4つのプロジェクトがすべて主要な取引所に上場したが、暗号資金調達プラットフォームBuidlpadの台頭の鍵は何か？

著者： Chloe， ChainCatcher

昨年末から今年にかけて、長年静寂を保っていた ICO 市場が復活しました。ビットコイン ETF の承認、トランプ政権の暗号通貨に友好的な政策、そして新たな牛市の推進により、公開トークン販売プラットフォームは再びプロジェクト側と個人投資家、投資者の注目の焦点となっています。

この新しいサイクルの中で、かつての ICO リーダー CoinList はこの波の中で徐々に退いていき、代わりに Buidlpad、Echo、LEGION などの新興プラットフォームが急速に台頭しています。Buidlpad を例に挙げると、わずか1年で4つのプロジェクトが公募を完了し、すべてがバイナンスの現物市場に上場しました。参加者は最高で約10倍のリターンを得ており、すでに CoinList の王者の地位を完全に取って代わっています。

この記事では、ChainCatcher が Buidlpad の発展背景と台頭の理由を詳細に分析し、複数の公募プラットフォームの深いプレイヤーにインタビューを行い、なぜ Buidlpad が選ばれたのかを多角的に解読します。

CoinList の失位を埋める

@PandaZeng1 は、複数の Launchpad プラットフォームに長期的に参加しているユーザーであり、ICO/IDO/IEO プラットフォームに対して体系的な観察を行っています。彼は、すべてのプラットフォームのプレイスタイルは実際には非常に似ており、重要なのは初期のプロジェクトのパフォーマンスであると指摘しています。つまり、最初のプロジェクトや2番目のプロジェクトが失敗に終わると、プラットフォームに多くの後続の影響をもたらし、ユーザーが参加したくなくなるということです。

CoinList の衰退について、彼はもう一つの主要な問題はユーザー体験が良くないことだと考えています。アジア地域のユーザーにとっては、アメリカのタイムゾーンに合わせて並ばなければならず、アジアのユーザーは徹夜しなければならず、並んでも参加できるとは限りません。その後、CoinList は Karma ポイント制度を導入しましたが（プラットフォーム上で取引やスワップに参加してポイントを獲得する必要があります）、これではユーザーの流出を取り戻すことはできませんでした。

対照的に、Echo や Buidlpad などの新しいプラットフォームの成功は、初期のプロジェクトのパフォーマンスが優れていたことに起因しています。例えば、Echo の Sonar の初回 Plasma は、ユーザーに期待を持たせました。彼は、暗号市場は期待に満ちており、理性的な時は評価駆動（valuation-driven）であり、非理性的な時は夢駆動（dream-driven）であり、最終的には「本夢比」が重要であると強調しています。

@0xhahahaha も CoinList の衰退要因について同様の見解を持っており、富を生む効果が無効化される悪循環があると述べています。彼女は以前に5、6回 CoinList のプレセールに参加したことがあり、CoinList の衰退について、プラットフォーム上で販売されるプロジェクトの質が低下していることが核心的な問題であると指摘しています。販売されるプロジェクトは質が一般的になり、人気のないプロジェクトは大手取引所（バイナンス、Coinbase）に上場できず、小規模な取引所にしか上場せず、流動性が低く、買い手がいない売り手だけの状況で、販売条件も厳しく、1年間ロックされる可能性があり、たとえすぐに TGE があっても利益を得られるとは限りません。

2023年から2024年にかけて CoinList で公募されたプロジェクトの大多数は、トークンが上場後に価格が大幅に下落し、一般的に70%から98%の下落幅が見られました。例えば、ARCH（-98%）、FLIP（-73%）、ZKL（-93%）、NIBI（-78%）などで、FDV もほとんどが1億ドル未満です。

2017年の Filecoin の成功は CoinList に「高リターン」のイメージを確立しましたが、投資家が CoinList が成功を継続的に再現できることを期待している中で、全体の市場サイクル、規制の変化、ユーザーのニーズの進化は持続可能ではありませんでした。

現在、プラットフォームの体験が不親切で、プロジェクトの質が低く、プレイヤーが最も重視するリターンが低いなどの未解決の問題がコミュニティの不満を増幅させ、ユーザー数が流出し、Echo、LEGION、MetaDAO、Buidlpad などのプラットフォームが CoinList の衰退後の空白市場を埋めることになりました。

王炸級のパフォーマンス

Buidlpad プラットフォームを例に挙げると、Buidlpad は Solayer、Sahara AI、Lombard Finance、Falcon Finance の4つのプロジェクトを公募し、バイナンスの現物市場に上場しました。Buidlpad の成績を見てみると、最初のプロジェクト Solayer は3.5億ドルの評価で公募され、単位コストは0.35ドルで、最高で3.43ドルに達し、初期参加者には約9.77倍の投資リターンをもたらしました。Sahara AI は6億ドルの評価で資金を調達し、トークンコストは0.06ドルで、最高0.15ドルに達し、2.68倍のリターンを実現し、8.8倍のオーバーサブスクリプションがあり、総サブスクリプションは7500万ドルに達しました。

