ICM：Solana 戦略アップグレードの核心ストーリー

最近、SolanaのMemeエコシステムが再び活気を帯びています。コミュニティが発起し、Solana公式に認められた中国語Meme「索拉拉」の時価総額は短期間で1500万ドルを突破し、その発射プラットフォームTrends.funも新たな注目を集めています。一方、Solanaエコシステムの主要なMeme発射プラットフォームPump.funは最近、新しいXアカウント「Spotlight」を開設し、新アカウントはICMに関する構築を加速することを提案しています。

この一連の市場動向は偶然ではなく、Solanaの戦略的なシステム的転換を示しています。ICMはSolana公式にとって未来の戦略的コアと見なされており、インターネットを情報伝送層から価値流通層へと飛躍させることを目指しています。発行、価格設定、決済を全面的にブロックチェーン上に移行することで、ICMはグローバル資本市場の基盤論理を再構築し、資金とユーザーがオープンネットワーク上で仲介なしで効率的に直接流通できるようにしようとしています。Solanaにとって、これは単なる技術的な性能競争ではなく、エコシステムの再構築でもあります。以下、CoinW研究院はこれを中心に、ICMのロードマップや最近のエコシステムの動向について探ります。

一.ICM概況

1.ICMの概念

ICM（Internet Capital Markets、インターネット資本市場）とは、ブロックチェーンと分散型技術に基づく新しい金融基盤インフラを指し、発行、価格設定、取引の全過程をブロックチェーン上に移行し、ネットワーク接続を持つ誰もが資本市場に直接参加できるようにすることを目的としています。従来の証券会社や投資銀行などの仲介機関に依存するモデルとは異なり、ICMはスマートコントラクトを通じて信頼を排除した資金調達と投資を実現し、資産の発行と投資のハードルを大幅に下げています。その理念は、ICO、IEO、IDO、Launchpadなどの暗号資金調達の発展の延長と見なすことができ、各イテレーションは公開性と流動性を強化しており、ICMはこれらのメカニズムをさらに統合し、統一されたオンチェーン資本市場を構築します。Solana財団の会長は、ICMの究極のビジョンは「ブロックチェーンを通じてグローバルな金融基盤インフラを構築し、ネットワークを持つすべての人が資産投資取引に参加できるようにすること」であると述べています。

今年5月、ICMの概念はSolanaエコシステムの新プラットフォームBelieveなどの登場により急速に注目を集めました。Believeは「注意力が資本である」という核心論理を持ち、ソーシャルメディアの拡散を利用してオンチェーン発行を引き起こし、ユーザーは数分でトークンの作成、価格設定、取引を完了できます。ICMは暗号市場の非仲介化のプロセスを継続するだけでなく、資金調達構造と価値発見メカニズムの深い再構築を代表しており、その潜在能力はオンチェーン市場を局所的な革新からシステムレベルの金融基盤インフラの進化へと推進することにあります。

2.ICMロードマップ

2025年7月、SolanaチームはAnza、Jito Labs、Driftなどの機関と共同で「インターネット資本市場ロードマップ」を発表しました。この「インターネット資本市場ロードマップ」によると、ICMの技術的な道筋は短期、中期、長期の3つの段階に分けられています。

