トークン化

CoinDeskの報道によると、ブラックロックの支援を受けたトークン化プラットフォームSecuritizeは、世界的な株式移転代理店のComputershareと提携し、米国上場企業が既存の株式システムの外でブロックチェーン上のトークン化株式（Issuer-Sponsored Tokens、ISTs）を発行できるようにすることを発表しました。このプランに基づき、投資家は今後、従来の証券口座を通じて株式を保有することも、デジタルウォレットを通じて対応するブロックチェーン上の株式資産を直接保有することも選択できるようになります。Computershareは引き続き移転代理人（Transfer Agent）として、株主名簿の管理、配当の分配、株式分割などの企業行動の処理を担当します。報道によると、この構造の核心は、従来の暗号市場で一般的な「ラップ株式（wrapped shares）」モデルを回避することにあります。株式の請求権を表すだけの派生トークンとは異なり、ISTsは実際の株式所有権を直接表し、オフチェーンの株式のマッピング証明書ではありません。カルロス・ドミンゴは、ISTsは既存の株式の上に構築された派生商品ではなく、米国の発行者が直接トークン形式で実際の株式を作成できることを許可するものだと述べています。データによると、Computershareは現在、25,000社以上にサービスを提供しており、約58％のS&P 500企業の移転代理人を務めています。市場は、この提携がブロックチェーンインフラが米国のコア証券市場のバックエンドシステムに徐々に入っていることを意味し、米国株の決済、株式登録、資産の流通がブロックチェーン上に進む可能性をさらに推進することを示唆していると考えています。

金十によると、耀才証券金融の発表を引用し、アリババ財富控股の買収取引が全て完了したことを発表しました。耀才証券は、この買収後にデジタル化の転換とアップグレードを加速すると表明しました。今後も安定した経営を確保し、中国本土と香港の両方の規制を厳守することを約束しています。耀才は市場の噂に対しても否定しました：「当社は主に香港の地元顧客にサービスを提供しており、中国本土の顧客への仲介サービスを拡大することはありません。また、耀才はトークン化資産などのWeb3分野に関与する計画もありません。」

Ondo Finance は X プラットフォームで発表し、Broadridge と提携したことを明らかにしました。Broadridge は個人投資家と機関投資家に発行者コミュニケーションサービスを提供しています。この提携により、Ondo の250種類以上のトークン化された株式と ETF の保有者は、投資家情報にアクセスし、代理投票に参加できるようになります。トークン化された株式の投資家は、オンチェーン取引のすべての利点を享受しながら、世界最大の株式と ETF の基礎証券ガバナンスに参加できるようになります。

ナスダック上場企業 Republic Power Group Limited は、確定的な取引を達成したことを発表し、NVC Partners Limited の 10% の株式を取得し、NVTH Limited およびその関連会社 NVTHK Limited と技術サービスおよびプラットフォーム協力契約を締結し、正式に RWA トークン化およびブロックチェーンインフラ市場に参入しました。契約に基づき、RPGL はリアルワールドアセットのトークン化システム、二次取引インフラおよび関連技術の開発、サポート、維持管理サービスを受けることになります。会社は、この措置が機関レベルのデジタル金融および資本市場ソリューションの拡大を促進し、シンガポール、香港、東南アジアにおける顧客基盤を活用して関連アプリケーションの実現を推進すると述べています。

The Blockによると、モルガン・スタンレー証券サービス部のETF製品グローバル責任者Ciarán Fitzpatrickは、「私たちはトークン化が市場の変化を促進することを確信しています。これはETFだけでなく、ファンド業界全体にとっても同様です。」と述べています。Ciarán Fitzpatrickは、トークン化がより便利な申込・償還、「ほぼ即時の決済」、および途切れのないアクセスなど、多くの利点をもたらす可能性があることを考慮して、ETFのトークン化の実験はまだ進行中であると指摘しました。彼は、「トークン化はETFエコシステムの一部になると考えていますが、良い実用例が本当に現れるまでには数年かかるでしょう。」と付け加えました。

ウォール街の投資銀行Jefferiesの分析によると、Kelp DAOの約2.93億ドルの攻撃事件は、重要なインフラリスクを露呈し、伝統的な金融機関がブロックチェーンとトークン化の進展ペースを再評価するきっかけとなる可能性があります。Jefferiesは、攻撃者が無担保トークンを発行し、クロスプラットフォームで貸し出しを行うことで、市場の売りと流動性の緊張を引き起こしたと考えています。この事件はLazarus Groupに関連している可能性があるとされ、また、クロスチェーンブリッジにおける検証メカニズムの単一障害点の問題を浮き彫りにしています。機関が資産のトークン化（ファンド、債券、預金など）を加速する中で、関連するリスクは一部の銀行や資産管理機関が展開を一時停止し、システムの安全性を優先的に検討する要因となる可能性があります。特に、クロスチェーンインフラに依存するシナリオでは、安全上の懸念が市場の断片化を引き起こし、トークン化された資産の実際の有用性を弱める可能性があります。短期的な信頼が損なわれたにもかかわらず、Jefferiesは長期的なトレンドは変わらないと強調しており、規制の進展とインフラの継続的な改善の背景の下で、ステーブルコインなどのアプリケーションシナリオには依然として成長の可能性があると述べていますが、業界全体は依然として初期の発展段階にあり、システムの堅牢性を向上させるためには時間が必要です。

