残念な相場

前々日の記事の末尾に、読者からのコメントがありました：

"この一巡はほぼ崩壊と言わざるを得ない。前回のmemeとDeFiの相場は言うまでもなく、低位から高位への百倍コインがたくさんあり、取引所にも2018年の80から2021年の4500に50倍以上の上昇を見せたETHのような大規模なコインもあった。しかし、この一巡は2022年の低位から始まり、50倍に達するコインはほとんどなく、新高値もない。2025年の半ばを過ぎても大部分のアルトコインは低位にあり、このままBTCも下落に転じれば、すべての人にとって打撃となる。"

このコメントは私に多くの思い出を呼び起こしました。

このコメントで表現されている意見や述べられているデータは、一見「ネガティブ」や「惨淡」に見えますが、その多くは事実に非常に近いものです。

例えば「この一巡はほぼ崩壊」との意見には、私も賛同します。

なぜこの一巡がほぼ「崩壊」と言えるのでしょうか？

前回の輝かしい状況とは比べ物にならないからです。

コメントでは二つのエコシステム、memeとDeFiが言及されていますが、実際にはこれらのエコシステムの後に爆発したNFTがさらに刺激的です。

エコシステムの爆発は一つの側面ですが、さらに面白いのはこれらのエコシステムの爆発には時間的な前後関係があることです。これらのエコシステムの爆発の時間をつなげると、前回の相場における壮大な景色を明確に描くことができます。

私の記憶では、最初に爆発したのはMEME（クソコイン）で、その後にDeFiが続きました。

これら二つのエコシステムが爆発した後のしばらくの間、イーサリアムの上昇はあまり目立たず、まだ前高値を突破していませんでした。

その後、イーサリアムが前回の前高値を突破すると、MEMEとDeFiはさらに爆発し、より多くのユーザーが暗号エコシステムに押し寄せました。

その後、特に519の大暴落後、MEMEとDeFiは静けさを迎え、下落を始め、NFTエコシステムがバトンを受け継いで爆発しました。

他のエコシステムとは異なり、NFT資産の評価単位はUSDC/USDTではなく、イーサリアムです。したがって、その後NFTが次々と新高値を更新することで、イーサリアムで評価された資産が次々と新高値を更新していることを意味します。これはUSDC/USDTで評価されたMEMEやDeFiよりも強いレバレッジ効果を持っています。

したがって、前回の相場において、投資家がこれらのエコシステムの爆発前に低位でイーサリアムを買い続けていた場合、たとえMEMEやDeFiを逃しても、NFTの相場を捉えることができれば、良い利益を得ることができるでしょう-------NFTで得た利益は他のエコシステムには全くないレバレッジ効果を持っています。

その繁栄は量的な繁栄だけでなく--------次々と複数のエコシステムが現れ、質的な繁栄も-------各エコシステムが強力な「富を生む」効果を生み出しました。

したがって、私たちが見たのは、全面的に開花し、競い合う華やかな景色です。

私は、前回のエコシステムの繁栄に引き寄せられて新たに参入したユーザーは、ICOに引き寄せられた前のラウンドの新ユーザーを超えたのではないかと推測しています。

このような盛況は二度と戻ってこないもので、今回のラウンドでは全く見られません。

今回のラウンドにもミームエコシステムの繁栄はありますが、それらの味わいや効果は前回のクソコインやPEOPLEとは全く比較になりません。

今回のラウンドにも一部のDeFiトークンの台頭はありますが、それは全く規模やエコシステム効果を形成することはできません。

今回のラウンドのNFTエコシステムにも再び栄光を放つ「太ったペンギン」がありますが、私はそれがまるで夕日の残光のように感じます。エコシステム全体としては、まだ苦しんでいる状態です。

私が常に注目しているAI + Cryptoについては、少なくとも今のところ、私はただ待ち続け、観察し続けるしかないと言わざるを得ません。

かつて私はこれが今回の相場の意外な展開ではないかと考えていましたが、最近、雪球の大V「散戶乙」の回顧録を読んで、これは全く「意外」ではなく、投資エコシステムにおいて必然的に起こることだと認識しました。

なぜなら、万人に嫌われたA株も、かつてはこのような盛況を演じたからです。

90年代初頭、数十、百の株しかなかった時代、当時のA株投資家が見た光景は、前回の暗号の状況とほぼ同じでした：

株式であれば、会社の質に関係なく、投資家が持ち続ける限り、骨折しても再び栄光を取り戻し、新高値を更新することができました。

この状況は90年代末に入ると、A株の規模が大きくなり、株式数が増え、市場価値が高くなるにつれて質的な変化が起こりました------何を買っても上がる、何を買っても儲かるということはなくなりました。

そして、米国株は早くからそうでした：利益が豊富で、将来性のあるテクノロジー企業だけが株価を急上昇させ、大量の希望のない、価値のない企業は長い間その場に留まっていました。

私は、暗号エコシステムの今回の相場が転換点であると信じています。

この一巡から、今後の暗号エコシステムでは、アルトコインの大幅な上昇は難しいでしょう。本当に上昇するプロジェクトは、徐々にファンダメンタルズに戻り、価値基盤に戻るはずです。

「もしこのままBTCも下落に転じれば、すべての人にとって打撃となる」と言うのは、必然的に起こる、粗を取り除く過程だと思います------プロジェクトの粗を取り除くことでもあり、投資家の粗を取り除くことでもあります。

もし手元に価値のあるプロジェクトがあれば、この下落を完全に無視できます；もし依然として自分が持っている無価値なプロジェクトが再び盛り返すと幻想を抱いているなら、それは確かに災難です。