2025年上半期暗号通貨デリバティブ市場レポート：BTCの新高値と市場の分化における機会と課題

?著者：CoinGlass

2025年上半期、世界のマクロ環境は引き続き不安定です。米連邦準備制度は何度も利下げを見送っており、その貨幣政策は「様子見の綱引き」段階に入っています。一方、トランプ政権の関税引き上げや地政学的対立の激化は、世界的なリスク選好構造をさらに引き裂いています。その一方で、暗号通貨デリバティブ市場は2024年末の強い勢いを維持し、全体の規模は再び新高値を更新しました。BTCは年初に歴史的高値の$111Kを突破した後、調整段階に入り、世界のBTCデリバティブ未決済建玉（OI）は大幅に増加し、1月から6月の全体未決済量は約600億ドルから最高で700億ドルを超えるまでに跳ね上がりました。6月時点で、BTC価格は$100K近くで安定しているものの、デリバティブ市場は何度も強気と弱気の洗礼を受け、レバレッジリスクはある程度解放され、市場構造は比較的健康です。

本報告はQ3とQ4を展望し、マクロ環境（米国の金利政策の変化など）や機関資金の後押しにより、デリバティブ市場は引き続き規模を拡大し、ボラティリティは収束を維持する可能性があると予測しています。同時にリスク指標は継続的に監視する必要があり、BTC価格のさらなる上昇には慎重な楽観的態度を保つべきです。

市場総覧

市場概況

2025年の第1四半期と第2四半期、BTC価格は顕著な変動を経験しました。年初、BTC価格は1月に$110Kの高値に達し、その後4月に約$75Kに戻り、約30%の下落を見せました。しかし、市場の感情が改善し、機関投資家の持続的な関心が高まる中、BTC価格は5月に再び上昇し、$112Kのピークに達しました。6月時点で、価格は$107K前後で安定しています。同時に、BTCの市場占有率は2025年上半期に引き続き強化され、Tradingviewのデータによると、BTCの市場占有率は第1四半期末に60%に達し、2021年以来の最高水準となりました。この傾向は第2四半期にも続き、市場占有率は65%を超え、投資家のBTCへの好みを示しています。

同時に、機関投資家のBTCへの関心は引き続き高まり、BTC現物ETFは持続的な流入傾向を示し、そのETFの総資産管理規模は1300億ドルを超えました。さらに、ドル指数の下落や伝統的金融システムへの不信感など、いくつかの世界的なマクロ経済要因もBTCの価値保存手段としての魅力を高めています。

2025年上半期、ETHの全体的なパフォーマンスは失望をもたらしました。年初、ETH価格は一時$3,700近くの高値に達しましたが、その後大幅に戻りました。4月にはETHが最低で$1,400を下回り、60%以上の下落を記録しました。5月の価格回復は限られており、技術的な好材料（例えばPectraのアップグレード）があったにもかかわらず、ETHは約$2,700までしか反発せず、年初の高値を回復することはできませんでした。6月1日までに、ETH価格は$2,500前後で安定しており、年初の高値からは約30%下落しており、強力な持続的回復の兆候は見られません。

ETHとBTCの間の乖離の動きは特に顕著です。BTCが反発し、市場の主導的地位が持続的に上昇する中で、ETHは同時に上昇することができず、むしろ明らかな弱さを示しました。この現象はETH/BTC比率の顕著な低下として現れ、年初の0.036から最低約0.017まで下落し、50%以上の下落を示しています。この乖離は市場のETHに対する信頼の著しい低下を示しています。2025年の第3四半期から第4四半期にかけて、ETH現物ETFの質権メカニズムが承認されると、マーケットリスク選好が回復し、全体的な感情が改善する可能性があります。

アルトコイン市場の全体的なパフォーマンスはさらに顕著に低迷しており、CoinGlassのデータによると、Solanaを代表とする一部の主流アルトコインは年初に一時的に高騰したものの、その後持続的な調整を経験し、SOLは約$295の高値から4月の低点約$113まで下落し、60%以上の下落を記録しました。他の多くのアルトコイン（例えばAvalanche、Polkadot、ADA）も同様またはそれ以上の下落を示し、一部のアルトコインは高値から90%以上下落しました。この現象は市場の高リスク資産に対するリスク回避感情の強化を示しています。

