波場 TRON 業界週報：「12 月の利下げ確率上昇？」市場の低迷を緩和するか、プライバシー DA を実現する ZK エンジン Orochi Network の詳細解説

一.前瞻

1. マクロレベルの要約と今後の予測

先週、アメリカのマクロ経済は「弱いデータ＋高い不確実性」の組み合わせの圧力下にありました。政府の閉鎖によるデータ収集の中断は、依然として経済指標の透明性に影響を与え、10月のCPIおよび一部の雇用データは正式に発表が取り消され、市場は経済状況の判断を民間機関や高頻度データに依存せざるを得ませんでした。消費者信頼感は記録的な低水準に落ち込み、小売活動と製造業の動きが鈍化し、市場は経済が実質的な減速段階に入ったことをさらに懸念しています。一方で、連邦準備制度の関係者は発言の中で成長が圧力に直面していることを認めましたが、利下げには慎重であり、データが回復するのを待ってから政策判断を行う必要があると強調し、全体的なトーンは「様子見だが緩和を急がない」となっています。

今後を展望すると、政府が月末までに通常の運営を再開し、重要な経済データが再発表されることが期待される中、市場の焦点は「インフレがさらに冷却するか、雇用が悪化し始めるか、利下げが前倒しされるか」の3つのコアに戻るでしょう。全体的に見て、短期的な変動は依然として激化し、トレンドの方向性はデータ回復後の実際の経済パフォーマンスに依存します。

2. 暗号業界の市場変動と警告

先週、暗号通貨市場は引き続き大きな打撃を受け、特にビットコインが10万ドルの関門を下回り、広範な恐慌を引き起こしました。ビットコインは一時約8万ドルまで下落し、数ヶ月ぶりの安値を記録しました。全体の暗号市場の時価総額は10月初めの高値から1兆ドル以上蒸発し、市場の感情は極度の恐怖状態に陥っています。多くの投資家はポジションを減らさざるを得ず、レバレッジポジションの清算が深刻化し、ステーブルコインと避難資産の割合が上昇する一方で、アルトコインや投機的なセクターはより大きな資金流出に直面しています。

今後を展望すると、ビットコインが迅速に10万ドル以上に回復し、その心理的支えを維持できない場合、市場はさらに深いベアマーケット段階に陥る恐れがあります。現在、注意すべき3つのリスクがあります。1つ目は、マクロ政策の緩和期待が遅れると暗号流動性を圧迫すること。2つ目は、資金が引き続き流出し、レバレッジ清算規模が拡大すれば、さらなる下落を促進すること。3つ目は、構造的な分化が進行し、主要なコインは防御的である一方で、中小プロジェクトが「売り圧力の焦点」となる可能性があることです。

3. 業界およびトラックのホットスポット

Polychainがリードし、1000万ドルの資金調達を行った分散型データレイヤーGrassは、人工知能（AI）向けに特化したデータレイヤー（Data Layer）であり、主権データ集約レイヤー（Sovereign Data Rollup）の形式で構築されています。総資金調達額は5000万ドルで、YZilabsがリードした次世代プログラム可能なクロスボーダー決済レイヤーBetter Payment Network（BPN）は、BNB Chain上にネイティブに構築されたプログラム可能な決済レイヤー（Programmable Payments Layer）であり、国境を越えた多通貨・多ステーブルコインの決済を実現するために設計されています。

二.市場ホットスポットトラックおよび当週の潜在プロジェクト

1.潜在プロジェクトの概要

1.1. Polychainがリードし、1000万ドルの資金調達を行った------誰もが参加できる分散型データレイヤーGrassの構築

概要

Grassは、人工知能（AI）向けに特化したデータレイヤー（Data Layer）であり、主権データ集約レイヤー（Sovereign Data Rollup）の形式で構築されています。

このネットワークは200万人以上のユーザーを接続しており、ユーザーはGrassノード（Grass Nodes）を運営することで、自身の未活用のネットワークリソースを提供し、AI開発者が効率的にデータを取得できるよう支援しています。

主権データ集約レイヤーは、ノード（Nodes）、ルーター（Routers）、バリデーター（Validators）、およびゼロ知識プロセッサ（ZK Processor）で構成されており、非構造化されたネットワークデータを構造化データセットに変換し、AIに検証可能で高品質なデータ基盤を提供します。

この分散型データ集約方式は、AI権力の集中を効果的に防ぎ、一般の人々もAIの発展から利益を得られるようにし、より公平でオープンなAIエコシステムを推進しています。