• 短期：重点はJito Labsが開発したブロック組立市場BAMの立ち上げと、Anzaの取引の実現を推進することです。BAMは新世代の高性能取引実行システムで、信頼できる実行環境（TEE）で動作し、検証者と開発者に対して検証可能でプライバシー保護された実行空間を提供し、アプリケーションが取引の順序付けロジックをカスタマイズできるようにし、ACEに近い効果を実現します。これにより、オンチェーン中央限界価格注文簿（CLOB）は中央集権取引所と同等のマッチング効率を持ちながら、透明性と確実性を保持し、実行の公平性と信頼度を大幅に向上させます。BAMは9月末にメインネットで立ち上げられました。同時に、Anzaは取引の実現メカニズムを継続的に改善しており、QUICプロトコルの最適化と統一スケジューリングシステムの導入により、取引が同じブロック生成周期内でより安定してオンチェーンに完了できるようにし、Solanaに低遅延、高信頼性の実行層基盤を構築しています。
• 中期：中期計画はDoubleZero光ファイバーネットワーク、Alpenglowコンセンサスプロトコル、非同期プログラム実行メカニズム（APE）に焦点を当てています。DoubleZeroは分散システム専用に設計された高性能光ファイバーネットワークで、取引遅延を100ミリ秒未満に減少させ、帯域幅を約10倍に向上させ、マルチキャスト加速とトラフィックフィルタリング層を通じてネットワークの安定性と攻撃耐性を強化します。Alpenglowは新しいコンセンサスプロトコルで、ブロック確認時間を約12.8秒から150ミリ秒に短縮し、コンセンサスロジックを簡素化し、多重並行出塊（MCL）と非同期実行の基盤を築きます。APEは実行の再生経路を排除することで、取引の実現時間をさらに短縮します。これら3つのアップグレードは、Solanaの低遅延、高帯域幅の実行基盤を共同で構築し、分散型資本市場により効率的なインフラを提供します。
• 長期（2027年以降）：長期目標は多重並行出塊者メカニズムとプロトコル層強制実行のアプリケーション自律制御アーキテクチャ（ACE）を実現することです。その中で、MCLモデルは複数の検証者が同時に出塊できることを許可し、地理的遅延と検閲リスクを低減し、グローバル情報の同期効率を向上させます。ACEはプロトコル層でアプリケーションにカスタムマッチングロジックと取引順序を付与し、真にオープンでプログラム可能なミクロ構造を構築します。その時、Solanaはグローバルで最も深い流動性を持つ分散型資本市場インフラを支える存在となり、インターネット資本市場の全面的な実現に技術的基盤を提供することになるでしょう。

出典：anza.xyz

二.ICMエコシステムの最近の注目プロジェクト

1.MetaDAO

MetaDAOは現在ICM概念の中で時価総額が最も高いプロジェクトで、Paradigmから投資を受けており、分散型資金調達の新しいエンジンと見なされています。その核心的な革新は、経済学者ロビン・ハンソンが提唱したFutarchy（予測市場ガバナンス）モデルを導入し、市場価格によってプロジェクト提案の選択を決定することで、より効率的で市場主導のガバナンスを実現することです。プラットフォームで調達されたUSDCはすべてオンチェーンの金庫に保管され、システムは予測市場メカニズムを通じて参加者が提案の潜在的影響に賭けることを促します。もし多数の人がその提案がトークン価格を上げるのに役立つと考えれば、市場での「Yes」（強気）ポジションの価格は「No」（弱気）ポジションの価格を上回ります。「Yes」市場の価格が「No」市場の価格よりも少なくとも1.5%高い場合、市場はその提案がトークン価値にポジティブな影響を与えるという強い合意を形成したことを示し、この時チームは金庫の資金を使用することが許可されます。このような設計は、資金の使用が市場によって検証される必要があることを保証し、主観的な決定、資金の悪用、または短期的なアービトラージ行為を防ぐメカニズムを提供します。

同時に、MetaDAOは厳格なRug防止とパフォーマンスインセンティブメカニズムを設計し、安全性とインセンティブ効果のバランスを取っています。その中で、20%の調達資金と50%のプロジェクトトークンは、プロトコルが管理する流動性プールにロックされ、チームが事前に現金化するのを防ぎます。チームのインセンティブ部分は、トークン価格が設定された段階目標に達した後に徐々に解除される必要があります。注目すべきは、MetaDAOが「3ヶ月平均価格検証メカニズム」を導入していることで、トークン価格は連続3ヶ月間、対応する段階の目標平均価格を上回る必要があり、これにより相応のインセンティブが解除されます。また、18ヶ月のロックアップ期間もあり、長期的な構築指向を強化し、投資者とコミュニティの利益を保障します。Futarchyガバナンス、オンチェーン金庫管理、パフォーマンスインセンティブの三重メカニズムを通じて、MetaDAOは投資者の安全を守ると同時に、チームが長期的な価値成長と持続的な運営に集中することを促進しています。現在、そのプラットフォームトークンMETAの時価総額は約1.73億ドルです。