アメリカのSECの議長ポール・アトキンスはワシントン経済クラブで就任1周年の演説を行い、SECはデジタル資産の規制枠組み改革を進めており、これを「A - C - T」戦略に組み込んでいる。つまり、規制の現代化、規制の境界の明確化、ルール体系の再構築を進めるということだ。暗号資産に関して、SECは暗号トークンの分類体系を発表し、デジタル資産を5つのカテゴリーに分け、そのうち4つは証券に該当しないとした。SECは「イノベーション免除」メカニズムを導入予定で、市場参加者がコンプライアンスに基づいてオンチェーンでトークン化された証券取引を行うための限られた枠組みを提供する。また、証券ルールと規制体系が資本市場のオンチェーンのトレンドに適応するように、プロジェクト・クリプトを開始した。さらに、SECは先月CFTCと覚書（MOU）を締結し、重要な定義を統一し、規制の管轄を明確にし、デジタル資産を含む共同規制事項を調整することを目指している。ポール・アトキンスは、アメリカの暗号資産に対する以前の規制方法がイノベーション活動を海外に流出させたと述べた。

英国財務省はロンドン金融テクノロジー週間中に、安定コインとトークン化された預金を従来の支払いサービスと統一された規制フレームワークに組み込む計画を発表しました。この計画は、支払いに使用される安定コインを今後導入される発行制度に組み込み、金融行動監視機構（FCA）のオープンバンキングに対する監視範囲を拡大し、AIエージェントによる支払い活動の監視調整を探ることを目的としています。また、新たな立法を通じて企業が安定コイン支払いサービスを提供する際の行政要件を削減することも提案されています。英国財務省は同時に、EYパートナーでFCAの前臨時CEOであるChris Woolard CBEを卸売デジタル市場推進者に任命し、トークン化された卸売金融システムの発展を推進する責任を負わせ、4月から金融革新と技術センターに100万ポンド（約135万ドル）の資金支援を提供することを約束しました。都市問題大臣のLucy Rigbyは、この計画が安全で競争力があり、技術革新の機会を捉えることができる支払いエコシステムを構築することを目指していると述べました。英国政府はデジタル資産とブロックチェーン技術の変革の可能性を認識し、これが消費者と企業の金融サービスとのインタラクションの方法を再構築できると考えています。

ChainCatcher の現地報告によると、HashKey Tokenisation のパートナーである李柏纬、Galaxy Digital アジアの最高執行責任者 John Cahill、ブラックロックのマネージングディレクター Abdelhamid Bizid、Ondo Finance のマネージングディレクター兼グローバルビジネス開発責任者 Min Lin が HK Web3 Feastival の円卓会議に出席し、「ウォール街からブロックチェーンへ、RWA のグローバル発行の実戦ロジックと未来の展望」について共有しました。参加者は一般的に、RWA と資産トークン化の核心的価値は、もはや概念的な革新の物語ではなく、金融市場のインフラストラクチャーのアップグレードの現実的な道筋であると考えています。John Cahill は、ブロックチェーンは本質的により優れた金融市場の「基盤パイプライン」であり、長期的には金融市場の最終的な姿は「すべてのもののトークン化」であると述べました。真に注目すべきは、トークン化が発生するかどうかではなく、市場参加者がこの最終的な姿に向けて準備を始めているかどうかです。Abdelhamid Bizid は、伝統的な資産管理機関の観点から、現在のトークン化製品は、資金がチェーン上のエコシステムから離れることを望まないが、安定した収益とコンプライアンスのある資産配分ツールを求める顧客にまずサービスを提供していると指摘しました。ブラックロックは、チェーン上の収益型製品に対する明確な需要を見ており、今後も新しい製品を継続的に投入していく予定です。しかし、彼はまた、現段階での業界の真のボトルネックは技術ではなく、機関の採用、需要の検証、流動性の深さ、規制の明確さ、コストや税務などの非技術的障害にあると強調しました。Min Lin は Ondo の実践に基づき、トークン化された株式の鍵は単に米国株をチェーン上に移すことではなく、元々証券会社の口座に静的に置かれている株式を、DeFi で担保、マージン、貸出資産として機能するプログラム可能な金融ツールに変えることで、資本効率をさらに開放することだと述べました。彼は、現在 Ondo が観察している主要な需要は、アジア、東南アジア、ラテンアメリカなど、米国株市場に直接アクセスするのが難しい小売および暗号ネイティブ資金に主に集中していることを指摘しました。これは、トークン化された株式が現段階では「グローバル資産アクセスツール」としての役割を果たしていることを示しており、機関資金の主流取引の場ではないことを示しています。