現在の市場環境において、BTCはリスク回避資産としての地位が明確に強化され、その属性は「投機商品」から「機関配置資産/マクロ資産」へと変化しています。一方、ETHとアルトコインは「暗号ネイティブ資本、小口投機、DeFi活動」を主とし、資産の位置付けはよりテクノロジー株に似ています。ETHとアルトコイン市場は、資金の好みの低下、競争圧力の増大、マクロおよび規制環境の影響により、持続的に弱いパフォーマンスを示しています。少数の公チェーン（例えばSolana）のエコシステムが持続的に拡大している以外、全体のアルトコイン市場は明確な技術革新や新たな大規模なアプリケーションシーンの推進が欠けており、投資家の持続的な関心を効果的に引き付けることが難しい状況です。短期的には、マクロレベルでの流動性制限により、ETHとアルトコイン市場は新たな強力なエコシステムや技術の推進がなければ、疲弊した状況を大きく変えることは難しいでしょう。投資家はアルトコインへの投資感情が依然として慎重で保守的であることに留意する必要があります。

BTC/ETHデリバティブポジションとレバレッジのトレンド

BTCの未決済建玉総量は2025年上半期に新高値を記録し、現物ETFの巨額資金流入と先物需要の旺盛さに後押しされ、BTC先物のOIはさらに上昇し、今年5月には一時700億ドルを突破しました。

注目すべきは、CMEなどの伝統的な規制取引所のシェアが急速に増加している点です。6月1日現在、CoinGlassのデータによると、CMEのBTC先物未決済は158,300枚（約165億ドル）に達し、各取引所の中でトップに立ち、Binanceの同時期の118,700枚（約123億ドル）を超えました。これは、機関が規制されたチャネルを通じて市場に参入していることを反映しており、CMEとETFが重要な増分となっています。Binanceは依然として暗号通貨取引所の中で未決済建玉規模が最大ですが、その市場シェアは希薄化しています。

ETHについても、BTCと同様に、未決済建玉総量は2025年上半期に新高値を記録し、今年5月には一時300億ドルを突破しました。6月1日現在、CoinGlassのデータによると、BinanceのETH先物未決済は235.4万枚（約60億ドル）に達し、各取引所の中でトップに立っています。

全体的に見て、上半期の取引所ユーザーのレバレッジ使用は理性的な傾向を示しています。全市場の未決済量は増加していますが、何度も激しい変動が過剰なレバレッジポジションを排除し、取引所ユーザーの平均レバレッジ率は制御を失っていません。特に2月と4月の市場の揺れ動きの後、取引所のマージン準備は比較的豊富であり、市場全体のレバレッジ指標は時折高点を示すことはあっても、持続的に上昇する傾向は見られませんでした。

CoinGlassデリバティブ指数（CGDI）解析

CoinGlassデリバティブ指数（CoinGlass Derivatives Index）、以下「CGDI」と呼ぶは、世界の暗号デリバティブ市場の価格パフォーマンスを測る指数です。現在、暗号市場の取引量の80%以上がデリバティブ契約から来ており、主流の現物指数は市場のコアな価格決定メカニズムを効果的に反映できません。CGDIは、未決済建玉の時価総額（Open Interest）ランキング上位100の主流暗号通貨の永久契約価格を動的に追跡し、その未決済建玉数量（Open Interest）を組み合わせて価値加重を行い、リアルタイムで高度に代表的なデリバティブ市場トレンド指標を構築します。

CGDIは上半期にBTC価格との乖離の動きを示しました。年初、BTCは機関の買い支えにより強気に上昇し、価格は歴史的高値近くで維持されましたが、CGDIは2月から下落を始めました。この下落の原因は、他の主流契約資産の価格が疲弱であったためです。CGDIは主流契約資産のOI加重計算によるため、BTCが独り勝ちしている間に、ETHやアルトコインの先物は同時に強くなることができず、総合指数のパフォーマンスを引き下げました。簡単に言えば、上半期に資金は明らかにBTCに集中し、BTCは機関の長期的な増持と現物ETF効果に支えられて強気を維持し、BTCの市場占有率は上昇し、アルトコインセクターの投機熱は冷却し、資金流出がCGDIを低下させ、BTC価格は高位を維持しました。この乖離は投資家のリスク選好の変化を反映しています。ETFの好材料と避難需要が資金をBTCなどの高時価総額資産に流入させる一方で、規制の不確実性と利益の吐き出しが二次資産やアルトコイン市場を圧迫しています。

