「消失」の天王級暗号プロジェクトの創設者たち

著者：律動小工、BUBBLE

創業者はしばしば物語の一部としての化身でもある。

Vitalikのギーク、Jeff Yanのトレーダー直感、Do Kwonの傲慢さなど、これらはある意味でプロジェクトの魂を定義している。しかし、過去数年、これらの「暗号スター創業者」は一人また一人と舞台から姿を消していった。

最近、Story Protocolの創業者Jason ZhaoがCEOを辞任することを発表し、人々の議論に再び火をつけた。若き韓国系アメリカ人、MITサマーキャンプの起業家、李飛飛研究室の学生、DeepMindの最年少プロダクトマネージャー------彼のシナリオはシリコンバレーのスターの道を辿ることができた。しかし、彼は暗号業界で自らの章を書くことを選び、3年半後に去ることを選んだ。

律動BlockBeatsは「消えた」7人の創業者を整理した。誰かは自ら転身し、誰かは追い込まれて身を引いた。理想主義的な穏やかな別れを告げる者もいれば、スキャンダルや論争の中で慌てて退場する者もいる……もちろん彼らは単なる縮図であり、発行後に去る創業者はますます増えていくに違いない。彼らは自分たちの次の生活を始めるだろう。

「形而上」から「現実」へと向かう他人の子供たち

8月16日、Jason ZhaoはXに感情的な文章を投稿し、Storyを設立してから3年半後にフルタイムのCEOを辞任し、戦略顧問として新しいAIプロジェクトPoseidonに専念することを発表した（先月、a16zから1500万ドルのシードラウンド投資を受けたばかりだ）。彼は宇宙やライフサイエンスなどの最前線の新しい産業革命が彼の情熱を再燃させたと述べた。しかし、この500万人が見た投稿はわずか2000の「いいね」を得ただけだった。

Jason Zhaoは韓国系アメリカ人で、テキサス州オースティンで育った。高校時代から地元のTED x AustinYouthを担当し、19歳でMITのLaunch training campに参加した際に仲間と共に政治ロビー活動のクラウドファンディングプラットフォームPolitiFundを設立した。SATで2400点を取得し、ほぼすべてのアイビーリーグからの全額奨学金の招待の中からスタンフォード大学を選んだ。

スタンフォード大学で哲学の学士号を取得した後、人工知能の研究に焦点を当てたコンピュータサイエンスの修士号を取得し、コンピュータビジョン研究室で「AIの母」李飛飛の指導を受けた。卒業後、彼はGoogle AIラボのDeepMindに入社し、最年少のプロダクトマネージャーとなった。このシナリオを持っている彼は、どの角度から見ても人生の勝者であり、もし彼が今もAIの大手企業に在籍していたなら、ザッカーバーグからの「高額移籍」のオファーを受けていたかもしれない。しかし、運命は彼にこの道を歩ませなかった。

2020年の「DeFi Summer」は彼にブロックチェーンとの接点をもたらした。哲学と人工知能の背景は、「人工知能が創造性を再構築し、コンテンツを豊かにし、ブロックチェーンがデジタル資産を決定し、データに検証可能な希少性を与える」という考えを思い起こさせた。IP+AI+Blockchainにより、彼は25歳で成功裏に1.4億ドルを調達したプロジェクトStory Protocolを誕生させた。知的財産（IP）をプログラム可能にし、チェーン上で使用と配分を追跡し、クリエイターのロイヤリティ、ライセンス、AIトレーニングなどの新しいビジネスモデルを推進した。

彼らはStory Academyを立ち上げ、起業家や開発者のビルダー計画を推進した。Yakoaと提携し、AIを用いてIPの重複や操作行為を検出；Pastel Networkと統合し、証明書の希少性と資産の希少性を確保；Lit Protocolと連携して取引の安全性とプライバシーを強化；Stability AIと協力して、チェーン上の権限と著作権追跡をAIモデルのトレーニングに導入した。

