米連邦準備制度理事会の最も人気のある議長候補は、なぜ彼なのか？

著者：kkk、BlockBeats

8月初、もともと不穏な動きがあった米連邦準備制度理事会の人事が突然加速した------理事アドリアナ・クーグラー（Adriana Kugler）が予期せず辞任し、労働統計局長も非農業部門雇用者数の発表日にトランプによって解任された。そして市場が人事の動揺を完全に消化する前に、ホワイトハウスは「今週末に連邦準備制度理事会の議長候補を決定する」と明言した。8月7日、関係者によると、トランプの顧問たちがパウエルの後任を探す中、連邦準備制度理事会の理事クリストファー・ウォラー（Christopher Waller）が次期議長の有力候補として浮上してきた。トランプの顧問たちは、彼が現在のデータではなく予測に基づいて政策を策定する意欲があること、そして連邦準備制度全体に対する深い理解を持っていることに感銘を受けている。

前回のFOMC会議では、彼は理事ミシェル・ボウマン（Michelle Bowman）と共に即時に25ベーシスポイントの利下げを主張し、32年ぶりに「反対票」を投じた2人の委員の一人となった。この立場はトランプの利下げ主張と一致しており、ホワイトハウスと連邦準備制度との政治的な駆け引きの中で「信頼できる金融緩和の盟友」としての地位を確立した。

連邦準備制度理事会議長の有力候補の争奪戦

報道によると、トランプ大統領は次期連邦準備制度理事会議長の面接プロセスを正式に開始し、現在注目されている3人の核心候補は、ケビン・ハッセット（Kevin Hassett）、ケビン・ウォルシュ（Kevin Warsh）、そして現職の連邦準備制度理事会理事クリストファー・ウォラー（Christopher Waller）である。

ハッセットは現在ホワイトハウス国家経済会議の議長を務めており、トランプの第一期中にホワイトハウス経済顧問委員会の議長を務め、その経済政策理念の堅実な支持者である。ウォルシュは前連邦準備制度理事会の理事で、2006年から2011年までの任期中に金融危機への対応に関与し、立場はタカ派だが、トランプとの関係は長期にわたり密接で、ウォール街でも高い評価を得ている。一方、ウォラーは現在市場で最も注目されている候補者であり、最新のFOMC会議で利下げ支持票を投じ、トランプが呼びかける緩和のトーンと高度に一致している。

連邦準備制度の任命規則によれば、連邦準備制度議長は現職の理事でなければならない。現職の議長パウエルの任期は2026年5月に終了し、理事の任期は2028年1月まで続く------もし彼が退任後も理事を続けることを選択すれば、トランプが新しい議長を任命する際の候補範囲は制限される。そのため、最近の理事アドリアナ・クーグラーの辞任は重要なウィンドウと見なされており、トランプは同様に利下げを呼びかけるホワイトハウス経済顧問委員会の議長スティーブン・ミラン（Stephen Miran）を連邦準備制度理事に任命することを決定した。この動きは、金融政策の道筋に影響を与えるだけでなく、彼の任期内のマクロ経済政策の方向性を再構築する可能性がある。

現在、去中心化予測市場Polymarketでは、3人の候補者のオッズの差が徐々に広がっている：ウォラーの支持率は45%に上昇し、ハッセット（27%）とウォルシュ（19%）をリードしており、市場はこの「ルールを熟知し、ハト派の立場」を持つ現職理事がトランプにとって最も安心できる後任者であると見なしているようだ。同様に注目すべきは、新たに指名された連邦準備制度理事ミランもウォラーを特に称賛し、彼がパウエルの後に適した連邦準備制度議長候補であると考えていることである。

クリストファー・ウォラー：暗号に友好的な連邦準備制度理事

ウォラーは1959年にアメリカのネブラスカ州で生まれ、バーミジ州立大学で経済学の学士号を取得した後、ワシントン州立大学で博士号を取得し、その後インディアナ大学、ケンタッキー大学、ノートルダム大学で教鞭を執り、貨幣理論、金融仲介、マクロ政策に焦点を当て、ドイツのボン大学で欧州統合について研究した。2009年、彼はセントルイス連邦準備銀行に加わり、研究部門を10年以上指揮し、有名なFREDデータベースを世界の経済学界の「ツールボックス」に育て上げた。2020年末、彼はトランプによって連邦準備制度理事会に指名され、FOMCの投票委員となり、任期は2030年までである。

ウォラーは暗号資産に対する見解を最初から冷静で厳格なものとしている。彼は大部分の暗号通貨を「野球カード」に例え------内在的な価値がなく、価格は感情と信頼の脆弱なバランスに依存していると述べた。このような極めて変動性の高い投機商品に対して、彼は「市場は自己責任であるべき」であり、納税者が投資の失敗のツケを負うべきではないと主張している。

