フィデリティ年中レビュー：2026年デジタル資産の6つの重要なトレンド

著者：Fidelity Digital Assets

編纂：佳欢，ChainCatcher

年の中頃は良い検証のポイントであり、投資家はこれを利用して市場の動向にどのような変化があったか、年初の判断が依然として有効かどうかを評価できます。

『2026年展望』において、Fidelity Digital Assetsの研究チームは、今年の重要なポイントは価格がすぐに上昇することではなく、全体のデジタル資産エコシステムの構造的な「再構築」であると考えています。今年に入ってから価格の動きは時に平坦で時に変動していますが、深く観察すると、いくつかの基盤的なトレンドが着実に進行しています。

この記事では、『2026年展望』におけるいくつかの重要なテーマの進展を整理し、私たちの判断がどれが裏付けられ、どれが意見の相違を生じているのか、またこれらの変化が未来に何を意味するかを指摘します。

1: デジタル資産と資本市場の統合が加速

私たちは2026年にデジタル資産と伝統的な資本市場の融合が進むと予測していました。現時点で、このトレンドは確かに前進しており、特定の分野では予想以上のスピードで進行しています。

市場全体に波があるにもかかわらず、主流の金融チャネルを通じてデジタル資産へのエクスポージャーを得る需要は依然として堅調で、伝統的なプラットフォームも製品ラインを拡充し続けています。

特に注目すべきは、現物ビットコインETPオプション（この種の製品は2024年11月に初めて導入される予定）の未決済契約が、現在ではビットコインで直接決済されるオプションと肩を並べるようになり、機関投資家や主流の投資家の採用率が持続的に上昇していることを反映しています。

トークン化の分野でも勢いが増しており、活発さは予想を超えているようです。伝統的な金融機関はますますブロックチェーンに基づく投資商品を導入しており、大手取引所はデジタル資産プラットフォームと提携したり、その株式を取得したりして、流通チャネルを拡大し、オンチェーンのインフラに接続しています。

同時に、規制の面でも明確さが増しています。アメリカ証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は、デジタル資産の分類を確立するためのガイドラインを共同で発表し、『CLARITY法案』などの立法の進展は、市場参加者がより明確な枠組みを迎えることを意味します。

総じて、これらの進展はデジタル資産がより広範な金融システムに持続的に統合されていることを示しており、市場の需要とインフラの拡充がこのトレンドを推進しています。

2: トークン保有者の権利が徐々に注目されるが、依然として不明瞭

私たちは2026年にトークン保有者の利益がより密接に結びつき、より多くのオンチェーン企業が自社株買いや明確な所有権などのメカニズムを優先するようになると予測していました。

現時点で、この方向性は変わっていないようで、エコシステム全体の実験は続いています：準備金に基づく自社株買いの動態（例えばHyperliquid/USDCアライアンス）から、Aave DAO/Labsの再編成といったガバナンスや構造面での更新まで。

しかし、これらのメカニズムの採用範囲は拡大しているものの、明確な「トークン保有者権利プレミアム」は市場の価格設定に完全には反映されていません。このトレンドは進行中ですが、まだ初期段階にあり、投資家はどのモデルが本当に持続的な価値の蓄積をもたらすかを判断しています。

3: 人工知能とマイニングの潜在的な変化

私たちは、AIの計算能力の需要からの競争が激化し、ビットコインの計算能力の成長が平坦化する可能性があると提案しました。なぜなら、マイナーはエネルギーとインフラをより利益の出る方向に再投資するからです。今年に入ってから、この動態が現れている可能性があります：30日間の平均計算能力とマイニングの難易度はそれぞれ約8.8%と7.8%減少しました。

この一部は季節的要因、特に冬季に関連する電力制限に起因する可能性がありますが、最近の回復（計算能力が低点から約1.3%回復し、難易度が約8.8%回復）からは、単に天候だけではこの変化を完全に説明できないことが示されています。

より長期的な視点から見ると、計算能力の成長速度は過去数年と比較して鈍化しており、これは構造的変化の初期信号である可能性があります。AIデータセンターのビジネスはますます利益を上げており、特に電力インフラを持つ大規模なオペレーターにとっては、これが背後にある推進力である可能性が高まっています。

まだ初期段階にありますが、観察された成長の鈍化は最初の判断と一致しており、マイナーが他の収入源に徐々にシフトしていることを反映している可能性があります。

4: ビットコインは新たな転換点にある

私たちは、OPRETURNオペコードに書き込むことができるデータ量を増やすことが、ブロックチェーンを明らかに膨張させることはないと予測していました（OPRETURNはチェーン上にデータを書き込むために使用され、手数料を支払う必要があるため、そのデータ上限を緩和しても乱用やネットワークの肥大化にはつながりません）。現時点で、データはこの判断を支持しているようです。

