暗号投資ブームの終焉：『バカなお金』が消えたとき、次のオアシスはどこに？

原文作者：IcoBeast

原文编译：深潮 TechFlow

過去約10年間、暗号通貨（特にビットコインを指さない）の顕著な特徴は、インターネットを持ち、少しの自由時間と約6つの正常に機能する脳細胞を持つ普通の人が、迅速に少額の資金を大金に変えることができるということです。

2016年から2017年にかけて、暗号業界は3回から4回の広範な「ゴールドラッシュ」サイクルを経験しました。これらのサイクルの共通の特徴は、ある種のチェーン上の主流資産の価格が非常に低いが、巨大な複利の可能性を持っており、その資産の価値がその後急速に急騰することです。

毎回、この業界であなたが知っている「最も愚かな人」が驚くべき金額を稼ぎ、その後彼らは友人に話し、友人はさらに多くの人を引き込むことになります。結局のところ、「もしあの愚か者が100ドルで10万ドルを稼げるなら、なぜ私ができないのか？」ということです。

これらの歴史的な富の創造の瞬間を振り返ってみましょう……

歴史を振り返る

2017年 - ICOブーム（イーサリアムICOの後）

私の見解では、これは基本的に暗号業界の「黄金時代」です。ほぼ毎日新しいプロジェクトが登場し、ホワイトペーパーとクールなグラデーションロゴが付いていますが、これらのプロジェクトはほとんど実際の機能を持っていませんでした。それでも皆は自分のETHを投じて配分を得るために争いました。その後、これらのトークンが取引所に上場し、市場の人々は新しいトークンを求めて殺到し、価格は急速に急騰しました。あなたは大金を稼ぎ、その後利益をETHに戻すことができました。

ICOブーム：グラフがすべてを物語る

それは本当に素晴らしかった。当時、市場には約100〜200種類のトークンしか存在していませんでしたが、実際にはどれも本当に使えるものではなく、実際的な意味もありませんでした。皆の操作は、単純にETHをさまざまなICOプロジェクトに投じて大量の資金を稼ぐというものでした------これはまさに「タダでお金をもらう」ことでした。すべての人がその数種類の固定トークンを取引し、目標はより多くのETHを蓄積することでした……このプロセスは非常に簡単でした。皆はこの「富を得る秘密」を友人に教え、友人たちも次々と参加しました。しかし、最終的に私たちは市場に教訓を受け、暗号市場は崩壊し、その後2年間の熊市を経験しました。

2020-2021年：DeFiの「利回りマイニング+食品ポンジスキーム」ブーム

この波に私はあまり参加しませんでした（現実の生活の事情のため）が、その本質は「本当に」DeFi製品が初めて登場したことです（CompoundのCOMPトークンの配布が始まりました）。これにより、さまざまな流動性マイニングゲームやポンジモデルが生まれました……皆は再び少数の選ばれたトークンに狂ったように押し寄せ、目標は依然としてETHの保有量を最大化することでした。

多くの初期の暗号Twitter（Crypto Twitter）の有名人は、この段階でチャンスをつかんで頭角を現しました。当時、市場は大量の新しい資本を引き寄せました。なぜなら、誰もこのゲームの遊び方を本当に知らず、利回りを最大化するためのツールが広く普及していなかったからです。さらに、ETHの価格も急速に上昇し、これが皆の利益表（PnL）をさらに押し上げ、より多くの「投機家」の資金を引き寄せました。

2021-2022年：NFTバブルの狂乱の時代

かつて、パンデミックが世界を停止させ、人々は政府からの補助金小切手を受け取り、同時に仕事を失いました（またはビジネスが強制的に閉鎖されました）。そのため、彼らは一日中ClubhouseやTwitter Spacesに浸っていました。

その時、一群の人々がNFTを鋳造し始めました。その中で、Bored Apes（無聊猿）は業界の「王者」となりました（鋳造のタイミングが十分に長いため、誰でも参加できました）。無聊猿の成功に伴い、市場の扉は完全に開かれました。あなたは1ETHで最もひどい画像を鋳造し、翌朝には20ETHで売却できる……そしてその価格は50ETHに急騰します。すべてが論理的ではなく、誰もこれらのJPEGファイルを本当に欲しがっているわけではなく、誰もそれらがそのばかげた価格に値するとは本当に信じていませんでした。しかし、誰もが金を稼ぎたいと思い、このゲームを続けたいと思っていました。

この狂気の富の効果により、人々は少量のETHで数枚の画像をひっくり返し、最終的に大量のETHを蓄積することができました……ほとんど技術もなく、「彼らがそこにいる」だけで。これは明らかに巨大な注目を集め、NFTは急速に主流に進出しました。しかし、バブルは最終的に破裂し、大多数の参加者は最終的に市場から排除されました。

この富の効果は、2023年初頭のOrdinalsブームで短期間再現されました。当時、ビットコインの価格は急落し、初期のOrdinalsは狂った「料理」機会となりました：あなたは極少量のBTCで迅速に大量のBTCに倍増させることができました。その後、ビットコインの価格は放物線的に急騰しました。（そして、JPEGを手放さなかった人々は最終的に市場に「清算」されました。）