しかし、ステーブルコインに対しては、ウォラーは異なる一面を示している------前向きな選択的支持を持っている。2021年には、適切な規制と十分な準備金があれば、ステーブルコインは支払いコストを削減し、取引効率を向上させるだけでなく、ドルの国際的な使用範囲を拡大し、準備通貨としての地位を強化するツールになる可能性があると公に指摘した。当時、ステーブルコインは多くの人々に暗号市場の付属品と見なされていたが、ウォラーはそれが世界の決済システムにおける戦略的価値を持つことをすでに見抜いていた。その後、2024年と2025年の多くの講演で、彼は議会に対して立法を促し、取り付け騒ぎや決済システムの中断を防ぎ、ステーブルコインが本当に安全な「合成ドル」となるようにすることを繰り返し訴えた。

さらに、ウォラーは去中心化金融（DeFi）に対しても積極的な態度を持っており、2024年のウィーンマクロ経済セミナーでは、経済学の出発点から金融仲介の存在理由を追跡した：取引を仲介し、コストを削減し、リスクを管理すること。そして、彼はDeFiに目を向けた------ブロックチェーン、スマートコントラクト、分散台帳技術を利用して、取引が従来の仲介なしで行われるモデルである。彼は、DeFiの技術が確かに効率の向上をもたらすことができると考えており、例えば24時間365日の即時決済、自動化された契約の実行、資産のトークン化などがあるが、その核心的な価値は伝統的な金融を補完するものであり、代替するものではないと述べている。ステーブルコイン、分散台帳技術（DLT）、スマートコントラクト、これらは暗号分野から生まれたツールであり、集中化されたシステムを補完し、伝統的な市場の効率性と安全性を向上させることができる。

ウォラーは常に、革新は民間部門によって主導されるべきであり、政府の役割は「高速道路を整備すること」であると主張している------FedNowのような決済インフラは車線であり、車両を動かすのは市場競争の力であるべきだ。しかし、彼はまた、非銀行の決済機関や去中心化プラットフォームが規制を欠くと、レバレッジを蓄積し、バブルを生み出し、最終的には金融の安定を脅かす可能性があると警告している。

彼は暗号資産の懐疑者でありながら、ステーブルコインの潜在能力の早期発見者でもある；DeFiの技術と経済論理を分析できる一方で、連邦準備制度の官僚としてのシステムの安全性に対するボトムラインを守っている。革新とリスクの天秤の間で、ウォラーは一方が他方を完全に圧倒することを試みず、両者の間に明確で実行可能な境界を引くことに固執している------走るための道を残しつつ、堤防を守る責任を放棄しない。

ウォラーが引き継ぐ？連邦準備制度の次の一手

もしウォラーが最終的に連邦準備制度議長に就任すれば、市場はパウエルとは全く異なるリズムを迎える可能性がある。金融政策において、ウォラーはデータを基にしているが、インフレ圧力が緩和された後、迅速に経済成長を支持する立場に転じる傾向がある。彼はFOMCで過度な引き締めに反対し、経済データが弱い時にはすぐに利下げを支持する姿勢を示しており、この柔軟性はホワイトハウスの財政刺激と経済拡大の目標に合致するだけでなく、資本市場が流動性の回復を早期に感じることを可能にする。これは経済の減速サイクルを意味する。

また、暗号と決済の革新分野において、ウォラーの就任はより明確で予測可能な規制の道筋をもたらす可能性がある。彼はステーブルコインの立法を積極的に支持し、安全で適法な前提の下で決済および金融市場に統合されることを促進するだろう。彼がDeFi技術を認めることは、ウォール街と暗号プラットフォームがトークン化、スマートコントラクト、24時間365日の決済においてより多くの政策的な余地を得ることを意味する。言い換えれば、ウォラーが主導する連邦準備制度は、ドルが世界の金融システムで主導的な地位を維持しつつ、適法な暗号エコシステムに成長の道を提供する可能性がある。

投資家にとって、このような組み合わせは政策の不確実性を減少させるだけでなく、2つの軌道で潜在的な好材料を放出する：一つは金融緩和による資産価格の押し上げ、もう一つは暗号と伝統的金融の融合が新たな市場機会を生む可能性である。

まとめ

しかし、ウォラーが政策面でホワイトハウスと高度に調整を保つことから、一部の市場関係者は連邦準備制度の独立性に対する懸念を抱いている。批評家は、もし金融政策が重要な時期に政治的なリズムに影響されることが多ければ、連邦準備制度はインフレ圧力と選挙サイクルの間で絶対的な中立を保つことが難しくなる可能性があると指摘している。この懸念はウォール街だけでなく、一部の学界や元官僚のコメントにも見られ------彼らは、市場が連邦準備制度の独立性を疑い始めると、その信用コストが急速に上昇し、ドル資産の価格設定や国際資本の流れに影響を及ぼす可能性があると警告している。

手続きに従い、大統領が指名を決定しても、ウォラーの任命は上院によるさらなる審査と確認が必要であり、この段階は彼の議会での支持度を試すだけでなく、市場が政策の動向を評価する指標ともなる。最終的な情報が発表されるまで、投資家は噂と解釈の中で先行して価格を設定し、ホワイトハウスと議会の次の動きを静かに待つしかない。

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