CoinGlassデリバティブリスク指数（CDRI）解析

CoinGlassデリバティブリスク指数（CoinGlass Derivatives Risk Index）、以下「CDRI」と呼ぶは、暗号デリバティブ市場のリスク強度指標であり、現在の市場のレバレッジ使用程度、取引感情の熱度、システム的清算リスクを定量化して反映します。CDRIは前向きなリスク警告に重点を置き、市場構造が悪化した際に事前に警報を発し、価格が上昇していても高リスク状態を示します。この指数は、未決済建玉、資金調達率、レバレッジ倍率、ロング・ショート比、契約のボラティリティと清算量などの複数の次元を加重分析し、リアルタイムで暗号通貨デリバティブ市場のリスク画像を構築します。CDRIは0から100の範囲の標準化されたリスクスコアモデルであり、数値が高いほど市場が過熱または脆弱な状態に近づいていることを示し、システム的な清算の発生が容易になります。

CoinGlassデリバティブリスク指数（CDRI）は上半期全体で中立的にやや高い水準を維持しています。6月1日現在、CDRIは58で、「中程度のリスク/ボラティリティ中立」範囲にあり、市場に明らかな過熱や恐慌は見られず、短期的なリスクは制御可能です。

二、暗号通貨デリバティブデータ分析

永続契約資金調達率解析

資金調達率の変化は市場におけるレバレッジの使用状況を直接反映します。正の資金調達率は通常、ロングポジションの増加を意味し、市場感情が強気であることを示します。一方、負の資金調達率はショートプレッシャーの上昇を示し、市場感情が慎重に転じる可能性があります。資金調達率の変動は、投資家がレバレッジリスクに注意を払う必要があることを示唆しており、特に市場感情が急変する際には重要です。

2025年上半期、暗号永続契約市場は全体的にロングが優位な状況を示し、資金調達率の大部分は正の値でした。主要な暗号資産の資金調達率は引き続き正であり、0.01%の基準水準を上回っており、市場が一般的に強気であることを示しています。この期間、投資家は市場の見通しに楽観的な態度を持ち、ロングポジションの増加を促進しました。ロングが混雑し、利益確定のプレッシャーが高まる中、1月中旬にBTCが高騰した後に戻り、資金調達率も通常に戻りました。

第2四半期に入ると、市場感情は理性的に戻り、4月から6月の資金調達率は大部分が0.01%（年率約11%）以下で維持され、一部の期間では負の値に転じることもありました。これは投機熱が退潮し、ロングとショートのポジションが均衡に近づいていることを示しています。CoinGlassのデータによると、資金調達率が正から負に転じた回数は非常に限られており、市場の弱気感情が集中して爆発するタイミングはあまりありません。2月上旬にトランプの関税に関するニュースが暴落を引き起こした際、BTCの永続資金調達率は一時正から負に転じ、ショート感情が局所的な極値に達したことを示しています。4月中旬にBTCが$75K近くまで急落した際、資金調達率は再び短期間で負に転じ、恐慌感情の中でショートが集中しました。6月中旬の地政学的衝撃により、資金調達率は3回目の負の値に落ち込みました。これらの極端な状況を除いて、上半期の大部分の時間、資金調達率は正の値を維持し、市場が長期的に強気である基調を反映しています。2025年上半期は2024年のトレンドを引き継ぎ、資金調達率が負に転じるのは少数のケースであり、各回は市場感情の激しい反転に対応しています。したがって、正負の資金調達率の切り替え回数は感情の逆転の信号として機能する可能性があります。今年上半期における数回の切り替えは、ちょうど市場の転換点の出現を示唆しています。

オプション市場データ解析

2025年上半期、BTCオプション市場の規模と深さは顕著に向上し、活発度は新高値を記録しました。2025年6月1日現在、暗号オプション市場は依然として少数の取引所に高度に集中しており、主にDeribit、OKX、Binanceが含まれます。特にDeribitはオプション市場のシェアが60%以上を占めており、主流のBTC/ETHオプション流動性の中心として絶対的な優位性を維持しています。特に高ネットワースユーザーや機関市場では、製品が豊富で流動性が優れ、リスク管理が成熟しているため、広く採用されています。同時に、BinanceとOKXのオプション市場シェアはわずかに増加しています。BinanceとOKXがオプション製品体系を継続的に改善する中で、主要取引所の市場シェアは分散する傾向にありますが、Deribitのリーディングポジションは2025年内には揺るがないでしょう。DeFiのチェーン上プロトコル型オプション（Lyra、Premiaなど）の市場シェアは増加していますが、全体の規模は依然として限られています。