プロトコルアーキテクチャの概要

Grassは、世界初の主権データ集約レイヤー（Sovereign Data Rollup）を構築しています。

グローバルに分散したGrassノードネットワークを通じて、Grassはデータ取得と変換プロセスの自動化と構造化を実現し、人工知能（AI）が整理されたネットワークデータに普遍的かつ効率的にアクセスできるようにします。

主権データ集約アーキテクチャ

1. バリデーター（Validator）

バリデーターは、ルーターからのネットワークトランザクションを受信、検証し、バッチ処理を行います。
その後、ゼロ知識証明（ZK Proof）を生成し、セッションデータのチェックポイント（Checkpoint）をブロックチェーンに記録します。
チェーン上の証明はデータセットに引用され、データの出所（Data Provenance）を検証し、データの全ライフサイクルを追跡するために使用されます。

バリデーター集は最初は中央集権的なフレームワーク（単一のバリデーターのみ）を採用していますが、より高いセキュリティと自治性を実現するために、徐々に分散型のマルチバリデーター委員会構造に移行します。

2. ルーター（Router）

Grassルーターは、Grassノード（Grass Nodes）とバリデーター（Validators）を接続する中間層です。
ルーターは以下の役割を担います：

• ノードネットワークの追跡可能性と信頼性を維持すること；

• ネットワーク帯域幅を転送すること；

• 中継を通じて検証された帯域幅の割合に応じてインセンティブと報酬を得ること。

このメカニズムは、ネットワーク内のトラフィックとデータ転送が検証可能で清算可能であることを保証し、ルーターが長期的に安定して運営されるようにインセンティブを提供します。

3. Grassノード（Grass Node）

Grassノードは、ユーザーの未活用のネットワーク帯域幅を利用して、公共のウェブデータ（個人のプライバシーデータを除く）をネットワークが取得するのを助けます。
ノードの運営は無料で簡単であり、誰でもノードを運営することでネットワークに帯域幅を提供し、中継のデータトラフィックに応じて報酬を得ることができます。

このメカニズムにより、数百万の一般ユーザーが「マイクロノード」としてAIデータエコシステムに参加し、データ経済の直接的な受益者となることができます。

4. ゼロ知識プロセッサ（ZK Processor）

ZKプロセッサは、すべてのウェブリクエストのセッションデータの有効性証明をバッチ処理し、これらの証明をレイヤー1のブロックチェーンに提出します。
この操作により、各データ取得行為に対して永久的な記録がチェーン上に作成されます。

これは、AIトレーニングデータの可追跡性（Provenance）と完全な透明性（Total Visibility）を確保し、すべてのデータの出所と使用が検証可能で監査可能であることを保証します。

5. Grassデータ台帳（Grass Data Ledger）

Grassデータ台帳は、「取得されたデータ」と「レイヤー1決済レイヤー（L1 Settlement Layer）」を接続する橋渡しです。この台帳は改ざん不可能なデータ構造で、

• 完全なデータセットを保持し；

• データとそれに対応するチェーン上のゼロ知識証明をリンクします。

本質的に、これはGrassネットワークのデータストレージと追跡の倉庫であり、データの出所の検証可能性と偽造不可能性を確保します。

6. エッジ埋め込みモデル（Edge Embedding Models）

エッジ埋め込みは、非構造化されたネットワークデータを構造化モデルに変換するプロセスです。これには、原データの前処理に必要なすべてのステップが含まれます：

• データクリーニング（Cleaning）

• 正規化（Normalization）

• 構造化（Structuring）

最終的に、AIモデルのニーズに合ったデータフォーマットが生成され、収集されたデータがAIトレーニングと推論タスクに直接サービスを提供できるようになります。

Tronのコメント

Grassの強みは、「主権データ集約レイヤー（Sovereign Data Rollup）」の概念を革新的に提案し、分散型ノードネットワークを通じて分散したインターネットリソースをAIが利用できる構造化データに変換し、データ収集、検証、保存、追跡の全過程を検証可能にしたことです。それはAIデータの質と透明性を向上させるだけでなく、一般ユーザーがAI経済に直接参加し、利益を得ることを可能にし、技術革新と社会的包摂性を兼ね備えています。