2.Believe

Believeはツイート即トークンのモデルを初めて導入し、トークン発行のハードルを大幅に下げました。ユーザーは任意のツイートに「@launchcoin + トークン名」と返信するだけで、自動的にトークンを鋳造できます。トークンが作成されると、バインディングカーブを通じて自動的に取引プールが生成され、初期価格発見が実現します。トークンの時価総額が10万ドルに達すると、プロジェクトは「卒業」と見なされ、Solanaの分散型取引プラットフォームMeteoraの深い流動性プールに入ることができ、より強い取引能力を得ます。プラットフォームの収益分配も革新的で、各取引の手数料はクリエイターとBelieveプラットフォームがそれぞれ50%を得る形で持続的なインセンティブを形成します。プロジェクト側の資金調達は段階的な解除メカニズムを採用し、資金使用の長期性と透明性を確保しています。プラットフォームトークンLaunchCoinの時価総額は一時4億ドルを突破し、ICM概念の急速な普及を促しました。

しかし、Believeは一定の不確実性にも直面しています。LaunchCoinのフライホイールメカニズムはまだ発表されておらず、創業チームが何度も予告した更新も実現していないため、市場の熱気は高値から調整され、コミュニティは今後のストーリーに対して様子見の姿勢を見せています。狙撃防止と流動性受け入れメカニズムの不足により、多くのトークンは小型の段階に留まり、資金の深さが限られ、大規模な価格突破を支えるのが難しい状況です。全体的な流動性は依然としてオンチェーン市場に集中しており、強力な感情主導のリーダーによる牽引が不足しています。Believeプラットフォームでは53,720種類のトークンが生成されていますが、その中で活発なトークンは約104種類に過ぎません。LaunchCoin自体を除けば、他のトークンの上昇余地は限られています。現在、LaunchCoinの時価総額は6,702万ドルです。

出典：believescreener

3.Trends.fun

10月20日、コミュニティが発起し、Solana公式に認められた中国語Meme「索拉拉」トークンがTrends.funで発射され、市場の熱気を迅速に引き起こしました。Trends.funが発行した他の関連トークンも新たなPVPの焦点となりました。Trends.funは最近台頭してきたコンテンツ金融化プラットフォームで、核心理念はソーシャルコンテンツを「即発即貨」にすることです。ユーザーはTrends.funのソーシャルトークン化ボットを使用してX上で任意の投稿にタグを付けることで、自動的に対応するトークンを生成し、ソーシャル拡散度、コミュニティの合意、トークン価格が直接的に関連付けられます。従来のICMプラットフォームとは異なり、Trends.funはソーシャルデータ駆動の価値発見メカニズムを強調しており、コンテンツの注目度が高いほどトークン取引が活発になり、価格変動が市場の感情と合意をより真実に反映することで、コンテンツが資産となる新しい経済形態を構築します。

Trends.funの経済モデルはバインディングカーブメカニズムに基づいており、ソーシャル熱度によって価格が動的に調整され、コンテンツの影響力と市場価値の直接的な連動を実現します。プラットフォームの費用構造は明確で、トークンを作成するには約0.016 SOLを支払う必要があり、これにはSolanaが徴収するオンチェーン作成費用とMetaplexが徴収するメタデータストレージ費用が含まれ、プラットフォーム自体は追加の費用を徴収しません。トークンの売買やDEX取引には1%の取引額が手数料として必要です。収益分配に関しては、「Creators」は関連するトレンドトークンの取引から20%の手数料分配を受け、「Trendors」は彼らが引き起こしたトレンドに関連するX投稿の各取引から5%の取引手数料を得ることができます。残りの部分はシステムの維持とエコシステムの構築に使用されます。すべての未受領の報酬は生成後3ヶ月で自動的に失効し、一定のインセンティブの有効期限とデフレ効果を形成します。

4.ICM.RUN

ICM.RUNはICM理念に基づいて構築された分散型プロジェクトインキュベーションプラットフォームで、Solanaエコシステム内にオープンな起業と資金調達のシステムを確立することを目指しています。ICM.RUNはDAOを核心としたガバナンス構造を持ち、誰でもプラットフォーム上で資金調達とインキュベーション提案を発起できます。投資者はプロジェクトのクラウドファンディングに参加し、ガバナンス権を得ることができます。全体のプロセスは、創業者が申請を提出し、メンターが投票評価を行い、DAOがインキュベーションに接続し、トークンが金庫に注入され、その後分配されるという流れです。受け入れられたプロジェクトは、将来的にICM保有者に比例して分配するために、供給の約1%のトークンをDAO金庫に配分する必要があります。すべての操作はオンチェーンで行われ、透明性と追跡可能性が確保されています。

