Matrixport 市場観察：BTC 巨大ホエールの出荷、ETH が引き続きリード、資金の流れが市場の焦点に

上週（7月22日-7月28日）BTCは高値での横ばいを維持しました。ETHの資金流入は引き続き好調で、ETH現物ETFは8週連続で純流入を記録し、ETHの市場占有率は11.8%に上昇しました。7月25日、Galaxy Digitalによる大規模な売り圧力の影響で、BTCは一時$115,000のサポートラインを下回り、$114,723.16まで下落しましたが、その後すぐに反発し、横ばいの範囲を上回りました。現在、BTCの価格は$118,859付近で安定しており、上昇の勢いが蓄積されています。週内の最大ボラティリティは4.59%です。

ETH現物ETFは先週、$4.02億の純流入を記録し、BTC現物ETFを上回るパフォーマンスを示し、8週連続で資金の純流入を実現し、累計流入は$70億を超えました。ETHは一時的に高騰した後、横ばいの期間に入り、資金の影響を受けて28日には再度$3,941まで上昇し、現在の価格は$3,876付近で安定しています。週内の最大ボラティリティは12.5%です。ただし（上記のデータはBinance現物からのもので、7月29日17:00のものです）。

先週、米国株式市場の3大指数は揃って上昇し、ダウ平均は週で1.26%上昇、ナスダックは1.02%上昇、S&P 500は1.46%上昇しました。基準となる10年期米国債の利回りは4.40%、2年期利回りは3.91%です。

市場解釈

古代の巨大クジラが集中して売り出し、BTC価格が迅速に修正

7月下旬、市場の焦点は「古代の巨大クジラ」による大規模な転送イベントに移りました。オンチェーンデータによると、Galaxy Digitalは7月25日に合計80,000枚のBTC（約$90億）を複数の取引所に入金しました。この操作は、10,000枚のBTCを保有する8つの古いアドレスから発信され、Galaxy Digitalの公式発表によれば、この取引は長期保有者による遺産計画戦略の一環であり、暗号通貨の歴史上最大規模の単一名目価値の出荷です。

巨額の売り圧力の影響を受け、BTC価格は一時$119,000から$115,000まで下落し、短期的なボラティリティが顕著でした。しかし、その後の市場の動きは買いの支えが強いことを示し、BTC価格はすぐに$117,000を超えて回復し、売り圧力は迅速に消化されました。80,000枚のBTCは流通量の約0.5%を占めており、実際の影響は市場の予想を大きく下回り、現在のブルマーケット段階における全体的な資金の豊富さと流動性の充実を反映しています。

ETHが$4,000の重要な水準に接近、ステーキングと資金需要が二極化

7月中旬、ETHの解約待ちが急増し、累計で47.5万枚、総価値約$19億に達しました。これは主に借入金利の急騰による循環貸付戦略の集中清算が原因で、多くのユーザーが集中して引き出しを行い、LST/LRTのデカップリングと二次市場の圧力を悪化させました。一方で、ETHの新たなステーキング需要は依然として旺盛で、機関投資家は引き続き保有を増やしており、大規模な解約の影響を効果的に緩和し、供給と需要の二極化が顕著です。

2025年6月以来、ETHは累計で約80%上昇し、現在の価格は$4,000に近づいており、ほとんどの主流暗号資産を上回っています。この上昇は、クジラの買い増し、取引所の流通量の減少、ステーキング規模の拡大によって推進されており、現在約30%のETHがロックされてステーキングされています。新たに150万枚以上のステーキングが行われ、流通側は引き続き引き締まっています。デリバティブ市場では、ETHの永久契約のポジションが新高値を記録し、資金コストは中立的で、市場の感情は理性的です。機関投資家の配置が加速しており、現物ETH ETFは過去2ヶ月で$30億以上の純流入を記録し、10社以上の上場企業がポジションを持ち、中長期的な配置論理を強化しています。市場のローテーションの中で、BTCの市場占有率は60%に低下し、ETH/BTCのレートは強化され、ETHは主流の資金流入対象となっています。

アルトコインセクターの分化が加速、SolanaとXRPの資金流入が際立つ

最近、アルトコイン市場は分化しており、SolanaとXRPは顕著な資金の引き寄せを示しています。先週、Solanaの純流入資金は$3.11億に達し、主にミームコイン取引の熱狂とDeFiエコシステムの活性化の恩恵を受け、高いスループットと低コストの利点を活かして、開発者とユーザーの第一選択となっています。XRPは$1.89億の純流入を記録し、SECとの訴訟が終息に近づき、クロスボーダー決済業務が進展したことにより、7月には$3.66の歴史的高値を記録し、現物ETFの承認が流動性をさらに高めました。

他のアルトコインのパフォーマンスは様々です。SUIは$800万の純流入を記録し、そのMove言語エコシステムの革新に市場の関心が集まっています。一方、LitecoinとBitcoin Cashはそれぞれ$120万と$66万の純流出を示し、革新の支えが不足している「古参」プロジェクトへの資金の関心が低下していることを示しています。現在、ETHは依然として主流コインのリーダーであり、SolanaとXRPのエコシステムの拡大は新たな資金流入を促進する可能性があります。

市場のホットトピック

マクロデータと政策動向に注目、マーケットのボラティリティが加速する可能性

今週、マクロ政策とテクノロジーセクターの決算が市場の感情に影響を与える重要な変数となります。アメリカのホワイトハウスによる初の暗号政策報告書が7月30日に発表され、デジタル資産業界に新たな規制の指針をもたらす可能性があります。7月31日には、米連邦準備制度が最新の金利決定を発表し、パウエル議長が記者会見に出席します。現在、市場は米連邦準備制度が9月に利下げを行う確率を62.4%と見込んでおり、今回の会議での文言や経済見通しに変化があれば、市場は金融政策の調整を再評価する可能性があります。

テクノロジー株に関しては、ナスダック上場のBTCファイナンス会社Strategyが7月31日の米国株式市場の閉場後に第2四半期の業績を発表し、オンラインセミナーを開催します。BTC資産の重要な保有者として、その決算のパフォーマンスは市場の注目の焦点となるでしょう。加えて、主要な経済圏がGDP、雇用、インフレなどの重要データを発表する予定であり、マクロと業界のファンダメンタルズが交錯する中で市場のボラティリティがさらに拡大する可能性があります。投資家は政策動向と重要な決算のパフォーマンスに密接に注目し、感情の変化による市場の動揺に警戒する必要があります。

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