Messariの視点から見るUSDD 2.0：オーバーコラテラルとマルチチェーン戦略の成功事例

著者：Messari

9月26日、世界的に有名な暗号データ研究機関Messariは、深層レポート『USDD 2.0 - New Horizons』を発表し、分散型ステーブルコインUSDDの最新の進展と戦略的展開を包括的に解析しました。レポートでは、USDDがネイティブにイーサリアムに展開されることで、マルチチェーンエコシステムの拡張を実現し、過剰担保メカニズム、ペッグ安定モジュール（PSM）、およびスマートアロケーター（Smart Allocator）などの革新的な設計により、自己完結型で持続可能な成長を遂げるオンチェーン金融システムを徐々に構築していることが指摘されています。

Messariの分析によると、2025年1月に再稼働して以来、USDD 2.0プロトコルは堅調な発展を示しています。2025年9月初旬までに、その準備担保品の総価値は6.2億ドルを超え、常にUSDDの流通供給量を上回り、厳格に過剰担保状態を維持しており、USDDの強力なリスク耐性と長期的な価値の潜在能力を十分に示しています。

レポートの中で、MessariはUSDDのイーサリアム上でのネイティブ展開を特に評価し、この措置がUSDDに「TRON-イーサリアム」デュアルチェーンアーキテクチャの戦略的な飛躍を実現させたことを指摘しています。イーサリアムエコシステムの深い流動性と広範な応用シーンは、USDDのさらなる発展に対する堅固な基盤を提供しています。レポートのデータによると、USDDの第3四半期の準備担保品の価値は前四半期比で5%増加し、ステーブルコイン供給量の3%の増加を上回っており、マルチチェーン展開への移行過程でUSDDの担保率が持続的に強化されていることを示しています。

PSM（ペッグ安定モジュール）は、USDDの価格安定を維持するためのコアメカニズムとして、Messariによって重点的に評価されています。このモジュールは、ユーザーがUSDT/USDCとイーサリアムUSDDを1:1で交換できることをサポートし、アービトラージメカニズムに依存して効果的にペッグを維持しています。Messariは、PSMのアービトラージメカニズムがUSDDに堅固な価格ペッグを確立し、二次市場で常に1ドル近くを維持することを強調し、流動性とユーザーの信頼を強力に保障しています。

過去2四半期の流動データは、PSMのコアな役割をさらに裏付けています：2025年9月8日までに（第3四半期はまだ終了していないにもかかわらず）、ユーザーがUSDT/USDCをUSDDに交換した総額は第2四半期の11.5億ドルから25億ドルに増加し、前四半期比で117%の増加を示しました；同期間の償還量は12.4億ドルから27億ドルに増加し、前四半期比で119%の増加を示しています。これは、PSMが現在、大規模な需要変動に効果的に対応でき、アービトラージメカニズムを通じてUSDDをペッグ価格に維持できることを示しています。

Messariはまた、スマートアロケーター（Smart Allocator）の革新的な価値を深く分析しました。このメカニズムは、準備資金を低リスクのDeFiプロトコルに投資して実際の利益を生み出し、その利益をシステムに持続的に還元します。Messariは、このモデルがUSDDを補助金駆動から自己資金調達へと推進し、長期的に安定した経済エンジンを構築することを期待しています。

さらに、USDDはイーサリアムの新しい契約が著名なブロックチェーンセキュリティ会社CertiKによる包括的な監査を通過し、大規模な応用に対する安全保障を提供しています。Messariは、USDDがマルチチェーン戦略と資本効率の最適化を通じて、自身の安定性を強化するだけでなく、DeFiエコシステムに新しい基礎金融ツールを注入していると総括しています。