Storyのビジネスロジック、出典：Starzqeth

しかし、チェーン上と実体を結びつけるこの「応用型」製品は、物語は壮大であるものの、現在のCryptoの方向性とは合わないように思えた。TGE後の半年間、彼らはJustin Bieber、BTS、BlackPink、Adidas、Crocsなどの有名ブランドと提携したが、これもStoryのチェーン上の収益がほとんどの時間で一桁または二桁であるという事実を変えることはできなかった。著名なベンチャーキャピタルアナリストのAdam Cochranは、完全に希薄化された60億ドルの評価とこの収益を比較し、プロジェクトが「派手なデモ」に重きを置いているのではないかと疑問を呈した。

しかし実際には、Zhaoが退任する前にStoryは依然として資本の信頼を得ていた。GrayscaleはStory IP信託を立ち上げ、Heritage Distilling Holding Company（CASK）は2.2億ドルのプライベートファイナンスでIP DAT計画を開始し、彼が去る時にはIPの時価総額も新高値に達していた。彼の去り方は決して体面が良いとは言えないが、狼狽しているわけでもない。おそらく他人の半生を歩んだ26歳の若者にとって、この旅を経た後、彼の心の傾きは「プラトン」から「アリストテレス」へ、IPからより具体的な物理AIの構築へと変わった。彼は新しい世界に身を投じ、もしかしたらもっと広い荒野が彼を待っているのかもしれない。

Jasonの「X」バナー------ラファエルの《アテネの学堂》。左：プラトンが上を指差し「理念/形而上」、右：アリストテレスが下を指差し「経験/現実秩序」

消えたGavin Woodが帰ってくる

Gavin Woodが帰ってくる。

イーサリアムが再び4000ドルに挑戦する中、誰かが突然このイーサリアムの初期の中心的共同創設者、イーサリアムの黄皮書の著者、Solidity言語の創作者、Polkadotの創設者であるGavin Woodを思い出した。

2022年10月、Gavin WoodはParity TechnologiesのCEOを辞任することを外部に発表した。これは彼がPolkadotから自ら身を引くことを意味した。業界にとって、これはイーサリアムに続く彼の第二のプロジェクトの退場であった。

Gavin Woodはイギリスのランカスターで生まれ、ケンブリッジ大学で博士号を取得し、音楽の視覚化と人間とコンピュータのインタラクションを専門とした。暗号の世界に入る前、彼はマイクロソフトの研究者であり、複数のオープンソースコミュニティに積極的に貢献していた。

2013年、彼はVitalik Buterinに出会い、イーサリアムの最初の共同創設者の一人となった。彼はイーサリアムの初版黄皮書（Yellow Paper）を執筆し、イーサリアムの最初のクライアントを実装し、Solidity言語を発明した。彼は「スマートコントラクト」の可用性の初期の基盤を築いたと言える。

しかし、2016年、彼は理念の問題からイーサリアムを離れることを選んだ。彼はブロックチェーンが単一の仮想マシンの実行環境だけでなく、多くのチェーンが相互接続された世界であることを望んでいた。この理想は最終的にPolkadotに具現化された。2017年、Gavin WoodはBjörn Wagnerらと共にParity Technologiesを設立し、その後Polkadotの設計と実現を推進した。彼が提案したSubstrateフレームワークは、ブロックチェーンの構築を「レゴを組み立てる」ように便利にした。また、Polkadotのリレーチェーンとパラレルチェーンの設計は、多くのチェーンの相互運用性と共有セキュリティの問題を解決しようとした。

ある意味で、Gavin Woodは彼がかつて親密だった仲間Vitalikに似ている。Polkadotコミュニティでは、Woodは最も象徴的なエンジニアであり、彼の役割は管理者ではなく、むしろアーキテクトや思想家である。彼はコードを書くこと、文書を書くこと、宣言を書くことに長けているが、大規模なチームや複雑な利害関係を管理することは得意ではない。