弱点は、エコシステムがまだ初期段階にあり、ノードの質、データのコンプライアンス、ZK処理の性能とコスト管理などがまだ検証される必要があることです。また、データ取得とプライバシーの境界に関する規制の不確実性が、今後の拡張の主要なリスクとなる可能性があります。

1.2. 総資金調達額5000万ドル、YZilabsがリード------BNB Chain上に構築された次世代プログラム可能なクロスボーダー決済レイヤーBetter Payment Network（BPN）の解説

概要

Better Payment Network（BPN）は、BNB Chain上にネイティブに構築されたプログラム可能な決済レイヤー（Programmable Payments Layer）であり、国境を越えた多通貨・多ステーブルコインの決済を実現するために設計されています。

従来のクロスチェーンブリッジ（Bridge-based）ネットワークとは異なり、BPNは直接ネイティブステーブルコイン流動性（Native Stablecoin Liquidity）と相互作用し、オンチェーンおよびオフチェーンの清算能力（On-chain & Off-chain Clearing）を組み合わせて、実世界の外国為替交換とグローバルな決済編成をサポートします。

このアーキテクチャにより、BPNは分散型のセキュリティを維持しながら、高効率、低コスト、拡張可能なクロスボーダー資金流通を実現し、グローバル金融ネットワークによりスマートでオープンな決済インフラを提供します。

Better Payment Network（BPN）エコシステム

レイヤー1アーキテクチャ · 一つのインターフェース · 多通貨と多シナリオ

BPNは「軽量だが無限に拡張可能」という理念で構築されています：

• 一層（One Layer）：
  BNB Chainをコア基盤層として、業界トップのセキュリティ、統一された清算ロジック、分単位の運営効率を確保します。

• 一つのAPI（One API Suite）：
  モジュール化された機能インターフェースで、必要に応じて組み立てられ、ユーザー、ウォレット、決済サービスプロバイダー（PSP）、およびeコマースプラグインに柔軟な決済ソリューションを提供します。

• 多通貨と多シナリオ（Multiple Tokens and Use Cases）：
  ローカルステーブルコインネットワークを通じて、グローバルな決済、資金管理、外国為替取引体験を再定義し、国境を越えたデジタル資産の流通を実現します。

1. 二層清算システム（The Dual-Layer Clearing House）

2. 流動性ハイウェイ（The Liquidity Superhighway）

BPNは、現在の流動性の断片化を統一された深い流動性システムに変換します。

そのコア駆動メカニズムには以下が含まれます：

• 標準化された資金プール（Canonical Pools）：
  プロトコル独自の主要なステーブルコイン取引ペア流動性プールで、ネットワークに安定した深い資金基盤を提供します。

• 機関レベルの注文フロー（Institutional Order Flow）：
  伝統的な金融（TradFi）マーケットメイカーと深く統合し、流動性と取引深度を向上させます。

• クロスチェーン集約（Cross-Chain Aggregation）：
  BNB Chain、Ethereumなどの複数のパブリックチェーンから流動性を取得し、統合して真のマルチチェーン相互接続決済基盤を実現します。

3. Better Payment Network（BPN）参加者

BPNはプロトコルレベルで無許可ですが、コンプライアンス要件を満たす必要があるシナリオでは、規制に基づいたコンプライアンスエントリを提供します。

経済効率

1. 経済フライホイール（Economic Flywheel）

クロスボーダー決済需要 → ステーブルコイン交換 → 外国為替取引 → デリバティブレイヤー

↑ ↘

より多くのデリバティブ需要 ← より良い価格発見 ← より高い流動性 ← より多くの市場参加者

このフライホイールメカニズムは自己強化的な経済循環を形成します：

• クロスボーダー決済活動がステーブルコインの使用を促進します；

• ステーブルコイン交換が外国為替取引需要を生み出します；

• 外国為替取引がデリバティブ市場の発展を促進します；

• より深い流動性と価格透明性が逆により多くの参加者をネットワークに引き寄せ、経済体の規模と安定性をさらに拡大します。

2. 価値捕獲（Value Capture）

BPNの収入源は以下のいくつかの側面から成り立っています：

• 基本手数料（Base Fee）：
  すべてのオンチェーンおよびオフチェーンのステーブルコイン取引に対して基本手数料を徴収します。

• 付加価値サービス料（Premium Charges）：
  提供される高度な機能に対してプレミアムを徴収します。例えば、収益（Earn）、ヘッジ（Hedge）、配布（Distribute）などのサービスです。

