライセンスが得にくい」という希少性の光環は、より多くの機関が次々と承認されるにつれて消退する運命にあります------政策の恩恵の限界効果が減少し、ライセンスの希少性が徐々に消失し、デジタル資産ビジネスの実際の実施が、この資本の饗宴が持続可能かどうかを検証する重要な変数となります。
「資格を取得する」から「運営をうまく行う」まで、「政策主導」から「能力主導」まで、業界全体がより深いレベルの再編期に入っています。
デジタル資産は資本市場の「即席ゲーム」ではなく、世界の金融秩序の再構築への深い参加でもあります。誰がバブルの後に堅実な構造を残すことができるか、誰が次世代の金融プラットフォームの基準を真に定義できるかが問われています。