2023年1月25日：ミームシーズンの富の狂潮

これは、暗号通貨の「愚かな金」サイクルの中で最も長く続いた富の創造期かもしれません------ETHとSolanaのミームコインブーム。厳密に言えば、すべては2022年末のFTX崩壊後のBONKの急騰に遡ることができますが、私は本当の起点を2023年4月のPEPE（ETHベース）と2023年11月のWIF（SOLベース）の台頭と見なすことを好みます。これにより、1年以上にわたる狂ったトークン市場が始まりました。

これらは実際の用途がなく、計画もなく、「雰囲気感」だけのエアコインであり、市場価値は数十億ドルに急騰しました。特に初期には、あなたは適当に1000ドルのランダムなトークンを購入するだけで、ほぼ確実に翌朝には10倍の利益を得ることができました……そしてこの操作は数週間続くことができました。

時間が経つにつれて、ゲームはますます難しくなりました：ロボットはより賢くなり、アービトラージツールはより効率的になり、開発者が「逃げる」際の現金化能力も強化され、全体の参加のハードルが徐々に上昇しました。人々は「カジノ」からお金を引き出し始め、友人が「pepefartsockinu69420」のようなトークンで17分で2万ドルを稼いだのを見て、さらにお金を投入するのをやめました。同時に、毎日新しい取引ペアが登場し、これらの取引を通じてより多くのETHやSOLを蓄積していきました。

そして、ミームコインの「9/11」事件が発生しました。TRUMP、MELANIA、そして最後の棺桶の釘------Hayden DavisのLIBRA。これがゲームのルールを変えました。皆は心の中で、このゲームが「煮詰まった」ことをぼんやりと理解していました。ある側が「集団資金プール」から1秒で1億ドル以上を盗むことができるとき、このゲームはもはやプレイする価値がなくなります……結局、アメリカの大統領が秘密裏にトークンを発行し、その市場価値が一晩で700億ドルのFDV（Fully Diluted Valuation、完全希薄化評価）に急騰することよりも狂気なことは何でしょうか？

これが私たちが今日直面している状況です。「致命的な一撃」から約9ヶ月が経過しました。その間にいくつかの目立った機会がありました（特に4月以降、主流資産のパフォーマンスが良好でした）が、元のトークンや主流資産を迅速に倍増させ、大幅に価値を上げるような富の複利イベントは再び現れていません。

正直なところ、私はこの状況が再現されるかどうかもわかりません。NFT？すでに「解読」されました------今や世界中でおそらく17人だけがNFTを取引したり転売したりしたいと思っています。ミームコイン？すでに「解読」されました------24時間365日のトークンデプロイ者になる方が明らかに安全で簡単で、リスクなしで利益を得ることができます。チェーン上のポンジスキーム？皆は今や基本的に理解しています……「サメ」だけがまだ遊んでおり、あなたは非常に正確に退出のタイミングを選ばなければなりません。さもなければ、飲み込まれてしまいます。もしかしたらICOが再来するかもしれません？Monadは良いパフォーマンスを見せています。私たちは見守ります。

過去1年間、私たちはほとんど「愚かな金」によって駆動される単純な富の創造機会を見ていません。だからこそ、皆は非常に怒っています。彼らは常にこのようなブームに乗ることに慣れており、過去9ヶ月間、私たちはただの荒野しか見ていませんでした（大量の主流資産、特にビットコインを保有していない限り）。

最近、私はタイムラインで、現在のチェーン上で利用可能なものが特にインスピレーションを与えてくれないと述べました。多くの内容が少し古臭く感じられました。しかし、興味深い「新しい」ものを構築しているチームが私に連絡を取り、私は彼らのプロトタイプを深く探求し、私のテストと発見を記録する予定です（もちろん、Kalshiに関連する更新もたくさんあります）。

その中の1つのチームは@zigchainで、彼らは私にこの記事をスポンサーしてほしいと希望しています------これは実際、数週間前から書こうと思っていた内容です。

彼らは、トークン化されたRWA（リアルワールドアセット）収益製品を提供する、チェーン上の「ウォール街」として説明されるプラットフォームを構築しています。これらの製品は、一般ユーザーがより小さな資金のハードルで、より高い収益の投資機会にアクセスできるようにすることを目的としています。従来の散発的な高いハードルの投資に制限されることはありません。

私は長期的にRWA（権利永続契約、トークン化された株式など）に期待していますが、現在市場に登場しているRWA関連プロジェクトには全体的に懐疑的な態度を持っています。しかし、@zigchainチームは彼らの最初のアプリケーション（Zignaly）が40万人以上の実際のユーザーを持っていると主張しているので、私は自分自身で試してみて、彼らの製品のパフォーマンスを確認するつもりです。

RWA製品が私たちが欠いているその極致の富の創造機会をもたらすかどうか、誰が知っているでしょうか？しかし、私は再び「理論的な塹壕」に戻り、新しいものを試み、私の体験を共有する準備ができています。私たちはこのような探求的な内容を長い間見ていませんでした。私たちはもっと興味や好奇心を刺激する内容がタイムラインに現れる必要があります。

ここまで読んでいただき、ありがとうございます。あなたの忍耐強い読書に本当に感謝しています------私は今でも、世界で最もクールなことの1つは、オンラインで私が書いたものを見ようと時間を割いてくれる人々がいることだと思っています。この文章があなたに何らかの価値（娯楽でも他の面でも）をもたらすことを願っています。すぐにもっと多くの内容を皆さんと共有します。