したがって、2022年10月、Gavin WoodはParity TechnologiesのCEOを辞任し、Björn Wagnerにその地位を譲った。「CEOの役割は私が夢見ていたものではなく、しばらくの間はうまくCEOを務めることができるが、永遠の幸福を見つける場所ではない。」この言葉には典型的なエンジニアの理想主義が表れている。次の2年間、彼の公の姿は徐々に少なくなった。2024年夏、彼はブリュッセルのEthCC7のステージでVitalikやLubinと珍しい写真を撮り、Polkadotの開発者トレーニングキャンプではDJとして登場し、音楽とコードの世界に浸ることを好んでいるようだった。

しかし、最近、劇的な転機が訪れた。8月末、Gavin WoodはParityに戻り、再びCEOを務めることを発表した。

声明の中で、彼はこの数年間、すべてのエネルギーをプロトコルの開発に注いできたと述べ、基盤がすでに整った今こそ「レバレッジ効果を発揮する」時期であると語った。ビジョンと実行を再び結びつけることで、Polkadotはより速く走ることができると彼は考えている。彼はBjörnの過去3年間のリーダーシップに感謝し、熊市の中でも引き続き成果を上げてきたことを評価し、今度は自分がそのバトンを引き継ぎ、新しい章を開くことを宣言した。今回はGavinの役割は単なる「アーキテクト」ではなく、再び管理の前に立つことになった。彼はこれを「Polkadotをすべての新しいチェーンとWeb3アプリケーションの発射プラットフォームにし、Parityはいつでもロケットに燃料を注入するチームである」と表現した。

Gavin Woodの物語はサイクルのようだ：エンジニアからCEO、再びエンジニア、そして今再びCEOに戻る。彼は権力を愛しているわけではないかもしれないが、Polkadotが重要な次の段階に入るとき、彼は再びスポットライトの下に立つことを選んだ。

EOSを離れたBMが神学を研究中

「7年後にEOSを振り返る」と李笑来の言葉は、今やある種の現実を持っている。

7年の約束の2025年、EOSコミュニティは親会社から独立し、親会社Block.oneは当時EOSに資金を提供した40億ドル以上を持ち去り、16万枚のビットコインに変えた。この巨額の流動性は、Block.oneによって新しい取引プラットフォームBullishに持ち込まれた。金の鍵を持って生まれたBullishは、Coinbaseに次いで2番目に米国で上場した暗号取引プラットフォームとなり、時価総額は約100億ドルに達した。

過去と切り離すかのように、EOSのトークンは現在Aに改名され、現在の時価総額は3.21億ドルで、Bullishの20分の1にも満たない。そして、当時EOSの最も中心的な人物であったDaniel Larimerは、2020年にBlock.oneのCTOの職を辞任している。暗号業界でDaniel Larimerがより知られている名前は「BM」である。

BMはアメリカのバージニア州で生まれ、堅固な自由意志主義者である。彼は自ら最も崇拝する著作は『Atlas Shrugged』（『アトラス・シュラッグド』）であり、自由市場と検閲に対抗する技術ツールが個人の生命、財産、自由を守ると信じている。

暗号業界に入った後、彼は非常に速いペースでプロジェクトを立ち上げた。2009年には暗号取引所の開発を試み、2013年にはBitSharesを設立し、分散型取引所（DEX）とステーブルコインの初期モデルを導入した。2016年にはSteemitを設立し、「ブロックチェーンソーシャル」の初の大規模実験を推進した。2017年、彼は再び手を打ち、Brendan Blumer（BB）と共にBlock.oneを設立し、EOSを発表した。

Block.oneというBBの「ファミリービジネス」では、BBの妹がCMOに就任し、彼女の唯一の「業績」はEOSのブランドカラーをテクノロジーブルーから「より柔らかいモランディグレー」に変更することだった。BBの母親はベンチャーキャピタルファンドを運営しており、彼女がリードしたソーシャルアプリVoiceは、1年でユーザーが1万人に満たず、1.5億ドルを費やした。