• 流動性リース（Liquidity Leasing）：
  プロトコル内の流動性を外部プロトコルや機関に貸し出して収益を得ます。

• ステーブルコインアービトラージ（Stable Pairs Arbitrage）：
  ステーブルコイン取引ペアのアービトラージ操作を通じて価格差収益を得ます。

これらの収入はBPNの持続可能な収入サイクルを形成し、プロトコルの運営、エコシステムの発展、インセンティブ配分を支えます。

3. 価値再投資（Value Reinvest）

プロトコル収入の80%は再分配され、エコシステムのインセンティブと持続可能な成長に使用されます：

• 流動性提供者（Liquidity Providers）：
  ステーブルコインペアと外国為替市場の流動性に参加する者に報酬を提供し、市場の深さを確保します。

• バリデーター（Validators）：
  ネットワークのコンセンサスと清算の安全性を維持するノードにインセンティブを提供します。

• エコシステムの発展（Ecosystem Development）：
  パートナーシッププログラム、製品革新、ユーザー成長、開発者資金を支援し、BPNの長期的なエコシステム構築を推進します。

Tronのコメント

BPNの強みは、プログラム可能な決済レイヤーと二層清算メカニズムを革新的に組み合わせ、BNB Chain上にネイティブに構築されていることです。これにより、分散型の柔軟性を持ちながら、コンプライアンスエントリ（on-ramp）を通じて法定通貨の世界と接続できます。その設計は、クロスボーダー決済、ステーブルコイン外国為替、流動性集約、多通貨決済において顕著な効率的な利点を持ち、統一APIと共有流動性プールを通じて拡張可能なグローバル決済インフラを実現します。

弱点は、エコシステムがまだ初期段階にあり、伝統的な金融システムとの統合、コンプライアンスの実現、多国間の規制調整に不確実性が残ることです。また、ネットワークは安全性、流動性の深さ、ユーザーの採用度のバランスを取る必要があり、長期的な持続可能な価値捕獲を確保するために重要です。

2. 当週の重点プロジェクト詳細

2.1. 総資金調達額2000万ドル、イーサリアム財団がリード、MEXCが共同出資---検証可能なデータインフラのゼロ知識エンジンOrochi Networkの詳細

概要

Orochi Networkは、検証可能なデータインフラ（Verifiable Data Infrastructure）であり、先進的な暗号技術を通じてデータの完全性（Data Integrity）とプライバシー保護（Privacy）を確保します。

Orochi Networkは、機密情報を漏洩することなくデータの処理と検証可能な証明を実現する安全な基盤アーキテクチャを提供します。

このメカニズムは、最先端の暗号学的原理（Cryptographic Primitives）を組み合わせており、ユーザーが敏感な情報を保護しながら、システムの出力結果を信頼できるようにします。
したがって、Orochi Networkは透明性（Transparency）とプライバシー（Confidentiality）の両方を兼ね備えた強力なソリューションとなり、特に信頼とプライバシーの要求が非常に高いアプリケーションシナリオに適しています。

Orochi Networkは、革新的な検証可能なデータインフラ（Verifiable Data Infrastructure）であり、デジタル時代のデータ処理方法を再定義しています。
セキュリティ（Security）と信頼性（Trustlessness）を核心原則とし、Orochi Networkはゼロ知識証明（Zero-Knowledge Proofs, ZKP）、完全同型暗号（Fully Homomorphic Encryption, FHE）、および信頼できる実行環境（Trusted Execution Environments, TEE）などの先進的な暗号技術を使用して、データの完全性とプライバシーを根本的に確保します。

企業、開発者、個人ユーザーに関わらず、Orochi Networkはプライバシーを漏洩することなくデータを処理・検証できる安全で堅牢なプラットフォームを提供し、透明性（Transparency）と機密性（Confidentiality）の完璧なバランスを実現します。それは、ますます信頼できるプライベートデータシステムに依存する世界に向けた未来志向の基盤ソリューションを提供します。

図：Orochi Networkはデータを検証可能なデータに変換し、新しい世代のインターネットのコア支えとなる

アーキテクチャの概要

Orochi Networkは、多様なコミットメントスキーム（Commitment Schemes）と証明システム（Proof Systems）を強力にサポートし、安全なデータインフラストラクチャの分野で独自の地位を築いています。
システムは、Merkleツリーや多項式コミットメント（Polynomial Commitments）などのメカニズムを採用し、データ処理の効率性と検証可能性を確保しています。

