前中央銀行総裁の周小川：ステーブルコインには過剰発行と高レバレッジのリスクが存在し、全面的なトークン化による口座決済の代替には根拠が不足している。

ChainCatcher メッセージ、中国人民銀行の前総裁周小川が記事『多次元で見るステーブルコイン』を発表し、ステーブルコインの発展状況と潜在的リスクを深く分析しました。

周小川は、中央銀行がステーブルコインに対して主に二つの懸念を持っていると指摘しました。第一に「過剰発行リスク」、つまり発行者が100%の実際の準備金がない状況でステーブルコインを過剰に発行することです。第二に高レバレッジの拡大効果で、ステーブルコイン発行後の運用が通貨派生の乗数効果を生む可能性があります。

彼は、現在の集中管理された口座システムは依然として良好な適用性を持っており、全面的なトークン化によって口座決済システムを代替するという見解には十分な根拠が欠けていると考えています。アメリカの『天才法案』、香港の関連条例、シンガポールの規制など、既存の規制フレームワークはこれらの問題への対処が満足のいくレベルには達していません。

周小川は、市場が一般的にステーブルコインが決済システムを再構築すると考えているにもかかわらず、客観的な評価は、現行の決済システム、特に小売決済分野のコスト最適化の余地が非常に限られていることを示しています。彼は、ステーブルコインが資産投機に過度に使用されることを防ぐ必要があると警告し、この方向性の偏りが詐欺行為や金融システムの不安定を引き起こす可能性があると述べました。

記事では、ライセンスを取得し準備金を支払うことは、ステーブルコインの成功した発行と同等ではないと述べています。十分な利用シーンが欠けている場合、ステーブルコインは有効な流通を形成することが難しく、「ライセンスはあるがコインがない」状況が生じる可能性があります。ステーブルコインが取引時の一時的な決済手段として機能するのか、特定の時期の価値保存手段として機能するのかは、その市場での存続量に直接影響を与えます。