従来の取引所

Tiger Research 研究総監 Ryan Yoon は、アメリカ証券取引委員会（SEC）が「イノベーション免除」フレームワークを導入し、発行者の承認なしに第三者が上場株式をトークン化することを許可する準備を進めていると発表しました。Ryan Yoon は、この動きが伝統的な取引所に対して二つの構造的衝撃をもたらす可能性があると警告しています。一つは流動性の断片化で、資金が中央集権的な取引所から複数のブロックチェーンプラットフォームに分散されることです。二つ目は収益の断片化で、取引手数料や仲介収入が海外や競争プラットフォームに流れる可能性があり、アメリカの金融競争力を脅かすことです。彼は、伝統的な取引所は独占的なスーパーマーケットのようなものであり、トークン化された株式は誰でも路上の屋台を開くことを許可するものであり、資本市場の集中度を大きく変えると考えています。SEC がこのフレームワークを推進するのは、世界の金融収入を国内の規制範囲内に留めるためです。

Robinhood の CEO Vlad Tenev は、トークン化された株式が従来の取引所で頻繁に発生する取引の凍結問題を緩和または回避することが期待されており、アメリカ市場での実現は「ほぼ避けられない」と述べました。Tenev は X プラットフォームでの投稿で、2021 年の GameStop などのミーム株の取引凍結事件が、近年の株式市場における最も顕著なシステム的失敗の一つであると振り返り、その根本原因は当時の長い株式決済サイクルと複雑な清算ルールにあると指摘しました。Tenev は、アメリカの株式決済サイクルが 2 日から 1 日に短縮されたにもかかわらず、金曜日や長期休暇中には決済が 3 日から 4 日に延びる可能性があり、システムリスクは依然として存在すると述べました。彼は、株式をトークン化してブロックチェーン上に上場することで、リアルタイム決済を実現し、清算機関と証券会社のリスクエクスポージャーを低減し、高ボラティリティの時期に市場の圧力を軽減できると考えています。Tenev はまた、アメリカ証券取引委員会がトークン化された証券を探求し、議会が「CLARITY 法案」を推進している中で、現在が株式トークン化の規制フレームワークを実現するための重要なウィンドウ期間であると強調しました。

ChainCatcher のメッセージによると、Barrons が報じたところによれば、Coinbase は買収対象となる条件を備えており、伝統的な取引所と合併することで、専門知識と業界影響力を兼ね備えた企業を構築し、現在の断片化した暗号通貨市場で主導的地位を占めることができる。現在、Coinbase の株価収益率は約 22 倍で、時価総額は約 520 億ドルである。しかし、アメリカの大手取引所はこの取引を実現する能力を持っている。ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は時価総額が 1000 億ドルに達し、株価収益率は 36 倍である。その CEO である Jeffrey Sprecher の妻 Kelly Loeffler はトランプ政権の内閣メンバーである。世界的な先物取引の巨人であるシカゴ商品取引所グループ（CME Group）は時価総額 930 億ドル、株価収益率は 26 倍である。ナスダック取引所はその技術力とグローバルネットワークで知られ、時価総額は 470 億ドル、株価収益率は 41 倍である。もしアメリカの主要取引所と提携できれば、Coinbase は権力と市場の扉を開くことができるが、現在これらの資源は彼らにとってまだ手の届かないものである可能性がある。大口投資家があるトップ取引所による Coinbase の買収を推進する可能性があり、新会社は暗号通貨が金融の最前線から主流へと移行する過程で投資回収を最大化できるだろう。

ChainCatcher メッセージ、アメリカ証券取引委員会の議長ゲイリー・ゲンスラーは、「暗号通貨取引所が行っていることは、法律が決してニューヨーク証券取引所や従来の取引所に許可しないことです。」と述べました。