BMの発言権は非常に少なく、彼はTwitterで自ら「決定権がない」と自嘲し、この「天才プログラマー」と呼ばれる共同創設者は、親会社内部で空虚な影となった。そこで2021年、EOSコミュニティは「フォークの反乱」を起こし、Block.oneの支配を断とうとした。そしてBMはBlock.oneのCTOの職を辞任し、コミュニティを離れた。

その後、BMの個人的な足跡は曖昧になり、暗号に関連する内容をほとんど発信せず、この2年間の彼のTwitterは聖書の解釈、地政学的衝突の終末予言、主流のキリスト教に対する批判に高度に集中している。

汚れた暗箱操作

「Movementは一体誰が台無しにしたのか？」MOVEトークンがスキャンダルのためにCoinbaseから上場廃止されたとき、多くの人々がこの20代前半のMovement Labsの共同創設者に疑問を投げかけ始めた。かつてハッカソンやポッドキャストで「Moveがイーサリアムのセキュリティモデルを変える」と高談していた若者が、どうしてこのような劇的な形で舞台中央から退場することになったのか。

Rushi Mancheはアメリカのイリノイ州で生まれ、バンダービルト大学でコンピュータサイエンスとデータサイエンスを専攻した。多くのGen-Zと同様に、彼は大学時代にハッカソン、AIラボ、ブロックチェーンのコードリポジトリに夢中になった。2022年、彼は同級生のCooper Scanlonと共に寮でMovement Labsを設立した。インスピレーションは実際にはそれほど複雑ではなく、彼らのAptosでのインターンシップ経験がMove言語の潜在能力を見せてくれた。Solidityよりも安全で、並行処理能力を持つ新しいタイプのスマートコントラクト言語。しかし、Aptosの限界も明らかだった：流動性が不足し、開発者の基盤が限られていた。そこで彼らは「Moveをイーサリアムに持ち込む」という大胆なアイデアを思いついた。

起業はすぐに資本の注目を集めた。プレシード段階で、彼らは十数人のエンジェル投資家から340万ドルを調達した。一年後、Movement Labsは3800万ドルのAラウンド資金調達を完了し、Polychain、Placeholder、Archetypeなどの著名なファンドが参加した。業界の物語の中でMovement Labsは「EVM世界におけるMove言語の旗艦プロジェクト」となった。

RushiはすぐにMovementの代弁者となった。彼はポッドキャスト、技術会議、業界インタビューに頻繁に登場し、若い起業家特有の情熱を持っていた。声は軽快で、話すスピードは非常に速く、常に「業界は新しい人材を必要としている」と自信を持って語っていた。彼の推進により、Movement LabsはM2 Rollup（ZKベースのMove Layer2）、Shared Sequencerなどのインフラを開発することを発表し、イーサリアムの次世代拡張ソリューションの代表となることを目指した。

2024年末、MOVEトークンが上場された。TGEの瞬間、Rushiは本当に舞台中央に立っているように見えたが、問題はここから始まった。

上場して間もなく、コミュニティの中でエアドロップリストが「内定」されているとの疑問が浮上した。Movementの「影の顧問」であるSam Thapaliyaが暴露し、75000以上のウォレットが共同創設者Cooperによって指定され、6000万枚のMoveトークンを獲得するためのインサイダー取引を行ったことが明らかになった。利益は一般ユーザーをはるかに上回った。そしてSamも「善人」ではなく、後に公開された2つのビジネスメモは、Movement Labsが2人の「影の顧問」（Sam Thapaliyaを含む）と契約を結び、MOVEトークン供給量の最大10%（価値は5000万ドルを超える）を提供することを約束したことを示し、これがプロジェクトの最初の亀裂となった。