大きなサイズ（≥84バイト）のOP_RETURNの使用量は基本的に変わらず、ブロックチェーンの全体的な成長も予測範囲内（約1.35～2.5MB）に留まっています。他のブロック利用率指標は、容量が50%未満であることを示しており、データの柔軟性の向上がネットワークに実質的な圧力をかけていないことを示しています。

同時に、焦点はよりマクロなネットワークの動態に移っています。Bitcoin Knotsノードに明らかな変動が見られ、急速に上昇した後、急速に下落し、潜在的なシビル（Sybil-like）活動に対する憶測を引き起こしました。

現在のデータによれば、Bitcoin Coreノードはネットワークの約77%を占め、Knotsノードは約17%を占めています。まだ少数派ですが、これには予期しない分裂のリスクが伴います------確率は低いものの、ゼロではありません：特定の条件下では、Knotsノードが停滞したり、安全性の低いチェーンに分化する可能性があり、現在の推算ではこの状況が約80日以内に発生する可能性があります。

しかし、Coreの主導的なシェアはネットワークの合意を確保しています。同時に、長期的な安全性のアップグレードに関する勢いも強まっています。BIP-360は簡素化され、量子耐性の出力タイプ（Pay-to-Merkle-Root、略してP2MR）が導入されました；進行中のOP_CHECKSHRINCS研究は、ハッシュに基づく後量子署名スキームの探求を反映しています。

量子の脅威が具体的にいつ現れるかはまだ結論が出ていませんが、これらの進展は業界がネットワークの未来の安全性のために早めに準備を進めていることを示しています。

5: 空売りが一時的に主導権を握る

今年1月、私たちは2026年に牛と熊が拮抗する2つのシナリオを描き、マクロ条件が動向を非線形にするだろうと予測しましたが、構造的なファンダメンタルズは改善しています。

今年に入ってから、熊市場のシナリオが大きく優勢を占めています：ビットコインは13%下落し、その背後には清算によるデレバレッジ、インフレの高止まり、地政学的な不確実性が市場をさらなる利上げの予想に向かわせています。しかし、最近の市場の動きはより微妙な動態を示しています。

最近の地政学的な対立による初回の売り圧力の後、ビットコインは反発し、同時期に伝統的な資産を上回るパフォーマンスを示しました。これは、圧力がかかる時期に市場が高流動性で中立的な資産を求めていることを反映しているかもしれません。

同時に、構造的な好材料は依然として存在しており、機関資本の持続的な形成、規制の明確さの徐々な向上、そして世界的な流動性の拡大が含まれます。

短期的な環境は依然として制約を受けていますが、私たちのよりマクロな判断は依然として有効であるように思われます。ただし、進展は必ずしもスムーズではありません。

6: 金は強く保持され、次に何が起こるのか？

私たちは、金が再び強力な年を迎えることは驚くべきことではなく、その背後には中央銀行の金購入需要や、世界が徐々にドル体制から脱却する傾向があると指摘しました。

今年に入ってから、金は地政学的な緊張の中で約30%反発し、その後約3～4%のより穏やかな上昇に戻りました。調整があったにもかかわらず、金は年末までに市場を上回る可能性があります。

ドル体制からの脱却を支持する証拠も増えており、例えばイランがビットコインで通行料を受け入れることや、ホルムズ海峡の活動に関連する支払いなど、新たな代替決済手段がいくつか登場しています。

同時に、中央銀行の金に対する需要は依然として強力です。最近のデータは増加が続いていることを示しており、注目すべきは、金がドルやアメリカ国債を超えて、世界の準備の主要な構成要素となっていることです。

金のパフォーマンスと中央銀行の持続的な需要は、私たちの最初の判断と基本的に一致しています；また、私たちが期待していたビットコインのその後の優れたパフォーマンスは、まだ現れていません。

結論：表面下に力を蓄える

年の中頃に至り、2026年のデジタル資産の状況は短期的な圧力と長期的な進展のバランスを示しています。『展望』におけるいくつかのテーマは期待通りに進展しており、特に機関の参加、規制、インフラの面で；しかし、他のテーマは依然として初期段階にあり、完全には実現していません。

投資家にとって、これは短期的な価格変動を越えて、構造的な変化がどのように形成されるかを見る必要があることを示しています。次の段階の成長を支える多くの基盤は、まだ完全には現れていないものの、厚くなっているようです。