@0xhahahaha は Falcon Finance をきっかけに Buidlpad に接触し、一般的なプレイヤーの心態と同様に「どこにお金を稼ぐチャンスがあればそこに行く」という戦略を持っています。彼女は Buidlpad の成功は、プロジェクトの選定が厳格であり、すべてのプロジェクトが最終的に大手取引所（バイナンスの現物など）に成功裏に上場することに起因していると考えています。この安定した富を生む効果がユーザーを CoinList から Buidlpad に引き寄せました。

Buidlpad の台頭について、@PandaZeng1 はいくつかの重要な要因をまとめました。まず、Buidlpad が選定するプロジェクトは評価が高く、上場するプロジェクトは基本的に大ヒットで、バイナンスや Upbit にも上場し、ユーザーが価値を得る点で非常に優れています。プロジェクトは一般的に2倍から10倍のリターンの可能性があり、Echo よりも厳しくなく、個人投資家がより入りやすいです。

Buidlpad はプロジェクトの選定の次元、品質の管理、配布メカニズムにおいて、自身の物語のリズムと選別基準を持っています。各プロジェクトに対して包括的なデューデリジェンスと研究を行い、そのビジネスモデルの実現可能性と実行能力を評価するだけでなく、Buidlpad は反ウィッチハント技術を導入し、KYC 認証、コンプライアンスチェック、安全対策を通じて、偽アカウントやスタジオの大量参加を防ぎ、トークン配分の公平性を確保しています。

2025年9月までに、このプラットフォームは前四回の活動で3.2億ドル以上のサブスクリプションの約束を得て、3万人以上の検証済みの実ユーザーを惹きつけました。最新の Momentum Finance プロジェクトも10月にプラットフォームで公募を開始し、450万ドルの資金調達を計画しています。

さらに、Buidlpad は Squad システムを導入し、既存のステーキングモデルに基づいて、参加者がコンテンツ制作を通じて追加のインセンティブ報酬を得ることができるようにしています。プロジェクトの初期段階でコミュニティを育成するのを助ける一方で、参加者が資本の貢献以外にも多くの投入を行うように促しています。

Buidlpad が発行したプロジェクトはすべてバイナンスの現物取引に上場しており、プロジェクト側がバイナンスや他の大手取引所に直接上場するための最良の跳躍台となっていることは、創設者 Erick Zhang の背景を考慮する必要があります。

バイナンス系の明確な背景

Erick Zhang の LinkedIn 情報と動向によれば、彼はカーネギーメロン大学の修士号とマカオ大学の学士号を持ち、初期の職業経歴はあまり明らかにされていません。最初の職歴は2013年から2015年までシティバンクの副社長を務めたことです。その後、バイナンスが設立されて数ヶ月後に同社に高管として加入し、鋭い職業判断力を示しました。

バイナンスでの勤務中、彼は Binance Research、Binance Launchpad の責任者をそれぞれ務め、プロジェクトの研究と選定において豊富な経験を積み、上場システムの構築に参加または主導しました。彼の指導の下、Binance Launchpad は20以上のプロジェクトの ICO を成功裏に支援し、累計で1億ドル以上の資金を調達しました。これらのプロジェクトには、現在の業界の巨人である Polygon や Axie Infinity などが含まれています。Launchpad のトークンの富を生む効果により、Binance Launchpad は一時的に業界の標準製品となりました。その後、彼はバイナンス傘下の CoinMarketCap の新 CEO に就任し、垂直ビジネスの責任者から独立したビジネスの全権責任者に昇進しました。

豊富なデータ分析、チーム管理経験、業界リソースを蓄積した後、Erick Zhang は2022年12月に退職し、Nomad Capital を設立しました。数ヶ月後、Binance Labs は暗号リスクファンド Nomad Capital に投資することを発表し、バイナンスとの密接な関係を維持しています。昨年末、Erick は Buidlpad を立ち上げました。

注目すべきは、Buidlpad までに上場した4つのプロジェクトのうち、3つが Nomad Capital の投資を受けていることです。これらのプロジェクトのトークンはバイナンスの現物市場に上場した後、Binance Labs が Nomad Capital の主要 LP としても大きな利益を得ることになります。

バイナンスエコシステムとの緊密な関係は、Buidlpad が現在の成功を収めるための最も重要な要因の一つであることは明らかです。また、CoinList の衰退によって残された市場のボーナス期間や独自のプロジェクト選定メカニズムなども、Buidlpad の道を平坦にしました。

Buidlpad の主要な競合である Echo が数日前に Coinbase に買収されたことで、トークン資金調達プラットフォームは一次市場の価格決定権の新たな戦場となりつつあります。CoinList の衰退から Buidlpad、Echo の台頭は、ICO 構造の変遷を反映しています。プラットフォームの短期的な投機効果が徐々に冷却する中で、公募トークン販売はユーザーのニーズとプラットフォームメカニズムの間のギャップを埋めつつあります。

一方では、プロジェクトが初期のユーザーと初期流動性を獲得するための重要なチャネルとして機能し、他方では投資家の心の中で掘り出し物の選択肢としての地位を強化しています。市場が長期的な低迷期に入っても、このような投資機会は依然として相当な魅力を保っています。