数ヶ月後、本当の嵐がやってきた。2025年4月、CoinDeskはMovementが無名の仲介業者Rentechとマーケットメイキング契約を結んだことを報じた。RentechはTGE当日に6600万枚のMOVEトークンの権利を取得し、翌日には約3800万ドルを売却し、トークンの暴落を引き起こした。Binanceは混乱を鎮めるためにアカウントを緊急凍結した。契約はさらに、RentechがMovement財団の代理人であり、Web3Portの子会社であり、取引において二重の役割を果たしていることを示していた。

これは駱駝の背を折る最後の一押しだった。

2025年5月2日、Movement LabsはRushi Mancheが一時的に停職されることを発表した。5日後、彼は正式に共同創設者の職を解任され、新しいリーダーシップチームがプロジェクトを引き継いだ。発表時、Rushiは公に反応しなかった。彼のイメージは「ブロックチェーンセキュリティ革命」を高らかに宣言していた若いエンジニアから、トークンスキャンダルの中心人物へと急変した。

Rushiの退場は慌ただしく、混乱しており、「追放された」かのような色合いを帯びていた。誰も中で何が起こったのかを知らず、各方面が異なる主張をしていた。その後、MOVEはCoinbaseから上場廃止され、彼自身はMovement Labsをデラウェア州の裁判所に提訴し、責任関係の明確化を求めた。現在、Rushiの最後の投稿は5月8日のSamに関するビジネスメモの公開のリツイートのままである。そして、結局「Moveは一体誰が台無しにしたのか？」という疑問は今や誰も関心を持たず、誰も尋ねることはない。多くのブロックチェーンプロジェクトと同様に、歴史の舞台から退場した後、ただ一片の混乱だけが残された。

IOからOIへ、「分散型計算力」から「スーパーAI」へ

IOトークンがBinance Launchpoolに上場したとき、暗号コミュニティでは「Ahmad Shadidはどうして突然辞任したのか？」という疑問が繰り返し問われた。このイーサリアム財団の顧問の背景を持つ起業家は、かつてDePIN分野で最も注目された創業者の一人だった。2024年6月9日、IOトークンの公募の2日前、彼は突然Xでio.netのCEO職を辞任し、COOのTory Greenがその職を引き継ぐことを発表した。

Ahmad Shadidの物語の出発点は、GPUやAIではなく、量的なものである。彼は最初にサウジアラビアの中小企業Cordoba Partnershipsでデータアナリストとして働き、その後ArabFolio CapitalとWhales Traderで量的システムエンジニアとしてGPU関連の技術面を深く広げた。2018年から彼はML駆動のリスク管理エンジンDarkTickの開発を始め、これは定量的/統計的技術を使用して高度に自動化された量的取引戦略を開発・テストするためのツールである。

2022年から彼はイーサリアム財団の顧問としてコンサルティングを提供し、スマートコントラクトとインフラのスケーラビリティの問題に注目した。マルチチェーン、L2の物語が徐々に成熟する中で、彼は別の見落とされていた分野、計算力に目を向けた。

2023年、生成的AIの波が世界を席巻した。ChatGPTは計算力の需要を急増させ、GPUの供給は一時的にシリコンバレーで最も緊張した資源となった。Shadidは鋭く気づいた。DeFiが金融を解放できるなら、DePINは物理的資源を解放できると。彼の答えは、io.netという、未使用のGPUを接続し、AIモデルに分散型計算力を提供するネットワークであった。

彼の物語の中で、IOは単なる会社ではなく、「世界最大の分散型AIスーパーコンピュータ」である。このスローガンはすぐに資本とコミュニティの注目を集めた。スタジオからクラウドサーバー提供者まで、瞬時にすべての人がIOに「計算力を提供する」ようになった。

しかし、トークンが上場される直前、Shadidは辞任した。「私がCEO職を辞任したのは、外部からの疑問のためではなく、プロジェクトが干渉なしに成長するためである。」彼はXで書いた。それ以前に、コミュニティの中にはio.netが宣伝するGPU計算力が誇張されていると指摘し、彼が機会を利用して現金化するのではないかと懸念する声があった。

