Matrixport 投資研究：市場は新しいカタリストを待っており、BTCは引き続き調整する可能性があります。

市場は最近調整段階に入り、BTCの動きが鈍化し、資金面と取引熱が同時に冷却しています。データによると、取引量は縮小し、資金コストは低位に維持され、市場構造は緩んでいます。一方、8月の季節的な影響と外部の不確実性が重なり、短期的な感情は明らかに慎重になっています。技術的な観点から見ると、$112,000は今回の初期調整で支えとなりましたが、その後の反発は乏しく、このサポートレベルは再度試される可能性が高いです。

マクロデータが予想を下回り、リスク資産全体が下落

全体的な雇用データは疲弊しており（失業率は4.117%から4.248%に上昇）、雇用市場は減速しています。アメリカ労働統計局は、近年（パンデミック期間を除く）最大規模の2か月間の雇用データの下方修正（-25.8万）を発表しました。ISM製造業雇用指数は2020年第2四半期以来の最低水準に落ち込み、昨年11月のトランプ当選以来、ISM製造業指数は2か月を除いて収縮圏に留まっています。製造業は現在のアメリカ経済において相対的に小さい割合を占めていますが、歴史的な経験から、依然として経済の基本的な弱さを反映する重要な先行指標です。現在の疲弊は、一部は関税交渉が長引いていることに起因している可能性がありますが、アメリカ経済の一部分野が実質的な減速に直面しているという判断を強化しています。

さらに意外なことに、4月にトランプの関税政策が発表された後、重要な非ISM製造業指標でさえ実質的な拡大を示すことができませんでした。この指標は依然として景気後退の閾値を上回っていますが、拡大の幅は常に限られており、アメリカ経済の成長に対する懸念が高まっています。

BTC ETFは6日間の純流出後、流入モードに入り、市場流動性が改善

6日間の資金の純流出（0731-0805）を経て、BTC ETFは6日から純流入モードに入り、8月7日には単日で2.77億ドルの純流入がありました；ETH ETFも同日に2.22億ドルの市場純流入がありました。これはリスク資産の冷却によるもので、市場は先週から明らかな資金流出が見られましたが、今週はある程度の緩和が見られました。

特に注目すべきは、機関投資家がBTCなどの暗号資産に投資を行い、専門の投資家が徐々に市場に参入する中で、市場流動性が著しく向上し、BTC価格の変動はETFの流入・流出との関連性が低下したことです。そのため、先週のETF資金流出の速度と規模にもかかわらず、暗号市場ではETFの撤退前のような激しい売却は見られませんでした。

市場は新たな触媒を待っており、BTC価格は引き続き調整か

FRBが明確なシグナルを出していないため、市場は「9月の利下げ確率が高まっている」と考えていても、観望姿勢を維持する可能性があります。多くの好材料がすでに織り込まれている中で、投資家は新たな触媒を待っています。極短期的には、過剰売りのランダム指標が技術的な反発の可能性を示唆するかもしれませんが、BTC価格が横ばいの整理を続けることも排除できません。

「アメリカ経済成長予想の再評価が実際のボラティリティの回復を引き起こすかどうか」が現在の注目の焦点です。ボラティリティが持続的に低下する中で、大量のBTCを保有する上場企業の純資産価値（NAV）が縮小し、新株発行による資金調達やBTCのさらなる増持の能力が弱まっています。これらの企業は最近市場の注目を集めていますが、実際に今回の相場を抑制している重要な要因は、初期投資家の継続的な売り圧力に起因しています。

免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。本稿は投資の助言を構成するものではありません。デジタル資産取引には大きなリスクと不安定性が伴う可能性があります。投資判断は、個人の状況を慎重に考慮し、金融の専門家に相談した上で行うべきです。Matrixportは、本内容に基づいて提供された情報に基づくいかなる投資判断についても責任を負いません。