ChainCatcherの現地報告によると、ニューヨークメロン投資管理香港有限公司の流動性分配責任者Celine Tan、Mirae Asset Securities (HK) Limitedのデジタル資産戦略責任者Kelly Sohn、Hamilton Laneのデジタル資産責任者Victor Jung、モルガン・スタンレーのグローバル投資銀行のマネージングディレクター徐娉がHK Web3 Feastivalの円卓会議に出席し、「アジア太平洋のRWAの瞬間：香港vsシンガポール」について共有しました。出席者は、現在のRWAが概念実証からより広範な実装へと進んでいると一般的に考えており、その背後の推進力は主に技術の成熟、規制の枠組みの明確化、そして市場の安定した収益資産への需要の高まりから来ていると述べています。Kelly Sohnは、このRWAの高まりは過去とは異なり、単一の要因によって推進されているのではなく、技術、規制、資本の流れという三つの力が共同で作用した結果であると述べました。彼女はまた、現段階でトークン化に適した資産には、マネーマーケットファンドや商品などの標準化された製品が含まれ、ステーブルコインとトークン化された資産の組み合わせが、オンチェーン取引と決済の効率をさらに向上させると指摘しました。徐娉は、FTX事件後、シンガポールは全体的に慎重になり、機関投資家に重点を置く傾向があると述べました。それに対して、香港は小売の参入、ライセンス制度、市場の革新の受容性において優位性を持っているため、取引所、ステーブルコインの発行者、そしてカストディアンにとってより魅力的であると述べました。彼女はまた、銀行がRWAエコシステムにおいてインフラ、カストディ、決済などの重要な役割を果たすことになると述べました。Victor Jungは、市場は過去に機関のストーリーに過度に焦点を当てていたが、小売側もトークン化の重要な需要源であると述べました。彼は現在の需要を二つのカテゴリーに要約しました。一つはオンチェーン化を通じてより多くの収益を得ること、もう一つは効率を高めてコストを削減することです。彼の見解では、業界の推進力も初期の技術供給から、投資家の実際の需要にシフトしていると考えています。円卓討論では、RWAの次の段階でさらなる応用を拡大するためには、規制の明確さ、機関のインフラの準備状況、投資家教育などの問題を引き続き解決する必要があると述べられました。これらの要素は市場のさらなる発展に影響を与える重要な変数です。

シンガポールの華僑銀行傘下の資産管理会社 Lion Global Investors などの機関がトークン化された実物金ファンドを発表し、基盤トークン GOLDX はイーサリアムとソラナで発行されています。この製品は機関投資家、ヘッジファンドおよび資産管理会社を対象としており、ステーブルコインまたは法定通貨を通じての申込および償還をサポートしています。GOLDX は Lion Global が発表したシンガポールの実物金ファンドに連動しており、このファンドは 2025 年 12 月に開始される予定で、現在のところ管理資産規模は約 5.25 億ドルです。

CoinDeskの報道によると、Coinbaseは暗号通貨取引所Bybitと提携し、アメリカの公開株式やIPO前の株式などの資産をトークン化、保管、流通させる方法を探求している。この情報筋は、進行中の議論は株式取得や類似の取引のいかなる形態も含まれていないと付け加えた。Bybitのアメリカ市場進出計画は、前共同CEOのHelen Liuが率いる新しい法人によるもので、Coinbaseではなく、ライセンスとコンプライアンスサービスを提供する地元のパートナーと協力している。CoinDeskは、BybitとCoinbaseの両方がコメントを拒否したと報じている。

香港証券先物委員会は新しい規制フレームワークを発表し、トークン化された証券委員会認可の投資商品が二次市場で取引されることを許可し、香港のデジタル資産取引活動の発展を促進します。新しいガイドラインは、トークン化されたオープンエンドファンドがライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームで二次市場取引を行うことを主に容易にし、個別の状況に応じて店頭取引の取り決めを許可することを検討します。2026年3月までに、香港では13件のトークン化商品が一般に販売され、そのトークン化された株式管理資産の総額は約107億元に増加しました。最初の製品は主にトークン化されたマネーマーケットファンドになると予想されています。新しい措置は、公正な価格設定、秩序ある取引、流動性の提供、情報開示を含みます。

香港商報の報道によると、香港で高まる「中東資金流入」の話題に対し、香港特別行政区政府の財務事務及び財務局副局長の陳浩濂は、確かにより多くの顧客が資金を香港に移す方法や香港で口座を開設する方法について問い合わせていると応じた。また、香港と中東は双方向の交流がある。彼は、香港のあるライセンスを持つ仮想保険会社がサウジアラビアとアラブ首長国連邦で事業を拡大していることを明らかにし、香港のトークン化ファンドが中東の資産管理プラットフォームに上場したこと、さらにアジアの資金が香港でイスラム債券ETFを購入できることを挙げ、中東の投資家にとって親しみやすく信頼できる市場を提供していると述べた。陳浩濂は、香港政府が金融テクノロジーとデジタル資産の発展を積極的に進めており、現在デジタル資産取引および保管サービスのライセンス制度に関する立法提案を策定中であり、香港を世界のデジタル資産革新センターに発展させるための完全な規制フレームワークを構築することを目指していると強調した。