CoinGlassの統計データによると、世界のBTCオプション未決済建玉総額は2025年5月30日に約493億ドルの歴史的ピークに達しました。現物市場が安定し、ボラティリティが低下する中で、オプションのポジションは減少せず、むしろ増加しています。これは明確に、投資家がオプションを利用して期間を跨いだ配置やリスクヘッジを行う需要が高まっていることを示しています。インプライドボラティリティ（IV）は上半期に先に低下し、その後安定する傾向を示しました。現物市場が高位で調整に入る中で、オプションのインプライドボラティリティは昨年に比べて顕著に低下しました。今年5月、BTCの30日インプライドボラティリティは近年の低水準にまで下がり、短期的なボラティリティが限られるとの市場の期待を示しています。この点は膨大な未決済ポジションと対照的です。一方では膨大なオプションポジションがあり、他方では歴史的に低いボラティリティが存在し、これは投資家が価格が狭い範囲で変動することを予想し、または売り手戦略を採用して利益を得ようとしていることを示唆しています。しかし、超低ボラティリティ自体もリスクであり、いったんブラックスワンイベントが発生すると、ボラティリティが急上昇し、ポジションが圧迫される可能性があります。6月の地政学的危機の中で、IVがわずかに跳ね上がり、Put/Call比率が約1.28に上昇し、短期的な避難感情が高まっていることを示しています。全体的に見て、上半期のオプションのインプライドボラティリティの平均は依然として穏やかな水準にあり、2021年のような大幅な急騰は見られませんでした。

オプション市場の要点をまとめると、上半期のオプションポジションは持続的に増加し、市場の深さが強化されました。投資家は高価格のコールオプションに強い関心を持っていますが、同時にプットオプションを通じてヘッジを行っています。インプライドボラティリティは低位にあり、売り手戦略が盛んです。下半期を展望すると、現物市場が調整範囲を突破すれば、インプライドボラティリティIVは急速に上昇する可能性があり、その時にはオプション市場が新たな価格再構築の波を迎えるかもしれません。

暗号通貨永続契約清算データ分析

2025年上半期を振り返ると、ロングの清算規模が非常に顕著でした。特に数回の市場急落の中で、ロングが蓄積したリスクエクスポージャーが集中清算されました。2025年2月3日、CoinGlassの統計データによると、その日の24時間内に約$2.23Bのポジションが強制清算され、そのうちロングが$1.88Bを占め、72.9万以上のポジションがこの暴落で強制清算されました。これは2025年の第1四半期と第2四半期で最大規模の単日清算イベントであり、誘因はトランプが突然大規模な貿易関税を発表したことによる市場の恐慌的な売りでした。

2月25日、マクロレベルでの悪材料が集中して発生し、トランプが関税を予定通り実施することを確認し、米国の小売大手ウォルマートが今後の業績の鈍化を警告し、米連邦準備制度の会議の議事録がタカ派的な内容であることが重なり、すでに脆弱な市場にさらなる悪影響を与え、暗号市場は再び踏みつけ式の売りが発生しました。BTCはその日に9万ドルの重要な心理的な壁を下回り、昨年11月以来の新低値を記録しました。その日の全ネットワークの強制清算総額は約15.7億ドルで、清算構造は2月初旬と類似しており、今回の清算もロングが主でした。市場が持続的に下落する中で、ロングのレバレッジ資金が高位で大量に蓄積された後、集中清算されました。例えば、Bybitという取引所では約6.66億ドルのポジションが清算され、そのうち90%近くがロングポジションでした。資産面では、BTCとETHが大きな打撃を受けたほか、アルトコインはさらに急落しました。例えば、Solanaは1月中旬に高値を記録した後、2月末には価格が半減し、50%以上の下落を見せ、関連する永続契約の清算額は1.5億ドルを超えました。3月初旬、BTC価格は一時約8.2万ドルまで下落し、主流のコインは数ヶ月ぶりの新低値を更新しました。