ICM.RUNの核心メカニズムは価値捕獲とエコシステム協力に基づいています。プラットフォームは三層構造を通じてトークンの価値を回収し、第一層はインキュベーション層で、DAOがメンター投票を通じてプロジェクトを選別し、初期トークンの収益を共有します。第二層はエコシステム層で、プラットフォームはSolana上の複数のLaunchpadと協力し、優れたプロジェクトのインキュベーションと立ち上げを支援します。第三層はNFTインセンティブ層で、コミュニティメンバーにホワイトリスト、エアドロップ、プレセールなどの権利を提供します。全体として、ICM.RUNの設計は分散型インキュベーションと市場ガバナンスを通じて従来のベンチャーキャピタルモデルを置き換え、プロジェクトの初期資金調達のハードルを下げ、資金使用の透明性を高めることを意図しています。現在、プロジェクトチームはDAO傘下のVenture Armを立ち上げ、従来の起業チームのオンチェーンインキュベーションチャネルを拡大する計画を進めています。現在、そのプラットフォームトークンICMの時価総額は約1,790万ドルです。

出典：icm.run

5.DoubleZero

DoubleZeroはSolanaエコシステムにおいて基盤ネットワーク性能の最適化に特化したインフラであり、ICMのビジョンを実現するための重要な技術的要素でもあります。DoubleZeroはIBRL（Increase Bandwidth, Reduce Latency、すなわち「帯域幅を増やし、遅延を減らす」）アーキテクチャの理念を提唱し、ノード通信経路の改善、ネットワークのジッターと混雑の削減を通じて、コンセンサス遅延を大幅に低下させ、システムのスループット性能を向上させることを目指しています。DoubleZeroの目標は、Solanaメインネット上で平均遅延を10ミリ秒未満、スループット能力を数倍に向上させるネットワーク環境を実現し、高頻度取引やリアルタイム決済などの資本市場アプリケーションに性能サポートを提供することです。

技術的な位置付けから見ると、DoubleZeroは分散システム専用に設計された高性能専用光ファイバーネットワーク層であり、SolanaネットワークとICMエコシステムにおいて基盤性能の支援役割を担っています。性能の最適化に加えて、DoubleZeroは強力なデータフィルタリング層として機能し、ネットワークをサービス拒否（DoS）攻撃や異常トラフィックから保護し、検証者とRPCノードの過負荷を軽減し、ノードリソースをタスクの実行とブロック空間の拡張に集中させることで、ネットワーク全体の処理効率とスケーラビリティを向上させます。この構造を通じて、DoubleZeroはSolanaが構築するICMに対して核心的な基盤通信と防護能力を提供しています。

三.小結

ICMはSolanaにとって現在最も戦略的な長期方向であり、その目標はインターネットを情報伝送層から価値流通層へとアップグレードし、資産の発行、価格形成、決済を全面的にブロックチェーン上に移行し、オープンで透明性が高く、摩擦の少ないグローバル資本ネットワークを構築することです。この体系は資本形成のハードルを下げ、市場の効率性と検証可能性を向上させ、ブロックチェーンを取引の媒体から金融基盤インフラへと発展させることを目指しています。Solanaにとって、ICMは単なる性能競争の延長ではなく、エコシステム構造の再定義でもあり、ネットワーク性能、市場メカニズム、ガバナンス構造を統合したクロスレイヤーの資本運用フレームワークを形成します。

しかし、ICMはまだ初期段階にあり、その全体体系は未だ閉じたループを形成していません。Solana公式はロードマップを通じて技術的な方向性を明確にしており、BAM取引実行層、DoubleZeroネットワーク層などの重要なモジュールが含まれていますが、これらの基盤インフラはまだ性能検証中です。アプリケーション側では、MetaDAO、Believe、Trends.funなどのプロジェクトは異なる次元の試みを示していますが、エコシステムの協調と流動性の統合は依然として限られています。現在、ICMはよりシステム的な合意のように見え、成熟した市場構造ではありません。今後、実際に落ち着くかどうかは、基盤性能の実現、市場メカニズムの持続可能性、制度環境の発展程度に依存します。これらの要素が徐々に整備されると、Solanaは高性能なパブリックチェーンから、グローバルな価値流通を支える金融基盤インフラへと変わる可能性があります。