これらの疑問に直面して、Shadidは「1,000,000枚のIOトークンを寄付し、インターネットGPU財団に転送してエコシステムの発展を促進し、すべてのチーム、顧問、投資家のトークンには4年間のロックアップ期間があり、2025年6月以降に部分的に解除される」といった明るい方法で交渉を選んだ。この行動は疑念を引き起こしたが、「暗黒が横行する」DePin業界において、寄付を通じて退出する行動は一見「明るい」ように見えた。

IOを離れた後、彼は新しいプロジェクトO.XYZを開始し、そのガバナンストークンはOIであり、コミュニティによって管理される「主権スーパーAI」という概念を掲げた。そして、Solana AIのインデックス型トークン「Osol」（Solana上の前100のAIプロジェクトトークン）を発表し、最近では「AI CEO」を発表したが、彼が主張する「10万以上のAIモデルに接続」、「競合製品より20倍速い」といった製品の宣伝もコミュニティから疑問を持たれ、プロジェクトトークンの時価総額も下落し続けた。IOからOIに変わった後、市場が「CryptoAI」の物語に何度も失望した結果、Shadidももはやそれほど人気がなくなった。

Mihailo、Polygonから退場したZKの伝道者

2025年5月のある朝、Mihailo BjelicはPolygon財団の理事会とPolygon Labsの日常業務からの退場を決定した。これは彼が8年間付き合ったプロジェクトへの正式な別れである。暗号業界にとって、これはPolygonの3人目の退場した共同創設者であり、彼自身にとっては解放感と意見の相違を伴う転身であった。

Mihailoはセルビア出身で、ベオグラード大学で情報システムとコンピュータサイエンスを学んだ。彼が暗号の世界に入ったのは遅くなく、2013年からビットコインとイーサリアムコミュニティに接触し、「ブロックチェーンを本当に使えるようにするにはどうすればよいか」という問題に徐々に没頭していった。卒業後、彼は自動車業界向けのAI/機械学習ソリューションを提供するスタートアップに参加し、いくつかの小規模なソフトウェアプロジェクトを試みたが、彼の心の中の火を本当に燃やすことはできなかった。彼の真の執念は、ブロックチェーンのスケーリングの迷宮の中で答えを見つけることであった。

2017年、彼は当時「Matic Network」と呼ばれていたチームと出会った。イーサリアムはCryptoKittiesによるネットワークの混雑を経験し、手数料が高騰し、開発者たちは苦しんでいた。Mihailoは、これが彼が全力を注げる方向であると確信した：本当に使えるイーサリアムのスケーリングソリューションを作ること。

Polygon内部では、Mihailoは「ZKの伝道者」と呼ばれていた。彼は技術戦略を主導し、特にゼロ知識証明（ZK）ルートに注力した。彼の推進により、Polygonは数億ドルを費やしてHermezとMirを買収し、ZK技術に大規模に投資し、後のPolygon zkEVMの基盤を築いた。

彼は技術的な方向性だけでなく、Polygonの対外的な物語の代表的人物でもあった。ポッドキャスト、技術サミット、研究コミュニティの長文において、彼はPolygonの「物語を語る」声の一つであった：Polygonは単なるサイドチェーンではなく、多くのチェーンの宇宙であり、イーサリアムのスケーリングの地図の重要なピースである。彼の姿はメディアのインタビューや開発者会議の講演台に現れ、エンジニアのようでありながら、宣伝者のようでもあった。

しかし、プロジェクトの膨張と成熟に伴い、亀裂が徐々に現れ始めた。2023年、4人の共同創設者のうちAnurag Arjunが先に離れ、自らのモジュラー化チェーンAvailを構築するために転身した。同年10月、別の共同創設者Jaynti Kananiも日常業務から退くことを発表した。創業者たちのかつての親密な戦友関係は、時間とプロジェクトの複雑性の増加によって徐々に希薄化していった。