さらに、Orochi Networkは、Halo2、Pickles、ZK-STARK、Plonky3などの多様な先進的なゼロ知識証明システム（Zero-Knowledge Proofs, ZKP）を統合しています。
これらのシステムは簡潔性（Succinctness）、スケーラビリティ（Scalability）、さらには量子耐性（Post-Quantum Security）特性を備えています。

この多様性と柔軟性は、システムのプライバシー、相互運用性、効率性を大幅に向上させ、Orochi Networkをブロックチェーンエコシステムと分散型アプリケーション（dApps）が最先端の暗号学的ツールを使用する際の強力な基盤ソリューションにしています。

検証可能なデータパイプライン（Verifiable Data Pipeline）

Orochi Networkは、データの可用性（Data Availability）を提供するだけでなく、その検証可能なデータパイプライン（Verifiable Data Pipeline）は、データ処理の各段階------サンプリングから保存、検索まで------に暗号的証明を提供します。

このエンドツーエンドの検証可能性（End-to-End Verifiability）は、ブロックチェーンアプリケーションにおける信頼性と透明性を大幅に強化します。

1. 検証可能なサンプリング（Verifiable Sampling）

データサンプルの真実性を証明し、その出所はブロックチェーン、API、データベースなどのエンドポイントを含むことができます。証明者（Prover）は簡潔な証明（Succinct Proof）を生成し、データサンプルの完全性（TLS証明書の検証など）と特定のサンプリングアルゴリズムに従ったコンプライアンスを検証します。

2. 検証可能な処理（Verifiable Processing）

サンプリング後のステップでは、原データが事前定義されたアルゴリズムに従って正確に構造化データに変換されたことを証明します。

3. ルックアップ証明者（Lookup Prover）

BTreeデータ構造内のルックアップ操作が正しいかどうかを検証し、コミットメントスキーム（Merkleツリーなど）のメンバー証明と組み合わせます。取得されたキーと値のペアが実際にコミットされたデータセットに存在することを保証し、ルックアップの正確性とデータの包含性を同時に検証する簡潔な証明を生成します。

4. 変換証明者（Transformation Prover）

データの更新と構造変換の正確性を検証します。データレコードが正確に変更されたこと（挿入、削除、またはフォーマット変更など）を保証し、事前定義されたデータ構造スキーマに従っていることを確認し、最終的にコミットメントスキーム（例えばMerkleルート）にバインドされたゼロ知識証明を生成します。

分散ストレージ（Distributed Storage）

分散ストレージは、3つのコアコンポーネントで構成されています：

1. Merkle DAG（Merkle Directed Acyclic Graph）

コンテンツアドレッシングに基づくストレージを実現する階層的なハッシュノード構造です。暗号ハッシュを使用してデータを相互にリンクし、データの完全性とシステム間の効率的な検索を確保します。
各ノードはそのサブツリーの正確性を検証でき、全体の一貫性を保証します。

2. コミットメントスキーム（Commitment Schemes）

Merkleツリーや多項式コミットメントなどの暗号ツールを使用してデータを単一の値（例えばルートハッシュ）にバインドします。これにより、証明者は完全なデータセットを公開することなく、真実性やメンバーシップを検証できるようになり、簡潔な形式で信頼性を確立します。

3. ゼロ知識データロールアップ（ZK-Data-Rollups）

ゼロ知識証明（ZKP）を利用したスケーラビリティソリューションで、オフチェーンデータの更新を簡潔なオンチェーン証明に圧縮します。
プライバシーを保持しつつ、ストレージ操作を効率的に検証し、高スループットの分散ストレージシステムを実現します。

簡潔型aBFTコンセンサス（Succinct aBFT Consensus）

従来のコンセンサスメカニズムとは異なり、Orochi Networkの簡潔型非同期ビザンチン耐障害コンセンサス（Succinct aBFT Consensus）は、非同期メカニズムを通じて迅速な最終性（Fast Finality）を実現します。
このメカニズムは、故障を許容しつつ迅速にトランザクションを確認し、ゼロ知識証明（ZKP）を使用してブロックチェーン全体の状態の完全性を暗号的に検証し、簡潔で検証可能な形式で証拠の安全性を確保します。

• Gossip DAG（ゴシップ有向非循環グラフ）

ノード間で伝播するトランザクションとメッセージを記録するために使用されます。Gossipプロトコルを通じて情報を伝播し、それを改ざん防止の有向非循環グラフ構造に整理します。各ノードのハッシュは前のイベントにリンクされ、ネットワーク活動の追跡可能性と検証可能性を保証します。