4月7日に市場が年初の低点を更新した後、全体の市場ロングレバレッジは基本的に清算され、さらなる上昇のための良好な市場条件が整いました。歴史的な経験から、大規模なロングポジションの清算後、市場はレバレッジリスクの解放により安定しやすく、底固めに有利です。2025年4月23日、暗号通貨市場は年最大規模のショート清算イベントを経験し、2025年の最も象徴的な市場の転換点の一つとなりました。4月22日、BTCは短期間で7%近く上昇し、$93Kに達し、6億ドル以上のショートポジションが強制清算され、その日の清算総額の88%を占め、ロングの損失を大きく上回りました。主要取引所のショート清算の割合は75%以上であり、一方向の急上昇の中でショートの清算は上昇の勢いを激しく増幅し、「踏みつけ式」のショートカバーを形成します。しかし全体的に見ると、上半期のショート清算の絶対規模は通常ロング清算よりも小さいです。例えば、最大のショート清算日の規模（約5-6億ドル）は、2月のロング清算日の規模（18.8億ドル）よりも明らかに小さく、これは市場全体が上昇サイクルにあることに関連しています。ロングはよりレバレッジをかけることを恐れず、より大きなリスクエクスポージャーを負っていますが、ロングが過度に楽観的でレバレッジ率が高い場合、重要な価格レベルを下回ると連鎖的な清算を引き起こし、「デススパイラル」式の清算市場を形成しやすくなります。

2025年2月、Bybitは再び市場と一般にAPIを通じて全量清算データをプッシュしました。この動きは、暗号通貨デリバティブ市場における最近の非常に象徴的なイベントの一つとなりました。この措置の直接的な背景には、取引プラットフォームのデータ透明性不足に対する批判が高まっていることがあり、特に清算データの開示に関する不完全性が長期的に市場の情報の非対称性を引き起こし、取引参加者の市場リスクの認識と管理能力に影響を与えています。この状況下で、Bybitはデータ開示の広さと深さを向上させることを選択し、プラットフォームの信頼性を高め、市場競争力を向上させる決意を示しました。Bybitが清算データを全面的かつタイムリーに公開することは、暗号通貨デリバティブ市場の透明性と規範的な発展を促進する重要な措置です。全量清算データのリアルタイムプッシュは、市場参加者やアナリストが市場リスクをより正確に評価するのに役立ち、特に市場が激しく変動する期間において、情報の非対称性によるリスクの誤判断や取引損失を効果的に緩和することができます。この動きは、業界全体におけるデータ透明性の良い模範を示し、暗号通貨デリバティブ市場の健全な発展に積極的な推進力を持っています。

デリバティブ取引所の発展分析

デリバティブ取引量分析

2025年のデータは、暗号通貨デリバティブの総取引量が2024年に比べて全体的に穏やかな成長傾向を示していますが、変動は明らかに増加しています。世界のマクロ経済環境、BTC現物ETFの導入、米連邦準備制度の政策の影響を受けて、2025年の市場活性度は顕著に向上し、特に市場が激しく変動する際にはデリバティブ市場の取引量が新高値を更新しています。同時に、市場構造はさらに主要取引所に集中しており、Binance、OKX、Bybit、Bitget、Gateなどのプラットフォームが主要な市場シェアを占めています。Binanceは主要プラットフォームとして、その市場独占地位を維持し、取引量は他の暗号通貨デリバティブ取引所を大きく上回っています。OKX、Bybitなどのプラットフォームは競争力を維持していますが、Binanceとの差は広がっています。注目すべきは、2024年以降、規制機関（CMEなど）の参加が増加し、デリバティブ市場の機関化プロセスを推進している点です。デリバティブ取引量の安定した増加は、市場がリスク管理とレバレッジツールの需要を高めていることを反映していますが、高い変動環境下での流動性リスクや規制政策の変化にも警戒が必要です。全体的に見て、市場取引量は主要プラットフォームに高度に集中しており、主要取引所の市場シェアは持続的に増加し、マタイ効果が強まっています。投資家の信頼は流動性と高度に関連しており、質の高いプラットフォームが主流の資金と取引活動の選択肢となっています。