2年後、Mihailoは3人目の退場者となった。彼は声明の中で「ビジョンの相違」を挙げ、自らが最良の状態で貢献できないことを認めた。その後、財団はSandeep Nailwalが単独で掌握することとなった。Mihailoの物語には逃亡もスキャンダルもなく、劇的な結末もなく、穏やかで清潔な言葉で語られた。

MorphのCEOを辞任し、彼女は「脚照梗」を残した

CeciliaがMorphを離れる過程は、内部闘争、権力闘争、外部の論争に巻き込まれながら退場へと向かうものであった。

今年6月、Morphの共同創設者兼CEOであるCecilia Hsuehはソーシャルメディアで投稿し、正式にCEO職を辞任し、前YGGの幹部でBinanceのベテランであるGoltraにその地位を譲ることを発表した。彼女はこれが「熟慮の末の決定」であり、自らは顧問としてチームを引き続き支援すると述べた。

Ceciliaは台湾で生まれ、シンガポールに常駐している。彼女が暗号業界に入った起点は取引所Phemexで、そこでCMOを務め、短期間CEO職を代行したこともある。それ以前の彼女の経歴は主にマーケティングと運営に集中していた。2023年、彼女はBitgetとForesight Venturesに選ばれ、前GitcoinのメンバーであるAzeem Khanと「臨時パートナー」として新たに孵化する公チェーンMorphの共同創設者となった。CeciliaはCEOに就任し、Morphを「消費者向け公チェーン」として構築し、Coinbaseが発表したBaseチェーンの後に次のL2の爆発点を見つけようとした。

2024年3月、Morphは2000万ドルのシードラウンド資金調達を完了し、評価額は1.25億ドルとなった。資金調達のニュースが発表されると、Morphの注目度は急上昇し、コミュニティはBaseの競争相手になることを期待した。しかし、亀裂はすぐに現れた。CeciliaとKhanはもともと互いに知らない存在であり、「強制的にペアリング」されて創業者パートナーとなったが、二人の理念の相違は明らかであった------Khanは新興市場を強調し、Ceciliaは対外的なイメージとマーケティングに焦点を当てていた。時間が経つにつれて、矛盾は徐々に激化した。

その後、Morphは浪費的な支出と戦略の混乱で頻繁にメディアに取り上げられた。シンガポールのToken2049で数十万ドルを豪快に使い、K-popバンドのtripleSやDJ SODAを招待；ニューヨークのワールドトレードセンター77階にオフィスを借り、ForesightやThe Blockと共用；Uniswap v2を模倣するプロジェクトBulbaSwapに20万ドル以上の開発費を支払ったが、そのDEXは世界の前200位にしか入らなかった。

一方で、Morphのメインネットの取引量は常に低迷し、日平均はわずか1.6万件で、Baseの数百万件には遠く及ばなかった。予定されていたトークンの発行は何度も延期され、内部の人員流出が深刻で、明確なトークン契約を得られない者もいた。

2025年初頭、KhanはMorphを離れ、新しいブロックチェーンMidenを設立することを発表した。Ceciliaは依然としてCEOの名義を持っていたが、実権はさらに弱まった。最終的に2025年6月、彼女は離れることを選んだ。

さらに劇的なのは、Morphの真の舵取り役はおそらく表に出ているCEOではなかったということである。Blockworksの報道によれば、Foresight Venturesの共同創設者であるForest Baiは、従業員から「幽霊の舵取り役」と呼ばれている。彼はMorphの管理層にはいないが、戦略、予算、人事に深く関与し、正式にSlackチャンネルに参加し、チームに直接影響を与えていた。これにより、Morphのガバナンスと権力構造は疑問視されている。

そして、ある種抽象的なこととして、ほとんどの暗号コミュニティの人々の心の中で、Ceciliaのイメージは常に曖昧であった。しかし、彼女が一度ソーシャルメディアに自分の足の写真を投稿したことで、外界に最も深い記憶点を残したのは彼女の足であった。