• Orochiコンセンサス（Orochi Consensus）

Orochi Network専用の非同期ビザンチン耐障害メカニズム（aBFT）で、同期時間の仮定なしに、対抗的なネットワーク環境でも分散ノード間の一貫性を実現し、高い弾力性と速度を兼ね備えています。

• 証明の集約（Proof Composition）

複数のゼロ知識証明を単一の簡潔な証明に集約することで、全体のコンセンサスプロセスとブロックチェーン状態の正確性を効率的に検証し、検証者とユーザーの計算コストを大幅に削減します。

ゼロ知識中心のアプローチ（ZK-Centric Approach）

Orochi Networkは、検証可能なデータインフラ（Verifiable Data Infrastructure）として位置付けられ、ゼロ知識証明（ZKP）を中心に効率的かつ検証可能なデータ処理を実現しています。このアーキテクチャは、特にプライバシーと信頼の要求が非常に高いアプリケーションに適しています。

• Proof-System Agnostic（証明システム無関係性）

Orochi Networkは、Halo2、ZK-STARK、Picklesなどの多様なゼロ知識証明システムをサポートしており、開発者はシナリオに応じて最も適切な証明スキームを自由に選択でき、高い柔軟性を持っています。

• Blockchain Agnostic（ブロックチェーン無関係性）

このネットワークはブロックチェーン無関係型（Blockchain-Agnostic）として設計されており、異なるパブリックチェーンと統合し、エコシステム間の互換性と拡張性を実現します。

• 簡潔型ハイブリッドaBFTコンセンサス（Succinct Hybrid aBFT Consensus）

このコンセンサスメカニズムは非同期状態の最終化（Asynchronous Finalization）をサポートし、部分的に競争するプロジェクトが採用する同期アーキテクチャに比べて、効率とスループット性能を大幅に向上させます。

Tronのコメント

Orochi Networkの強みは、ゼロ知識証明（ZKP）、完全同型暗号（FHE）、信頼できる実行環境（TEE）などの最先端の暗号技術を革新的に組み合わせ、検証可能でプライバシー保護されたデータインフラを構築したことです。その検証可能なデータパイプラインとZK-Data-Rollupsは、データのサンプリング、処理、保存の全過程における検証可能性を実現し、ブロックチェーンと分散型アプリケーションに高い安全性、高い透明性、高い拡張性の基盤サポートを提供します。

弱点は、技術の複雑さが高く、開発者やノード運営者にとってのハードルが大きいことです。また、ZKPとFHEの計算コストと性能最適化は業界の課題であり、プライバシーと効率のバランスをどのように取るかが、そのエコシステムの実現と大規模採用の速度を決定します。

三. 業界データ解析

1. 市場全体のパフォーマンス

1.1. 現物BTC vs ETH 価格動向

BTC

ETH

2. ホットセクターのまとめ

四.マクロデータの振り返りと来週の重要データ発表ノード

先週、11月20日に発表されたアメリカの9月のインフレと雇用データは「インフレは依然として粘着性があり、雇用は弱い」という複雑な状況を示しました：9月のCPI年率は約3.0%、前月比0.3%で、コアCPIも同じく3.0%で、インフレは予想を若干下回ったものの、依然として連邦準備制度の2%目標を大きく上回っています。同時に、9月の非農業雇用者数は11.9万人増加し、市場予想を上回りましたが、失業率は4.4%に上昇し、労働市場の弾力性が低下していることを反映しています。

このデータセットは全体として「物価が下がらず、雇用も強くない」という信号を発信し、連邦準備制度の政策余地を狭め、利下げの道筋が市場の以前の予想よりも慎重になる可能性を示唆しています。

五. 規制政策

グローバル協力

• G20グループ：2025年のサミットで、G20リーダーはグローバルな暗号通貨規制を調整することを目的とした宣言に合意し、ステーブルコインと分散型金融（DeFi）の基準策定に重点を置き、革新とシステミックリスクの解消をバランスさせることを目指しています。

アメリカ

今週、アメリカは暗号通貨分野において多層的な規制信号を発信しました。

• 連邦規制の進展：

• 通貨監理署（OCC）：新しいガイドラインを発表し、必要に応じて国立銀行が暗号通貨を保有し使用することを許可し（例えば、ブロックチェー