Binance

Binanceは2025年上半期において常に非常に高い日次取引量を維持し、何度も単日取引量が2000億ドルに近づきました。全期間を通じて、Binanceの取引量は全体的に高位で変動し、極端に高い値が頻繁に現れ、プラットフォームがさまざまな市場（大幅な変動や通常の範囲を含む）で非常に強い市場の魅力と流動性を持っていることを反映しています。特に注目すべきは、市場が激しく変動する期間（急激な上昇や調整の段階）において、Binanceの取引量が明らかに増加していることです。これは、大口資金や主要ユーザーが高い変動市場で流動性の最も強いプラットフォームを選択してリスクヘッジや戦略取引を行う傾向があることを示しています。

Binanceは日次取引量で断然1位であり、トップ効果が顕著です。OKX、Bybitなどの主流取引所と比較して、Binanceの取引量の優位性は明らかであり、シェアは持続的に拡大しています。大部分の時間、Binance単独の取引量は他の主要プラットフォームの合計に近づくか、超えています。高い取引量を背景に、BinanceはBTCおよび主流デリバティブ契約の価格発見とリスクヘッジにおいて世界的な価格決定権を持っており、市場の動向や変動に対してより大きな影響力を持っています。

OKX

OKXは2025年上半期において全体的に高いデリバティブ契約取引量を維持し、日平均デリバティブ契約取引量は約$300億で、全体の範囲は$200〜$400億の間で変動していますが、Binanceと比較すると依然として大きな差があります。OKXの取引量は顕著な変動性を示しており、特に市場が激しく変動する期間には、単日取引量が何度も明らかに増加し、プラットフォームが依然として強い市場応答能力と魅力を持っていることを示しています。大部分の時間、OKXの取引量は比較的安定した範囲に維持されていますが、全体的にはBinanceや一部の急成長する新興プラットフォームに劣っています。これは、OKXがデリバティブ市場において堅実なユーザーベースと流動性を持っていることを示していますが、高成長の動力が徐々に弱まっていることを示しています。

2025年、OKXの戦略的重心は明らかに従来の中央集権型取引所（CEX）からWeb3およびウォレットエコシステムに徐々に移行しています。OKXウォレットの爆発的な成長は、DeFi、チェーン上の資産管理、NFT、DApp統合エコシステムの発展を促進し、多くの新しいユーザーやチェーン上の資産の移行を引き寄せていますが、これによりOKX CEXのデリバティブ取引量の成長速度が鈍化し、一部の活発なユーザーや資産がチェーン上またはマルチチェーンエコシステムに流出しています。プラットフォームCEXのデリバティブ取引量は依然として業界の先頭に立っていますが、成長の論理と流動性の構造は深刻な変化を遂げています。OKXは2025年上半期にデリバティブ取引量を堅実に維持していますが、成長の動力はトッププラットフォームには及びません。今後、OKXウォレットなどのWeb3ビジネスを通じて新たな突破口を得ることができるかどうかが、その市場ポジションを決定する重要な変数となります。

Bybit

2025年上半期、Bybitは永続契約市場で安定した取引活性度を示しました。取引量の分布は比較的密集しており、長期間の取引枯渇は見られず、ユーザーベースが活発で流動性が持続していることを示しています。日平均取引量は170〜350億ドルです。Bybitは世界の永続契約市場で3位にランクインしており、BinanceとOKXに次いで市場シェアは約10%-15%の間で維持されています。その取引量のピークはOKXの一部の期間と同等であり、暗号デリバティブ市場における強力な競争力を際立たせています。Binanceとの間には依然として顕著な差がありますが、小売取引体験、Web3コミュニティの影響力、新興市場の拡大において後発の利点を持っており、Bybitは欧米および東南アジア市場での浸透率が高く、ブランド影響力が強く、今後も中堅プラットフォームの市場シェアを食い尽くし、2位のOKXとのギャップを縮めることが期待されています。

Bitget

2025年上半期、Bitgetは世界の暗号デリバティブ市場で顕著な成長動力を示し、特に永続契約取引分野での成長が目立ちます。CoinGlassのデータによると、Bitgetの日平均永続契約取引量は150億から300億ドルの範囲で安定して上昇し、ピークは900億ドルに達し、市場での強力なパフォーマンスを示しています。プラットフォームは多様な永続契約の対象を通じて多様な取引ニ